大数据统计：历史上强者能否恒强、弱者会否恒弱？
临近年末，市场探讨的焦点在于：
❶ 连续走强两年的食品饮料、家用电器行业在2018年是否会强者恒强？
❷ 连续衰了两年的传媒、军工板块在2018年是否依旧会上演弱者的悲伤？
“很多客官倾向于从行业基本面和估值等角度论述上述问题，策略分析师们也因此给出了各式各样的答案。级掌柜以为，我们不妨跳出这种定势思维，换个角度去分析思考。比如用数据说话，从历史上找一找有关强者恒强、弱者恒弱的规律现象。
”级掌柜此处统计了：2005年以来，申万28个一级行业各行业每年的收益排名情况。下图中标红的部分代表当年此行业排名位列市场前5的位置。
从下图我们可以观察到一个显著的规律：连续两年排名处于市场前列的例子不少，但是从未出现过某一行业连续三年排名位列前五的情况。
这也意味着，如果从历史规律的角度进行预测，当下已经取得两连冠的食品饮料行业和连续两年排名位居前列的家用电器行业，在明年可能都无法继续保持排名前五的记录。
图：历史各行业收益排名情况一览
备注：统计截止日期为2017年11月14日
既然强者无法恒强，那么究竟会弱到怎样的境地呢？且听级掌柜近一步分析。
级掌柜特别提取出上表中连续两年收益排名位于前5的标的，以及后一年的收益排名情况。历史上的8次例子表明，前两年收益排名位列前5，后一年收益排名大概率位列倒数，且排名均值为25/28.
当然，由于历史上连续两年走强的例子并不是特别多，因此上述统计规律并无法对未来进行预测，但是这种比较显著的统计规律仍值得客官们注意。
表：历史上连续两年走强情况一览
国防军工今年收益排名位列25/28，去年排名比今年稍强，为24/28；
传媒板块的惨级掌柜已不忍多看，去年排名倒数第一，今年进步了一名，倒数第二。
虽然排名惨淡，但国防军工和传媒却是最能够激发市场热情的两大行业，弹性高、话题性强的特征，让很多客官颇有军工/传媒情怀。
那么有情怀的客官此时究竟是否应该坚持拥抱情怀？级掌柜此处用同样的方法统计了：2005年以来，申万28个一级行业各行业每年的收益排名，其中位列倒数前5的行业用绿色标出。
同样的规律出现了：历史上，确实没有哪个行业连续三年排名位列倒数前五。但是值得客官们注意的是，历史上也仅仅出现了4次连续两年走弱的情况（排名位列倒数前五的情况）。这可能也意味着，这种统计口径的设置太过严苛。
图：历史各行业收益排名位列后5位情况一览
我们不妨将“恒弱”的标准改为：连续两年排名位列市场后10位，以观察下一年排名情况：
不幸的是，历史上出现了多次连续三年弱者恒弱的现象，也就是说，仅根据历史规律，我们无法判断传媒、国防军工这两只弱了两年的行业在2018年是否会延续弱势。
图：历史各行业收益排名位列后10位情况一览
但即便如此，我们还是可以寻得一点踪迹：历史上22次连续两年走弱的例子中，有5次在下一年实现了逆袭（收益排名位列前5），而根据申万策略的研究 ，这5次逆袭的特点都是下一年板块ROE的改善。
表：历史上弱者逆袭情况统计
至此，数据已经统计完毕。级掌柜最后再总结一下核心结论：
❶ 历史数据表明：强者连续三年恒强（排名位于前5）的情况从未出现过，且连续两年走强的行业板块在下一年的收益排名大多位列倒数；
❷ 历史数据表明：弱者连续三年走弱（排名位于倒数前10）的情况经常出现，而连续弱势两年的行业板块在第三年实现逆袭的特点都是：下一年板块ROE的改善。
看到此处，客官们对文章开头的两大问题可能也有了自己的见解。
此外，级掌柜还要特别说明的是：本文思路来源于申万策略杨梅数据王板块，原作者为申万策略分析师林丽梅，特此感谢。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月