纽交所中国区首代杨旭：中概股市场表现非常强劲，二次上市提供更多流动性

瑞恩资本RyanbenCapital 2022-08-12

截至目前为止，今年以来已有约26家中国公司赴美上市，融集资金约120亿美金，大约是去年的4倍，平均融资规模来看，今年约4.6亿美元，去年约1.3亿美元，显示今年的中概股市场表现非常强劲。

来源 | 21世纪经济报道

近日，南方财经全媒体记者专访了纽约证券交易所中国区首席代表杨旭，就有关美国上市的中概股的一些情况做了分享。

关于今年中概股美国上市的情况

杨旭表示，今年的中概股市场表现非常强劲。今年到目前为止，大概有26家公司赴美上市，数量与去年基本持平，但从融资金额来说，今年至今共融集了约120亿美元，大约是去年的4倍，2019年全年融资金额为40亿美元，是去年的三倍；从平均融资规模来看，今年约4.6亿美元，去年约为1.3亿美元，整体的个股融资规模也有了一个很明显的提升。

关于二次上市

杨旭表示，二次上市不是一个退市再上市的过程，是一个已上市的公司，在上市多年以后在香港二次挂牌，为他们登陆资本市场获得流动性提供了多一层的选择，对于中国企业来说是一个好的事情。

杨旭表示，香港通过改革能够吸收和接纳这一系列非常优秀的新经济的企业，在这个过程当中，可能因美股交易时间受限，在港股给投资人也提供了一个投资的机会，各种原因综合起来，我们看到了很多的科技型公司选择在香港二次上市。

* 编辑统计，截止目前，共有10家(2020年9家)中概股在香港第二上市，合计IPO融资2325.28亿港元(2020年1313.28亿港元)。

关于华尔街投资者是如何看待中概股

杨旭表示，在中概股赴美上市的整体情况中，大多数的项目一般来说都获得10倍到20倍的超额认购，甚至有项目在提前一天关闭的情况下，也获得逾超30倍的超额认购。反映了全球最顶尖的这些投资人对于中国企业的一个看好和支持。

杨旭称，以前可能是买方市场，今年我们是一个绝对强势的卖方市场，中国企业有机会去挑选这个市场上最懂企业、最愿意长期支持企业的机构投资人。

关于中国企业上市地选择的考虑方面

杨旭从资金池、流动性、投资人构成、估值体系及品牌等5个方面给出了建议。

一是从公司的体量来说，各个市场的资金储备能否支持公司后续的融资需求，这是一个需要考量的因素；二是关注流动性，充足的流动性可以帮助公司更为准确地定价，减少公司股票交易的波动，并且在后续长期为公司再融资提供便利；三是要找到什么类型的投资人是非常重要的，主要是机构投资人和散户的比例，她表示，现在港股的专业投资人的比例正在上升，不过美股专业投资人的比例相对来说目前仍然是全球最高的；四是市场的估值体系是否能够灵活的接受更多的估值需求。传统的企业可能是用PE估值，不过对于一些特别的诸如人工智能公司，那么美国可能会有更多的估值方式；五是多数企业都有成为一家全球性的企业的目标，在美国上市，本身就是品牌背书，此外在美国上市，对于公司治理的标准，可以与全球最顶尖的公司治理标准进行接轨。

此外，不同的行业在不同的资本市场有更多不同的了解，一些拥有中国特色的企业可能在A股和港股会获得更多投资人的认可和更合理的估值。对于一些更注重创新的企业，在美国可能有更多的可比对标。

杨旭表示，当一个公司去做上市选择的时候，可以广泛地和这个行业里，不管是投行律师还是交易所、投资人都进行充分沟通，去选择一个最适合企业的上市地。

此外，杨旭还对IPO、DPO、SPAC等上市方式做了介绍，她表示未来的一年会看到越来越多的并购后的二次上市，这个过程当中，会看到很多SPAC的开花结果，看到很多SPAC收购到优质的企业，SPAC的发行也可能会受到越来越多二级市场投资人的青睐。同时，她认为，直接上市(DPO)可能会在明年看到更多的案例，因为它对于科技型企业来说是一个非常友好的上市模式，非常期待可能在不远的未来，能够找寻到符合直接上市要求的中国企业，也把一个全新的登陆资本市场的方式带到中国。

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