屠光绍：在全球趋势中构建中国社会责任投资体系

本文要点

‍在全球趋势中构建中国社会责任投资体系，最重要的是促进全球的社会责任投资和中国的社会责任投资之间的互动。

第一，在顺应全球社会责任投资发展趋势的过程中，明确中国自身任务。

第二，在符合全球社会责任投资的共识中，要注重中国的发展特征。

第三，在参与全球社会责任投资的基础制度和环境建设中，要发出中国声音。

第四，在促进全球社会责任投资合作中，要贡献中国力量。

第五，在促进全球社会责任投资发展中，中国要促进各国的经验分享。

—— 屠光绍 全国政协委员、上海新金融研究院（SFI）理事长

*本文为屠光绍近日在2022中国社会责任投资高峰论坛中所做的主旨演讲实录。

如今，包括ESG投资、可持续投资、影响力投资等在内的社会责任投资越来越引起各方高度重视，社会责任投资已经是全球趋势。我今天发言的题目是“在全球趋势中构建中国社会责任投资体系”，主要围绕三个方面跟大家分享。

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为什么要在全球趋势中构建中国社会责任投资体系？

社会责任投资已经是全球趋势，近年来有加快发展的势头。这背后有其深刻背景，即全球越来越关注和重视可持续发展，可持续发展是摆在人类社会面前的共同课题、共同任务，也是共同挑战。

要实现可持续发展，投资是不可或缺的，因为投资、资本、资金都是整个经济社会发展非常重要的要素和资源。在可持续发展的任务和挑战面前，社会责任投资就有了发展的迫切需要。

首先是环境、生态、气候变化问题，这是我们每个人都能感觉到的全球问题。

其次是社会阶层、群体的分化。随着经济的发展，全球都面临着阶层群体分化导致的贫富差距、社会福利差距方面的问题。

再次，全球各个国家都面临治理问题。全球化发展到现在遇到了大变局，其中全球治理体系不足是突出

综上，可持续发展问题引起了广泛关注，推动和发展社会责任投资必然成为全球共识。

而从全球趋势来看，社会责任投资发展大概有以下特点：

第一，从边缘到主流。可持续发展变成全球共同挑战，推动可持续发展就变成首要任务，社会责任投资也从边缘变成主流。

第二，从理念到行动。现在对社会责任投资规模和体量都有各种统计，它已不仅是一种理念，而是实际行动，是非常重要的实践并已广泛展开。

第三，从个别或少数机构、国家和地区的行为变成全球的普遍现象。无论是发达国家还是发展中国家，无论是发达经济体还是新兴经济体，越来越多的实体企业和金融机构、政府、社会组织包括社会公众都在参与推动社会责任投资发展。

社会责任投资作为全球趋势一定会面对共同问题，必然面对一些基本关系：

1.商业价值和社会价值的关系。社会责任投资既是商业活动——投资肯定要讲商业价值，但又追求社会价值。如何处理好商业价值和社会价值的关系是社会责任投资要面对的问题；

2.企业生产经营行为外部性和内部性的关系，例如碳排放问题；

3.投资标的的财务分析和非财务分析关系；

4.股东利益和利益相关者的利益关系。

如此等等都是全球趋势中发展社会责任投资无法回避的一些重大关系。这就是全球趋势，有深刻的背景，有目前的发展趋势，也有它必须要面对的一些不可回避的重大关系。   

但是，既然是全球趋势，我们为什么还要构建中国的社会责任投资体系？因为中国作为一个大型发展中国家，作为一个新兴经济体的代表，在可持续发展方面除了要面对全人类、全球共同的挑战、矛盾及问题，还要面对自身的一些问题和挑战。这些挑战和问题在很大程度上是和中国的发展阶段有关系的。

具体来讲，为什么要构建中国的社会责任投资体系。我认为有以下几个重要依据，或者说这些是在全球趋势和挑战面前完善我国社会责任投资体系的原因。

第一，中国的发展阶段。发展中国家和发达国家的发展阶段是不一样的。

中国还处于社会主义发展初级阶段，这是最大的国情。中国社会主义初级阶段是个长期过程，我们虽然在社会主义初级阶段的大阶段中已经进入到一个新发展阶段，跟过去相比有了更多高质量发展和可持续发展内容，但新发展阶段依然没有离开社会主义初级阶段这个大的发展过程。所以，中国的社会责任投资自然被赋予符合发展阶段的任务。

第二，中国的发展基础。中国现在已经是全球第二大经济体，虽然经济总量很大，但人口众多，导致人均GDP水平比较低，这是我们发展的基础。

总量指标很强，经济体系健全，但我们现在人均GDP刚刚跨进高收入国家门槛，此外社会公共服务水平和能力依然薄弱。

第三，中国的发展特征。中国发展最大特征就是发展不平衡，比如城乡差别、地区差别，经济发展和社会、生态方面发展也不平衡，这种不平衡的发展特征赋予了社会责任投资不同的使命和任务。

第四，中国的发展条件，特别是可持续发展条件。我国的能源结构还是以化石能源为主，人口结构上人口体量很大但开始进入深度老龄化过程等等，这就是我们面临的发展条件，这些条件对我国社会责任投资实际上也有不同要求。

第五，中国的发展环境。改革开放以后，中国融入全球化进程，现在又面临全球化重大变局，同时国内环境也在不断发生变化。

第六，中国的发展体制。中国的发展体制有中国特征，中国在发展过程当中的核心是政府和市场的关系。我们要发挥市场在资源配置中的决定性作用和政府的积极作用，我们的发展体制决定我们的社会责任投资在发展机制方面有自己的特点。

具体到中国的市场主体，我们也有突出的体制特点。我们有很多国有企业，它们在整个经济社会发展过程中扮演着非常重要的角色。

从上述分析可以看到，中国的社会责任投资有中国自身发展的需要，也有自身发展的一些规律，更重要的是也会形成我们自身发展的一些独特特征。

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中国社会责任投资体系的基本内容。

在全球趋势大背景下，中国的社会责任投资体系要关注包括但不限于以下这些方面：

第一，明确中国社会责任投资的目标任务。这个目标就是要服务于中国经济社会发展的战略目标，服务于中国可持续发展的战略目标，能与中国战略发展目标的推进形成良好互动。

第二，深化中国社会责任投资的理论支撑。社会责任投资要有理论支撑，可持续发展理论、经济外部性理论、公司治理理论等对于社会责任投资都非常重要。这些理论虽有其普遍适用性，但在中国一定要把这些理论和中国实际相结合，形成中国社会责任投资的有力理论支撑，从而指导实际。这也是我国社会责任投资体系的重要构成。

第三，聚焦中国社会责任投资的重点领域。全球社会责任投资领域是非常广泛的，就中国现阶段和下一步来说，要聚焦一些跟中国的发展目标相对应的重点领域。如全球社会责任投资都关注生态、环境和气候变化，中国在这个过程中主要聚焦于服务“双碳”目标——“碳达峰”和“碳中和”。在这个方面，我们的投资已经迈出了实际步伐，比如宣布建立八只“碳中和”公共基金，这就是我国社会责任投资的具体体现。我们很多投资主体都在围绕“双碳”目标进行投资，这是中国在社会责任投资方面的一个重点领域。

再比如乡村振兴，这是结合中国自身发展目标和发展阶段提出来的和经济社会、生态都相关的重要发展任务，对缩小城乡差别、推进共同富裕具有重要意义。乡村振兴也是一个重点领域。

此外比如普惠与共享、公共服务特别是偏远和落后地区公共服务、小微企业数字化、促进就业等都应该是中国社会责任投资的重要领域。

第四，健全中国社会责任投资体系的基础设施，特别是在信息披露及评价体系方面。目前全球都在关注如何在可持续发展中建立关于社会责任投资、ESG投资的基本准则，实际上这就是基础设施。

信息披露是我们社会责任投资中一个非常重要的基础，没有有效的信息披露，整个社会责任投资就很难展开。全球现在都很关注信息披露问题，对中国来讲，信息披露也是一个非常迫切的问题。信息披露的核心是信息披露的标准，国际组织在不断推进信息披露的基本准则，但各个国家发展的程度、阶段、环境和任务都不一样，需要在全球趋势形成的共识中充分分享并参与全球基本准则的制定，学习全球最佳实践，形成既符合全球趋势又适合中国特点、反映中国实际需要的信息披露标准和制度，以及在这个基础上形成科学、客观和有效的评价体系。

第五，强化社会责任投资的重要主体。从全球趋势来看，参与社会责任投资的主体越来越多，中国也是如此。但中国要特别强调突出上市公司、大企业尤其是国有企业的主体作用，因为社会投资一定需要有引领、带动、示范，在整个社会责任投资发展过程中，主体之间一定需要不断的良性互动。

在中国的社会责任投资体系里，各类国有企业应该发挥更多作用，这既是推动中国社会责任投资的需要，更是国有企业性质和责任的体现。值得高兴的是从国有资产管理部门到国有企业，包括混合所有制的国有股东，都在以实际行动推动社会责任投资，这也应该是中国特色的亮点。

第六，扩大社会责任投资的资源。前面说到各类主体都要发挥作用，但是中国在发展过程中要特别注重社会责任投资体系的开放。开放是我们的基本国策，进一步扩大开放也是我们新发展阶段的重要战略任务。

对中国来讲，社会责任投资体系里一个非常重要的内容就是要通过对外开放和对内开放，从而不断地吸引外资和社会责任投资资源。目前外资机构在我们整个社会责任投资体系中也在不断发挥作用，不仅为社会责任投资带来资金，也带来社会责任投资所需要的丰富和完善的中介服务业态。这也是中国社会责任投资的重要内容，因为这和中国的开放战略是相匹配、相呼应的。

第七，完善社会责任投资的发展机制。我们的发展体制是有中国特点的，发挥市场配置资源决定性作用和政府积极作用，构成了中国发展的一个重大体制特征。所以在社会责任投资方面，也一定要发挥好政府和市场两个方面作用，使体制优势转化为社会责任投资发展优势。

第八，完善社会责任投资机构的管理架构。现在越来越多的投资机构在社会责任投资领域迈出了实际步伐。无论是产品工具、市场推广，还是服务体系、具体管理等方面，都在分享全球经验的同时，形成有中国特色的社会责任投资机构的管理架构。这是一个不断推进的过程，社会责任投资机构是我们践行社会责任投资的重要力量，也是基础力量。

第九，优化中国社会责任投资的生态和治理体系。当然也包括监管体系，这对形成中国的社会责任投资体系非常重要。

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如何在全球趋势中构建中国社会责任投资体系？

我在前面两个部分中分析了社会责任投资是全球趋势，有全球共同的一些特征，同时中国的社会责任投资又有自身的一些需要和特点。所以在全球趋势中构建中国社会责任投资体系，要解决的核心问题是既不能关起门来搞自己的中国社会责任投资体系，但又不能简单地把国外的或发达国家的社会责任投资体系简单套用到中国来。

所以在全球趋势中构建中国社会责任投资体系，最重要的是促进全球的社会责任投资和中国的社会责任投资之间的互动，这是关键点。我认为主要把握好五个方面：

第一，在顺应全球社会责任投资发展趋势的过程中，明确中国自身任务。中国的社会责任投资是全球社会责任投资的重要组成部分，中国社会责任投资的发展本身也是对世界社会责任投资发展的贡献。

中国是新兴市场又是发展中国家，中国的社会责任投资发展本身对于全球的社会责任投资非常重要，也是它的重要内容。但是我们在顺应全球的社会责任投资趋势中还是要把握好中国实际的需要。

第二，在符合全球社会责任投资的共识中，要注重中国的发展特征。因为全球可持续发展和社会责任投资面临共同的任务和挑战，就需要产生一些共识。我们要努力推动这些共识的形成，认真符合并维护这些共识，使共识变成共同行动，但是全球社会责任投资共识应该是反映了包括中国特征在内的多样化内容。

第三，在参与全球社会责任投资的基础制度和环境建设中，要发出中国声音。要有中国的话语权和表达，凝聚中国的智慧和意见。为什么要提到这个呢？因为现在全球ESG投资、社会责任投资都在期待形成一些基本的标准、准则、规范，比如信息披露的基本准则等，这是ESG等社会责任投资的基础。因为没有基本统一、可比较的信息披露，国际资本流动、跨境投资就会受到制约。

一些国际组织也正在进行协调重组并推进这些基本准则的制定，比如近期的国际可持续准则委员会（ISSB）的启动以及广泛征求意见的信息批露准则草案。中国必须积极参与到这些基础设施的建设过程当中，参与过程就是发出中国声音的过程，就是表达中国话语权的过程。世界也特别需要中国的声音，这也是中国制度型开放的具体体现。

第四，在促进全球社会责任投资合作中，要贡献中国力量。全球的可持续发展、社会责任投资、ESG投资需要全球合作，促进全球资源流动融合。全球经济合作符合全球利益，有利于构建命运共同体，也符合人类共同福祉的需要。承担促进可持续发展使命的社会责任投资是全球合作的重要内容。

中国在这个合作当中要贡献中国力量，要在促进这种合作中发挥作用。中国有社会责任投资的广阔市场，也有丰富的资金，不断扩大开放、深化开放就是促进合作的重要路径。

第五，在促进全球社会责任投资发展中，中国要促进各国的经验分享。在全球社会责任投资发展过程当中会形成一些既适合于全球趋势，同时也能很好结合自身实际的一些做法和经验，在这个过程当中一定要促进分享。中国可以去分享中国在社会责任投资发展过程当中的一些经验，也可以吸收别的国家、经济体在社会责任投资发展过程当中的一些好做法、好经验。

把握好这五点，就能够很好地推动在全球趋势下促进中国社会责任投资体系的构建和完善。█

版面编辑：瑟瑟 ｜责任编辑：瑟瑟

视觉：李盼 浩然｜监制：宥朗

来源：中国普惠金融研究院