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3210吨黄金分批运抵中国,外媒:存在抛售7000亿美债可能

BWC中文网 BWC中文网 2023-01-19 14:22 Posted on 北京

据美国财政部1月19日最新发布的国际资本流动报告TIC显示(美债数据会有两个月的延迟惯例),2022年11月,海外买入美股规模创将近两年来新高,同时,外国私人投资者对美债需求也出现增长,但包括全球央行和主权财富基金等在内的全球官方机构却连续第10个月抛售美债。

在美国财政部报告披露的前38个海外主要美债持有者中(持仓规模超过310亿美元),包括日本、英国等在内的大部分美债债权人均在11月增持了美债,在前十大海外美债持有者中,只有中国和持仓排在第六位的开曼群岛减持了美债。

数据显示,中国在去年11月抛售了78亿美元的美债,且为连续第三个月抛售,保持连续抛售美债的状态,不过,抛售幅度较前两个月(去年10月和9月分别为240亿和382亿)的规模明显减少(具体细节请参考下图红线部分)。

美国财政部的报告表明,2022年11月,中国所持有的美债仓位降至8700亿美元,且保持连续三个月创下2010年5月以来新低的状态,而自去年5月起,中国所持美债仓位已经有连续七个月低于1万亿美元,目前,中国仍为仅次于日本的第二大美债持有者。

TIC报告显示,日本增持了178亿美债,打破了此前连续四个月抛售合计1581亿美债的状态,使得日本所持美债规模升至1.0822万亿美元,但持仓仍为三年以来的低水平,目前日本是唯一一个持有万亿美元美债规模的国家。

不过,分析表明,虽然,日本央行在1月18日无视市场押注,排除了短期内退出超宽松货币政策的可能性,但随着日本央行开始失去对其金融体系的控制,一向擅长制造意外的日本央行很可能会突然转向鹰派,以震慑美元,再次制造袭击美国金融珍珠港事件,这也使得华尔街担心日本在接下去仍会继续重手抛售美债以捍卫日元和日债收益率。

1月19日,多位美联储理事们重申支持将目标利率尽快提高到5%以上,尽管通胀有降温的迹象,圣路易斯联储总裁布拉德预计利率区间将需要上升到5.25%-5.50%才能实现通胀目标后,表明2023年美债收益率、美元利率会升至5%的范围,这些都预示美债面临的最大尾部风险,将经历更多动荡,料将加快了全球央行远离美债的速度。

美国印钞厂一角

这也使得美国财政部在1月18日举行的320亿美元2年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据,特别是美国债务即将达到限额之际。

下面这张根据美国财政部历次公布的国际资本流动报告的数据汇总图表也在印证上述逻辑,数据显示,自2020年以来,全球央行加快完成了从美国国债和债券的最大买家变成了最大净卖家的转身,呈现减少投资或远离美债的状态。

据美国金融网站ZeroHedge在1月19日的跟进报道中分析称,随着美国利用高通胀环境加大美债投放量,试图更快对冲其发行债务成本负担,这相当于美国国债已经出现渐进式隐性违约,这也使得长期美国债券正在失去优势,这将使得包括中国、日本等在内的美债基石级别的全球央行买家在2023年度可能仍会继续先后大幅抛售7000亿至9000亿美元规模的可能。

正如下图数据所示,自美联储去年加息以来至2022年11月,全球央行已经净抛售了7369亿美元的美债,这与他们的黄金储备增长形成鲜明的反差,比如,在此期间,中国就净抛售了1669亿美债,日本更是抛售了高达2100亿的美债。

由世界黄金协会和IMF为我们提供的下图数据也表明,自2021年以来,全球央行的国际储备资产(绿线)自高点回落,且在近几个月明显下行,而黄金储备(黄线)则整体上处在强势上行区域,去美元化重新加速,很明显,黄金作为国际储备的关键组成部分,正在重新呈现出金融货币属性。我们注意到,这些国家与持续抛售美债的国家出现了高度的相似性。

所以,仅从上面的分析来看,虽然,美国国债一直被当作是全球资产价格市场教科书般的无风险投资的核心标杆,但全球央行加速抛美债置换黄金的事实表明,美债失去避险功能可能只是时间问题,正在这个节骨眼时刻,事情正在起新变化。

世界黄金协会在1月18日更新发布的报告中称,截至去年12月,全球各国央行正在以美元与黄金脱钩那年以来最快的速度在购买黄金,在国际储备中去美元化趋势明显,继续减持美债以置换黄金。

而这背后最大的庄家就是来自新兴市场和欧洲国家的央行。自2009年至今年10月,全球央行已经保持了连续13年净购买黄金的纪录,在此期间,他们总共净购买了5692吨黄金。

值得一提的是,2022年11月和12月,中国再次成为全球公开市场中的最大的黄金买家,数据显示,全球央行在2022年12月净购买了50吨黄金,这其中,中国就净购买了30吨,这也是中国继去年11月首次增加32吨黄金储备后的再一次大规模的购买黄金行动。

而从以往的数据来分析,如果未来数月中国继续报告有增加黄金储备的话,那么,很有可能将是一轮类似前面二轮维持数月的购买黄金储备的趋势(具体数据细节请参考上图)。这一点我们从世界黄金协会和海关公布的黄金进口数据上也得到了印证。

世界黄金协会在1月18日最新公布的数据显示,2022年11月,中国黄金进口量为138吨(10月为146吨),持续保持高位,这也使得2022年前11个月,共进口了1186吨黄金,其中第三季度共进口黄金512吨,明显高于2019年以来的平均季度水平。

正如下图数据所示,自2019年开始,中国没有报告黄金储备增加以来,截至2022年11月的四年时间内,至少已经有3210吨黄金从美国、英国、欧洲等国外主要黄金市场中运抵中国,这其中有部分可能已转化为黄金储备,数据显示,中国自2021年以来又重新恢复加快进口黄金的趋势。

很明显,作为美元核心载体的美债已经资不抵债,只有被高估的美元指数在苦苦支撑,没有黄金支持,这表明作为全球资产价格之锚的美国国债相对传统避险资产的黄金来说变成一种风险资产的波动性在延长。

尽管,美联储和美国财政部都认为能控制美元和美国国债的价值,但货币历史告诉我们,他们控制不了,美联储更是无法印刷黄金,这也就解释了美国密苏里州为何会在1月4日正式通过提案承认黄金为法定货币,使其可以与美元并驾齐驱的原因了。(完)

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