科研速递 | 赵俊华教授团队与气候债券倡议组织、华夏理财联合发布中国转型金融研究报告
报告聚焦电力行业转型相关的债务工具的市场与可信的转型所需要素
2022年12月29日，气候债券倡议组织，华夏理财有限责任公司和香港中文大学（深圳）共同发布了《中国转型金融研究报告：债务工具支持电力行业低碳转型》（以下简称《报告》）。
气候变化是目前全球面临最严峻的挑战之一，为了实现《巴黎协定》的气候目标，世界各地区与各行业都在采取积极的气候行动。同时，中外各国的政策制定者和市场机构已认识到，要想控制全球升温在1.5度之内仅靠支持新能源、低碳建筑、低碳交通等绿色的产业发展远远不够，还需要对所有经济部门，特别是高碳排放行业的去碳化进行大规模和紧急的投资。电力行业是我国最主要的碳排放部门，电力行业的低碳转型是实现双碳目标的重点。因此，支持高碳排放行业脱碳的转型金融，在推动和引导社会资本投向低碳领域将发挥着关键作用。
《报告》分析了中国国内电力行业低碳转型过程中的机遇与挑战，梳理了支持电力行业转型相关的融资模式发展，重点关注转型债务工具的市场的发展和市场的现状，并对如何通过可信的转型框架为我国电力行业低碳转型提供融资支持给出了相关建议。
电力行业转型助力实现双碳目标
《报告》指出，当前煤电仍是国内的主要发电方式，煤电贡献了我国电力行业绝大部分的碳排放。电力行业的低碳转型意味着我国提升清洁能源的占比，完成主体电源从煤电向可再生能源发电的转变。
从投资角度来看，近年来随着可再生能源形成不可忽视的价格优势，国际和国内的资本开始讨论如何退出煤电领域的投资。同时，电力行业成为首个纳入全国碳市场的行业，煤电业务的盈利能力越来越受到碳价格与化石能源成本的影响。因此在国内双碳目标、电力市场化改革以及碳配额交易紧缩的情况下，电力行业将有充足的机会和动力加速低碳转型。
2030年至2060年期间，我国将逐渐实现煤电的完全退役，或仅保留部分安全机组加装CCUS（碳捕集、利用和封存）设备。相比已到自然退役年龄的机组，相对年轻的煤电机组退役更需要相应的管理措施，以减少资产搁浅和保证公正转型。
金融体系助力电力行业低碳转型
当前煤电行业体量巨大，需要大量资金支持与相关配套金融支持机制来推动低碳转型，这对于商业型金融机构而言既是机遇也是挑战。
据气候债券倡议组织统计，截至2022年7月31日，全球范围内电力行业在可持续发展挂钩债券金额达444亿美元，转型债券金额达65亿美元。
从趋势上看，2021年，可持续发展挂钩债券获得爆发式增长，这与可持续发展挂钩债券发行方式灵活，聚焦高碳行业转型有关。
中国市场发展势头也很良好，中国银行间交易商协会分别于2021年和2022年公布了我国可持续发展挂钩债券和转型债券发行指引，提出了适合国内市场的可持续发展挂钩债券发行要求，为传统行业低碳转型拓宽了新的融资渠道。
根据Wind数据整理，截至2022年7月31日，国内电力企业可持续发展挂钩债券发行规模达144亿元，转型债券发行规模达70亿元。从规模上看，可持续发展挂钩债券发展势头强劲，发行规模领先于转型债券。
《报告》指出，对于投资机构而言，如何识别风险、如何根据电力转型的具体要求去开发相应的金融产品是当前金融机构面临的难点。《报告》将电力行业的转型活动分为了实体层面、相关经济活动和资产层面以及具体减排措施层面，并讨论了不同类型的金融工具如何支持到相应的转型活动。
《报告》强调了企业实体层面转型对电力行业参与转型融资的重要性，并提出了可信的转型特征。《报告》认为通过设立科学的减排目标、制定切实可行的转型计划、选取合理的关键绩效指标以及构建有力内部监督与外部认证机制，有助于确保资金投向可使电力行业有效去碳化的资产、项目和实体，有效推动电力行业的脱碳进程，加快实现双碳目标。
气候债券倡议组织首席执行官肖恩·基德尼：
赵俊华教授是香港中文大学（深圳）理工学院副教授，深圳高等金融研究院能源市场与能源金融实验室主任，深圳人工智能与机器人研究院研究员。他回国前担任澳大利亚纽卡斯尔大学智能电网研究中心主任科学家，在澳大利亚有11年的电力行业从业经验。长期从事智能电网、电力市场、低碳转型、人工智能等方面的研究工作。在国际国内著名期刊上发表论文200余篇，在国际学术会议发表论文50余篇，其中SCI收录论文超过100篇, IEEE Transactions收录论文50篇。发表的论文被国内外引用11100次，H-index为52（根据Google Scholar统计）。合著英文著作两部。
柳文轩博士于2013年和2016年在电子科技大学获得金融学、电子信息工程双学士和应用经济学硕士，2021年在香港中文大学（深圳）获得计算机与信息工程哲学博士。现任香港中文大学（深圳）理工学院博士后研究员和深圳市人工智能与机器人研究院兼职助理研究员。发表学术论文12篇，部分研究成果已应用于工业界。先后参与国家自然科学基金项目、深圳市科技创造委员会基础项目、国家电网科技项目和南方电网科技项目等电力市场和碳市场相关重大研究课题。研究领域包括能源经济学、实验经济学、机器学习、电力市场和碳市场等。