中小创吃饭行情的结束？

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策略指数：

看多7/11 ↑  中性2/11 ↓  看空2/11 ↑

金工指数：

看多5/11 ↑  中性5/11 ↓  看空1/11 ↑  

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上周级掌柜写了篇《行情繁荣背后，可能藏着雷》，文中说的“雷”，就是那些已经被“ST”、还敢大涨特张的股票，周末被监管爸爸严肃的点了个名，某两只被抓成典型，走上了停牌、还可能被强制退市的路。

这个消息，再加上证妈出面提醒商誉减值风险的事情（这个事情也很有值得聊，级掌柜下次扒）

A股风险偏好还是受到一定的打击的，今天创业板、传媒、计算机下跌。

现在市场开始担心，这样一来，这一波中小创吃饭行情是不是就结束了？

级掌柜先表明态度：这波年底投食，应该还没结束。

我们来简单复盘一下这波行情。

其实这波涨得猛的，不应该被简单概括成“中小创”。分析下来，“超跌反弹”才是这次上涨的主旋律。只不过前期扎堆下跌的，都是些中小创罢了。

图：主要指数前期下跌与这波上涨幅度对比

超跌呢，还有一个近义词，叫低价股。同样，这一波上涨连击，低价股表现的也特别好。

图：低价股是这波反弹的先锋

低价股都在什么时候表现的好呢？安

信策略统计了一下历史，发现有两种情况：

1. 市场在底部

2. 牛市中后期

具体点来说：安信策略把所有股票按照股价，分成0-5块、5-10块、10块-20块、20块-50块、50块以上这五档，然后去算每一档价格区间中，股票上涨的平均数。

他们发现，在05年8月、08年11月、12年10月、13年8月这些市场底部区域，都出现了5块以下股票的领涨行情。

图：2005年高、中、低价股表现               图：2008-09年高、中、低价股表现

图：2012-2013年高、中、低价股表现

并且更值得注意的是，低价股的涨跌，还和未来6个月、上证综指的涨跌有正相关性：平均来看，历史上，申万低价股指数每上涨10%，未来6个月，上证综指可能会上涨7.09%左右。

图：低价股与未来6个月上证综指表现呈现正相关

总结一下就是：历史上，市场处于阶段底部的时候，低价股领涨可能是市场回暖的征兆。

但是，客官们注意，

这儿还有个关键问题：

低价股呢？会不会继续领涨呢？

这就要讨论市场风格问题。这个风格，不是大小盘风格，而是投机、投资风格。

► 投机风格：主攻炒作、博弈，不看或少看基本面，比如直接买入ST股。

►投资风格：以基本面研究为主，比如买稳定盈利+低估值的公司。

看这次反弹，“壳股”、“ST股”连着涨停，表面看是投机风格，但事实却是：超跌的好股票也涨得好、且比大盘指数涨得多。

中银策略统计了11月以来，超跌绩差股、超跌绩优股、抗跌绩差股、抗跌绩优股的涨幅，平均涨幅是： 18.6%、14.6%、7.6%、3.3%， 涨幅中位数是：15.6%、13.1%、6.4%、2.8%。

图：11月以来，超跌板块领先，绩差股领先绩优股

总之，这一波主打超跌反弹、估值修复，市场风格有没有回到投机，还不一定。

但一定的是，监管爸爸打击违法违规交易的目标不变、推进注册制、提高发行速度的目标也没变。

所以低价股是不是会领涨，级掌柜无法断定，但那些估值便宜、质量上乘的价值股，长期投资胜率一定较高。

这一准则，不仅适用于大盘价值、同样适用于小盘成长。

所以，趁便宜的时候，客官们别忘了屯点真正的价值股。

富国中证价值ETF（512040），一篮子低估值-高盈利的股票，11月29日，准时上市。

级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月