华兴证券：中资企业IPO，建议香港上市，弃美赴港？重点考量上市进度和所在行业
来源：信报财经
中美两国相继加强对中概股的监管，华兴证券(香港)总裁林家昌接受信报财经访问时指出，赴美IPO的中资企业暂以观望为主，至于是否转向香港上市，则十分视乎原本赴美国IPO的进度及公司属什么行业，还指虽然港股大跌市，现时IPO定价或较年初挫逾三成，但相信大部分公司会随行就市继续IPO，「有时上市的战略价值，较争取最高估值更重要。」
美国证监会(SEC)主席Gary Gensler上月底发表声明，提出5项要求，包括加强中概股上市时的披露；中国证监会及后亦响应，两国应就中概股监管问题加强沟通。
林家昌说，市场仍需时消化消息，并等待进一步公布细则，但至少显示中美两国均有一个共识，就是中概股赴美上市前，需要取得相关内地监管部门白纸黑字批准，但他坦言这并不容易达到，因为上述要求以往从未试过。
最后企业选择观望还是转投香港上市，林家昌认为视乎两点，第一是IPO进度，「如果项目做了大半年，已递交赴美上市申请，转投香港需推倒重来，成本较大，发行人较抗拒」；第二是行业分类，一些B2C(企业对消费者)、打车类会更多考虑到香港上市，目前留意到较多公司倾向观望为主。
他解释，内地近期出台的监管政策中，网信办列出的要求最为清晰，只要掌握超过100万用户个人资料的运营者到国外上市，便必须向网络安全审查办公室申报网安审查，意味很多B2C行业只要到国外上市，都会落入这项监管；至于B2B(企业对企业)、新制造行业较不受影响。
假设企业这刻尚未决定最终上市地点，他会建议到香港IPO，「除非这刻你想到一个原因非去美国不可，但我也想不出有何原因。」
不过，即使转投香港上市，亦要面临估值受压的问题。港股已从年内高位跌逾15%，科网股及教育股尤其惨烈，个别股份股价更是「腰斩」。林家昌直言，「虽然每间公司不同，亦十分视乎当刻建簿的情况，但概括而言，科网公司现时IPO的话，定价至少较年初挫两成至三成。」
但他相信，大部分公司会随行就市继续推进IPO，「即使在私人市场融资，投资者也会讲价，而IPO融资后的战略发展，较每股定价高2至3元重要」，而且普通员工、高级管理层对IPO亦有期望，员工手上股票期权的价值，将影响到公司会否被对手挖角及聘请人才等。
林家昌认为，虽然这段时间很多负面情绪已消化，但投资者回复信心需时，多数仍在观望中。接下来IPO市场的表现，十分视乎大型新股的定价和后市好坏，假如有多只IPO令投资者赢钱，才会旺市，否则会「讲价讲多一点」。他说，投资者最担心不确定性，但不确定性不会永远存在，「监管大方向已说明了，相关部门今年内或有更清晰的说明」。
来源：信报财经，作者：张浚浩
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