港交所.陈翊庭：SPAC不会取代传统IPO，不会助长借壳上市
综合港交所等
港交所就SPAC(特殊目的收购公司)启动咨询，咨询期至10月31日。港交所建议SPAC股票从认购到二手买卖，都只由专业投资者参与；只有在SPAC完成收购资产后，散户投资者才可以可参与。
在港交所咨询的传媒发布会上，港交所上市主管陈翊庭表示，香港新股IPO市场成熟，SPAC仅是提供符合上市资格的公司另一上市渠道，不会取代传统新股发行，并已采取一系列措施防止助长「壳交易」，预计「SPAC不会成为主流，而是做到互补。」
SPAC，有三大优点
陈翊庭解释，SPAC具有三大优点：
1、SPAC上市过程快速；
2、在定价时有更大确定性；
3、投资者和获收购资产可以保持相互沟通，让架构更灵活。
SPAC框架，比美国、新加坡更严格，更保障散户投资者
陈翊庭表示，港交所致力维持上市公司的质素、稳定的交投量，保障香港市场的声誉。因此在今次引入SPAC上市机制的建议中增设保障措施，确保SPAC发起人具备丰富的经验及良好的声誉，并且以优质SPAC并购为目标。
陈翊庭表示，早前就机制在全球进行咨询时，海外绝大部分SPAC的发起人(Sponor)均反映，SPAC主要面向机构投资者，考虑到当中的投资风险、在其他地方曾出现市场失当、投机炒作的行为，认为初期只供专业投资者参与是审慎做法。
港交所建议的SPAC上市框架，有别于美国、英国、新加坡等地：
1、散户投资者，前期不能参与，只有在SPAC的并购完成后，才能参与
港交所重申， 散户投资者在SPAC阶段不能参与投资，只有在并购(De-SPAC Transactions)完成后，散户投资者才能参与。
2、首次发售募资最少10亿港元
为确保上市质素，建议SPAC首次发售集资金额最少达10亿元。
3、至少1名发起人得有6或9号牌照、并持至少10%股份
是次SPAC引入美国现有制度没有的设计，规定至少1名SPAC发起人为证监会6号牌(机构融资顾问)、9号牌(资产管理)持有人，并持有至少10%发起人股份。陈翊庭解释，希望吸引有经验及理解香港合规情况的人参与发展，而要求其参与一定投资，以避免SPAC随便找来牌照持有人「挂名」，而非真正引入了解项目的负责人,「不会出现篮球明星、KOL都可以做SPAC的情况」。
4、目标公司得有独立的第三方私募投资
为减低估值不实或造假风险，港交所建议并购目标公司必须获得独立第三方上市后私募投资(PIPE)投资。
5、对并购的目标公司有要求
并购目标公司必须符合现行上市条例，包括并购时聘保荐人作尽职审查、上市市值不得低于5亿元。若是同股不同权(WVR)或尚未有盈利生物科技公司，亦要针对本身该类公司的上市要求，及通过财务资格测试。不过，21章的投资公司则不能透过SPAC上市。
6、至少30名机构专业投资者
就现行建议香港SPAC须有至少30名机构专业投资者，陈翊庭表示，如果SPAC有大型投资者，其估值定价会更具公信力，而港交所早前已向业界作非正式咨询，30个并不算多。
SPAC，不会取代传统公开招股的方式
陈翊庭强调，不预期SPAC会成为主流，SPAC不会取代传统公开招股的方式，两者是互补的关系，SPAC的公司可以吸引更多散户难以明白其业务模式，而又能与发起人单对单谈判。
陈翊庭指出，SPAC这两年在美国掀起一股热潮，未见当地传统公开招股的公司有所减少，因此不担心SPAC会成为主流。
SPAC，不会助长借壳上市
对于引入SPAC，会否与香港证监会、港交所打击壳股原则相违，陈翊庭表示，SPAC制度已加入不同机制确保与打击壳股行动一致，如限制SPAC募资额至少10亿港元、发起人资格有较高要求、SPAC股东具有赎回权等。
陈翊庭表示，SPAC从上市至收购资产时，都需要经由上市委员会处理，港交所会视并购资产为「反向收购(RTO)交易」，确保最终的上市继承公司符合主板上市公司要求。
陈翊庭强调，SPAC不会助长借壳上市，未符合现时主板上市条件的企业或资产，不可以通过SPAC方式上市，她强调SPAC是希望提供额外渠道予公司上市，而且发起人需符合资格规定，相信已具有一定的经验及诚信，因此与反收购行动的方向吻合。
陈翊庭表示，目前无法估算将有多少SPAC会在香港上市，但认为有不少发起人均表示有兴趣，包括中国或亚洲。
她表示，香港引入SPAC上市制度，吸引更多来自大中华区、东南亚以至世界各地的公司来港上市，包括新商业模式的企业，尤其在传统新股市场难以估值的公司，
截至2021年7月，已有25家大中华区SPAC在美国上市，募资约42亿美元，其中的20家来自香港。近3年也有至少12家公司通过SPAC合并上市，反映市场需求。
不担心美国、新加坡在SPAC上的竞争
陈翊庭强调，香港一直是全球主要的新股市场，不担心美国和新加坡在SPAC上有更大竞争。
就外国有不少地区已推行SPAC上市，陈翊庭认为，可能有不少人会认为SPAC在香港上市的规则更多，但她认为港交所推出SPAC的目的是提供另一个渠道上市，并为投资者提供优质的选择，她又以美国为例，在过去当地亦因为有更多不合法的情况，而开始收紧SPAC的上市规则，故相信目前方案已平衡了各方利益。
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