今年以来，全球通胀高企，美联储加速收紧货币政策，外溢效应遍及全球。继日本之后，韩国经济也出现了问题。上半年，日元贬值曾备受全球外汇市场关注，而现在，韩元似乎也开启了大幅贬值之路。今年以来，韩元对美元汇率已下跌超过11%。
此外，在全球经济低迷的情况下，韩国的出口正在放缓。截至7月，韩国已经连续四个月录得了贸易逆差。作为韩国的支柱产业，韩国8月前20天半导体出口更是同比减少7.5%。
韩元为何年内出现大幅贬值？出口数据低迷如何解释？作为世界经济“金丝雀”，韩国经济走弱意味着什么？
当地时间8月22日下午2时左右，韩元对美元汇率突破1340韩元大关，达到1美元兑换1340.0韩元，创下2009年4月29日以来新低。今年以来，韩元对美元汇率已下跌超过11%。就在一周前，韩国财长曾表示，韩元贬值与其他货币趋势一致，无需为韩元疲软过分担心，然而眼下韩元始终不见停歇的贬值势头，依然令许多投资于韩国市场的交易员忧心不已。
此前，小新曾与读者分享了日元年内贬值的原因，很大程度上是因为日本央行独树一帜的货币政策——“在每一家央行都在收紧货币政策的世界里，日本央行正在按照不同的调子跳舞。”与日本央行逆流坚守宽松政策不同，韩国国内资源相对匮乏，高企的通胀可能变得根深蒂固，为此韩国央行年内已多次加息，且加息力度相当激进。最近的一次是在7月13日，韩国央行宣布加息50基点，将基准利率从1.75%上调至2.25%。这是韩国自1999年将利率作为主要政策工具以来，首次加息50基点。韩国央行史无前例的加息，走上了全球央行紧缩之路的最前列，但依旧难以挽救韩元颓势。在韩元走软之际，美联储上周公布的7月政策会议纪要显示，美联储可能会继续积极收紧货币政策以抑制通胀。据韩联社报道分析，由于美联储的政策立场提振了对美元的需求，韩元的疲软加速了。韩国现代经济研究院副所长Joo Wo在接受媒体采访时表示：“美联储的鹰派立场一直在市场预期之内，韩元汇率仍然受到这种立场的影响，这有点令人惊讶。考虑到这一点，我认为韩元对美元汇率可能会大幅下跌。”除了美联储紧缩政策带来的外溢影响，韩元贬值也归因于俄乌旷日持久的紧张局势、持续的能源紧缩和供应链瓶颈。在货币巨幅贬值、央行持续加息的背后，韩国经济正面临着重大挑战。据韩媒报道，虽然韩国央行加息旨在抑制通胀，但同时也可能会增加偿债负担并减缓经济增长。在全球经济低迷的情况下，韩国的出口正在放缓。韩国关税厅发布的初步数据显示，由于地缘政治风险和央行收紧政策对全球经济造成压力，韩国8月前20天出口额同比增长3.9%，但日均出口额同比仅增长0.5%，此前7月份韩国对外总出口同比增长9.4%。而进口额则同比激增22.1%，进口增幅连续14个月高于出口。
截至7月，韩国已经连续四个月录得了贸易逆差。据韩联社报道，韩国海关数据显示，8月的前20天，韩国的贸易逆差高达102亿美元。如果目前的趋势继续下去，由于能源成本高昂，该国可能会在8月份连续第五个月出现贸易逆差。今年前7个月，韩国仅有两个月取得了贸易顺差，全年很可能出现14年来的首次年度贸易逆差。出口情况则与上年同期相比，石油产品增加109.3%、乘用车增加22.0%、船舶增加15.4%；半导体减少7.5%、无线通信设备减少24.6%。 此外，出口国方面，对美国、欧盟、越南和新加坡分别增加0.8%、19.8%、2.2%、115.7%；对日本出口减少6.3%。韩国企业深耕半导体产业链，据美国半导体协会和市场研究公司IC Insights调查显示，韩国是全球第二大半导体生产地，全球半导体市场销售总额约占全球的22%，仅次于美国54%。从韩国贸易数据中看，本应是顺差“大户”的半导体却出现了问题。韩国关税厅日内公布的数据显示，按品类来看，韩国8月前20天半导体出口同比减少7.5%，若本月半导体出口同比减少，将是时隔26个月以来首次同比下降。而半导体进口却同比大增了24.1%。新韩银行经济学家So Jaeyong表示，全球经济正从顶峰回落，同时也降低了在疫情期间表现特别好的半导体需求。全球半导体周期与全球经济和工业生产周期紧密相关，分析半导体行业未来的走势能够为未来韩国经济乃至全球经济走势的判断提供依据。未来，我们还将继续保持关注。众所周知，韩国经济素有世界经济的“金丝雀”之称，意为其长期以来对全球经济具有先行指标意义。也就是说，一旦韩国经济下滑，全球可能面临一场衰退甚至危机。那为什么有这样的称呼呢？事情还要从英国工业革命谈起。我们都知道，蒸汽时代需要运用大量煤炭资源，英国各地都需要矿工进入矿井进行挖掘。但地下作业伴随着许多危险，例如瓦斯泄漏就会导致人员伤亡。为了减少灾祸的发生，当时的英国工人在实践中发现，金丝雀这种鸟类对于瓦斯的气味异常敏感，因此矿工下矿井时会携带一个装有金丝雀的鸟笼，一旦金丝雀发出警报，矿工就会立刻撤离。
而韩国经济之所以会成为世界经济的“金丝雀”，其原因在于韩国独特的经济结构。韩国是一个东亚小国，国土面积约10万平方公里和总人口约5200万，规模接近我国浙江省（总面积约10.55万平方公里，人口约5700万）。尽管其自然禀赋并不卓越，但在二战后，韩国依靠外向型的出口加工贸易实现了经济上的腾飞，成为了人均GDP为3.2万美元（2021年数据）的高等收入国家。韩国经济对世界经济的依存度很大，由于资源较少，其所有工业制成品都仰赖大量的进口能源和材料；此外，韩国的总人口相对较少，这意味着消费市场相对较小，因此生产出的产品需要销往海外。韩国的出口商品从石化产品到电子产品等种类覆盖了国民经济的各个部门，与各个贸易大国联系密切。此外，WTO关于“全球贸易景气指标”的研究发现，汽车的销售和生产通常会领先于经济周期，而电子元器件贸易通常也会领先于全球贸易，而汽车和电子产品是韩国重要出口产品，这就意味着，韩国的出口产品具有早周期的特征。因此，如果世界经济特别是世界贸易出现一定的下行压力时，韩国经济像是用于检测矿井中瓦斯含量的金丝雀，会率先做出反应，其出口的波动通常被视作全球贸易情况的风向标。如今，韩元大幅贬值，且出口数据持续低迷，韩国经济正面临巨大挑战。“金丝雀”的歌声也正逐渐衰弱，这在一定程度上暗示了世界经济所面临的重大压力。
由于出口数据暗淡，韩国企划财政部降低了本国的经济预测，预计2022年增长2.6%，增速比去年12月预计的3.1%放缓。另外，经济合作与发展组织（OECD）也下调了对韩国经济的预测，预计该国2022年经济增长率为2.7%，相比早前的预测下调了0.3个百分点。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰认为，韩国后续的经济增长动力取决于成本和需求，“韩国的制造业产出与出口增长取决于全球需求复苏。等到外需市场复苏，韩国的经济动能才会有回升的机会。”法国外贸银行驻香港高级经济学家Trinh Nguyen上月表示，韩国央行需要提供更多利率政策来支撑韩元。她指出，自去年8月以来175个基点的加息幅度可能还远远不够。对于韩元汇率的走势，不少业内人士表示，在韩国贸易逆差持续扩大和外资卖超韩股的夹击之下，近期一路贬值的韩元很可能仍不会有所起色，年内料将延续走弱的势头。包括Claudio Piron在内的美国银行策略师团队此前已预计，到年底，韩元兑美元汇率料将进一步下跌至1350韩元。█综合来源：21财经、财联社、华尔街见闻、央视新闻。版面编辑：小野菌｜责任编辑：鲁西
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