滴灌通分享投资「小微企业」的五大实践经验，李小加的伟大事业

小编认为，滴灌通是一项伟大事业，颇有儒家“达者兼济天下”的胸怀。

各位朋友们：

我和高波及团队从2021年初开始创办滴灌通。在这短短的一年中，我们非常有幸地得到了社会和市场各界的关注。大家对我们的关注，既是对滴灌通一定的认可，也是对我们团队沉甸甸的托付。我们将殚精竭虑，不负重托，把滴灌通做大做强，回报大家对我们的信任。

我和高波在我们2021年8月的启动会上，分别发表了《致资本市场的一封信》和《致劳动创业者的一封信》，将我们对滴灌通的愿景、使命和计划为大家做了初步介绍。在我们最近完成B轮融资后，我们对相关信息也做了一些更新，但大多比较零散破碎，很多朋友仍然有不少的问题和冀望。鉴于滴灌通是一个全新的融资模式，我们希望能够和大家持续沟通，深入探讨，集思广益，共同发展。

为此，我和高波今后会在滴灌通的平台上，以《小加说滴灌》和《高波滴灌志》的网志形式，与大家分享我们对滴灌通模式的探索与实践。《小加说滴灌》将主要聚焦滴灌通的发展理念和市场愿景，《高波滴灌志》则主要聚焦滴灌通的实践经验的总结与提炼。

在今天的首篇中， 我们将《说》、《志》结合，共同与大家分享。除了给大家一个近况的报告外，我们希望就大家对滴灌通最主要的五大问题，用问答的形式，做个简要梳理，以便大家了解和备查。

五大问题摘要：

1）市场普遍认为小微企业风险很大，滴灌通凭什么敢于投资小微企业呢？

2）从来没有人用收入分成方式做过大规模小微企业投资，这种非股非债的投资方式，合作企业会接受吗？

3）每一个小店就投几十万人民币，还分散在大江南北，这业务能做大吗？

4）理念再好，还要看执行，具体落地是怎么做的？

5）分散投资到那么多小店，风险如何控制？

经过几个月的艰苦探索，我们可以欣慰地向大家报告：上述五大问题，我们都有了比较清晰的答案：

1   小微企业，特别是消费领域的线下实体店，是非常值得投资的巨大领域；

2  滴灌通的收入分成模式，是最适合实体门店的投资方式，深受市场欢迎；

3  我们已经找到了高效进行分散小额投资的方式，业务不仅能够做大，还能够做精做强；

4  执行落地的方法体系、组织建设以及技术准备都已到位，业务模式已经跑通；

5  我们已经基本摸清分散投资门店的风险因子，应对方案已经就绪。

滴灌通的精髓

滴灌通融资的本质，是对一个门店生意短期现金流的折现融资。我们之所以有信心，滴灌通能够强在规模，赢在精准，主要是因为滴灌通的“五个简单”，“一个小额”，加上“一个看得见”：

一个“简单”的产品（合同）；

一个“简单”的退出机制（每日分钱）；

一个“简单”的交收保证（自动分账）；

针对一个“简单”的生意（单一门店）；

预测一个“简单”的财务指标（营业收入）；

投入一笔“小额”的投资（十万人民币级）；

就“一个看得见”的未来（几十个月），做出一个投融资双方都很容易接受的收益分配机制。

基于这些特性，滴灌通就可以，先滴后灌，点滴投资，点滴学习，点滴进步，积少成多，小步快跑，迭代成功。

五大问题详解

一

为什么小微企业，特别指消费领域的线下实体店，是非常值得投资的巨大领域？

这个问题，可以拆解成两个小问题。

一）为什么很多人害怕给小微企业融资？

说起小微企业，金融界的第一反应往往是风险很大。这也难怪，小微企业规模小，抗风险能力低，信息也不透明，再加上前些年小微金融的一地鸡毛，谈小微色变，合情合理。

我们的研究结论是：小微金融的一地鸡毛，问题可能出在金融产品本身，而不是小微经济。过去的小微金融，大多是小微信贷，用信贷产品支持小微企业的长期资本需求，内嵌着周期错配的风险。用投资方式为小微企业融资，特别是用滴灌通的收入分成模式为小微企业融资，看来最适合小微企业的长期发展需求，同时也能为投资者带来不俗回报。滴灌通模式是最适应小微企业发展的可持续发展模式。

二）小微生意是否值得投资？

这个问题不能笼统回答，我们把小微企业做了一个分类，并分头做了一些尝试，最后的结论是，线下实体店是非常值得投资的巨大领域。

我们把小微企业分成四个类别。

1）围绕在核心企业上下游的生产性2B企业；

2）生产销售2C产品的制造性企业；

3）2C实体门店；

4）2C网店。

第一类，2B的生产性企业，是供应链金融着力的重点。滴灌通模式在推广中，遇到的挑战是：1）核心企业的沟通成本太高；2）供应链上下游企业的资金需求，大多是短期周转需求，信贷融资观念很强，对资金成本非常敏感，很容易把滴灌通产品和信贷产品进行成本比较。显然这是拿橙子和苹果进行比较，但这就是我们初期尝试的认知现实。市场教育成本太高，于是我们决定暂停在这个领域的尝试。

第二类，2C的生产性企业。这类企业比较分散，难以形成规模化的运作模式。我们没在这个领域做过多尝试。

第三类，2C实体店，是我们业务拓展的重点。这个领域有以下几个特点：1）属于大消费领域，和老百姓生活息息相关，比较稳定，不太受行业周期波动的影响；2）有大量已经成功证明自己的全国性品牌或地区性品牌，正在寻找投资者，合作扩大门店规模。和成功品牌合作，可以大幅度降低投资风险；3）成功的实体店投资回报率很高，两到三年收回投资本金，差不多是行业的平均水平；4）连锁经营的实体店，数字化程度很高，利于我们的收入确认和收入分配管控；5）这是一个劳动密集型产业，对增加就业和实现共同富裕，意义重大。

第四类，2C线上网店。我们在初始阶段做过一些尝试，但这个领域被几家互联网大厂控制，选择面有限，大厂层级较多，涉及投融资，沟通成本太高。于是，我们当时决定暂停这个领域的尝试。

实践表明，线下实体店，投资回报率较高，整个行业对滴灌通模式和资金的需求巨大，正是滴灌通可以大显身手的领域。

而随着滴灌通的模式日渐成熟，我们已经可以较简单地契合网店需求，只需要盯着回本周期以及收入，滴灌通可以即时给出相应的定价，线上网店可以灵活在分成比例及融资额中按自身情况平衡选择。滴灌通已经开始与一些SaaS公司就线下实体店投资进行了成功的尝试，接下来会整合经验，开始探索线上门店的投资。

二

为什么滴灌通的收入分成模式，是最适合实体门店的投资模式？

一）我们首先要弄清楚，实体门店需要什么资金？

开设一家门店，首先需要的是开店投入，包括装修、设备、备货、租约押金、前期运营资金等，统称开店资金。正常运营之后，可能会需要一部分周转资金。

二）开店资金适合用信贷资金或股权投资筹措吗？

答案是否定的。理由是：

1）开店资金是长期资金，单店经营波动很大，和信贷产品僵硬的还本付息周期，很容易错配；

2）新店没有经营历史，难以获得信贷资金；

3）实体门店大多只是一张租约，没有有形资产，缺乏抵押品；

4）做一家门店的股东，需要工商税务登记、利润审计等一系列工作，操作成本太高，不适合大规模投资。

三）滴灌通的收入分成模式市场接受吗？

现在市场已经高度接受了滴灌通模式，但也经历了一个过程。

1）刚开始，有些传统金融界的朋友，顾虑滴灌通会不会被认为是变相高利贷。经过仔细解释，特别联营法律文本出来之后，这种顾虑就慢慢变少了。

2）了解到我们不是高利贷之后，一些人又会提出另外一个问题：你们不是股东，如果小店出了问题，就靠一纸合同，有保障吗？我们不害怕回答这样的问题，这正是我们的特点和优势。这个问题在之后还会说到。

3）起初，我们最担心的问题是：好的节点企业，融资渠道很多，会用滴灌通的资金吗？在和节点企业的交流过程中，我们逐渐发现，滴灌通的资金，对节点企业来说，的确是最好的资金。既不会摊薄股东权益，出了风险也不用还本付息，好处是明显的。当然，节点企业也有顾虑，把门店收入分给滴灌通，对节点企业的价值会否造成影响？后来，经过不断交流，节点企业认识到，公司资金最应该投入的方向，是品牌建设、产品开发、供应链管理、团队建设等，而不是开店。使用滴灌通资金联合开店，虽然分走了一部分收入，但整体营收规模起来了，摊分成本降低了，品牌影响力大了，公司价值提升了，老股东又不会被摊薄，何乐而不为呢？经过几个月打磨，滴灌通这种非股非债的收入分成产品，已深受品牌企业欢迎。

4）有一些节点企业，曾经担心收入分成模式所涉及的监管考量。最后认识到，滴灌通其实就是个开店的，把国外的资金拿到中国，投资开设一个个实体店。和一般开店的不同，滴灌通不是开设单一品牌店，而是和很多人合作，开设很多个品牌店。滴灌通和其他开连锁店的，没有本质差别。

对品牌商或连锁企业，和希望投资它们的投资者来说，滴灌通模式不是债权， 也不是股权，那它到底是什么？其实，滴灌通模式就是一个收入现金流的折现融资，是回到了金融的本质。与现在世界其它现金流融资不同的是：滴灌通的现金流折现，基于每一个门店，基于每日，数字化地自动回收。与债务相比，滴灌通承担投资风险；与传统股权相比，滴灌通不是永久性股权摊薄。它是以门店为业态主体的品牌商和连锁店生意的最佳增长资本。

三

为什么滴灌通的分散投资模式，不仅能够做大，还能够做精做强？

一）我们首先来回答，很多人关心的问题：小微企业鱼龙混杂，怎样保证对方的收入信息是真的？怎样保证能把该分到的钱收回来？

解决这个问题，我们从三个方面入手。

1）首先选择那些已经成功的品牌商进行合作。成功的品牌商，要顾及自身声誉；

2）我们选择的节点企业，必须具备完善的数字化运营系统和收支管控系统，确保每一个合作小店的收入数据和收入管控是真实安全的；

3）滴灌通有自己的系统接口标准，在投资前要和节点企业及门店完成系统对接，确保门店收入信息准确，分账安排安全可行。这就是我们的ARM （Automated Repayment Mechanism）系统。

二）每一个小店就投资几十万人民币，还分布在大江南北，滴灌通的目标是百万家店，那需要多大的地推队伍才能实现？成本摊到每个小店，算得过账吗？商业上可持续吗？

这是一个好问题，也是一个让我们睡不着的问题。刚开始，我们担心节点企业不接受我们的产品，花了大量时间和他们交流，结果发现，付出很多努力，仅仅完成几十万、一两百万的投资。显然，这种模式是不可持续的。

因此，如何提高投资效率？成了我们必须解决的问题。

首先，我们要找到影响效率的主要障碍在哪里？在解剖案例时，我们发现，耗时最多的工作，主要是信息搜集和分成比例谈判。

于是，我们对信息搜集和分成比例问题展开刨析：

1）我们先问自己一个第一性问题：搜集信息的目的是什么？要那么多信息真的是必要的吗？经过分析发现，我们的思维方式，受PE影响很大，总希望对节点企业10年后的状况做出判断。滴灌通的投资标的是门店，每天收钱，只要两年收回投资，再多分两年钱，就是很好的回报了，为什么要花那么多精力，研究10年后的事情呢？把这个问题想清楚了，信息搜集工作就变得简单了。我们重点关注的，其实就两点：店面的回本周期有多长？平均经营期限有多长？这两个信息，节点企业很容易给出答案，再经过行业比较，我们就可以快速形成投资判断。另外，滴灌通的投资模式是滴灌式的，先投几个店看看，如果和预期差不多，再逐步追加投资。如果发现门店增长停滞，我们将停止对这个品牌的后续投资。我们希望追踪的，是品牌的成长期，是门店回报最好的阶段，我们不持有品牌公司的股份，我们不关注10年后的公司表现。如果该公司持续10年一直增长，那我们自然和它的门店在一起，连续增长10年。

2）分成谈判卡在哪里了？答案是卡在对每家门店经营利润的判断上。合作方希望我们投资时，报的利润率会比较高，但谈到按预测利润计算收入分成比例时，往往又会说出一大堆具体门店的不确定性。双方你来我往，时间就消耗掉了。最后发现，我们的思维方式，仍然没有摆脱PE逻辑，总希望把每个细节都搞明白。我们不是投一个店，等它慢慢长大，我们要投很多店，遵循的是大数定律。因此，我们决定简化谈判方式，既然知道回本期，也知道营业额预估，分成比例自然就出来了。比如，回本期是24个月，总投资额是48万，那每个月的分成收入就应该是2万元。如果每个月的营业额是20万，那分成比例就是营业额的10%。这就是基准线。我们和节点企业的合作店数，至少三五家起步，围绕基准线讨论，很容易达成协议。

3）后来，我们还发现，法律文本耗时也很多。经过分析发现，我们做了很多重复工作。每一份文本，都要从头审阅，费时费力。于是我们决定将法律文本，拆分成不同的模板，下次再碰到类似的问题，直接调取模板即可。

4）再后来，我们发现，类似的现象在业务拓展、法律合规、系统开发、运营管理、风险控制、人力资源等各个方面，普遍存在。提高效率，必须系统梳理我们的工作方法。

5）最后发现，真正有效的办法，就一个字：“拆”。先把大问题拆解成一个个小问题，去伪存真，把真正的问题挖出来，找到解决办法，形成小的方案模块，然后将相关模块进行流程重组，最后形成新的系统解决方案。

为了检验效率提升的效果，我们对每一笔投资，都建立了项目档案，记录下每一个动作耗费的时长。比如，合同谈判耗时多少天？等等。合同谈判耗时多少，也取决于合作方的配合力度。为了更准确衡量效率，我们还会记录自己员工，在每一个动作上，所花的工时。只要每个动作所耗工时在不断减少，一个员工就可以同时处理很多案子。公司层面总的衡量指标，是人店比，目标是1：1000，即一个员工每年可以投资1000个门店。

解决了效率问题，规模问题才能解决，成本才能够降下来，大数定律才会发挥作用。

我们可以欣慰地向大家报告：滴灌通已经把投资全流程，拆解重组完成。从接触客户开始，一直到投资完成，以及投后跟进，分解成20个大的步骤，上百个解决模块，大大提升了工作效率。完成一笔投资的时长，从年初的几个月，有的甚至可以缩短到十几天。滴灌通已经打好了大规模投资的良好基础。

解决了效率问题，还有一个根本的问题必须解决，那就是“精准”问题。如果投错了，效率再高，也是枉然。

刚开始，我们的策略是跟随。既然节点企业都是在行业胜出的佼佼者，我们跟随它们投资，成功率应该会高过行业平均水平。这个策略很有效，让我们迈出了重要的第一步。

但同时，我们的目标，绝不是仅仅跟随，而是要在跟随中超越。滴灌通不仅要做跟随者，还要成为被跟随者。

滴灌通将来一定是世界上最大的开店公司。但和所有的开店公司，都没有竞争，只有合作，这是滴灌通最大的优势。每一个品牌商，都有自己的独家秘笈，有自己选择店面的评价体系。滴灌通站在众多优胜者的肩膀上，博采众长，交叉学习，一定会形成自己独到的门店评价体系。希望一两年后，滴灌通在跟随品牌投资的过程中，也可以向品牌方，提供滴灌通的开店建议，强强互补，相得益彰。

我们可以欣慰地报告各位：

我们已经开发了全国门店信息系统，每一个品类下的全国排名、省排名、市排名和区排名都有了，1.2亿个门店，分布在哪个市、哪个区，都在地图上展现出来了。这为我们的投资决策，提供了坚实的背景资料。目前正在对该系统进行打磨和升级。

另外，我们已经开始规划开发滴灌通商圈系统。希望把全中国每一个商圈的特点，都在地图上呈现出来。通过同一商圈不同门店的收入交叉对比，再用滴灌通自己门店的真实收入数字进行矫正，最终实现对单一门店在特定商圈营业额的精准预估。门店投资额是比较容易估算的，行业平均利润率也比较稳定，影响一家门店成功与否的最大变量，是营业额。滴灌通分的也是营业额，因此，多品牌的营业额预估能力，是滴灌通的重要护城河。

大家可能会好奇，滴灌通怎么可以在这么短的时间内，做出这么多事情呢？不是滴灌通有多了不起，而是中国的数字化建设，为滴灌通打下了扎实的基础。没有数字化，哪里有滴灌通的ARM？哪能用收入分成方式进行投资？同样，因为数字化，中国涌现了很多垂直行业的SaaS公司，它们在每一个细分赛道，都有深厚的积累，包括门店选址、运营管理等。但很多SaaS公司面临一个如何变现的问题，仅靠收取SaaS服务费，无法支持公司长远增长。和滴灌通合作，分享滴灌通的投资收益，为SaaS公司带来了全新的变现场景。滴灌通和SaaS公司的合作，是一种双赢安排。滴灌通得到知识和网络，SaaS公司得到新的收入，皆大欢喜。

有了“效率”和“精准”，滴灌通的投资一定可以又快又准，越来越强！

三）滴灌通不仅仅是跟着赢家的投资者，更要成为开店者的最好帮手，成为强大的赋能者。只有这样，才能保证滴灌通长期做大做强。

刚开始，滴灌通跟随节点企业投资的策略是有效的，不仅可以快速找到好的门店，还可以扩大规模，并迅速积累对行业的认知和网络。但滴灌通的目标不仅仅是跟随，而是要成为所有开店者最好的帮手，成为强大的赋能者。

首先，我们要成为最好的金融赋能者。包括三个要点：1）提供最适合开店的资金，即收入分成模式；2）为品牌商信用背书。滴灌通的收入分成模式，完全基于数字化运作，透明度极高。与滴灌通合作，可以大大提升品牌的信用度。3）为品牌商介绍PE和商业银行，增加品牌商的资金实力。

接下来，我们要成为最好的智慧赋能者。包括两个要点：1）提供门店选址服务。2）为合作门店推荐优秀店长。滴灌通平台有很多优秀店长，有能力再管多几家店。帮助他们开多几家店，既能帮到品牌方，也能推动共同富裕，一举多得。

如果滴灌通能帮助品牌企业，解决资金问题、选址问题和店长招聘问题，让品牌商集中精力解决品牌建设、供应链管理、团队建设等核心问题，相信滴灌通一定能够成为众多品牌商争相追逐的合作伙伴。全面的赋能能力，是滴灌通的核心竞争力，是我们的护城河。所以，接下来的一两年非常关键，我们一定要迅速把规模做起来，把核心能力打造出来。

四

滴灌通高效的落地执行体系是如何搭建的？

首先，我们必须承认，滴灌通的业务跨度实在太大了！1）行业跨度大，从华尔街跨到路边小店；2）地域跨度大，资金在海外筹措，投资分散在大陆的大江南北；3）因此，对团队能力的跨度要求自然很大，既要懂金融，又要懂门店；既能在办公室运筹帷幄，又能在前线攻城略地；既要创新突破，又要沉着稳键；既要依靠老经验，又要采用新技术……仅靠我们创始人的能力和经验，是万万不行的！滴灌通要想成功，必须打造一支有理想、有战斗力的铁军。

铁军应该具有哪些特点？体现什么样的精气神？要回答这个问题，首先需要回答一个最根本的问题：滴灌通到底要解决什么问题？

回归初心，滴灌通的使命，是成为小微经济的华尔街。华尔街和滴灌通相同的地方，都是连接资金和投资机会的；不同的是，华尔街对接的，是大投资机会，滴灌通对接的，是小微投资机会。另外一个相同的地方是，华尔街和滴灌通都必须解决两个核心问题，一是信息准确，二是交收安全。不同的是，华尔街靠大量中介机构解决这两个问题，滴灌通靠数字化系统解决这两个问题。

因此，团队的第一任务，必须把“信息准确”和“交收安全”问题解决好。

信息准确，至少有三层含义：1）必须确保门店的基础信息准确；2）必须准确表达不同团队成员对门店的分析判断，以便相互总结学习；3）必须非常透明地向投资人，呈现每一个门店的前世今生，包括投前预测是怎么做出来的？哪些人参与决策？与对方是如何沟通的？遇到的问题和挑战是什么？最后怎么解决的？投后表现如何？和预测的偏差在哪里？为什么？等等。

交收安全，至少也有三层含义：1）确保投资人认购滴灌通中国基金的安排是安全合规的；2）确保资金进出大陆合法合规、畅顺便利；3）确保来自每个门店的现金收入，能够安全收回。

“信息”和“交收”问题，是从对外连接的角度，对团队任务的描述。如果从公司核心能力角度来看，团队还要解决“效率”和“精准”问题。

经过不断脑力激荡和实践探索，我们发现，无论是解决“信息”和“交收”问题，还是解决“效率”和“精准”问题，都需要信息共享、流程透明，都需要相互学习、知识积累。我们能否打造一个技术平台，同时实现上述目标呢？

在这里，我们可以欣慰地向大家报告：我们已经开始打造这个技术运营平台，并把它命名为“滴灌链”。

“滴灌链”一端连着投资人，一端连着千万门店。因此，投资人可以追踪每一个门店的前世今生。

“滴灌链”连着每一个团队成员，每个成员参与的每一个动作，每一点真知灼见和经验教训，都会被记录在一系列“链”上。大家可以彼此学习，相互激励，共同进步。

• “滴灌链”之投资全流程系统，已部分完成，预计6月份全面上线；
  

• “滴灌链”之行业分析系统，已经初步完成，正在打磨完善；

• “滴灌链”之商圈分析系统，已开始规划实施，预计6月底完成上海市商圈系统；

• “滴灌链”之法律合规链，已设计完成，正在抓紧建设；

• “滴灌链”之投资人全流程系统，已开始规划设计；

• “滴灌链”之人力资源链，已完成规划设计；

• “运营链”、“风控链”、“财务链”等子链，都在规划中。

从项目角度来看，我们投资的每一个门店，都有一条自己的“链”，记录了与该门店相关的所有信息，包括投前分析、商务拓展进程、参与人员、投入工时、投后信息、与预测对比等。

“滴灌链”虽说还没有完全建成，但“滴灌链”带来的信息共享、流程透明、相互学习、知识积累的思想，已经深入人心。滴灌通铁军，在“滴灌链”的构思和建设过程中，已逐步成型。我们现在大约有100人，30人在香港，70人在深圳，虽然大家地处不同城市，很多员工都没有见过面，但通过 “滴灌链” ，大家紧紧联系在了一起，心往一处想，劲往一处使，在疫情期间，不仅完成了B轮融资，还成功投资了超过100家门店，跑通了业务模式。可以自豪地说，滴灌通今天最大的资产，就是这支有理想、有战斗力的铁军！

五

滴灌通为什么有信心能够有效进行风险控制？

谈到滴灌通模式，大家最关注以下几个较大的风险：

一）投资风险

我们降低风险的5个关键措施是：1）投资抗周期、强调体验的线下门店；2）跟着行业“赢家”走，并逐步强化自己的商业智能能力；3）行业和地域上极度分散；4）收入分成每天收钱；5）逐步加仓机制，先“滴”后“灌”，察觉不对，及时停止。

二）欺诈风险

大家最关心的问题是：如果门店收入做假怎么办？收现金不入账，或者用其他二维码转移收入怎么办？

首先，我们必须认识到：滴灌通的能力是有限的，单靠自己解决不了这些问题。但好处是，有人比我们更关心这些问题，也比我们更有能力解决这些问题。谁呢？品牌商！如果品牌商解决不了门店收入做假问题，门店扩张从何谈起？门店扩张，必须解决层层代理人之间的信任问题。靠人是不行的，只能靠技术手段，靠信息系统。好的连锁品牌，一定有完善的SaaS管理系统，收入和资金管控，是最基本的要求。

滴灌通要做的，是找到那些重信誉、已经具备完善管控系统的优秀品牌商，共同出资开设门店，共同分享门店收入。只要把滴灌通的ARM系统，和品牌商的管理系统对接起来，滴灌通就可以实现对门店收入和现金的管控。

如果品牌商和门店联合起来欺骗滴灌通怎么办？从技术手段来看，我们没有什么好办法。但我们相信，滴灌通模式的信用互动机制，会大幅度降低这类风险。第一，滴灌通的投资模式是先“滴”一点试试，符合预期，再逐步增加规模。因此，在任何一个品牌的任何一个时点，不会出现很大的风险敞口；第二，和滴灌通合作，对品牌商的信用，有一定的提升作用。我们相信大多品牌商会珍惜与滴灌通的合作关系；第三，滴灌通模式是分散投资，即便真的有品牌商故意欺诈，对滴灌通整体的影响非常有限。

三）监管风险

1）海外监管：滴灌通基金在开曼群岛注册，由持牌机构管理，符合海外监管的所有要求；

2）大陆监管：

A）是否需要在大陆申领金融牌照？

答案是不需要。滴灌通在大陆的业务本质，就是开设门店，属于最普通的外商投资行为，没有申领金融牌照要求。

B）滴灌通怎样保证数据安全和个人隐私方面的合规？

滴灌通的数据来源有两个方面：（a）外部数据。主要用来做行业背景研究，滴灌通完全通过合法公开数据取得；（b）滴灌通自己投资形成的数据。如果涉及合作方提供的数据，事先一定取得对方的认可。

滴灌通的数据使用也有两个方面：（a）内部使用；（b）外部使用，主要是向海外投资人披露信息。我们将严格按照数据安全要求的所有规则办理，确保没有法规障碍。

核心要点是：（a）滴灌通并不涉及敏感行业信息；（b）滴灌通并不搜集大量的个人信息；对外披露的信息，是给投资人的。因此，我们认为数据安全要求，不会影响滴灌通的业务发展。

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