（精华版）王田力、王竞达|数字化转型、生命周期与企业价值

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数字化转型、生命周期与企业价值

王田力　王竞达

► 刊期：《经济与管理研究》2023年第7期

► 作者简介：王田力，首都经济贸易大学财政税务学院讲师；王竞达，首都经济贸易大学财政税务学院教授，通信作者。

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内容提要

本文以2012—2020年中国A股上市企业为研究样本，实证分析不同生命周期阶段的数字化转型对企业价值的影响。研究结果表明：（1）随着生命周期的推移，数字化转型与企业价值之间呈现先上升后下降的倒U型关系，且数字化转型不能显著提高衰退期企业价值；（2）数字化转型通过技术创新和业务创新影响成熟期企业价值，且数字化转型仅通过技术创新影响成长期企业价值；（3）数字化转型对国有企业和高市场化地区企业价值提升的影响更明显。本文的研究为理解数字化转型对企业价值的作用提供了一个新的视角，同时为不同生命周期阶段的企业数字化转型策略制定提供了理论基础与决策参考。

关键词

数字化转型；企业价值；生命周期；数字经济

引用格式

王田力,王竞达.数字化转型、生命周期与企业价值[J].经济与管理研究,2023,44(7):106-125.

一、问题提出

数字经济是驱动中国经济增长的新引擎，其着力点为企业数字化转型。加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平，已成为数字经济时代的必然趋势，也是新时代经济发展的路径要求。从企业实践的角度来看，后疫情时代下，原材料和劳动力成本的大幅提升也迫使企业加快数字化转型，从而实现降本增效。由此可见，企业数字化转型是中国“十四五”时期的重要命题。

数字化转型的落脚点为企业价值最大化。已有较多学者研究了数字化转型对企业价值的影响，但得出的结论并不一致。那么，数字化转型对不同生命周期阶段的企业价值有哪些影响？数字化转型影响不同生命周期阶段的企业价值的路径是什么？在不同的外部环境和产权性质下，数字化转型对不同生命周期阶段的企业价值产生何种影响？厘清这些问题对于阐释数字化转型和企业价值之间的关系具有重要意义。

二、创新之处

本文拟基于2012—2020年中国A股上市企业为研究样本，实证检验数字化转型对不同生命周期阶段企业价值的影响。与已有研究相比，本文研究贡献如下：

第一，引入企业生命周期理论，从动态范畴的角度探究数字化转型如何影响不同生命周期下的企业价值；

第二，拓宽企业生命周期理论的适用范围以及企业价值影响因素的研究领域。

三、结论与启示

本文以中国 2012—2020中国A股上市企业为研究样本，以数字化转型关键词词频衡量企业数字化转型的程度，研究了不同企业生命周期阶段中数字化转型对企业价值的影响。研究结果表明：首先，随着生命周期的推移，数字化转型与企业价值之间呈现先上升后下降的倒U型关系，且数字化转型不能显著提高衰退期企业价值。其次，数字化转型可以通过技术创新和业务创新影响成熟期企业价值，但仅能通过技术创新影响成长期企业价值。最后，当企业为国有企业时，数字化转型对企业价值提升的影响更明显，尤其是对衰退期国有企业价值具有显著的正向影响；同时，当企业处于高市场化地区时，数字化转型对企业价值提升的影响更明显，尤其是对处于高市场化地区的衰退期企业价值具有显著的正向影响。本文的研究结论为数字化转型与企业价值之间的关系提供了直接的经验证据，为企业实现高质量的数字化转型提供一定的理论支撑。针对企业实现高质量数字化转型，本文提出以下建议：第一，完善数字化转型的配套政策。鉴于数字化转型对成熟期和成长期企业、国有企业以及处于市场化程度较高地区的企业激励效果更为明显，在完善相关配套政策时应考虑企业生命周期、产权性质、市场环境等异质性特征，确保数字化转型相关政策能够精准落地。

第二，构建企业数字化转型驱动机制。成长期企业和衰退期企业在数字化转型中存在能力欠缺和转型成本高的问题。这些问题导致了成长期企业和衰退期企业数字化转型动力不足，进而制约其数字化转型的发展进程。因此，应构建以成长期和衰退期企业边际收益为中心的数字化转型驱动机制。其中，数字化转型驱动机制需包含政府补偿机制、数字化人才培养机制、数字贷制度等。

第三，推进全国性数字化转型协同创新平台建设。数字化转型协同创新平台在国有企业数字化转型中发挥着桥梁的作用，促进了国有企业之间数字资源的共享，实现企业间的优势互补，加速国有企业数字化转型的进程。因此，应在国有企业数字化转型协同创新平台的基础上，搭建全国性数字化转型协同创新平台，发挥国有企业的领头作用，助力民营企业的数字化转型，推进经济高质量发展。

（全文刊发在《经济与管理研究》2023年第7期第106—125页。）

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