今天接着聊两句~

今天接着昨天的文章，就索菲亚年报中的财务和非财务数据再聊两句。

分业务看索菲亚的营收增长情况，会发现波动比较大。全国划分七大区域，有四大区域的营收是负增长；营收占比最高的衣柜部分，增长幅度乏力，只有1.46%；高增长集中在橱柜（+42%）、大宗业务（+99%）、华南地区（+40%）。这种不自然的分布方式，不禁引发我的联想，莫不是索菲亚去年集中与华南地区的开发商合作，着力发展橱柜这一块的大宗业务。这样就把这些财务数据的增长情况给串起来了，我认为，索菲亚发展大宗橱柜的战略非常明显，总部资源向单一地区的大宗业务过度倾斜，同时遇到疫情之下市场环境变差的情况，导致其他地区的业务及主营衣柜的业务发展遇阻。

这是比较危险的，对比下来，欧派还是在着力发展衣柜业务，趁着索菲亚在衣柜方面增长停滞，欧派大步向前，毫不给对手留情面。

索菲亚在大宗业务上发展橱柜的动作，在财务数据上也体现的比较明显：

1在应收账款上，索菲亚应收款达到8亿，欧派只有6亿，而欧派在大宗业务的营收上仍遥遥领先；

2在橱柜的毛利率上，索菲亚只有22%，要知道，向下游的地产公司供货，价格可不是那么好谈的。而欧派有橱柜毛利率是36%，年报显示其大宗业务的毛利率也不低于30%。

3索菲亚19年相比18年总营收只增长了3.75亿，而大宗业务的业绩总额增长却有5.6亿，20年相比19年总营收增长6.67亿，大宗业务营收增长7亿。这么看，除大宗之外的业务，增长都去哪儿了？

下游是地产公司，定价权不在手上、款项收回速度慢，虽然能迅速起规模，但赚的是辛苦钱，索菲亚投入这么大资源发展大宗橱柜，有什么好处呢？这两年，扣掉大宗业务的增长，其他业务在原地踏步，没有增长何谈估值？在定制家具的前两大公司里，高下立判，老二掉队明显，老大要珍惜当前的战略机遇。

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