2018年，巴菲特发布第53封《致股东信》，投资者必读！
今年即将年满88岁的股神巴菲特，正逐步退出公司日常业务。
卡夫亨氏周五宣布，巴菲特将在4月的年会结束时退出董事会，理由是巴菲特决定减少出差。
所以，《巴菲特致股东的信》作为全球市场一年一度的必读品，可谓是“看一封少一封”！
北京时间2018年2月24日晚，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）发表一年一度的《致股东信》，这是第53封巴菲特致股东信（下称《信》）。
这封致股东信的受众远远超过该公司的投资者群体，世界各地的投资者希望从信件中了解这位传奇投资者的投资心态，以此作为对未来经济和市场的预测。
巴菲特在信中指出，未来无论任何时候，股票都比美国短期债券风险要高，甚至高很多；然而，长远来看，如果买入股票时股价估值合理，且投资组合多元化，投资股票会比投资债券面临的风险低很多。
下面是福妹从中截选的精华版。
仍未最终敲定接班人
今年1月，巴菲特提拔了两名高管——格雷格•阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特•吉恩（Ajit Jain)——担任伯克希尔董事会成员。
当时，此举也被市场广泛视作“股神”巴菲特退居幕后进程中的最新一步，他本人也在对CNBC的采访中表示，这的确是选择接班人行动的一部分。
原文称：“我把最精华的部分留在最后压轴出场。很幸运，伯克希尔迎来新的副董事长阿吉特·吉恩和格雷格·阿贝尔，他们都是公司老将，身上都流淌着伯克希尔的血液。每个人的性格都符合他们的才干，这说明了一切。”
巴菲特并未针对接班人问题提供更多线索。
《信》最后说，欢迎大家到场参加5月5日在奥马哈举办的伯克希尔股东大会。
新会计准则或误导投资人
《信》还花了一定篇幅，论述新的会计规则对季报与年报的负面影响，认为会严重扭曲伯克希尔的净收入计算。
对公司所持1700亿美元可交易股票的未实现投资损益，也被要求录入在未来的财报中，可能会导致GAAP利润大幅波动，有时高达100亿美元以上。
巴菲特认为，在财报中强调实现收益和账面浮盈/浮亏都是不合理的，伯克希尔真正关注的是每股盈利能力名义增长，媒体最关注的却是GAAP净收入的年度变更。
《信》强调，伯克希尔以后会坚持在周五盘后很久或者周六早上发财报，给股东更多时间分析真正重要的数据，也帮助分析人士在周一开盘后给出“更明智的评论”。
巨灾给公司带来30亿美元损失
《信》中称，去年投保人因美国和加勒比地区的三次飓风灾害索赔将在1000亿美元左右。
伯克希尔·哈撒韦公司预计，三次飓风灾害给公司带来30亿美元的损失（税后损失约为20亿美元）。
如果预测准确，伯克希尔·哈撒韦公司将承担美国保险行业损失的大约3%。
三次飓风灾害带来的20亿美元的净损失，让伯克希尔·哈撒韦公司按照美国通用会计准则计算的账面净值减少不到1%，远远强于行业的平均水平。
许多保险公司在面对这种灾害时，通常账面净值会减少7%至15%。
1160亿美元的现金无处可花？
《信》中称，截至2017年12月30日，伯克希尔所持现金和美债为1160亿美元，再创公司历史新高。
这比去年9月30日高出70亿美元，当时较2016年底增加了860亿美元， 可见现金增长的速度在放缓，但仍是2006年底的两倍多。
华尔街见闻曾提到，伯克希尔几乎全部的资金被投资于一年期以内的短期美国国债。
巴菲特在信中指出，在寻找独立运营的公司收购时，主要看中以下特质：长期的竞争力，高水平的管理，有形资产的良好回报，诱人的内在增长机会，以及合理的价格。
但2017年整个市场上掀起并购狂潮时，伯克希尔哈撒韦却找不到价格合适的收购对象。
他在信中表示：“在并购上我们遵循一条简单的原则：别人越大胆，我们就越谨慎。”
《信》中也没有提到伯克希尔会发放股息，此前曾有分析称，现金持有过于庞大，为巴菲特制造了来自股东方面的压力。
有股东曾表示，也许发放一次性的特殊股息更合适。
投资苹果获利73亿美元
《信》中列出了15个到2017年底所持最大市值的普通股投资，不过基于会计规则考量排除了对卡夫亨氏的3.25亿股持有。
截至去年底，美国运通、苹果、美国银行是伯克希尔持股的头三大仓位。
伯克希尔·哈撒韦公司投资苹果股票动用了209.61亿美元现金。换句话说，投资苹果已经为伯克希尔·哈撒韦公司带来了近73亿美元的账面利润。
赢得10年赌约
《信》中特意提到了巴菲特与华尔街知名咨询公司Protégé Partners十年前的赌约。
这个打赌是指：从2008年1月1日至2017年12月31日的十年期间，标普500指数的业绩表现会胜过对冲基金组合扣除佣金、成本及其他所有费用的业绩表现。
Protégé Partners的对冲基金经理Ted Seides接受了巴菲特的赌局，他确定了5只对冲基金，预计它们会在十年内超过标准普尔500指数。
但最终的结果是，标准普尔500指数完胜上述5只对冲基金。
在过去10年中，标准普尔500指数累计上涨了125.8%，平均年收益达到8.5%。而5只基金表现最好的累计只上涨了87.7%，平均年收益为6.5%。
此前曾有分析称，巴菲特自己虽然是主动投资型的选股高手，但总是建议普通投资者买入追踪大盘的ETF，并总是讽刺主动基金的费用过高。
在这个赌约中，还有一个意外的收获：尽管市场一般来说是理性的，但也会偶尔出现发疯的情况。
本文整理自网络消息。文章封面已获原作者@_SIC_授权使用。配图来源于网络，如有版权问题，请联系小编删除。
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