【安信新三板】敲黑板！艺培沃土仍有千亿空间待挖掘——新三板公司化身开垦“急先锋”！

以勤为舟，以致千里——三板研究，我们坚持自下而上觅“腊梅”、自上而下探方向。市场自风云变幻，吾唯“博观以约取，厚积而薄发”而已。

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掘金艺培土壤，浇灌艺术之花

——“探寻”新三板艺术教育市场专题系列一

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■热潮涌动：植根艺术沃土，政策端+社会端+消费需求端发力，教育产业逐步升温

艺术教育市场在政策指挥棒+社会因素+消费升级驱动力下，逐步走上“系统化和规范化”道路。政策端，素质教育加速推广、国家政策引领以及艺术进中考，艺术培训基础端需求增加；社会视角上，就业结构变迁+青少幼儿群体发力+艺考升学刺激三轮共同驱动，刺激着艺术教育行业发展的浪潮；消费需求端，教育消费和艺术培养被提上日程，“各种教育投资”和教育培训机会涌现。目前艺术教育市场基本形成了“公益性质+艺术教育新内容+网络技术新媒介”的全新模式，为整个艺术教育产业提供成长动力。

■市场期许：艺术教育普及度有待提升，蕴藏千亿级别市场空间，未来增量空间可期

在我国的艺术教育市场中，目前存在着明显的“金字塔倒置”现象，与理想的艺术类教育模式相悖。艺术类课程在实际教学中少之又少，艺术教育备受冷落。其中中小学生的艺术教育素质普遍偏低，艺术教育普及程度和深度有待提高。随着政策指挥棒+社会因素+消费升级驱动力生效，未来中小学生和艺考人群将是艺术教育市场的主力军，少儿艺术教育市场和艺考培训市场将是两大“主战场”。我们预测出我国少儿艺教市场将保持10%以上的增速成长，其中2020年预计市场可达到1308.93亿，同比增长17.23%；艺考培训市场2020年可达到311.78亿元，保持11.26%的增速发展。

■解码格局：艺术教育市场天然分散，音乐、美术、舞蹈业务三足鼎立，子领域投资契机显现

教育赛道由于自身的细分行业分流效应、异地复制难度大以及资金技术门槛低等特点，行业天然较为分散，且相关培训机构小而多，教育行业市场中难以形成具备统治性力量的公司。行业的低门槛和低集中度，使得整个市场仍有宽松的发展机会。目前我国艺术教育市场是音乐、美术、舞蹈业务三足鼎立的格局，且市场正加速洗牌，行业集中度逐步提升。艺术教育市场中消费者对于教育培训机构的要求是定制化和个性化，多元化的培训机构正涌现；“互联网+”助推教育实现互联互通。从行业视角上看，各个子领域投资机会值得关注。

■他山之石：全学段艺术系统构建乃大势所趋，异地复制+流量留存+品牌构建是关键

对标欧美艺术教育市场，国家政策的推广和艺术标准的普及使得艺术教育十分普及，目前市场发展属于成熟发展阶段。其中政策引领构建全学段艺术系统，艺术氛围+平台潜移默化发力，实现艺术教育市场的大繁荣是重要目标，也是大势所趋。我国目前具备政策条件，未来艺术教育市场发展尚有巨大空间。对标A股和美股中艺术教育产业链的标的公司，在“行业洗牌”进程中，重新调整与定位布局举措，流量留存+品牌构建+异地复制能力是关键，这是教育公司站稳脚跟的制胜法宝。

■映射三板：艺术教育市场如火如荼进行中，可关注这些新三板艺术教育标的公司

伴随着艺术教育的推广与稳步推进，未来巨大的市场增量使得相关标的受益。其中新三板市场中的艺术教育公司可分为早/幼教、青少年艺术教育培训、艺术考试培训和成人艺术培训4大类，包含了21家标的公司。基于财务、业务和市场视角，我们建议关注老鹰教育（838254.OC）、敦善文化（838726.OC）和知音文化（831767.OC）。

■风险提示：艺术教育产业渗透率提升低于预期；国家政策不达预期

目录

01

序言：三大逻辑+三大支撑力

1.1.国家层面：素质教育推广进行时，政策支撑释放红利中

艺术培训是中国文化教育产业的重要组成部分，特别是素质教育推广过程中的重要一环。伴随着国家大力重视教育发展以及推进素质教育，其中对于文化产业扶持力度不断加大，相关艺术教育利好政策频出。自2014年以来，关于进一步推进在校学生艺术素质测评、加强学校美育工作、支持和鼓励民办教育等政策相继出台。“大力发展教育产业+推广素质教育+艺术考试进中考”共同推动着艺术教育市场的发展。国家政策的推波助澜下，艺术教育势必一扫长期备受冷落的颓势，艺术培训基础端需求增加。

1.2.需求视角：消费升级观念转变，教育培养多元升华

随着人民群众物质文化生活的逐步提高，对于文化需求逐步提升，在教育文化娱乐支出上有所增加。特别是消费升级的驱动下，教育消费和艺术培养被提上日程，一方面体现在对于多元才艺的追求，强调全方位教育以及艺术教育的培育，进行性格培养与气质熏陶；另一方面在于“各种教育投资”和教育培训机会。人们对下一代的艺术培训越来越重视，催生了一个新兴市场——“艺术培训市场”。再加上艺考的持续升温和家长对海子音乐、美术、语言等素质教育的重视，近几年艺术培训市场得到空前发展。

教育培养方式不再是局限于“让孩子赢在起跑线上、艺术类加分”等较为“功利化”的目的，逐渐演变为培养孩子艺术情操，开发大脑艺术潜能，甚至仅仅只是让孩子体验艺术学习中的快乐感。家长不再以自己的喜好为主导，而是开始重视孩子的兴趣偏好，这是孩子消费升级和父母培育方式的升级。

1.3.教育行业维度：艺教引领新风尚，行业新 空间尚在

教育赛道由于自身的细分行业分流效应、异地复制难度大以及资金技术门槛低等特点，行业天然较为分散，且相关培训机构小而多，教育行业市场中难以形成具备统治性力量的公司。再加上我国艺术教育市场“金字塔倒置”现象明显，尚未向基础群体即中小学生普及、在高等教育中过多设置艺术专业，并随之产生的艺术类毕业生数量却严重过剩。行业的低门槛和低集中度，使得整个市场仍有宽松的发展机会。

02

热潮涌动：植根艺术沃土，教育产业逐步升温

纵观艺术教育市场，2017年江苏、河南率先将音乐、美术考试纳入中考范围，并明确规定了音乐、美术考试分数计入中考总分，艺术教育开始逐步走上“系统和规范化道路”。在政策指挥棒+消费升级驱动力下，艺术教育将一扫长期备受冷落的颓势，艺术培训基础端需求增加。

2.1. 政策篇：快车道开启，政策红利频现

在艺术教育发展的过程中，政策端起着提纲挈领的重要作用。特别是伴随着素质教育和艺考入升学的进程而渐趋深入。政策的指挥棒下，艺术教育开启快车道模式。

素质教育进程推广，加速德智体美全方位发展进程。我国自1999年颁布《关于深化教育改革全面推进素质教育的决定》以来，素质教育进入全面推广阶段。素质教育推广强调的是综合素质的提升，不再强调考试成绩作为唯一的评价标准。对于k12教育阶段的学生而言，一方面要提升应试教育中传统课程的成绩；另一方面在对于美术、音乐等艺术类课程要求也在提升。教育制度的变革和社会用人素质要求提升叠加，共同催生着艺术教育市场的成长。

国家引领主旋律，艺术教育在教育体系中重要性逐步抬升。我国在提升经济实力的基础上，更提出了建设社会主义文化强国和提升文化综合国力的重要目标。其中对于文化产业扶持力度不断加大，相关艺术教育利好政策频出。具体而言，自2014年以来，关于进一步推进在校学生艺术素质测评、加强学校美育工作、支持和鼓励民办教育等政策相继出台。国家进一步改变学科结构与比重，素质教育重要性得到提高。目前艺术教育市场基本形成了“公益性质+艺术教育新内容+网络技术新媒介”的全新模式，为整个艺术教育产业提供成长动力。

艺考纳入中考，支撑基础端刚性需求。2017年3月江苏省宣布将试点音乐、美术纳入中考，并将考核结果计入中考总分；与此同时，河南也在制定相关政策，计划于2020年实施。录取率水平较低的江苏中考是万千家庭关注的热点，在中考指挥棒下，音乐、美术等培训必将成为一种刚需，这位处于相当赛道的公司提供了良好的发展机会。

2.2.社会篇：k12教育群体领军，就业结构变 迁牵引

从社会视角看，就业结构变迁+青少幼儿群体发力+艺考升学刺激三轮共同驱动，刺激着艺术教育行业发展的浪潮。

就业结构变迁引致，“软素质”重要性日渐凸显。我国产业结构在发生变化的同时，就业结构也相应的发生着改变。其中第三产业就业人员占比自2011年后持续保持最高，2016年占比达到43.5%。我国的经济发展格局正逐步向服务业服务业主导的格局转变。不同于原有的就业结构，目前第三产业占比明显提高。同时第三产业就业中更为强调沟通能力、创新意识、应变能力等“软素质”。而这些软素质的培养是伴随着艺术教育的开展而更为有效。未来社会就业的硬性要求推动着艺术教育的开展与推广。

青少年、幼儿群体发力，成为艺术教育消费的主力军。目前我国0～14岁少儿群体人数超过2.2亿，群体基数庞大，少儿艺术教育市场有着广阔的发展空间。与此同时二胎政策的放开，使得我国出生率有所提升，2016年出生率达到 1.29%，为近十几年的最高值。伴着家长对于子女教育认识逐步深化，未来少儿接受教育年龄将逐渐提前，接受教育的种类将逐步多元。

青少年、幼儿艺术教育市场有着广阔的市场和机会。

艺考升学刺激，刚性需求支撑市场份额。除去青少年的艺术教育需求外，还有一批高考艺考生维系着艺术教育市场的刚性需求。其中艺考招生规模近年来在不断扩大，招生人数占比逐年上升，2015年上升至9.79%，招生38.14万人。“艺考热”正逐步催生出一大批艺术高考培训机构，形成稳定又持久的刚性需求。

从社会视角上看，就业结构变迁使得艺术教育的培养提上日程；青少幼儿群体发力，催生着少儿艺教市场的大发展；艺考升学刺激改变学科结构与比重，成就刚性需求。这三者的碰撞必将催生艺术教育行业的大发展。

2.3. 消 27 56066 27 15536 0 0 3293 0 0:00:17 0:00:04 0:00:13 3292需求篇：知识经济开启教育消费时   代，消费升级引领艺术培养习惯

知识经济革命开启，教育消费成为重头戏。现如今教育早已成为家庭的消费重头，主要是缘于社会就业结构变更和知识经济的革命，教育消费已成为一个家庭培养孩子的必要支出。我国人均教育娱乐支出保持着增长的态势，2016年人均支出为2638元。同时全国城镇居民用于教育文化的支出增速远远大于消费总支出的增长幅度，近些年教育支出保持着10%以上的增速，教育消费已成为家庭消费的重头。

消费升级驱动，艺术培养蔚然成风。在现如今80后、90后等陆续升级成为父母，在消费升级下，关于素质教育理念和艺术培养更加普及，追求多才多艺蔚然成风。一方面体现在对于多元才艺的追求，强调全方位教育以及艺术教育的培育，进行性格培养与气质熏陶；另一方面在于“各种教育投资”和教育培训机会。这主要是伴随着收入提升以及各类职业教育培训机会的涌现。

全民娱乐袭来，艺术教育站上风口。在消费升级的驱动下，还有一个重要的表现是关于艺术类的选秀节目日益增多。其中“选秀潮流”顺势包揽了许多艺术生。目前，关于艺术选秀类的节目涵盖了多个年龄段，其中以儿童为主角和以年轻人为主角的居多。这些从另一方面也催生了艺术教育的市场。同时，居民接触到的艺术表演越来越多，受到更多的艺术熏陶，进一步激发艺术教育的需求。

03

解码格局：三足鼎立格局初成型，子领域投资契机显现

3.1. 艺术教育普及度有待提升，蕴藏千亿级   别市场空间

在我国的艺术教育市场中，目前存在着明显的“金字塔倒置”现象，与理想的艺术类教育模式相悖。其中理想的状态应该整体呈现金字塔形，即基础层是最大规模群体，即面向全体公民的艺术素养培养方式。相反，目前我国处于不健康的“倒金字塔”状态，主要是尚未向基础群体即中小学生普及；在高等教育中过多设置艺术专业，并随之产生的艺术类毕业生数量却严重过剩。

对艺术不予重视，基础普及程度较低。在我国，受限于传统的考试和升学模式，在学校里主要集中于传统课程的学习，艺术类课程在实际教学中少之又少，艺术教育备受冷落。其中中小学生的艺术教育素质普遍偏低，艺术教育普及程度和深度有待提高。

艺术教育规模逐步扩大，音乐教育占比突出。占基于艺术教育尚未普及，再加上国家政策+就业结构变迁+消费需求导向三大因子驱动，艺术教育的普及与推广将是大势所趋。特别是集中于扭转“倒金字塔”模式，即加快幼儿、中小学的艺术教育。我国2016年艺术教育市场规模为532亿元，增速为15.16%。具体细分领域，音乐、舞蹈和美术教育占据前三位，且音乐教育所占比重逐步提升。

未来中小学生和艺考人群将是艺术教育市场的主力军，少儿艺术教育市场和艺考培训市场将是两大“主战场”。其中我们将对两个市场未来份额进行估计。

●少儿艺术教育市场

进行少儿艺术教育市场的估算，主要通过中小学生人数*人均艺术培训支出*艺术培训参与率相乘得出。其中涉及到三个重要变量的预测。

1）受众群体：中小学生人数

 关于中小学生人数的测算，主要是基于历史数据而展开的。根据Wind 数据，我国中小学生人数在经历了长时间的下降之后，于2014年开始有所缓慢回升，保持着较为稳定而缓慢的增速。我们假设未来中小学生人数将保持1.5%的增速增加。

2）艺培行为：人均艺术培训花费及艺术培训参与率

关于人均艺术培训花费的测算，是根据乐乐牛发布的《2016年中国艺术教育培训行业报告》 而进行的。根据报告数据，可根据各花费区间的数值计算2015年人均艺术培训花费为3800.5元。未来随着艺术加入中考等政策的落实，艺术教育的花费将会不断增加。我们预计保持5%的增速增长。

根据乐乐牛发布的《2016年中国艺术教育培训行业报告》，2015年艺术教育培训参与率为10.82%，未来将呈现持续上涨的趋势。我们预计未来培训参与率将保持快速的增速提升。

3）我国艺术教育培训市场预测

基于如上三个重要变量的假设前提，我们预测出我国少儿艺教市场将保持10%以上的增速成长，其中2020年预计市场可达到1308.93亿，同比增长17.23%。

●艺考教育培训市场

 根据艺考人数以及相应的艺考培训费用，我们可以估算出艺考教育培训市场的空间与份额。

 （1）其中艺考人数主要是基于历史数据而展开的。根据新浪教育，艺考人数约为高考人数的10%。根据Wind 数据，我国高考人数保持着较为稳定而缓慢的增速。我们假设未来艺考人数将快于高考人数增速，保持1%的增速增加。

（2）关于人均艺术培训花费的测算，是根据各大艺考培训机构的收费标准而测算的，如老鹰教育、荷马教育等。根据数据，可计算2015年人均艺术培训花费为3.2万元，未来我们预计保持8%的增速增长。根据中国青年报社会调查中心数据，2015年61.4%艺考考生参与了考前培训教育，我们预计未来参与率保持2%的增速。

基于以上重要假设，我们估计艺考培训市场2020年可达到311.78亿元，保持11.26%的增速发展。

3.2. 三足鼎立局面基本形成，行业生态圈正   构建

关于艺术教育的内容与具体形式，可分为四大块内容，包括造型艺术、表演艺术、综合艺术和语言艺术。目前主要是表演艺术最为热捧，主要涉及到少儿和高考艺术生这两大主体。

音乐、美术、舞蹈业务全面开花，三足鼎立格局初现。在艺术教育市场中，一方面主观意愿上大多数家长倾向于孩子进行乐器、舞蹈和美术的培训，这三部分占比达到了八成，其中乐器和舞蹈的比重较高；另一方面从目前我国艺术教育市场格局上看，音乐、舞蹈和美术三足鼎立的局面基本形成，其中音乐教育市场从2014年开始反超舞蹈市场成为最大的细分市场，2016年占比达到了29.49%。同时戏剧和其他市场也有所起色，占比有所增加。

破解传统教育痛点，行业生态圈正构建。就教育行业而言，最重要的是四个主体，教师、学生、家长以及平台。在传统教学模式下，家长进行教学资源的选择并进行付费，教师端在收费后进行教学传授，学生接受教育培训之后提出相关反馈互动意见。平台在三者之间搭建桥梁，进行信息的融合与交互。围绕着第三方平台，家长进行决策付费、教师培训授课教学，学生接受教育体验并予以反馈，整体形成教育闭环模式，第三方平台的好坏决定着整个闭环的质量，这也是教育方式的痛点。

而纵观目前艺术教育产业链条，涉及五大主体和三大市场。其中内容提供方将相关教学视频与教学内容提供平台和线下培训机构；平台提供商即传统流程中的第三方平台，将用户与教师匹配撮合；教学运营商主要是进行具体教学业务的运营与提供，主要包括技术和工具提供等；平台入口即将教学产品和教学服务提供给用户群体的重要场所；用户在整个产业链中接受着服务与产品，进行艺术教育的培训。五大主体构成了完整的教育产业生态圈，为用户提供高等艺术、艺考培训和少儿艺术培训三大市场业务。

艺术教育产业链条中众多公司是担当着内容提供方、平台提供商、教学运营商的角色。其中致力于学生、教师和家长相关信息平台的搭建，在教学内容和教学工具上有所研发，以期最大限度地实现艺术教育的异地可复制和流量留存。

3.3.艺教市场加速洗牌，互联网+注入全新力   量

教育市场天然分散，艺术教育市场竞争激烈。就教育市场而言，由于细分行业分流效应、异地复制难度大以及资金技术门槛低等特点，行业天然较为分散，且相关培训机构小而多，教育行业市场中难以形成具备统治性力量的公司。艺术教育市场作为更加垂直细分的市场，市场分散程度可见一斑，难以实现异地复制。

纵观艺术教育市场，行业资金、技术门槛较低，大多有教师、场所便可实现教学相授。教育培训机构大多为小规模、数量多。特别是教育行业的特殊属性，使得规模的快速扩展稍显难度。根据智来时代数据，我国艺术培训机构运营时间大多是为3年以下，且一半为1年以下，诸多机构是新兴出炉，初出茅庐；而艺术培训机构中， 80%以上是年营业收入500万以下。行业整体竞争局势激烈。

消费者需求导向，教育赛道市场加速洗牌，行业集中度逐步提升。在众多艺术培训机构中，竞争激烈，难以短时间内建立起品牌效应，引流过程亟需长时间的积累，整体难度颇大。根据中关村互联网教育创新中心数据，消费者在选择艺术培训机构的时候，大多是经熟人介绍，“口碑效应”和“品牌效应”在艺术教育市场尤显珍贵；消费者对于各类培训机构均有所偏好。

艺术教育市场中消费者对于教育培训机构的要求是定制化和个性化，这也是教育行业的一大特点。相关机构也转向综合化、多元化发展，专业教育机构将突出差异化，进行连锁经营，大型机构进行资源整合重组，收购其他教育机构；中小机构面临着人才缺乏、教学科研力量薄弱以及抵御风险能力低下的隐患，在行业“大洗牌”中步履维艰。根据国家统计局数据，我国艺术教育机构数量逐年递减，2015年数量仅为131个，艺术教育市场在洗牌整合过程中集中度有所提升。

互联网技术助力，教育平台闭环完善中。伴随着互联网信息技术带来的巨大冲击，艺术教育也迎来了互联互通O2O模式。线上模式带来了服务质量的透明化，进一步帮助解决传统线下培训水平不断下降的问题。随着用户挑选教师的渠道不断向线上转移，未来线下的渠道有可能会被瓦解。艺术教育O2O市场，主要有基于线下教育机构和基于教师个人两种O2O平台。而艺术教育市场大多是基于社群关系，相关平台可激励用户在社会化媒体分享，建立线上社区等。

目前互联网技术的快速发展，使得功能已从辅助教育发展变成引领教育发展，教育市场步入“指尖时代”。随着O2O的普及，目前线上消费线下体验的通道已经被打通，新的消费渠道和消费模式整逐步形成。其中一大批教育APP浮出水面，包括教辅、习题、艺术培训、试听课预约、家长互动问答以及亲子活动发布等交互功能。根据《中国教育类APP行业发展及用户行业研究报告》显示，中国教育APP应用程序总数超过7万个，约占APP市场份额10%，仅次于游戏类排在第二位。艺术教育市场中也涌现出一大批艺术APP，包括艺术教育、艺术培训和艺术交流等。

04

 他山之石：艺术教育站上高地异地复制+流量留存+品牌构建是关键

在欧美等发达国家，艺术教育十分普及，他们会将此作为一个人的基本素养，目前该市场发展较为成熟。这个过程中与国家政策的推广和艺术标准的普及密切相关。我国艺术教育市场仍处于初步发展阶段，对标欧美等发达国家艺术教育市场的发展历程，对于我国未来市场发展有着重要的借鉴意义。

 与此同时，A股和美股中许多艺术教育产业链的标的公司基本完成“行业洗牌”中的重新调整与定位布局，在流量留存、品牌建立、异地复制推广和资源输出等方面颇有建树。对于新三板企业而言，有着重要的指导作用。

 这一部分将重点对标国内外艺术教育市场发展状况和重要公司演变过程，分析艺术教育市场的发展趋势以及演变路径，以对新三板相关标的公司进行指导借鉴。

4.1. 对标欧美艺术教育：政策引领构建全学    段艺术系统，艺术氛围+平台潜移默化发 力

●美国市场：艺术课程标准出台，合法化+规范化造就系统化市场

国家意志保驾护航，艺术教育发展“板上钉钉”。纵观美国艺术教育的发展历程，与国家政策的推波助澜有着重要关联。在美国提出“以学科为基础”的发展方式后，于1994年运用立法程序通过了《2000年目标:美国教育法》；同年全国艺术教育协会联盟出台《艺术教育国家标准》。包含音乐、视觉艺术、舞蹈、戏剧四门学科。这四门学科的课程标准由音乐教育者全国大会(MENC)，国家舞蹈协会(NDA)，美国戏剧与教育联盟(AATE)，国家艺术教育协会(NAEA)制定。二者的颁布与提出证明了美国艺术教育正在步入规范化和系统化，同时也表明美国政府对于艺术教育的重视程度，已经从原本观念层面转变到具体保障措施的出台。

五大特征齐发力，艺术教育市场风口站定。在《美国教育法》中首次将艺术包含音乐、视觉艺术、戏剧和舞蹈在内的增列为基础教育核心学科，强调艺术教育课程的关键，从根本上改变对艺术教育的固有印象。与此同时，《艺术课程标准》强调各学科间的内在联系，以期最大限度上实现艺术教育对人的价值和作用；明确要求在幼儿园阶段就要开设艺术类课程，小学一年级到七年级学生都要上美术课程和音乐课程，到八年级以后，要求在视觉艺术或者音乐课程选修其中一门课程。再加上课外活动中覆盖艺术教育的发展，以及教学传授中注重艺术教育的传导。使得艺术教育市场在美国如火如荼地进行中，艺术教育不再是一纸空谈。

●英国市场：艺术教育“从小抓起”，大中小学体系衔接有序

大中小学艺术教育体系衔接有序，全学段领略艺术教育。英国的艺术教育已经形成了从小学至大学期间，整个教育阶段的全学段艺术教育体系。在小学-初中9年期间，现行艺术教育课程标准明确的9门课程基础课程分别是：艺术与设计、公民、计算、设计与技术、外语、地理、历史、音乐和体育，其中艺术类课程占据三分之一；高中阶段艺术领域进一步扩展，新增选修领域；高等教育期间为学生开设的普通艺术类公共选修课程基本上已经达到了规范专业课程的标准。整个小中大学艺术教育体系衔接有序，贯彻自如。

艺术教育平台开放，拓宽艺术教育边界。除去艺术入课程的方法，英国将公共教育作为博物馆最重要的职能之一，为不同的中小学生群体提供丰富多彩的参观和学习项目。通过开放艺术教育平台，可与艺术课程内容契合，提供教育板块。如维多利亚和阿尔伯特博物馆（V&A），设置了专门的Learning（教育）板块，板块根据小学、中学、大学到研究生不同阶段进行纵向分类，每一阶段均罗列出该阶段学生在参观前所需达到的知识储备能力和技巧水平，并设置了学生回校后需要重点完成的作业及学习目标。不同的区域详细对应着不同阶段的展品、器具材料和参观者不同年龄层次可以开展的活动范围。

●各国儿童艺术教育市场：重视与崇尚，培养与熏陶

在儿童艺术教育市场中，各国的培养方式也不尽相同。其中：

 法国：注重灵感与美感。法国的幼儿教育更偏重音乐和美术。所有的幼儿园将美术教育视为教育的根本，80%以上的幼儿课程都和美术有关。在日常培养过程中，为培养孩子们的创造力和想象力，对于参观和旅行之类的课外活动尤为重视。在其他地理、音乐等科目中，积极鼓励孩子们充分运用想象力，创造出具有独特个性的作品，以此培养孩子对艺术的热爱。主要依托幼教和日常培养方式。

俄罗斯：崇尚艺术鉴赏力。在俄罗斯，家长普遍重视对儿童艺术兴趣的培养，不失时机地培养他们的艺术感受力和鉴赏力，让儿童从小就接受艺术的熏陶。其中剧院、音乐厅和艺术博物馆是重要的场所。闲暇空闲之际，对孩子的音乐自制力进行培养，投入则是家长平常循循善诱与熏陶的结果。在俄罗斯，艺术博物馆对于儿童是免费的，进一步推动基础艺术教育的培养与推广。

波兰：歌剧文化培养艺术素养。波兰崇尚的是“歌剧教育”方式，其中华沙大剧院有歌剧、芭蕾舞剧、话剧和音乐剧四个剧团，每年大约要演出200多场，98%的剧目是波兰作者根据波兰民族音乐、歌舞和剧本创作的。在观看的群体中，大中学生占到了观众总数的25%，一方面满足部分歌剧迷、芭蕾迷的需要，另一方面培养青年一代的艺术素养。与此同时，波兰文化部对歌剧、芭蕾舞剧等艺术演出的学生票进行限价，国家财政每年拨出相当一笔经费来支持歌剧院实现“歌剧教育”的计划。

日本：家庭氛围至关重要。日本进行艺术教育的方式旨在培养高尚的艺术情趣。一方面在学校教育中，注重因材施教、提倡个性化教育，提高学生的整体素质，从“纯粹艺术”教育中解脱出来；另一方面在家庭氛围中受到潜移默化的影响。家庭教育中注重实践和动手能力、活动能力的培养。

4.2. 对标龙头公司：异地复制+流量留存+品    牌构建，站定艺术市场高地

4.2.1.异地复制：革新商业模式，维系可持续发展

异地复制是教育行业公司的一大难点和痛点，由于教育形式的地域性强、教育标准和教材不尽相同，培训机构的商业模式往往还需面临异地推广的问题。而异地复制是企业实现扩张与持续性增长的重要要求和方式。不同于“非标准化”的简单连锁，异地复制反映的是商业模式彻底贯彻和生效的过程。

●学而思：少而精教学设置，口碑效应逐级递增

        学而思自2003年开始创立，从产品初创，到标准化复制，再到如今高度独立发展阶段，已经经历了十几个年头。异地并购过程主要自2008年开始，学而思在武汉、成都、上海做了并购，分别并购小新星英语和乐加乐英语。

理性思维扩张，少而精追求口碑效应。学而思的异地复制模式是基于理性的思维，主张少而精的教学点设置。一般在新分校建立的时候，只开设一个年级或者少数几个年级的数学课程，主要根据当地教育具体情况重点做初一年级，甚至是四、五年级的课程，之后开展续班业务。在该模式下，一方面扩张速度较为稳定，可保证稳固的结构性增长态势；另一方面该模式实现了口碑随进入年份向上传递的效果，续班模式可培养起学员的消费习惯。

●学尔森：异地扩张三步走，加盟模式初步生效

 学尔森是中国建工和财经领域专业精英人才的考培基地，集职业教育、学历教育、授权认证、网络教育、文化传媒教学为一体。主要发展历程可分为初创发展期和成长扩张期。在初创发展阶段主要提供职业教育培训服务；在之后集中于转型实现全国扩张。

异地扩张三步走，加盟直播教学中心输出教学内容。学尔森的扩张的形式先后经历了从开设直营店到收购再到加盟直播学习中心的转变。在2014年获得1亿元A轮投资后，学尔森开启直营店扩张模式，在新的城市开直营分校，同时将已有的校区进行扩建，然而人员紧缺与市场竞争加剧，使得扩张举步维艰。于是学尔森启动第二步“鲸吞计划”，欲收购全国各地优质的建筑培训机构，然而愿意被收购的或者学尔森看得上的都比较少。

2015年1月学尔森开启了第三步，启动直播教学中心的加盟。加盟商负责招生和提供学习场地，学尔森负责教学。学员学习的课程与总部同步。学尔森会对加盟商提供产品培训、销售技巧的培训、销售策略的培训，市场上的活动方案也会同步给到加盟商。目前学尔森已经覆盖到全国50多个城市，学员遍布全国各地建工、房地产、财经、管理领域的各个工作岗位，全国年培训量近10 万人次。

●珠江钢琴：内延外展迈进中，超级合伙人模式亮相

珠江钢琴主要从事钢琴及数码钢琴乐器产品的研发、制造、销售与服务，艺术教育产业及影视传媒产业的投资与运营。公司在推动钢琴产业高端升级的基础上，进一步探索现有业务与互联网的融合创新，深化智能钢琴和艺术教育领域布局，推进了以高端乐器制造、音乐教育、文化金融传媒产业为发展方向的产业布局。

“超级合伙人”模式亮相，异地复制有保障。根据2015年年报，2015年公司以珠江钢琴艺术教室(社区店)和珠江钢琴艺术中心(旗舰店)为组合，推进嵌入式联合运营的“超级合伙人”模式，实现艺术培训实体的区域性和社区化布局。其中，艺术教室社区店主要开设在居民社区内，公司为社区店输出相应的教学体系；艺术中心旗舰店为艺术教育示范基地和考级中心，辐射社区店，为其提供多元化的后续支持。针对不同需求，公司已经设计出四套教育体系可供选择。公司通过向加盟者收取课程、教材费用以及产品的分成获得盈利。

4.2.2. 流量留存：三方机制举足轻重，好平台事半功倍

在教育领域中，除去具备异地可扩张性，如何维系流量留存同样重要。其中围绕教师、学生和家长三方主体的沟通关联机制举足轻重；而提供更优质的服务和更通畅的沟通渠道的好平台，可抓住潜在客户，赢取更大的市场份额，在交互流量中形成壁垒。

4.2.3. 品牌构建：高质量助力品牌沉淀，好口碑筑高行业壁垒

教育培训行业中，品牌沉淀需要一个长期的过程。其中服务的质量和品质尤为重要，口碑好、资源输出能力强的公司能筑高行业壁垒。在这个过程中师资力量、教学内容以及培训平台的优质服务起着关键作用，可培养用户的消费习惯，助力公司品牌的建立。

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映射三板：关注这些新三板艺术教育公司

我们根据受众群体年龄分段，将新三板市场中的艺术教育公司分为早/幼教、青少年艺术教育培训、艺术考试培训和成人艺术培训4大类。其中包含了21家标的公司。具体情况如下表所示。

基于业务关联性、财务状况和市场情况，我们将重点介绍老鹰教育（838254.OC）、敦善文化（838726.OC）和知音文化（831767.OC）。

5.1. 老鹰教育（838254.OC）:美术高考龙头企业

杭州老鹰教育科技股份有限公司是一家专注于培训学生应对美术高考的专业美术绘画培训机构，拥有完备的教学体系和资深的教师团队，为艺术高考的美术特长生提供高考前针对美术联考和美术校考的专业绘画培训。公司目前拥有5大校区，于2016年挂牌新三板。

▷教学模式

多重班型设置，覆盖多元业务需求。公司设置多个班型以满足不同学生考试需求，其中主要有五大班型，以满足不同的业务需求。公司主要根据学生的专业课和文化课水平建议制定目标院校，始终为学生提供最合适的定制化升学备考方案。根据2016年报，2015 年公司平行普通班学费 3.2 万元左右，精品班学费 5 万元左右；2016 年普通班学费 3.5 万元左右，精品班学费 5.5 万元左右，每年学费有 10%左右的涨幅。对比同行业培训机构收费水平，公司仍有较大的提价空间。

▷教学效果

高升学率吸引用户，口碑锻造品牌优势。纵观公司的教学成果，培养的学员成绩突出，奠定了公司在浙江省美术高考绘画培训行业的领先地位。具体而言，2016 年，公司在各大考试中共产生 27 位状元，642 人被九大美院正式录取，365 人被中国美术学院正式录取（占比25%），1579 人被 400 所院校本科正式录取，1227 人被 208 所第一批（含提前批）院校正式录取，录取人数比例远远超过国内其他美术培训机构。2017年老鹰画室790人过中国美术学院线，取得1253张合格证，接近总发放合格证数量的四分之一，成绩在业内首屈一指。

正是高于同行的升学率使得公司口碑逐年升高，在业内拥有较高的知名度。与此同时，长期的品牌积淀和客户口碑，形成了公司的品牌优势，使公司获得了众多艺考学生的认可。根据2016年报，公司现有在校生 2000 余人，来自全国 1000 多所学校，覆盖全国 31 个省市自治区及直辖市。

▷师资力量

专业教师团队，为教学质量保驾护航。公司拥有一支专业的教学团队，核心骨干均拥有多年教育教学经验，将技术创新和团队管理紧密相结合。公司内部的教学教材由教师自己编写，可根据考试改革的变化以及学生的个人能力在不断变化中制定个性高效的教学模式。截止2016 年 12 月底，公司在职员工共 297 人，均为与公司签订了劳动合同的全职员工，其中专业课教师及文化课教师合计 213 人。

公司依托多年美术高考培训的教学经验，2016年实现营业收入1.21亿元，同比增长55.96%，实现归母净利润3035.65万元，同比增长1.67%。未来随着艺术培训普及度和渗透度提高，公司市场增量较为乐观。

5.2. 敦善文化（838726.OC）:管乐艺术培训 领军者

公司主要业务为从事校园管乐团培训、乐器销售和交响管乐创作演出。秉承“乐者敦和，知善致善”理念，致力于推动高雅音乐普及。发展至今，已成为聚焦音乐艺术领域的多元化公司。公司于2016年在新三板挂牌。

▷商业模式

三位一体业务链条，延伸产业链构筑业绩高墙。敦善文化的商业模式形成了培训、乐器销售、乐团演出三项业务协同发展、相互促进的良性循环圈。其中以管乐培训带动乐器销售，培训和销售提供演出所需的票房条件，演出进一步巩固管乐培训的学员群体及崔进乐器的二次销售。整个三位一体的业务链条促进行业的整合，拓展了新的业务空间。根据公司年报，未来规划中，公司将延展产业链，秉承艺术教育+销售+演出+互联网音乐传播多轮驱动的核心发展战略，以教育+演出为主要内容，以互联网门户网站为传播平台，建立线下、线上一体化服务平台。

▷战略布局

战略布局全国，市场扩展加速中。敦善文化以北京为总部，在成都、郑州、西安、昆明、南京、厦门、广州、深圳、重庆、青岛、济南、天津、上海、包头、沈阳、长春、大连等各地设立了 17 家子公司，业务范围覆盖全国各地。截至2016年末，公司已在北京和 47 家中、小学校签订了合作协议，在全国与 225 家中、小学校签订了合作协议。公司在我国各地设立的子公司将对未来公司全国整体业务的开展提供支点。

▷专业团队

专业名师领军，品质有保障。公司拥有一支高质量高水平的专业教师团队，所聘用的老师大多毕业于国内高等专业学校，掌握着科学的音乐理论和专业化的演奏技能。一方面在教师选聘环节，严格把控教师的教学能力，在试讲之后进行专业能力和教学水平的测评；另一方面公司于每周四定期在北京总部举行各类乐器的专业技能培训，并组织子公司教师远程培训，以强化教师的专业教学水平。

公司依托“三位一体”的业务布局，在全国范围内进行业务拓展与市场推广，2016年实现营业收入9805.60万元，同比增加192.44%；实现归母净利润928.06万元，同比增加551.54%。随着素质教育的逐步推广和深化，公司在学校端的业务将维持稳定的增长态势。

5.3. 知音文化（831767.OC）:乐器零售+音乐教育培训提供商

上海知音音乐文化股份有限公司是处于乐器零售、批发业和艺术教育培训服务提供商，拥有一批精通乐器配置与应用的专业人员和具有乐器教育资格的教师，为音乐艺术爱好者提供专业、高效、有保障的服务。公司于2015年挂牌新三板。

▷业务链条

始于乐器零售，延展至音乐培训。公司的业务链条已经从乐器零售领域延伸至音乐培训、音乐课程开发等音乐文化推广与教育领域。并通过音乐培训以及音乐周边服务，促进主营业务的发展，进一步拓宽公司盈利渠道，增强公司核心竞争力。其中“知音宝贝”和“知音艺校”的推出，分别针对早期幼儿音乐启蒙教育和少儿的音乐培训。自主研发的“知音宝贝”能对启蒙阶段的学员做出综合音乐素质评价，辅助教员进行高效率指导教学；“知音艺校”中覆盖了钢琴与舞蹈课程，帮助公司通过音乐培训以及音乐周边服务，促进钢琴零售业务的发展。多元化产业链条推动业绩快速成长。

▷营销优势

上海+周边，实体+网络，打造市场护城河。在市场布局中，公司以上海为起点辐射江浙，根据2016年报，在上海及江苏地区共计开设 21 家门店，具有较高的区域市场知名度。与此同时，通过实体与网络销售整合营销优势。公司采取直营门店销售与网络销售相结合的方式，开展 OTO新模式，与淘宝、天猫、京东、亚马逊、1 号店、百度、微信、微博等线上平台的合作，将传统的直营门店经营优势与符合现代消费习惯的电子商务相结合，进一步拓宽销售渠道，增加品牌知名度。

公司主要通过零售门店、电子商务、招投标方式进行乐器的批发与零售，始终注重自有品牌乐器的市场开拓，2016年实现营业收入3.99亿元，同比增长20.29%；实现归母净利润1420万元，同比下降18.09%，这主要是由于营业外支出大幅减少，使得业绩受影响。随着公司对艺术教育培训业务的投入与研发，加速线上营销进程，精准获取潜在学员，未来音乐教育市场空间较为可观。

安信新三板 诸海滨团队

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