重要提示:5月1日分级基金新政实施日近在眼前,若不及时开通权限,届时将无法继续交易分级基金!欲知权限开通需知及新政下的分级基金投资机会,请点击
分级新规影响之——最大的受益者!
级掌柜又要开始碎碎念了:离5月1日,分级基金新政实施的日子,仅有10个交易日、16个自然日的时间了!客官们如果再不去营业部面签开通权限、亦或没有凑够“最近20个交易日账户日均证券类资产在30万以上”的资金门槛,5月1日起,您就再也无法买入分级A、分级B,以及进行分级基金分拆合并操作而套利赚钱了!
谁都知,A股市场风起云涌变幻莫测,不知何时趋势就会再起、机会就会再来,书到用时方恨少,分级到买时才发现“我去,竟然没了资格”。已经错过了雄安,岂能再错过分级?!与其待到机会来时追悔莫及,不如现在就去开通交易权限,然后坐等风来。
不过站在当下,所有人的纠结点都在于:新规对分级基金究竟有着怎样的影响?为了更全面更细致的回答这一问题,级掌柜最近会推出分级新规影响的连载篇。今日就先来讲讲,分级新规影响之最大的受益者——分级A。
但是在新规实施前后,分级A的价格则可能会迎来向上拉力。而这还要从分级基金投资者结构说起。
或许客官们都有所耳闻,在分级B的投资者中,大部分都是个人投资者。而这个大部分究竟有多大,级掌柜做了个数据统计。
如果从2016年半年报公布的数据来看,分级B的个人投资者占比已经达到90%!级掌柜还特别从自家内部数据统计了最新结果,结果表明90.87%的分级B投资者均为个人!
图:分级A/B、母基金的持有人结构
数据来源:富国基金内部数据
那么问题来了,这90%+的个人投资者中,有多少能达到30万的门槛?恐怕数字不太乐观。从中登公司12月末公布的投资者市值分布表可以看出,截至去年年末持仓市值在30万元以下的自然人投资者比重大概为83%!即便我们考虑到今年以来市场上涨、很多客官可能会为了30万门槛而尽力拼凑等乐观情况,可能最终能够符合条件的分级B投资者比重也较少。
表:中登公司12月末投资者市值分布表
那么在这种情况下,这部分未达门槛的分级B投资者只能选择卖出或持有,而无法继续买入,他们则成为分级市场上的“潜在空头”。
分级B疲弱时分级基金常处于整体折价状态。套利资金通过买入分级A、分级B合并成母基金进行赎回套利时,购买力的增加会给分级A带来上涨空间。
但由于套利资金的存在,分级基金整体折溢价率很难长期高位维持,因而会向0附近收敛。而在整体溢价率为0、且分级B价格低于合理时,母基金的净值涨幅就会弥补在分级A的价格端,即给分级A带来上涨机会。
新规利好分级A,在市场上已基本达成共识,这也导致利好提前兑现,令稳健股基在国债收益率上下震荡之时,仍一路向上。
图:10年期国债收益率(逆序)与稳健股基走势对比
数据来源:Wind资讯 截止日期:2017-4-13
那么在新规之下,分级B就无出头之日了吗?当然不是,新规带给分级B的投资机会,级掌柜将在连载2中具体介绍。
级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月。