【安信环保公用】继续推荐龙头葛洲坝、启迪桑德、碧水源、铁汉生态，估值有望逐渐修复

近期市场出现较大幅度下跌，建议关注有较强业绩支撑的行业龙头后续估值修复机会，推荐葛洲坝（2017PE 12.0x）、启迪桑德（2017PE 23.1x）、碧水源（2017PE 19.8x）、铁汉生态（2017 PE 21.95x）。我们继续看好大环保走向大生态相关机遇，环保企业通过流域治理、特色小镇切入到大生态领域，从环境服务提供者、环保设施建设者转变为大生态的构建者，远期成长空间进一步打开。

【葛洲坝】：业务向流域治理延伸的央企建筑类龙头，2017PE 12.0x

公司旗下拥有建筑、投资、房地产、水泥、民爆、机械制造、金融和环保八大业务板块，全产业链布局，综合实力强劲。公司上半年新签合同1259亿元，为年计划新签合同的52%，同比增长16.12%，在手订单充足。公司2015年开始积极布局环保领域，环保业务营收规模快速扩大，环保高端大平台搭建，潜力巨大。随着“水十条”推进加之PPP落地加速，水环境综合治理走向综合、复杂、系统的流域治理，公司拿单实力优势彰显，公司流域治理订单充足，发展空间可期。

【启迪桑德】：固废全产业链龙头，2017PE 23.1x

公司为固废全产业链龙头，清华系国资入主，公司转型为混合所有制企业，清华控股带来平台协同效应和资金支持，公司实力增强，不断中标大额PPP项目订单。公司46.5亿定增获批，有望打破公司资金掣肘，帮助公司驶入发展快车道。公司加速环卫领域跑马圈地，有望带来新业绩增长点，环卫作为固废的入口，有望和下游各个环节产生协同效应，打造固废全产业链重要一环。

【碧水源】：水环境综合治理、膜技术龙头，2017PE 19.8x

公司上半年归母净利润预计同比增长85%-105%，但半年报业绩占全年比重较小，公司在手订单充足，上半年新增订单已经接近去年全年水平，核心膜产品毛利保持稳定，公司全年业绩有保障。公司为膜技术龙头，在水治理领域积累了丰富的技术、产品和项目经验，看好公司拿单能力持续强劲。公司通过外延进入光环境运营领域，正积极融入到大生态的整体概念中，成长空间进一步拓展。

【铁汉生态】：生态修复领域龙头，2017PE 21.95x

公司以生态修复起家，凭借生态修复领域的优势积极开拓园林绿化领域业务，成为为生态修复与生态园林龙头。“水十条”发布后，公司抓住机遇，通过PPP的方式，在流域治理及相关配套工程方面积极布局，在手订单充足，公司2017年新签订单达138亿，超过去年全年水平，增厚未来业绩。中泰创展参股，成为公司的第二大股东，对公司进行战略投资，带来资源和平台优势，有望进一步提升公司价值。

风险提示：项目推进不及预期，政策推进力度不及预期。