【安信研究】每日精粹集锦
今日要点在线
◆【机械-王书伟】艾迪精密深度：破碎锤国内龙头,差异策略抢占液压件高端市场
深耕行业数十载，工程机械液压配件领先厂商；破碎锤品类齐全技术领先，市占率有望进一步提升；高端液压件进口替代空间广阔，公司由后维修市场切入积极进军主机厂配套，发展路径清晰。
投资建议：我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.40亿元、1.93亿元、2.38亿元，EPS分别为0.8元、1.1元、1.35元。工程机械持续回暖，看好公司在配套零部件进口替代过程中的表现，公司发展战略清晰，维持买入-A 评级，6个月目标价40.00元，相当于2017年50倍动态市盈率。
风险提示：原材料价格波动，固定资产投资进程放缓，市场竞争加剧。
◆【新三板-诸海滨】中国台湾及海外交易制度借鉴研究-新三板交易改革路在何方系列之三
中国台湾多层次资本市场交易制度不同：新三板按照当前模式来看相当于兴柜市场，推出创新层和未来可能的更高层次，将与上柜市场靠近。
中国台湾交易所采取连续的集合竞价模式；中国台湾柜买中心（上柜市场）采取集合竞价和议价结合的模式。中国台湾三市场比较——上柜市场换手率和估值较突出。
海外交易所竞价制度借鉴：针对流动性不同股票采取不同模式。新三板流动性和A股相比差距较大，引入竞价制度可借鉴中国台湾和海外经验，新三板市场流动性还需提高。
通过研究中国台湾多层次资本市场的结构和交易制度，我们可以看到，二板市场要想获得成功需要几大要素：投资人结构的改善，吸引优质企业留在二板市场，交易制度改革减小价差、合理定价，以及提高市场效率。
风险提示：海内外制度环境差异，政策推进不达预期。
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◆【电子-孙远峰】持续坚定推荐深天马，及全面屏/OLED板块：结构技术创新有望带来新品量价齐升
持续推荐：深天马、合力泰、欧菲（触显一体化）、京东方，以及OLED“马云精联”组合（智云、精测、联得）。
我们认为，全面屏/OLED显示是智能终端的显示创新趋势，其发展历程将不逊于PC时代显示器LCD对于CRT的替代，其唤醒巨大增存量市场；显示产品通过创新驱动预计迎来“量价齐升”的发展格局；先发优势+规模效应，将是创新引领过程中龙头企业最直接的发展红利。
我们始终认为，公司具备全面屏量产能力，重视市场与客户需求，正按计划推进与客户合作；与此同时伴随国内首条AMOLED高世代产线，公司将成为以全面屏和AMOLED显示为典型产品进行进口替代的先锋企业，高端显示产品结构化调整将给公司带来长期有效的快速发展契机。
①行业龙头带动产业趋势，全面屏趋势来袭。②终端需求旺盛，全面屏价值量有望提升。③优质资产拟注入，深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置。
风险提示：全面屏和AMOLED发展不达预期的风险。
◆【通信-夏庐生/彭虎】股价短期调整！不改中兴通讯中长期成长大逻辑！
中兴通讯昨天早盘最大下跌6.51%。据我们跟踪，公司基本面并未发生改变，5G相关各产品与市场推进正常，短期股价调整主要受前期上涨的获利盘影响。我们认为，中兴通讯是5G大周期最确定性受益标的！继续坚定推荐！
市场没有比我们更懂中兴，团队核心3人在华为工作合计超30年，除了接触全球运营商外，打交道最多的就是中兴。
我们继续长期看好中兴通讯，简要逻辑如下：1、5G大周期下受益；2、运营商新诉求下受益；3、全球新竞争态势下受益；4、“得失同源”，在3G、4G时代中兴全球化缓慢的原因，也将是中兴在5G时代全球化进击的原因。
风险提示：市场竞争加剧。
◆【非银-赵湘怀】多元信托业绩恒强，坚定看好保险股
陕国投A昨天上午一度涨停，我们继续看好信托股的投资机会。随着2016年起对券商资管、银行理财、基金子公司的多项新规颁布，通道业务可能将由券商资管和基金子公司回流至信托。由于与银行、券商和保险等金融机构的混业合作模式愈发普遍，在监管新规逐渐落地的情况下，信托有望凭借更为丰富的实体投资经验和优秀的风控能力重新吸引资金回归。长期来看，信托行业发展稳健。
中天金融昨天上午涨幅达5%，我们认为公司拟增资的贵阳农商行网点众多（86个），2017年业绩显著提升。若增资成功，将有利于公司更加深入地开展银行业务。我们认为，地产主业与金融板块将相互协同，双轮促进公司业绩释放。
上午保险股出现回调，我们认为寿险行业继续处于景气周期，产品回归保障促使死差益占比提升，保险公司承保端创造的价值与日俱增，继续推荐保险股。
风险提示：政策监管从严/坏账率提升/投资亏损。
◆【机械-王书伟】智云股份：实际业绩增长显著超预期，3C业务表现亮眼
公司发布业绩预告，预计上半年实现净利润5280~6780万元，同比增长3.69%~33.15%。剔除非经常性损益影响，公司上半年归母净利润同比增长303%~418%。
点评：3C业务表现亮眼，非经常性损益减少拉低业绩增速；显示模组设备龙头企业，有望受益苹果换屏OLED；苹果引领OLED潮流，国产厂商有望释放大额订单。
投资建议：预计2017-2019年实现营收12.16、19.46、28.41亿元，净利润2.55、4.17、6亿元。公司旗下鑫三力是国内领先的显示模组设备厂商，在客户、利润率等多方面优于竞争对手。我们认为随着OLED普及大潮到来，公司业绩增长有望提速，坚定看好公司发展，给予“买入-A”评级，6个月目标价37元。
风险提示：行业竞争加剧风险，下游需求不达预期。
◆【建筑-苏多永】中工国际：推出激励计划奠定稳健发展目标，再签海外重大项目展现承揽能力
1）公司公告拟推出股票期权激励计划，通过定向发行普通股的方式向包括公司高管、核心技术（业务）人员等在内的300名激励对象授予2142万份股票期权，约占公司股本总额的1.925%。2）公司公告签订肯尼亚伊西奥洛至加里萨输变电合同，合同金额为1.31亿美元，约合8.89亿元人民币。
推行股票期权激励计划绑定高管及核心员工利益，行权条件奠定公司稳健发展目标；再签重大海外项目展现承揽能力，充裕在手合同保障业绩持续增长；搭建投融资平台，助力公司海外项目。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为21.9%、18.3%、16.2%，净利润增速 51 23540 51 12099 0 0 6141 0 0:00:03 0:00:01 0:00:02 6138别为18.5%、16.3%、13.6%，对应EPS分别为1.36、1.59、1.80元（送股摊薄后）；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为29.20元，相当于2017年21.50倍动态市盈率。
风险提示：宏观经济大幅波动风险，项目履约不达预期风险，“一带一路”战略推进不达预期风险，海外工程承揽实施风险，回款风险等。
◆【电新-邓永康】亿纬锂能业绩预告向上修正点评
今日公司发布2017 年半年度业绩预告修正公告。上半年预计实现归母净利润22241.52万元–24020.84万元，同比增长150-170%（去年同期实现归母净利润8896.61万元）。
点评：21700投产，298批生产目录进宇通，随着下半年客车的放量，公司动力电池业务也将显著受益。锂原电池稳定增长，有望受益万物互联。电子烟高速增长，提供稳定投资收益。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，产品竞争加剧。
◆【电新-邓永康】林洋能源：由电站运营向开发和运维延伸，与中广核合作有望带来新的利润增长点，继续重点推荐！
公司公告全资子公司安徽林洋与中广核安徽分公司就国内光伏电站项目开发建设签订项目合作开发框架协议，双方主要合作的项目为地面/水面光伏并网电站项目和分布式光伏屋顶电站项目，要求项目的资本金投资内部收益率不低于11%。
双方合作的项目，公司由此切入电站开发和运维业务，有望打造新的利润增长点。电站规模持续扩张，高效电池组件加速推进。公司此前公告预中标南网2.78亿订单，超过去年全年，在国网招标下滑的背景下，南网大额中标及海外业务的持续推进有望助力电表业务实现平稳增长。
公司今年2月推出限制性股票激励方案，计划2017-2019年分年度进行业绩考核，承诺公司未来三年扣非净利润分别为7.0、8.2、9.2亿元，当前对应17年承诺业绩仅18x。
风险提示：电站推进不及预期，海外电表业务拓展不及预期等。
◆【化工-袁善宸】中间体供应紧张，分散染料价格上调，关注浙江龙盛、闰土股份、安诺其等
7月初九江之江工厂发生安全事故，九江之江主营染料、染料中间体以及相应原材料对硝基苯胺等，公司发生事故后对硝基苯胺等重要染料原材料供应紧张。7月中旬上虞一染料中间体再次发生生产事故，对硝基氯苯、对硝基苯胺等染料原材料供给再次收缩。
受两事故影响下，7月15日分散染料价格上调2000元/吨至2.4万元/吨，染料行业此前价格持续低迷，厂商库存较低，目前为需求最低迷时期、价格上涨表明已出现供不应求局面，预计后续仍有上涨可能。浙江龙盛、闰土股份、安诺其分别拥有分散染料产能14、12和3.5万吨，分散染料每上涨1000元带来年化EPS提升为0.03、0.10和0.04元。吉华集团拥有分散染料7万吨，为安信投行项目，暂不覆盖。
风险提示：系统性风险。
◆【轻工-周文波】索菲亚业绩快报：增长近50%，彰显龙头地位
2017上半年公司营业收入24.9亿元，同比增长49%；归属上市公司股东净利润2.94亿元，同比增长47.2%。衣柜增速加速，橱柜超预期；切入定制木门，品类再添新军；规模效应+信息化，竞争优势越发明显。
投资建议：我们预计公司17-19年归属上市公司股东净利润分别为9.6亿元、13亿、17.3亿元；分别增长44.9%、35.2%、33.1%；EPS 1.04元、1.41元、1.88元，六个月目标价46.53元，维持"买入-A"评级。
风险提示：橱柜业务市场开拓不及预期；地产销售下滑。
◆【食品饮料-苏铖】山西汾酒：争议中前行，次高端改制金矿渐明
半年度业绩继续保持高速增长，2017全年任务无忧，2018-19年任务完成乐观。省内增长提速，省外销售亮点多。压力与动力并存，后续改制动作仍值得期待。
投资建议：从2017年的签约目标完成进度来看，我们有理由相信公司三年经营目标是非常直接的参考，这为公司业绩判断提供了确定性，应当享受估值溢价，中期我们同样看好汾酒品牌的回归，销售规模和市值同步成长。我们预计公司2017-2018年净利润增速分别为38%、40%，维持买入-A投资评级，6个月目标价40.60元，相当于2018年30的动态市盈率。
风险提示：销售和业绩的季度波动，短期估值较高。
◆【交运-胡光怿】三大航06月生产数据点评：同比增速有所放缓，旺季量价双涨可期
东方航空、南方航空、中国国航公布2017年06月运营数据。东方航空、南方航空、中国国航收入吨公里同比增速分别为8.00%、15.67%和5.10%；投入运力方面，可用吨公里同比分别上升9.90%、13.35%和4.90%；总载运率方面，东方航空、南方航空、中国国航同比分别变化-1.24pct、+1.37pct和+0.20pct至69.65%、72.97%和73.50%。
投资建议：由于端午错峰效应，行业整体RPK同比增速放缓，但整个6月景气度由5月底的波谷稳步抬升，目前整体景气度已接近今年一季度春运时水平，为暑运打下扎实基础，虽然今年端午预订量下降，但预计暑运旺季行业表现向好。在行业供需改善背景下，航空公司提价策略实施效果良好，客座率水平偶有波动，但总体比较理想，尤其是国内航线三大航客座率均超83%；同时，国际油价及人民币汇率相对平稳。随着传统旺季来临，票价客座率双涨可期。鉴于前期航空业绩预期较满，水位较高，建议关注中国国航、南方航空、东方航空。
风险提示：恶劣天气影响，需求低于预期，油价大幅上涨，汇率大幅贬值等。