新加坡或效法美国，拟允许SPAC上市

瑞恩资本RyanbenCapital 2022-08-12

来源：东网

去年特殊目的收购公司(Special Purpose Acquisition Company，SPAC)成为美国集资市场「宠儿」，新加坡交易所正研究引入SPAC，或将成亚洲首例。市场认为，香港交易所应思考如何力争上游，吸引更多国际级企业来港上市，保持市场竞争力。

新加坡交易所计划就SPAC上市，展开正式咨询

据外媒报道，新加坡交易所计划在两个月内，就是否允许SPAC到当地挂牌展开正式咨询，并已与国际银行和有关企业进行磋商；若事成，可能成为亚洲首例，继而瞄准希望投资科技新创事业的资金。新交所监管公司首席执行官陈文仁指出，该所已经收到了许多相关的意向书，而该所认为，SPAC能让发行人更快进入市场及更大的定价确定性，将惠及当地及区内的资本市场。

有投行界人士认为，新交所近年面对退市潮，在新股上市方面亦难以与香港「对撼」，而香港在大力打击「壳股」之际，相信SPAC难以在港成事，故新交所以此作为出路，认为香港要研究如何再拓宽市场深度和广度。

安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣接受访问时表示，新交所股票市场交投淡静，难以吸引企业在当地上市。相反，香港股市流动量高，加上中资概念股「回归」、中国独角兽企在港上市的支持下，即使星洲设立SPAC，亦不会对香港作为亚洲集资中心地位有大影响，不过认为港交所及监管机构宜观望SPAC的发展。

对于香港会否加入SPAC战场，港交所发言人指，该所不时研究加强或改革上市制度的各个方案，既致力提高香港新股市场的竞争力和吸引力，亦确保能维持市场质素。香港是亚洲领先的环球上市集资市场，于2020年共迎来了140多家新上市公司。

蔡伟荣直言，虽然「香港集资能力不是问题」，但市场估值、上市后融资，及投资环境不及美国，故国际企业在港欠奉。他认为，企业上市后若能迅速纳入互联互通机制，获「北水」买卖，能带动企业股票流动量，有助吸引国际企业在港交所落户。

国际公司香港上市较少

虽然港交所近年锐意拓展国际市场，甚至将「连接全球」列入3年战略规划中一大主题，以进一步加强香港作为亚洲金融中心地位，惟国际公司来港上市仍是「小猫三四只」，仅有百威亚太(01876)、德视佳(01846)等新股。

港交所发言人指，该所去年推出了MSCI亚洲及新兴市场指数期货，让香港作为亚洲领先衍生产品交易枢纽的地位更加稳固，亦进一步面向国际，加强与全球不同资产类别的投资者的关系。另外，该所去年已推出了一系列新产品及多项市场微结构完善措施，均有助持续提升其成为首选国际目标市场的吸引力。港交所将致力缔造更有动力、更多元化的香港市场，并将把握区内以至其他市场的增长机遇。

SPAC，为收购未上市公司而设

特殊目的收购公司(SPAC)为美国特有的一种上市形式，由基金、富豪等出资成立空白支票公司(Blank-Check Company)后，再于纳斯达克或纽约证券交易所上市集资，其任务是一至两年内集中收购具前景，但尚未上市的公司，犹如「借壳上市」。

SPAC募资的资金需要全数存放在托管账户，日后用作合并或收购。物色到合适目标后，须聘请承销商及核数师等专业人士，为合并或收购的项目进行一系列尽职调查及财务审计等，并需要通过股东大会决议进行收购或合并。若公司在限期内未能觅得收购目标，便面临清盘，托管账户的资金归还投资者。

投资须注意背后风险

SPAC通常以「单位」发行，而非「股份」，通常同时包含普通股及认股权证，一般10股附1股或0.5股的认股权证。如果合并后股价「飞升」，投资者可以用较低的价格购买股票，导致股价下滑和股权被稀释。

SPAC胜在流程简单，可节省时间及费用。不过，SPAC与目标公司合并后，或出现交易量低、上市投资者资金赎回、市值回落较大等问题。另外，发行文件上不会表明收购目标，仅说明收购的行业类别或所在地区，故投资者认购时只能根据公司背景和管理团队往绩来评估投资价值，因此坊间形容「投资SPAC等于投资SPAC的成立人」。

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