（精华版）张远、李焕杰|金融科技发展如何影响制造业服务化？——来自中国上市公司的经验证据
❖ 自2022年5月18日起，《经济与管理研究》正式启用中国知网的“腾云”期刊协同采编系统，投稿请前往：
https://rem.cueb.edu.cn
或
https://jjyg.cbpt.cnki.net金融科技发展如何影响制造业服务化？——来自中国上市公司的经验证据
张远 李焕杰
► 刊期：《经济与管理研究》2023年第2期
► 作者简介：张远，闽江学院经济与管理学院副教授；李焕杰，福建农林大学经济与管理学院副教授。
点击音频
收听本期内容提要
内容提要
本文以2011—2018年中国A股制造业上市公司为研究样本，通过匹配手工整理的制造业上市公司服务化转型指标和文本挖掘技术构建的地区金融科技指标，探究金融科技发展对制造业服务化转型的影响。研究结果表明，地区金融科技发展显著促进当地制造企业服务化转型。机制分析结果表明，金融科技不仅可以通过灵活便捷的支付方式直接促进制造企业服务化转型，还能通过融资约束缓解效应为企业提供资金支持和技术扩散效应促进企业数字化变革，进而间接驱动制造企业服务化转型。进一步分析结果显示，金融科技发展对制造企业服务化转型的促进作用会因地区、行业、企业特征而异，在金融监管和知识产权保护力度较强地区、竞争程度较低行业、非国有和中小型企业中的影响效应更加突出。研究结论为中国推进金融科技发展和制造业服务化转型提供了经验支撑与政策依据。
关键词
金融科技；制造业服务化；融资约束；技术扩散；企业数字化
金融科技是由先进科技驱动的金融创新，能够有效缓解传统金融的属性错配、领域错配和阶段错配，提升金融资源配置效率。随着中国经济由高速增长转向高质量发展阶段，如何实现转型升级是制造业发展面临的关键问题。熊彼特创新理论、内生增长理论和经济发展实践中，均将技术创新作为产业转型升级的主要动力。随着制造业和服务业的融合逐步深化，以服务化转型为核心的商业模式创新逐渐成为制造业升级的有效方式。服务化转型是制造企业由产品主导逻辑向服务主导逻辑的转型，主要通过聚焦于制造业价值链下游的构建企业竞争优势，与聚焦于价值链上游的技术创新共同成为制造企业提高附加值、摆脱低端困境的两条路径。那么，金融科技能否有效服务实体经济，支撑制造企业进行以服务化为主要形式的转型升级？精准评估金融科技对制造企业服务化转型的影响，对于如何把握新一轮产业革命的机会窗口，推动制造业转型升级，进而实现经济高质量发展具有重要意义。
二、创新之处
与已有文献相比，本文主要的边际贡献如下：
一是理论分析上，立足于中国新产业革命时代制造业的外部宏观层面关键禀赋条件与其价值链升级之间的互动关系，创新性地将金融和科技耦合的行业特征纳入制造业服务化的分析框架中，构建金融科技通过直接机制和融资约束缓解效应、技术扩散效应两个间接机制影响制造企业服务化转型的理论分析框架，加深对金融创新与实体经济之间互动模式的理解。
二是研究数据上，以天眼查网站的企业注册信息为基础，采用Python软件爬虫功能构建区域金融科技发展指标，为评估金融科技发展及其经济效应提供有益借鉴；同时，基于营业收入构成数据手工整理出制造企业的服务收入数据，有效测度制造业企业的服务化转型程度，增加对制造企业价值链升级的认知。
三是实证分析上，在验证金融科技对制造企业服务化转型的促进效应及作用机制的基础上，从地区、行业和企业三个维度展开充分讨论，深化了对金融科技与制造业服务化之间关系的理解。
三、研究结论及政策建议
（一）研究结论
本文的研究结果表明，地区金融科技发展显著促进了制造企业服务化转型，且通过一系列的内生性和稳健性检验后，该结论依然成立。除直接机制外，金融科技还能通过两个间接渠道影响制造业企业服务化转型：一是融资约束缓解效应，二是技术扩散效应。此外，金融科技对制造企业服务化转型的影响具有异质性。在区域中，金融科技更显著地促进了金融监管力度较强和知识产权保护水平较高地区的制造企业服务化转型；在行业中，金融科技更有利于低竞争行业内的制造企业服务化转型；在企业中，金融科技对制造企业服务化转型的促进作用在非国有企业和中小型企业中更为明显。
（二）政策建议
第一，应促进大数据、云计算、人工智能、区块链等新兴技术与金融充分结合，大力推进金融科技发展。具体地，由于金融科技具有融资约束缓解效应和技术扩散效应，一方面，鼓励构建大科技生态系统、大数据风控模型、数字供应链金融等金融科技模式，减轻资金供给方与需求方之间的信息不对称程度，增强中小企业的金融可得性；另一方面，鼓励金融科技公司发展成为数字化服务商，为制造业数字化变革提供技术服务，从而为制造业转型升级提供资金支持和技术支持。
第二，推动金融科技赋能传统金融机构，增强传统金融机构对制造业服务化转型的金融服务功能。传统金融机构应抓住时代机遇，将金融业务与新一代信息通信技术充分结合，提升其服务能力，促进制造业服务化转型。具体而言，一方面，在贷款审批过程中，利用大数据技术将企业结构化和非结构化信息相结合，精准评估企业风险水平，利用人工智能技术实现企业信贷的智能化审批和贷后的智能化管理；另一方面，通过新一代信息通信技术提升银行线上服务能力，弱化空间位置的限制，减少银行物理网点和人力的大量投入，提高金融服务的柔性化和精准度，降低其服务成本。
第三，强化金融监管，化解金融风险，优化金融资源配置。金融监管部门应加强对金融科技公司业务的识别，将互联网信贷、基金、保险等金融类业务纳入金融监管体制下，实行持牌经营，防止金融科技无序发展可能引发金融风险。同时，加强对头部金融科技公司的行业垄断监管，防止在网络效应的作用下头部金融科技公司形成行业垄断，优化市场环境，促进资源的优化配置。
第四，加强知识产权保护力度，为制造企业服务化转型提供良好的环境。知识产权保护为金融科技的技术服务和制造企业服务化转型提供了制度保障。因此，应完善知识产权保护体系的法治建设，加快大数据、人工智能等技术衍生出的新领域新业态知识产权立法，加强知识产权法院建设，为制造企业服务化转型进而实现制造业高质量发展提供良好的制度环境。
（全文刊发在《经济与管理研究》2023年第2期第57—74页。）※ 阅读提示 ※
《经济与管理研究》电子期刊已上线，敬请扫码体验！
往期回顾