【阳光新财富VIP资讯】5-19
市场有风险，投资需谨慎！
每日一文足以详知市场财经事！
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周四A股受外围大跌影响低开，早市一度翻红，午后雄安板块集体大跌大盘震荡走低，终盘沪指下跌0.46%，创业板下跌0.5%；采掘服务、两桶油改革、海工装备类领涨；银行、雄安新区、非汽车交运类跌幅居前。沪股通净流入1.85亿，深股通净流入8.39亿。。
昨大盘低开震荡调整报收带上下影的阳十字星，量能继续缩减。沪指遭遇美股大跌和雄安板块的整体调整拖累，收盘暂跌破五日均线和年线，仍收于十日均线上方。沪指继续上行已遭遇20日均线下行压制，短线下探回踩强支撑区域仍在3056-3036点区域。沪指将围绕年线震荡整理反复争夺，再寻求上行突破20日线或30日线。阶段反弹尚未结束，等待市场再次反弹机会。雄安主流板块中期行情仍未结束阶段快速深幅调整提供低吸机会、可燃冰概念股新起成为短期市场热点，白马次新仍是特立风景线。（广发陈旸）
书房在我们的传统观念中应该是一个静心品书、
修身养性的独立空间。
无论读书还是思考，
它作为人类取之不尽用之不竭的精神宝库，
都是一个陶冶性灵的绝佳处所。
（图文： 最东方）
【5月19日新股申购友情提示】：○元隆雅图等三公司19日发行
○元隆雅图（002878）发行价14.48元，申购上限1.85万股，提供市场营销服务与营销物料。
○江苏雷利（300660）发行价50.19元，申购上限1万股，主营家用电器微特电机。
○华脉科技（732042）发行价11.26元，申购上限1.3万股，主营光通信网络设备。
（认真核对新股申购信息，谨防诈骗申购信息！）
端午节休市安排出炉：下周六起共4天
据沪深交易所网站消息，2017年端午节休市有关安排如下：5月28日（星期日）至5月30日（星期二）休市，5月31日（星期三）起照常开市。另外，5月27日（星期六）为周末休市。港股通（沪、深）自5月25日（星期四）起至5月30日（星期二）关闭，5月31日（星期三）起正常交易。
热丨点丨事丨件丨解丨读
真正全球首次、国务院急发贺电
我国首次海域可燃冰试采成功
油服产业将迎来巨量市场
（图文：央视新闻、占豪、复盘大师）
5月18日，中国放出一个大消息，非常令人振奋！
据媒体报道，国土资源部中国地质调查局5月18日宣布，我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功，这也标志着我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。
这事有多重大？重大到中共中央、国务院立刻发去贺电。什么事才会有这么高规格的贺电？一般都是顶级的战略性突破才会如此。譬如，神州飞船发射、天宫发射等等。
我国首次海域可燃冰试采成功油服产业将迎来巨量市场，短期重点关注！
5月18日，国土资源部中国地质调查局宣布，我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功，这标志着我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。中共中央、国务院对我国海域可燃冰试采成功发来贺电，指出这是中国人民勇攀世界科技高峰的又一标志性成就，对推动能源生产和消费革命具有重要而深远的影响。
业内表示，可燃冰又称天然气水合物，是一种燃烧值高、清洁无污染的新型能源。可燃冰储量巨大，所含有机碳资源总量相当于全球已知煤、石油和天然气总量的两倍，被国际公认为石油、天然气的接替能源。仅我国海域预测远景资源量就达到800亿吨油当量，世界资源量约为2100万亿立方，可供人类使用1000年。可燃冰开发取得重大突破，海上油气钻采设备和油服产业链将率先受益。
通源石油（300164）从射孔服务逐步实现向钻井、压裂、电缆测井、射孔到完井等一体化油田技术服务。
杰瑞科技（002353）主营业务为油田专用设备制造，油田、矿山设备维修改造及配件销售和海上油田钻采平台工程作业服务。
海默科技（300084）是亚洲领先的油田多相计量整体解决方案提供商。
另外涉及可燃冰概念股还有：石化机械（000852）、潜能恒信（300191）、海油工程（600583）、中海油服（601808）、吉艾科技（300309）、富瑞特装（300228）中集集团（000039）等
周四真正的热点是中国在南海全球首次开采出可燃冰的消息，这引发了海上钻井设备制造企业、海上钻进设备服务和随钻测井服务的公司，以及受益可燃冰完井服务和生产、储运环节公司，甚至一些能源板块的股票也受益大涨。
所以，千万不要小看这次突破，这将很可能改变中国的能源结构，提升我国的能源安全系数，并提升我国在国际能源市场的话语权。
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可燃冰是啥玩意？怎么开采出来如此重磅？
一图看懂可燃冰
可燃冰，学名叫“天然气水合物”，它主要分布在深海沉积物或陆域的永久冻土中，由天然气与水在高压低温条件下形成的类冰状的结晶物质。因其外观像冰一样而且遇火即可燃烧，所以又被称作“可燃冰”或者“固体瓦斯”和“气冰”，是一种高效清洁、储量巨大的新能源。天然气水合物甲烷含量占80%～99.9%，燃烧污染比煤、石油、天然气都小得多，而且储量丰富，全球储量足够人类使用1000年，因而被各国视为未来石油天然气的替代能源。据估计，1立方米“可燃冰”可分解释放出160立方米以上的天然气。
据估计，全球天然气水合物的储量是现有天然气、石油储量的两倍，具有广阔的开发前景，美国、日本等国均已经在各自海域发现并开采出天然气水合物，据测算，中国南海天然气水合物的资源量为700亿吨油当量，约相当中国陆上石油、天然气资源量总数的二分之一。
央视举了个例子：一辆使用天然气为燃料的汽车，一次加100升天然气能跑300公里的话，那么加入相同体积的可燃冰，这辆车就能跑5万公里！
加一次气跑一两年，这可真是太爽了！当然，要在汽车上安全储存可燃冰，这事当然可不是说说能办到的，这事咱就搁下不说了。现在的关键是，我们能把可燃冰持续地开采出来了。
那么，这么好的玩意，为啥就不开采呢？答案是难啊！看看中国发布的新闻怎么说的：我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。也就是说，海域可燃冰开采过去在全世界就没人能够连续稳定地产气。也正是基于此，国土资源部中国地质调查局的副局长李金发说，这一次天然气水合物的试开采成功，我们是优先抢占了技术高地，实现了我国在天然气水合物开发上的领跑。这也是为什么中共中央、国务院发去贺电的根本原因所在。
想想看，在南海，谁能阻挡中国开采“可燃冰”？
再想想看，当年美国引领页岩气的开发，在能源领域获得多大的话语权？现在中国在“可燃冰”领域获得领先优势，这是多么大的一笔财富？
继续想想看，如果南海能够大规模地开采可燃冰，谁想卖气给中国不得求着中国？中国的能源安全会大幅提高！所以，这事值得干一瓶茅台睡3天的！
2013年在日本首次开采出“可燃冰”后，有媒体说中国开采技术落后日本十年。结果3年后中国率先开采，日本直接蒙圈了，你们3年前不是说还落后我们10年吗？眨眼就领先我们七八年，这里拐外拐20年，坑得我们好苦啊！这份媒体是局座指导的工作吗？
局座：我说中国领先10年你说我忽悠，我说中国落后10年你说我忽悠，我怎么能摘掉不忽悠的帽子哦？
总之，这事是中国放了一颗卫星，会对世界产生非常大的影响！
先不说全世界的影响，就南海来说，这事的影响就极其重磅。道理很简单，中国拥有了这样的开采技术，再加上深海石油、天然气的开采技术，中国在南海海深处今天一口井明天一口井，你说你到底要不要“搁置争议”？要不要“共同开发”？不搁置？好吧，我开采！不共同开发？好吧，我自己开发！
直白说，随着中国在深海开采能源能力的不断提升，看来这就是逼着相关国家与中国合作，否则中国自己单干他们只能干瞪眼。
一方面，可燃冰所带动的概念板块规模太小，还不能刺激行情真的大涨；另一方面，这是全球首次开采出可燃冰，到底产业化周期多长还需要时间观望，何况现在市场状态不好，所以很难刺激更多板块走强。该板块因为市场对产业化周期没有把握，那么行情的可持续性存疑。这种消息，如果是在牛市周期中，相关板块个股会涨很多，持续时间会很长。但是，现在是熊市状态，炒作资金不足，跟盘更不足，所以资金一定见好就收。所以，该板块的活跃从个股上看可能会有长线机会，但从板块大势角度看对市场影响有限，持续性也存疑。
可燃冰概念详解
昨市场又现新热点，可燃冰概念股石化机械、中海油服、潜能恒信涨停，海油工程、杰瑞股份大涨7%以上，富瑞特装、中集集团跟涨。
国土资源部中国地质调查局今天（5月18日）宣布，我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功，这也标志着我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。
可燃冰，学名天然气水合物，是一种高效清洁，储量巨大的新能源。
我国南海北部的神狐海域，也是我国正在进行的可燃冰试开采的现场。这个持续不断燃烧的火焰，就是正在从1000多米的水下分解提取出的可燃冰所产生的甲烷气体。这标志着我国首次试开采得到了全面成功。
据央视新闻5月18日消息，其实，可燃冰并非都像冰块一样。在地球上，绝大多数的天然气水合物其实都和泥沙混在一起。此次南海神狐海域试采成功的就是一种泥质粉砂类型矿藏，可以说是未来最具商业价值的一种。
天然气水合物试采现场总指挥叶建良表示，实际上就是接近于黏土，渗透力比较差，对我们开采出气影响是很大的，包括开采出气的强度，还有它的持续性影响很大，所以对工艺要求更高，防沙的要求也更高。
天然气水合物储量巨大，仅我国海域预测远景资源量就达到800亿吨油当量，世界资源量约为2100万亿立方，可供人类使用1000年。我国在可燃冰研究之初就确立了这一未来发展前景更为广阔的类型。
国土资源部中国地质调查局副局长李金发表示，我们开始就瞄准了资源潜力巨大，具有广泛利用前景的这一个类型。虽然难度很大，但是我们开发成功之后，它的广泛利用更具意义。
下一步，试开采团队将继续在附近海域再进行二至三个不同矿区和类别的试开采工作。积累更多试开采经验，为在2030年前进行天然气水合物商业开发打下基础。
国土资源部中国地质调查局副局长李金发表示，从目前我们试采的连续性和产气量来看，离商业性开采距离不远了。我相信，在2030年以前，具有最大潜力的天然气水合物资源将会得到商业性开发利用。
需要特别关注的是，承担此次试采任务的“蓝鲸1号”由中集集团旗下中集来大众自主设计建造。中集集团CEO兼总裁麦伯良介绍，“蓝鲸1号”代表了当今世界海洋钻井平台设计建造的最高水平，将国内深水油气勘探开发能力带入世界先进行列。
据机构此前研报称，目前可燃冰主要为油服板块带来主题投资机会，A股上市公司中，重点关注受益可燃冰海上钻井服务和随钻测井服务的公司，以及受益可燃冰完井服务和生产、储运环节公司。
机构建议关注：石化机械、中海油服、杰瑞股份、吉艾科技、恒泰艾普、富瑞特装。
可燃冰概念股价值解析
石化机械:2016业绩触底,改善空间巨大
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆 日期：2017-04-14
投资要点
2016年业绩触底,2017年回暖较为确认
公司发布2016年年报,全年营收34.4亿,同比-32.4%;归母净利-8.3亿,同比-14,297.2%;扣非归母净利-8.6亿,同比-1,046.1%。EPS-1.39元。一方面,国际石油价格持续低位徘徊影响,油气勘探开发工作量缩减,长输油气管线建设放缓,公司毛利水平大幅下滑;另一方面,三项费用高企,资产减值占比较高导致2016年业绩触底。随着油价企稳回升,油气管线建设持续推进,公司海外市场不断拓展,2017年公司业绩回暖较为确认。
积极优化资产结构与三项费用,改善空间大
公司2016年底应收账款19.9亿,其中关联方组合9.8亿。存货22.3亿,其中在产品及自制半成品11.0亿。虽然两者2016年较2015年累计绝对值下降了6.9亿,但在资产负债表中的比重仅下降1.84pct,为64.7%。此外,销售费用率7.58%,同比+1.71pct,管理费用率14.63%,同比+3.08pct,财务费用率1.77%,同比+0.20pct,三费处于较高水平,尤其是研发费用高企。由于部分应收账款年限较长,行业景气度较差导致部分存货价值下跌,公司资产减值共计1.21亿。公司积极业务结构升级,改善内部管理,为未来盈利能力提升奠定基础。
双重压力恶化钻头业务,油价回暖带动业务复苏
公司传统主业为牙轮钻头,随着替代品金刚石钻头的占比逐渐提升,公司钻头业务遭受严峻挑战,叠加油价处于低位,导致石油勘探开采活动减少,双重压力恶化公司钻头业务。在2015年大幅下滑至6.95亿元的基础上,2016年继续下滑41%,营收仅4.1亿元。随着2016年下半年油价稳中有升,目前原油价格已经站上50美元近半年,公司钻头销售有望实现回暖。由于油价因素传导至石油机械周期更长,在油价长期企稳回暖后,钻头与石油机械板块都有望回升。
油气管道业务持续亏损,静待国家管网相关项目落地。
2016年全年油气管道收入5.6亿,同比大幅下滑50%。而油气管道相关营业成本则达到5.9亿,毛利率为负,主要原因在于管道项目在未达到规模效应前提下,无法盈利。加之公司为准备新粤浙管线等重大项目,为管道业务储备足够技术、项目人才,导致公司相关资本开支压力较大。公司自2015年非公开发行时提及该项目,目前该项目仍未启动,作为国家核准的大型能源项目,其正式启动应该是大概率事件,我们判断,该项目2017年将进入实质操作阶段,为公司油气管道业务止损发挥重要作用。
盈利预测与投资建议:
公司2016年业绩触底,随着油价企稳回升,油气管线建设持续推进,公司海外市场不断拓展,2017年公司业绩回暖较为确认,公司积极业务结构升级,改善内部管理,为未来盈利能力提升奠定基础,预计2017-2019年营业收入46.0亿、59.3亿、71.3亿,分别同比增长33%、29%、20%;归母净利润0.51亿、1.79亿、2.96亿,对应EPS为0.08、0.30、0.50,对应2017-2019年PE分别为147、42、25X,给予“增持”评级。
风险提示:油价波动较大,重大项目进展不及预期,钻头行业竞争加剧,油服传导至设备时间周期延长,全球经济复苏不达预期,2017年业绩存在不确定性
中集集团:2017年开局良好,集装箱贡献积极
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2017-05-02
中集集团(000039.SZ/02039.HK)2017 年1 季度实现营业收入14,676 百万元,同比增长41.0%;归属于母公司股东的净利润510 百万元,同比增长24.2%,EPS 为0.16 元;扣非后的净利润为453 百万元,同比增长49.0%。
集装箱业务的量价较好:公司的集装箱业务沿续了2016 年10 月以来的回暖态势,干货箱的新近报价为2200-2300 美元/teu,较年初1800 美元/teu 上升明显。2017 年1 季度,公司干货箱销量29.2 万TEU,同比增长265.8%,而冷藏箱需求仍在低位,销量仅为1.44 万TEU,同比减少5.3%。目前,主要租箱公司的出租率升至高位,新箱堆存大幅减少,而随着下游的集运逐渐进入2-3 季度的旺季,集装箱板块的量价表现值得继续期待。
道路运输车辆业务继续平稳增长:受益于北美、欧洲市场稳步上升,以及国内重卡市场的强劲增长带动,2017 年1 季度,公司的道路运输车辆业务销量达到3.5 万台,同比增长48.9%。
能源、化工及液态食品装备业务改善:受国际油价回升、行业去产能后的市场逐步回暖,2017 年1 季度,公司的能源、化工及液态食品装备实现销售收入22.4 亿元,同比增长11.6%,其中,天然气装备销量增长迅猛。
海洋工程业务获得新订单:受在建项目节奏影响,2017 年1 季度,海洋工程业务收入仅为4.8 亿元,同比减少74.2%。今年以来,中集来福士完成蓝鲸1 号的命名交付,新增2 个修船项目订单和2 个旅游观光船订单。
盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.78、0.93和1.09 元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们给予中集集团A 股和H 股均为“买入”的投资评级。
风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
杰瑞股份:低油价下筑底成功,2017业绩多点开花
类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司 研究员：邹润芳 日期：2017-04-10
油价寒冬筑底完成,减值计提充分将迎二次腾飞。
公司2016年全年实现营业收入2.83亿元,同比略增0.26%;归母净利润1.21亿元,同比下滑16.65%,主要是受油气行业景气度持续低迷影响,油田设备与服务需求底部徘徊,公司主要产品毛利率水平同比下降所致。受此影响,公司2016年业绩尚未走出低谷,但业绩筑底态势已经形成。年报数据显示,公司四季度收入为9.75亿元,同比增加5.81%,环比增加86.71%,业绩向好趋势逐渐明朗。四季度扣非后净利润为负主要是由于公司当期集中计提了全年近7成的资产减值损失。公司全年计提资产减值准备达1.25亿元,为公司未来的发展甩掉了包袱。2017年随着油价企稳以及回款速度加快,减值有望大幅压缩。此外,公司积极拓展海外市场的成果还没能在2016年年报中充分反应,后续随着新增订单的增多和油价回暖,公司产品毛利率水平有望恢复,业务总量也将回升,公司有望迎来二次腾飞。
周期之中包含成长,设备与EPC 业务齐发力。
数据显示,国内外石油公司普遍调升资本支出计划,埃克森美孚计划今年资本支出增加14%至220亿美元,中石化计划2017年增加上游勘探开采资本开支57%,中海油预期增加资本开支20-40%。据彭博预测,北美4大油服公司2017年资本开支将同比增长29%。上游资本开支的回升将带动设备的需求,而低油价下北美设备产能收缩使得海外订单加速往国内转移,杰瑞作为国内钻完井设备龙头有望最先受益。此外,公司长期致力于成为油气开发一体化解决方案的技术服务商和工程服务商。低油价下,国外业主开始更倾向于选择性价比更高的国内承包商,叠加“一带一路”沿线国家大量油气工程建设需求的积极影响,公司历时多年打造的EPC 业务正处于从0到1再到100的井喷式的上升通道中。前期与加纳签订6.6亿美元EPC框架协议有望在2017Q2正式签署正式合同,预计该项业务今年可以贡献2-3亿利润并有望形成良好的示范效应,为公司后续拿下订单做铺垫。
走出去战略叠加油气改革,生产关系改变,产业链延伸公司市场大幅扩容。
公司在低油价时期积极开拓海外市场,正在逐步摆脱对于“三桶油”的依赖,海外业务比例持续上升,2016年海外收入同比增长54.26%,占总收入比重超过45%。未来,公司或将更多的与民营油服企业及其他国家的油气公司深入合作,建立长期关系,形成油气产业联盟,横纵双向合作,规模效应带来的议价能力和市场影响力有望继续扩大。同时,国内油气改革预期增强,民营企业有望逐步获得更大的国内市场参与权。
盈利预测:预计公司2017-2019年实现营业收入为39.25亿元、61.43亿元、80.76亿元,实现归属母公司净利润分别为4.08亿元、7.85亿元、11.98亿元,EPS 分别为0.43元、0.82元、1.25元,给予“买入”评级。
风险提示:油价大幅下跌,EPC 业务发展受阻,经济下行
市丨场丨多丨空丨策丨略
投丨资丨杂丨谈
东方红资产管理公司董事长陈光明
价值投资在中国行得通
东方研究 东方红资产管理
感谢研究所给我这样一个机会，与大家分享十几年来对价值投资的思考。我讲的主要内容包括以下几部分，一是价值投资是否有效，二是价值投资有效的原因，三是价值投资如何才能有效，以及未来展望。
01
价值投资的有效性
关于价值投资的有效性，我们可以从三个层面来分析：全球资本市场的检验结果、中国资本市场的检验结果、我们的实践。
先来看看全球资本市场对价值因子的检验结果，亚太和欧洲的资本市场这十年的超额收益大概在50%左右，美国和日本略少一点。不难看出，越成熟的市场，超额收益越小；使用的人越多，价值投资策略的效果就会差一些；或者说机构投资者占比较大的市场，都会有这样的结果。
我们再看一下价值投资在中国市场的结果。海外市场比较喜欢用PE、PB、EV/EBITA这三个指标来判定什么是价值投资的价值因子。中国资本市场EV/EBITA用得比较少，就用两个最简单的指标PE、PB。如果按照低估值价值投资策略测算，其累积超额收益相对于上证指数是稳定增长的，按照这个策略，如果在2008年1月上证综指6000点附近以1元买入，当上证综指从6000点跌到现在的3000点左右时，这个策略的实际净值大约是3元，超额收益接近6元。我们在2007年底2008年初曾成立过两只产品——晋龙1号和海洋之星1号，现在累计净值5元多。可见，即使用最简单的价值投资方法来进行投资，净值也会有3元左右，而不是像许多散户一样出现亏损。我也可以非常确定地告诉大家，价值投资在中国是有效的，而且比美国和日本市场要高很多。
从低估值价值投资策略的个股股价表现来看，2006年5月到现在，格力电器涨了40倍，恒瑞医药涨了26.8倍，贵州茅台涨了15倍，宇通客车涨14.58倍等等，这是绝对收益，如果考虑相对收益还更高。这批优质的上市公司，不断通过业绩增长推动股价的上涨，现在不是牛市，他们PE的抬升是非常有限的，主要是依靠业绩增长的推动。
我们自己一直秉承价值投资的方法做投资，我们的实践也证明，长远来讲，价值投资在中国市场的回报是比较高的。
为什么价值投资在中国市场的回报比较高？
这是与中国市场的特色有关的。一个特色是，中国资本市场的散户占比高，中小投资者参与比例高。上市公司的供给以前是不足的，导致估值一直比较高，很多新股一上市就被炒作，市盈率炒到上百倍，炒作之后一般会有很长一段价值回归的时间。中国市场中价值投资的标的不是很多，在A股和H股同时上市的公司，A股对H股的溢价基本上常年维持在100%以上，只有少数公司是H股与A股价格倒挂的。因为有大量散户的参与，市场的情绪化特征特别明显，羊群效应特别大。市场典型的特征是牛短熊长。市场参与者的投机心理太强，一旦市场比较确定的时候，谁都不愿意让别人赚大钱而自己不赚钱，机构投资者也是这样的想法，总是等着市场起来之后赶紧追进来赚一把热钱。在中国人的思维里，一夜暴富，迅速改变自己的社会地位是最期望、最愿意为之奋斗的事。
机构投资者也是以趋势博弈为主，换手率很高，业绩波动很大。经常出现今年第一、明年倒数第一，这是非常典型的状态。价值投资者很难做到今年第一，也很难在明年成为倒数第一。在博弈过程当中，散户处于劣势，机构投资者和游资大户都以散户的存在作为赚钱的基础，将博弈的方式作为盈利模式。在此想提醒大家的是，这样的投资方式将会受到挑战。
另一个特色是上市公司的治理结构不够完善。国有企业天然存在“所有者缺位”的现象，经营者激励普遍不足，经营者和股东利益诉求经常不一致，甚至相悖。这个问题是比较严重的。比如欧洲股神——安东尼•波顿看好中国的发展，他认为国有企业治理结构不完善，于是相信民营企业。他在香港市场基本上买的都是民营企业，但是没有想到中国的民营企业诚信问题比较多。他的水平是很高的，之所以折戟香港市场，不怪他，是因为市场不成熟上市公司缺乏诚信。他本来想在退休之前能在中国续写他的辉煌，最后却黯然神伤的退休了，这市场确实跟欧美成熟市场不一样。
上市公司的资本回报不够高。整体而言低于美国市场，上市公司基本上还是以做大规模为目标，这个现象不仅仅是国有企业，也包括民营企业。很多民营企业也不是以资本回报为最重要的核心，而是以做大规模为目标，想要的是社会地位，希望自己的企业规模是NO.1。此外大部分企业比较“重融资”而“轻分红”。因此，市场整体的ROE水平和分红回报率较美国等成熟市场存在一定差距。
为什么要谈这些中国市场的特色呢？因为这跟价值投资是有关的。如果没有这些基础，做价值投资就很难。
简单看，在中国做价值投资看起来没有很好的土壤。首先，由于估值较高、上市公司的资本回报不够高，适合价值投资的标的不是太多。其次，上市公司的治理结构存在缺陷的较多，回报股东意识不强，即使在再投资回报明显下降的情况下也不乐于回报股东，从而产生比海外成熟市场更多的价值陷阱。当然还有某些上市公司的诚信问题和信息披露问题，会导致价值判断出现偏差。三是市场的不成熟导致的巨幅波动。
但从另外一个角度看，正是因为绝大多数的人认为价值投资在中国没有市场，或者认为即使有市场也没有办法实施，所以导致价值投资这条路是很宽敞的。市场巨幅波动一方面需要强大的心理素质去支撑，另一方面也为价值投资者提供了机会，也比如2008年，指数一年跌去了70%，比如说“互联网+”最热的时候，大家普遍觉得传统行业都不行，2014年初万科A的股价才6块多，110亿的总股本，这么优秀的公司，市值才六百多亿元，一百多亿元就能成为大股东，这个估值太便宜了。市场的不成熟和过度的情绪化，导致这样的巨幅波动，也给价值投资提供了很大的机会。
如果我们回避了在中国做价值投资的缺陷，同时坚定不移地走在这条道路上，超额收益还是很明显的。
价值投资有效的原因
做价值投资，我不担心竞争，做的人多一点，对社会有积极意义，同时也希望有更多的人能为更多的老百姓去理财。但我很担心，现在有很多人把价值投资当做热点。
目前价值投资正在风口上，今天会场这么满，说明这个话题比较热。但是我更希望的是价值投资能够陪伴我们今后的投资生涯，而不是因为大家都说做价值投资，就来听，最后却执行不下去，半途而废还不如不要做。
价值投资有效的核心原因是什么呢？我想只有把这个理念想清楚了，你才能坚持，才能在艰难困苦的时候还能够坚守，在孤独、遇到压力的时候能够一如既往地走下去。
价值投资有效的原因主要有这几个方面：均值回归与资本逐利、更多的价值实现手段、好公司的价值持续创造、价值投资符合投资本质。
首先，价值投资有效的最核心原因是均值回归及背后的资本逐利。
均值回归是投资的基本常识，价格有向价值回归的万有引力。为什么会有这个万有引力呢？简单说，当涨幅过大，价格涨得太高之后，这个标的未来的回报就不够，潜在投资回报率下降，就吸引不了新的投资者，老的投资者觉得回报率不够，也会寻找新的回报更丰厚的资产。一旦趋势投资者的力量开始衰竭的时候，走势就会反转。反之，如果价格跌幅过大，内在价值远远高于价格的时候，未来潜在回报率就会很高，就会吸引越来越多的投资者，当投资者力量超越趋势投资者力量的时候，走势就开始反转了。因此，整个市场的风险溢价长期围绕一个均值波动，多数时候都在一个标准差之内。目前的风险溢价整体在均值附近，2007年整体风险溢价是负的，2008年风险溢价接近5%，2012年到2014年在4%左右，现在大概1.2%左右。
均值回归不仅仅在市场层面，在行业竞争、公司经营层面，万有引力的作用也同样存在，背后原因还是因为资本是逐利的。
行业竞争层面而言，如果回报太低，资本都会退出；回报太高，资本都竞相涌入。比如说你这个生意太赚钱了，总有人挖空心思在想，凭什么你赚钱，我难道不可以做点类似的？只有极少数公司能够在比较长的时间里维持垄断。所以，绝大多数行业，尤其是传统行业，都是周期性的，回报太低了，大家都不投，都撤离了；撤离时间久了，行业竞争就不激烈了；当又有钱赚时，资本又开始进入。就像前一段时间，化工行业出现了一波涨幅，除了环保等原因外，更主要的是因为2011年至2015年行情不好，很多产能就自己出清了，当然长期还要看需求。新兴行业的周期性也非常明显，当年的光伏行业，最典型的是曾经行业领头企业最后却退市了。
公司经营层面的均值回归也很明显。比如企业做大了，觉得骄傲了、自满了，出现大企业病了，还有想偷懒；随着企业越做越大，企业家的年纪大了，精力也不够了，激情也不够了，等等，这些因素都会让企业也有周期。所以，均值回归几乎在行业和公司层面都是存在的，做价值投资的人一定要相信均值回归。
其次，价值投资有更多的价值实现方式。价值投资为什么有效？因为我不需要猜测谁来接棒，这个股票、这个公司很好，回报很高，我不用去想谁会来接我的棒，即使没有人接棒也没有关系，因为它可能有很高的分红，很有可能公司就会来回购。
再次，好公司有持续价值创造能力。有核心竞争力的优质上市公司的资本回报远远高于社会平均水平，随着时间推移，这些公司的内在价值持续在增长。这样的公司是不多的，这样的公司一定会被挖掘出来。
还有重要的一点，价值投资符合投资本质。投资本身是对未来的预期，有个公式：Ea=E1×P1+E2×P2+E3×P3+……。E代表我对这项投资的预期回报率，P代表这项投资成功的概率。这样推算出来预期回报Ea是多少。任何投资大师要赢这场游戏，必须符合这个公式，要么你的P很高，要么E比较高。如果P很低没有关系，但是你的E就得特别高，比如说投资了谷歌，一个项目就赚一千倍，那P低一些也没有问题。你必须要保证Ea一定要超越社会的平均回报率，这样你的投资才是赢的，否则是输的。索罗斯说过他的目标不是每次都挣钱，P不是很高，但是他在乎的是每次赢钱的量级，比如要挣十倍。巴菲特的风格不一样，P很高，但E不是特别高。不管怎样，E和P的乘积必须要很高。为什么做VC的人是风险投资？因为离散程度很大。如果一百个亿投进一百个项目，一百个项目都死了，就是永久性损失。价值投资一般是预期收益率中等偏上，实现的概率是比较大的。价值投资者对风险看得很重，特别在意风险的把控，所以离散程度是很低的，基本上不大会有产生永久性损失的机会。
价值投资还有非常重要的一点，就是复利。复利是世界奇迹，巴菲特每年20%的年化复合回报，52年的总回报达到1.5万倍。很多人觉得一年做到20%的回报很简单，但坚持了52年，这个力量就是巨大的。我告诉大家，如果想成为投资大师，未来20年如果能做到15%的年化复合回报，就是大师级的。
为什么价值投资机会在全球范围内持续存在？成熟市场虽然是以机构投资者为主的，但钱还是需要由人管理的，人性是一样的。机构投资者虽然有优势，但也有劣势，虽然价值投资的原理方法都懂，但劣势是有领导、有客户，有时候还经常粉饰他的报表。机构投资者所掌握的资金不是自己的，很多不是长期资金，客户的信任都是有时间期限的，尤其是在短期业绩不好的时候，在这样的背景下，纵使成熟市场也一样，有很多机构投资者也做不了价值投资。
03
价值投资如何才能有效
在座的很多人肯定也想实践价值投资，但是碰到的障碍在什么地方，价值投资如何才能有效？
简单说，价格围绕价值的波动，价格终将反映价值，只是反映的时间不确定，所以我们强调长期。与时间做朋友，价格低估的标的迟早会被发现，长期不会被忽视，优秀企业的成功也不会被长期忽视。价值投资追求绝对收益，避免永久性损失，规避人性弱点，利用均值回归原理。利用复利原理，相信耐心的价值，每年并不耀眼的正收益可以造就辉煌的长期业绩。
如何做才能有效呢？第一，要有相匹配的长期资金。如果你的钱是短线资金，只有半年、一年，价值投资策略实施不了，谁也不能保证价格什么时候反映内在价值，而且往往一年不反映也是非常正常的。1999年、2000年的时候巴菲特被人嘲笑，因为那时都是成长股的天下，所以必须要有非常长期的资金做支持。一般而言，我们的经验告诉大家，坚持三年一般会得到反映。
第二，基于长期资金，还要有长期价值投资的文化，以及相应的约束和激励机制。我们东方红资产管理的基金经理考核期是五年，弱化短期考核，前年去年我们还发了一些封闭运作三年的基金。
第三，对价值投资的信仰，以及坚定执行价值投资策略的勇气。价值投资最近有点热，不是说买了某些股票就是价值投资。价值投资是长期的事情，是一种信仰。我一直告诉大家，价值投资长期有效，短期不一定有效，而且短期往往是没有效的。从某种意义上来讲，一个东西太热门了反而不是好事，长期价值投资基本上是逆向的。但是长期而言，你一定要相信在你在低谷的时候买入，就是回报最丰厚的时候。去年3月份受证券时报邀请做个演讲，标题就叫“价值投资正当时”，当时我感觉是特别好的时机，因为那个时候股票的价格挺好的，现在我不谈具体个股，至少没有以前那么好，投资难度肯定加大了。当时有人质疑，觉得中国的资本市场散户占比高的情况不会改变，股票会是贵的越贵，便宜的越便宜。现在的情况却是，贵的变便宜了，但还是有点贵；便宜的变贵了，但感觉还不是太贵。
还有一点非常重要，就是评估内在价值的能力。这是做价值投资的核心本领。我以前在内部经常说我是一个手艺人、一个选股的手艺人。评估企业的内在价值非常重要，如果没有这个能力去做价值投资，就会经常踩到陷阱里面。
价值投资对资本市场也有积极作用。价值投资极大地提升资本市场定价效率，从而提升资本市场资源配置能力，提升服务实体经济的能力。如果总是给惯于炒作概念的公司几百亿的估值，肯定就不用好好做实业了，因为概念炒作把几十年挣的钱都挣回来，谁还想搞实业。资本市场一定要给予最好、最优质的公司定价更高，让大家知道这才是标杆，这才是价值投资的标的。他们是最优秀的企业，所以给他们最好的估值，市场的配置效率才是最有效的，因为社会的资金一定要给最有品德的、最有能力的、最有远大理想的企业家，给有企业家精神的人。价值投资能够减少市场波动，整体来讲，价格不宜涨得太高，也不宜太低。价值投资的投资过程很完整，符合商业逻辑，可复制性和可持续性强，能够为投资者提供长期可持续的回报。
我们的实践告诉我们，不要预测市场。资本市场是一个复杂的非稳态的混沌系统，而且是二阶混沌。对市场长期走势的准确预测完全不可能的，市场短期走势也属于随机的状态，要对市场抱有足够的敬畏之心。
我们要注意感受周期。市场的四季更替周而复始，背后是亘古不变的人性。2015年上半年我们把仓位降了下来，当时的感受是股票是不是贵了，市场是不是太热了。
陪伴优秀的企业，分享长期成长的收益。当然，做价值投资最重要的是牢记估值，如果只说一点，就是要买得便宜。长期均值回归会起作用，理论上没有什么不可以买的，也没有什么不可以卖的，关键是价格。安全边际不仅仅是风险控制的手段，更是回报的主要来源。坚持安全边际需要的是自律、耐心以及理性。
最后讲讲未来展望。展望不一定对，因为未来的事真不好说。我觉得分化是未来市场的主旋律，市场“存量博弈”的格局大概率还会延续，不要指望很快就变成增量市场，增量市场其实就是牛市。
市场从以炒作博弈为主的投资方式向以基本面为基础的投资方式转变，是不是一定是价值投资的方式不好说，但是以上市公司基本面为基础的，不是以概念、主题、讲故事，这应该是比较确定，所谓熊市重质、牛市重势。最后的结果就是优质优价、劣质劣价。
为什么会这样呢？从基本面角度来讲，第一是因为经济增速放缓，利润加速向有竞争优势的龙头企业集中。第二是在国际化的背景下，全球资金对优质稀缺资产非常渴望，导致优质公司的定价开始回归基本面。在沪港通、深港通开通了之后，很多海外资金涌进来买我们优秀的公司股票。从老外的角度来看，观察全球市场的定价，比如同样是家电巨头，美国的惠而浦五年业绩几乎没有增长了，它的估值还有17倍，我们的一些家电巨头，业绩还在稳定增长，利润率较高，估值也差不多，无论从ROE角度、从增长来讲，各方面都不弱于惠而浦。第三，从供求关系来讲，IPO加速，普通公司的供给越来越多，优质公司的供给依然是稀缺的。这轮行情的显著特点就是高ROE的优质公司受到追捧，而且受追捧很大程度上跟外资有关，所以外资引领了这一波价值投资回归的浪潮。还有重要的一点，随着监管的加强，上市公司通过并购等方式实现外延增长的压力会越来越大，市场会越来越关注内生性增长。
从自下而上选择优秀企业角度来讲，我们可以看到，一批优秀的公司在崛起、全球性的优秀的公司在崛起，这是中国的希望。中国人特别的勤劳、聪明、努力，而且学得特别快。在很多的领域，我们有超越的全球最高水平的可能性，或者说追上去是可以看见的。比如，家电行业已经成熟了，具有全球的竞争力；汽车行业也会追赶，以后说不定还会超越；还有家电巨头、安防龙头，华为这样的科技巨头，医药这样的行业也在快速的缩小和国际巨头的差距。我们有企业家的财富，他们是社会的财富，是经济发展的基础。我们还有很大的一批企业家有卓越的企业家精神。
我们拥有工程师红利，高学历的人才越来越多。未来很长一段时间，以工程技术人才为核心竞争力的技术企业会呈现明显的比较优势。还有制造业龙头的崛起。制造业龙头为什么会崛起？虽然与美国相比，我们在高精尖科技方面仍有差距，但中游制造环节效率提升和持续的研发投入会使得一些企业在一些领域达到国际领先水平，比如我们的电动车领域一定会引领全球，因为我们有巨大的规模优势，制造业很强调规模，我们有一个非常庞大人口和市场作为基础，还有一批企业家在努力。此外不能忽视研发创新驱动，优秀企业在研发的投入越来越重视，布局也越来越体现出效果。
总之，优质企业可以长期为股东创造回报，价值投资者通过“自下而上”的方式可以大概率获得超额收益。谢谢大家！
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京津冀携手打造“旅游圈”迎万亿市场机遇
半导体设备巨头以钴代铜钴行业需求即将爆发
巴安水务全球化布局逐渐成型
用户规模及渗透率提升 移动支付迎迅猛发展
碳酸锂价格创八个月新高 机构看好需求放量
隆华节能收购复合材料公司 ST珠江摘帽复牌
钱江水利等获增持 恒康医疗收购马鞍山医院
雄安农村淘宝全面升级 “雄县模式”领跑全国
整合资源特色产品 京津冀携手打造“旅游圈”
恒康医疗受让医院 隆华节能收购复合材料公司
中国首次海域可燃冰试采成功 商用进程超预期
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我国首次海域可燃冰试采成功油服产业将迎来巨量市场
5月18日，国土资源部中国地质调查局宣布，我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功，这标志着我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。中共中央、国务院对我国海域可燃冰试采成功发来贺电，指出这是中国人民勇攀世界科技高峰的又一标志性成就，对推动能源生产和消费革命具有重要而深远的影响。
业内表示，可燃冰又称天然气水合物，是一种燃烧值高、清洁无污染的新型能源。可燃冰储量巨大，所含有机碳资源总量相当于全球已知煤、石油和天然气总量的两倍，被国际公认为石油、天然气的接替能源。仅我国海域预测远景资源量就达到800亿吨油当量，世界资源量约为2100万亿立方，可供人类使用1000年。可燃冰开发取得重大突破，海上油气钻采设备和油服产业链将率先受益。
通源石油（300164）从射孔服务逐步实现向钻井、压裂、电缆测井、射孔到完井等一体化油田技术服务。海默科技（300084）是亚洲领先的油田多相计量整体解决方案提供商。
京津冀携手打造“旅游圈”迎万亿市场机遇
据河北政府网消息，在今年的中国·廊坊国际经济贸易洽谈会上，河北省将与北京、天津旅游部门联合举办旅游合作项目发布暨旅游产品推介会，重点推动京津冀旅游试点示范区建设，并以示范区为单元设计、包装、推介旅游项目，真正形成“京津冀旅游一家亲”。此外，河北省还将与北京、天津携手研究制定共建方案、联合争取国家支持等，打造京津冀旅游合作落地新标杆。
随着京津冀协同发展战略的深入实施，三地交通不断完善，“十二五”以来，河北省旅游业总收入实现了年均30%以上的增长。“十三五”时期，河北省旅游投资将努力实现“两个千亿、两个万亿”的发展目标，即打造千亿元旅游投融资平台，组建设立千亿元旅游投资基金；
推出万亿元旅游投资项目，年旅游业总收入达到万亿元。分析认为，在京津冀协同发展、设立雄安新区、北京携手张家口举办2022冬奥会等发展机遇带动下，京津冀将成为世界级旅游目的地。京津冀正面临着旅游大开放、大发展、大繁荣的难得机遇，蕴藏着无限的商机。布局河北旅游的公司中：
探路者（300005）旗下易游天下旅行社已有雄安新区（白洋淀）两日游产品，公司在保定市区有12家自营店面。东方国信（300166）中标2016年中国联通河北智慧旅游管理平台购置项目。
半导体设备巨头以钴代铜钴行业需求即将爆发
据台湾媒体18日报道，全球最大半导体设备厂应用材料公司宣布，将以钴金属全面取代铜作为导线材料。此举将提升导电性、降低功耗并大幅减小芯片体积，使芯片效能更优越。这将进一步延续摩尔定律，助力台积电等半导体大厂继续发展个位数纳米先进制程。台积电7纳米制程今年4月开始试产，明年量产。三星7纳米制程计划在今年量产。
业内认为，7纳米制程相较当前的10纳米，运算速度快约25%，功耗降低约35%，为芯片带来全面升级，获得苹果、高通、联发科和海思等科技巨头追捧，争相采用。台积电、三星等半导体行业巨头也将个位数纳米制程作为抢占市场份额的重磅武器。随着个位数纳米制程的加速应用，钴作为关键导线材料将全面替代铜，需求有望迎来爆发式增长。A股中，华友钴业（603799）集钴采选、冶炼、深加工于一体，是国内最大的钴产品供应商，基本涵盖所有钴产品类型；寒锐钴业（300618）钴粉产品占国内近三成市场份额。
用户规模及渗透率提升 移动支付迎迅猛发展
18日，央行副行长范一飞在《中国支付清算发展报告（2017）》发布暨学术研讨会上表示，截至2016年，我国支付行业共处理移动支付业务1228.6亿笔、277.1万亿元，处理互联网支付业务1128.8亿笔、2133.4万亿元，移动支付业务笔数首次超越互联网支付。同时，“一带一路”建设也为支付行业“走出去”提供了契机，为我国支付行业发展带来了新机遇。
点评：机构认为，随着近几年网络支付用户规模及渗漏率的不断提升，我国移动支付行业得到了迅猛的发展，2017年移动支付渗透率预计还会不断上升，未来基于支付的综合服务提供能力，将会是支付机构的核心竞争力。
新大陆（000997）拥有POS支付和二维码解码芯片技术，通过收购国通星驿，取得第三方支付牌照；
海立美达（002537）收购的联动优势拥有全国范围内从事互联网支付、移动电话支付、银行卡收单业务许可牌照。
碳酸锂价格创八个月新高 机构看好需求放量
百川数据显示，18日国内电池级高端碳酸锂价格报每吨14.2万元，单日上涨5%，较上周涨幅7%，创出去年8月以来新高。目前电池企业生产紧锣密鼓，对原料采购较积极，而新增产能形成量产的的周期很长，有效产能不足，短期内供应持续紧缺。
点评：随着新能源汽车政策逐步落地，此前产业链各环节在观望中去库存的局面正逐步改变，对价格形成较强支撑。机构认为未来新能源汽车电池需求将保持30%的年复合增长，而天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、雅化集团（002497）等行业龙头2017年动态市盈率介于20至30倍。此外，融捷股份（002192）已获得承诺，融达锂业49%股权今年扣非净利润不低于5012.8万元，机构认为这使其有极大的压力推进矿山复产。
整合资源和特色产品 京津冀携手打造“旅游圈”
据河北省人民政府网站，在今日开幕的中国-廊坊国际经济贸易洽谈会上，河北省将与北京、天津旅游部门联合举办旅游合作项目发布暨旅游产品推介会，重点推动京津冀旅游试点示范区建设，并以示范区为单元设计、包装、推介旅游项目，真正形成“京津冀旅游一家亲”。
◆雄安新区的建设将把生态放在首位。白洋淀是华北平原最大的淡水湖泊，被称为“华北明珠”，是全国200个重点生态旅游目的地之一。雄安新区建成之后，也将成为京津冀的一颗“生态明珠”。加之全新的城市规划理念和先进的城市管理机制，将会让雄安新区在落成之日就具备全域旅游的所有要素，成为京津冀乃至全国的全域旅游标杆城市。
◆雄安新区成为“生态明珠”之后，将充分带动河北生态旅游目的地的建设。目前，京津冀区域大部分生态旅游目的地分布在河北，包括辽河源、坝上草原、崇礼、赤城、白洋淀、衡水湖、京西百渡、雾灵山等。这些目的地未来也将在雄安新区带动下实现全域旅游的转型升级，并与北京和天津形成呼应和联动。上市公司中，中青旅（600138）业务包括观光旅游、度假旅游等，北京游、北京周边游是公司的重要旅游项目。探路者（300005）旗下易游天下旅行社有雄安新区（白洋淀）两日游产品。
雄安“农村淘宝”全面升级 “雄县模式”领跑全国
据《人民邮电报》5月17日报道，雄安新区获批后，以阿里和京东为代表的电商巨头加速布局，对当地业务进行全面升级。2015年，雄县政府与阿里巴巴签署协议，共同建设雄县农村电子商务网络，经过一年的努力，基本实现全域覆盖，走在全国前列。这里不仅是阿里旗下首家农村淘宝服务中心，运营健康度全国第一，APP和村民覆盖全国第一，更获得“阿里巴巴2015年度最佳县域”荣誉。今年阿里农村淘宝雄县服务中心还成立了创业孵化中心，将引进更多阿里资源。阿里巴巴乡村事业部北方大区业务部区域经理高士新称，雄安新区容城和安新的村淘运营中心也在战略规划之中。
点评：雄县农村淘宝已经成为本地特产走向市场的重要渠道。农村淘宝让本地的商品实现“上行”，也就是“农产品进城”，推广到全国各地；
而来自全国各地的商品实现“下行”，即“网货下乡”，销售给村民，让村民们真正能够享受到互联网时代的便捷生活。阿里农村淘宝雄县服务中心相关人士表示，未来雄安农村淘宝将接入支付宝、菜鸟、健康及文娱等相关业务产品，为未来的新城服务。而当地政府对村淘的发展非常重视，支持力度也很大，想借助阿里把雄安打造成三位一体的现代功能区，形成一个合力群。
◆上市公司中，禾丰牧业（603609）今年1月与阿里签署农村淘宝《合作备忘录》，展开全面合作，开启公司农牧产业变革升级。正邦科技（002157）也与阿里在去年6月份签订 “农村淘宝网站”合作备忘录。值得注意的是，报道称，雄安新区获批以来，当地以蔬菜水果、猪牛羊肉为代表的生活消费品的电商销售额环比增长十分突出，增速均在几十倍以上。上述两家公司主营业务均涉及禽畜屠宰加工。
◆据“河北保定商务之窗”消息，此前辽宁禾丰牧业股份有限公司京津冀区副总监王永杰一行到雄县经济开发区考察，并达成了投资意向。该公司计划在雄县经济开发区投资2亿元，占地80-100亩，建设关内区总部和配套的关内区研发中心、培训中心及一座畜禽饲料厂。该项目的落地，将充分发挥雄县农业优势，带动雄县农业产业化发展。
独家参考
巴安水务全球化布局逐渐成型
巴安水务（300262）通过不断地外延并购与技术整合吸收全球水生态治理顶尖技术，全球化布局已逐渐成型。公司此前已成功收购奥地利KWI、德国ITN、瑞士AquaSwiss等海外优质标的，上述三家公司为公司带来产品、制造、技术、管理人才和市场渠道，公司海水淡化技术的庞大生态产业链正初见端倪。近期，公司国际化并购再下一城，通过收购美国DHT，拓展美国及其他海外市场，完善全球化市场布局，实现加速扩张。
公司计划未来将继续通过投资并购等方式引进国际及国内先进技术、高端设备、优秀团队，同时继续以市政板块为基础，以海水淡化和工业领域为两翼，以天然气为补充的一体化发展战略方针，努力构建一流的国际化综合性环保服务商。
美亚柏科：电子取证业务前景可期
美亚柏科（300188）核心业务电子取证稳步发展。公司深耕电子取证多年，目前已从省级机关的公安网监部门向不同警种和基层双向延伸，同时横向拓展至检察院、工商、税务、海关等百亿级市场。据机构测算，公司成熟期每年电子取证及专项执法设备业务空间为26.78亿元，与公司该业务2016年营收7亿元存在数倍的成长空间；
同时，电子数据介质的层出不穷，数据形态的丰富，摄像头等安防硬件设施的快速普及覆盖，以及海外市场的开拓，都将不断提升取证行业的天花板。
资金风向
3100点得而复失、资金青睐国祯环保
周四，两市大幅低开后快速走高，在沪指攻上3100后纷纷回落。两市共计成交4000亿元，较上个交易日减少246亿元；
主力合计净流入155亿元，行业全线净流出。截止收盘，沪指跌0.46%报3090点，创业板指涨0.5%报1813点。盘面上，仅采掘、两桶油、海工装备、4G等少数几个板块收红，银行、雄安新区、非汽车交运、网络安全等板块跌幅居前。
龙虎榜上，营业部资金净买入前三是时代万恒、鸣志电器、国祯环保，金额分别达1.03亿、0.70亿、0.57亿元。国祯环保（300388）夯实传统水环境治理领域的同时，外延扩展工业废水、小城镇污水处理领域，受益于各地环保治理力度的提升。
今日主力资金抢筹2股 1股净买入逾亿元
在今日登陆沪深两市的龙虎榜个股中，前五席位净买入超1亿元公司有1只，为时代万恒（600241），净买入金额1.03亿元；
净买入金额较高的个股还有招商蛇口（001979），净买入9570.26万元。
点评：招商蛇口是房地产行业龙头公司，业绩优良，估值合理。买一席位中信证券北京呼家楼净买入金额1.33亿元，主力资金活动迹象明显。
客 观 全 面 懐 抱 匠 心