董办知识分享20170321
一、资本市场热点
【把握“一带一路”机遇 多家传媒公司海外业务快速增长】
2016年，传媒上市公司把握“一带一路”机遇，加速海外业务扩张，并在“一带一路”沿线国家和地区市场收入颇丰。2017年相关企业拓展海外市场将持续升温。
业内人士表示，文化产业与当地市场“无缝对接”并非易事，需要充分了解海外用户习惯、文化环境、宣发渠道以及相关产业的发展趋势，避免由于文化差异产生水土不服等情况。跨国并购有利于充分利用当地资源拓展市场，但高估值、高业绩承诺也可能带来潜在的风险。
73家公司去年净利增长
数据显示，截至4月20日，申万传媒行业上市公司已有64家披露2016年年报，27家披露业绩快报。在上述91家公司中，73家公司2016年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长。
其中，深大通、北京文化实现归属于上市公司股东的净利润增速在20倍以上。2016年，深大通实现营业收入10.29亿元，同比增长236.97%；归属于上市公司股东的净利润为2.33亿元，同比增长3830.87%。北京文化实现营业收入9.27亿元，同比增长165.22%；归属于上市公司股东的净利润为5.22亿元，同比增长2361.29%。
蓝色光标、完美世界、联创互联、北纬通信等16家公司净利润增速在1-9倍之间。2016年，蓝色光标实现营业收入124.31亿元，同比增长48.92%；实现归属于上市公司股东的净利润6.68亿元，同比增长887.38%。完美世界实现营业收入61.59亿元，同比增长25.87%；实现归属于上市公司股东的净利润11.66亿元，同比增长767.54%。
联创互联、北纬通信、粤传媒、文投控股、吉比特净利润增速分别为638.94%、512.76%、451.58%、336.15%、234.59%；明家联合、天龙集团、*ST生物、光环新网、利欧股份净利润增速分别为231.26%、216.66%、202.54%、195.07%、153.32%；骅威文化、当代明诚、三七互娱净利润增速分别为151.78%、128.51%、111.49%。
此外，光线传媒、顺网科技、长江传媒、中南文化、游久游戏等11家公司归属于上市公司股东的净利润增速在0.5-1倍之间。2016年，光线传媒实现营业收入17.33亿元，同比增长13.78%；净利润为7.36亿元，同比增长83.12%。长江传媒实现营业收入137.89亿元，同比增长15.98%；实现净利润5.92亿元，同比增长82.42%。
18家公司净利润同比下降。其中，长城动漫、腾信股份、中青宝、暴风集团、东方财富5家公司净利润同比降幅在0.5倍-5.5倍之间。
分析人士表示，2016年年报披露过半，游戏板块表现出较好的业绩成长性，部分影视及院线公司业绩稳定。在行业震荡、热点缺乏的背景下，个股表现将继续分化。建议在年报、一季报公布密集期关注业绩稳健、增长确定、估值较低的标的；看好手握精品IP资源以及具有专业、高品质内容生产能力的公司。此外，付费内容提供方面具有优势的制作公司、具有排片话语权和规模优势的院线公司值得关注。
把握“一带一路”机遇
值得注意的是，不少传媒公司把握“一带一路”机遇，加速海外业务扩张，海外业务收入呈现快速增长态势。
以奥飞娱乐为例，公司2016年境外(含香港)营业收入达10.1亿元，同比增长138.21%，占营业收入比重为30.04%。而在2015年境外营业收入为4.24亿元，占营业收入比重仅为16.37%。
奥飞娱乐董秘王晶对中国证券报记者表示，IP是奥飞娱乐发展的核心战略，而国际化、走向“一带一路”则是发挥IP最大价值的依托，公司将加速推进IP产品海外市场开发。目前，公司产品已经覆盖“一带一路”沿线多个国家和地区市场。通过深化与当地企业的合作，共同培育IP，帮助品牌更好地推广。
据介绍，作为中国领先的动漫泛娱乐集团，奥飞特别重视产业间的国际合作。奥飞已经与“一带一路”沿线20多个国家和地区的合作伙伴，在动画播映、玩具销售、IP授权、国际项目等方面展开一系列合作。
值得注意的是，游戏上市公司在“一带一路”沿线国家和地区市场收入颇丰。Gamelook创始人洪涛介绍，在境外多个主流游戏市场中，中国游戏产品在排行榜TOP50的市场占有率达到10%，有些市场能达到20%-30%。在日本、韩国和北美等重点海外市场，中国游戏产品均取得不错的成绩。
以中文传媒为例，其控股子公司智明星通2014年度、2015年度和2016年1-7月分别实现营业收入9.27亿元、31.24亿元和27.81亿元。其中，在2016年1-7月的27.81亿元营业收入中，海外市场收入达26.66亿元，占比高达95.85%；2014年-2015年，海外市场收入占比分别为89.66%、95.56%。
2016年，游族网络海外市场收入为12.68亿元，占公司总收入的50.11%。公司表示，报告期内海外地区市场收入保持高速增长，主要受益于ARPG手游《狂暴之翼》、卡牌类手游《少年三国志》以及页游《女神联盟2》的强势表现。下一步，公司将在保持东南亚、北美、欧洲市场的发行优势的情况下，着力开拓俄罗斯、南美、印度、中东等新兴市场，继续将全球化作为公司的发展战略。
此外，掌趣科技2016年实现营业总收入18.74亿元，同比增长66.80%；归属于上市公司股东的净利润为5.19亿元，同比增长10.40%。2016年，公司积极整合资源，发挥协同效应，游戏业务经营良好，《拳皇98终极之战OL》、《全民奇迹》等上线运营的自研游戏产品在海内外市场表现出色。
根据WPP和凯度华通明略联手Google发布的中国出海品牌30强排行榜，中国游戏品牌影响力快速提升，智明星通、游族网络、腾讯等8家游戏公司上榜。分析人士表示，国内游戏市场人口红利逐渐减弱，市场格局逐渐固化。而游戏公司走向海外市场时，要充分把握“一带一路”政策机遇，也要注意由于文化差异产生水土不服的情况，针对海外市场的特殊情况研发改进产品。
理性对待跨国并购
《对外投资与风险蓝皮书》显示，2017年中国对“一带一路”相关国家和地区投资将继续保持快速增长，公用事业、旅游、矿产、娱乐和技术领域在拓展海外时，跨国并购将不断出现。业内人士表示，文化产业出海需要充分了解海外用户习惯、文化环境、宣发渠道以及相关产业的发展趋势。通过跨国并购有利于充分利用当地资源拓展市场，但应该理性对待跨国并购，避免高估值、高业绩承诺带来的风险。
以掌趣科技为例，公司探索海外游戏市场时便遭遇波折。2月28日，公司在业绩快报中称，基于IP价值及国际市场拓展，对韩国知名游戏公司网禅(Webzen Inc.)进行战略性投资。但考虑到其业绩表现等因素，在本次业绩快报中，暂估该项长期股权投资减值准备1.8亿元，对公司2016年度业绩产生较大影响。资料显示，网禅专注于PC和手机游戏开发和发行，主要产品包括《奇迹MU》、《第九大陆》等。
“游戏产品如何与文化结合，存在很多技巧，开拓市场时需要不断探索。”墨麟集团董事长陈默对中国证券报记者表示，海内外市场的用户付费差异较大，对游戏的诉求也有很多不同。
IGG首席运营官许元则对记者表示，游戏公司要走得更远，需要全球化的研发能力、独立运营能力以及市场拓展能力。“公司1200人中，一半在中国内地，另外一半在海外市场。公司在新加坡、韩国、日本、加拿大、美国、俄罗斯等地都有研发基地。”通过不同国家和地区的团队来设计游戏，主要的考量因素就是全球化思维。
一位不愿具名的专家对记者表示，文化产业出海的过程中通常伴随资本运作，但在文化产品与当地市场结合过程中，是否需要放弃主导权还需根据具体情况灵活处理。阿里影业在入股安培林之后，双方合作的《一条狗的使命》取得口碑票房双丰收。阿里影业与安培林合作后，并未以资本强势来干涉艺术创作。
在文化产业的海外并购大潮中，高估值、高业绩承诺并购带来不少潜在的风险，业绩承诺未能达标时有出现。在此背景下，海外并购相关监管政策趋紧。去年12月，发改委、商务部、央行、外汇局联合发布声明称，密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资倾向，以及大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型对外投资中存在的风险隐患，建议有关企业审慎决策。
分析人士认为，“一带一路”提供了广阔的市场空间。在“一带一路”倡议的推进下，贸易结构进一步优化，业务推进方式上可以通过并购优质海外企业和资产，也可以与海外企业战略合作以及设立子公司等方式进行。
以长江传媒为例，公司表示，紧贴国家“一带一路”倡议，主动融入国际文化产业体系，通过推进重点项目落地、重要伙伴合作，“走出去”工作由点及面，目前进度和成果都超出预期。公司在英国、非洲已成立子公司，英国伦敦、马来西亚吉隆坡华文书店正在筹办，实现了业务走出去、人员走出去、资本走出去。
同时，政策红利继续加码。《文化部“一带一路”文化发展行动计划(2016—2020年)》提出，发挥中国动漫游戏产业创新能力强、产业规模大的优势，培育重点企业，实施重点项目，开展国际产能合作，实现中国动漫游戏产业与沿线国家和地区合作规模显著扩展、水平显著提升。业内人士认为，2017年相关企业拓展海外市场将持续升温。
【*ST匹凸巨亏后被举牌 韩氏父子启动B计划？】
深陷内忧外患的*ST匹凸(600696)近期得到控股股东五牛基金及其一致行动人的“举牌式”增持，这是韩啸控制下的五牛基金入主*ST匹凸后的第三次举牌。
而另一边，从2013年开始，韩啸父亲韩宏伟控制下的豫商集团对东方银星控股权觊觎多年，久攻不下。如今又面临刚刚晋升为东方银星二股东的中庚集团的全面夺权，豫商集团及其一致行动人上海杰宇被生生拦在董事会门外，不得进驻。
有意思的是，韩氏父子看上的这两家上市公司的持续经营能力都令人堪忧，即所谓的“空壳”公司。
东方不亮西方亮。这到底预示着东方银星新一轮股权缠斗的开始，亦或者韩氏父子已经启动“B计划”？
韩氏父子加仓
2016年巨亏4.6亿，持续盈利能力羸弱的*ST匹凸3月29日开始披星戴帽，无悬念遭遇3个跌停。在这期间，*ST匹凸控股股东五牛基金及其一致行动人完成了一次举牌。
*ST匹凸4月18日公告，五牛基金及其一致行动人于2017年1月12日-2017年4月11日期间通过二级市场合计增持*ST匹凸1698.76万股，合计持股比例由25.01%升至30%。
不仅如此，五牛基金还披露了未来增持计划，其与一致行动人拟在未来半年内继续增持匹凸匹不低于1%，不超过2%的股份。
五牛基金表示，此次增持系出于看好*ST匹凸的未来前景以及自身战略发展需要。这是五牛基金入主*ST匹凸后的第三次举牌。
2015年7月至9月，五牛基金旗下合伙企业五牛亥尊首度举牌*ST匹凸(时为匹凸匹)；2015年10月26日至2015年11月25日期间，五牛基金及其一致行动人五牛御勉通过二级市场增持了1696.39万股，占公司总股本的4.98%。至此，五牛基金及其一致行动人合计持有匹凸匹9.98%的股份，超过原第一大股东匹凸匹中国5.87%的持股比例。
2015年底和2016年初，五牛基金相继获得匹凸匹中国5.87%股权所对应的表决权，以及鲜言通过信托计划持有的匹凸匹2.97%的股份。此后，五牛基金及其一致行动人合计控股匹凸匹18.82%的股份，顺利成为匹凸匹新任控股股东，韩啸替代鲜言成为匹凸匹实际控制人。
入主匹凸匹后，2016年5月至9月，五牛基金及其一致行动人继续增持，期间完成两次举牌，使持股比例达到25.01%。
巨亏算盘
在后无“追兵”的情况下，五牛基金却如临大敌，一路加仓*ST匹凸，这与几乎沦为“空壳”的*ST匹凸的现实情况形成鲜明对比。
3月1日凌晨，刚刚业绩预盈不久的*ST匹凸(时为匹凸匹)半夜公告，突然为自己扣上业绩巨亏的帽子，遭到上交所的连夜问询。
彼时，匹凸匹给出多个导致业绩反转的理由，包括：因对子公司荆门汉通失去控制，其持有的荆门汉通42%股权可产生的公允价值变动损益由4500万元变至0元，并对应收荆门汉通1.27亿元债权全额计提减值准备；针对黄永述诉匹凸匹、鲜言及其旗下公司柯塞威的合同纠纷案件，匹凸匹计提预计负债金额逾2亿元。
上述理由均遭致上交所质疑，匹凸匹虽然随后回复了问询函，但中介机构对上述事由均表示无法确定其准确性。
尽管如此，匹凸匹仍依照上面的亏损理由，于3月28日发布亏损的2016年年报，被中介机构出具保留意见的审计报告，“如愿以偿”披星戴帽。
4月17日，上交所发函问询年报。根据年报内容，*ST匹凸的确是亏损了，但上交所找出*ST匹凸前后矛盾的说法，公司还需自圆其说。
在黄永述合同纠纷中，*ST匹凸原是柯塞威的发起人股东，持有其100%股权。2015年6月，*ST匹凸将柯塞威全部股权转让给前实控人鲜言，转让时柯塞威的注册资本为10亿元，实缴资本为1.15亿元。因黄永述与柯塞威发生合同纠纷，于2016年1月将柯塞威、鲜言以及*ST匹凸列为被告，*ST匹凸在柯塞威未实缴注册资本的本息范围内对柯塞威的债务承担连带责任。
但*ST匹凸近期认为鲜言收到证监会巨额罚款，难以具备相应的赔付能力，公司作为连带责任人，如果被判承担相关赔偿责任，将难以向鲜言追偿，因而*ST匹凸在2016年年报中对该案计提预计负债2.13亿元。
但中介机构认为，截至2016年财务报表批准日，上述诉讼尚未开庭，判决结果具有不确定性，因而出具了保留意见。
但事实不止于此。上交所发现，*ST匹凸在2016年5月26日临时公告披露，柯塞威的注册资本已全部实际缴清，公司对柯塞威债务无义务承担连带责任。由此，*ST匹凸还需说明为何前后披露的信息不一致。
同样的情况亦存在于*ST匹凸子公司荆门汉通身上。*ST匹凸前期称荆门汉通2016年10月末已资不抵债，公司持有其42%股权的公允价值确认为0元，同时对荆门汉通的债权计提坏账减值损失1.27亿元。此项亦被中介机构出具保留意见。
上交所发现，*ST匹凸2016年三季度财务报表显示，公司所持荆门汉通股权作为可供出售金融资产，评估公允价值约为5524.7万元，未计提相应资产减值。且2016年11月12日，*ST匹凸披露问询函回复内容时称，荆门汉通的账面净资产1.31亿元，总资产大于负债，公司具备相应的偿债能力。短期内荆门汉通即被认定资不抵债，令人狐疑。
韩氏父子迎来新对手
要搞清*ST匹凸的巨亏算盘，不妨看看另一边韩氏父子死守多年的东方银星。
东方银星近期迎来一个“狠角色”——福建房企中庚集团。自今年3月23日正式受让东方银星原大股东晋中东鑫29.98%股权，成为东方银星第二大股东后，中庚集团随后增持了东方银星0.02%的股份，将持股比例增至30%。
根据中庚集团的增持计划，将在半年内增持东方银星股份不超过2.02%(包括已增持的0.02%股份)。这意味着中庚集团的持股比例最多将升至32%，而豫商集团及其一致行动人上海杰宇现合计持有东方银星31%的股份。
自受让股权后不到一个月内，4月14日，东方银星召开董事会会议及临时股东大会，中庚集团的控股股东及实控人梁衍锋成为东方银星的新任董事长，中庚集团方面人马全面进驻董事会。在此之前，董事会还果断“狙击”掉上海杰宇欲向东方银星增加补选董事及监事候选人的议案。
从中庚集团的作风来看，这可能是在东方银星这场旷日持久的股权内耗战中，豫商集团遇到的最强劲的对手。
2013年，豫商集团突然闯入东方银星，开启迅疾举牌模式，与东方银星时任大股东银星集团缠斗两年不分伯仲。2015年8月，晋中东鑫受让银星集团股份入局，成为豫商集团的新对手。
自2016年年初，晋中东鑫分别进行了三次增持，将持股比例扩大至32%，与豫商集团及其一致行动人上海杰宇30%的持股比例相对峙。
2016年6月，东方银星经历了一次失败的重组，此后，晋中东鑫便萌生退意，意图对外转让股权。
然而这一过程也并不顺利，晋中东鑫对外转让股权两度失败。或是为了争取股权变动以后的话语权。在此期间，2016年10月，上海杰宇增持东方银星，将豫商集团合计控制的股份比例增至31%。
直至今年3月3日，中庚集团出面接手，晋中东鑫的股权转让才得以完成。在收购报告中，中庚集团表示将进一步提高自身的持股比例和决策能力，以及对上市公司的影响力，进一步改善上市公司的治理结构。
和*ST匹凸一样，东方银星的2016年年报也被中介机构出具非标意见，全年微弱盈利262万元。4月19日，东方银星公告证监会河南监管局的关注函，河南监管局对东方银星的持续经营能力、主营业务收入的真实性等问题表示关注。
新入局东方银星的中庚集团成立于1998年5月，近三年主要从事房地产开发业务。据收购报告书披露，中庚集团截至2016年9月的资产总额约290亿元，同期分别实现营业收入和净利润52.36亿元、3.84亿元。
关于中庚集团的公开信息较少，有报道称，中庚集团早在2009年就筹划上市，还与建行福建省分行、建银国际成功签订上市战略合作协议，试图通过银企合作来谋求上市，但至今未果。
从时间线来看，韩氏父子近期对*ST匹凸的举牌以及东方银星的变动亦步亦趋。“铁打的豫商集团，流水的大股东”，东方银星持续多年的两大股东缠斗的局面可能正在悄然发生改变。
若如此，*ST匹凸可能将成为韩氏父子唯一能够施展拳脚的上市平台，*ST匹凸突然的巨亏可能只是一次彻底的“清壳”行动，将亏损都留在2016年，更能增加2017年保壳的几率，如此也可以继续在A股续命了。
【63家ST公司交卷铃响 23家公司可能暂停上市】
随着时间的推移，两市的年报和一季报披露进入了冲刺阶段，对于ST类的企业而言，摘星去帽还是可能暂停上市，则要看此次交出的成绩单。
数据统计显示，目前两市的63家ST公司中，有23家公司称可能暂停上市，有17家公司称会摘星或摘帽，有4家公司称符合摘帽条件，其余公司则表示可能戴星、维持不变等情况出现。
扭亏公司亦有危机
从数据提供的情况看，有5家公司称可能摘帽，4家公司称符合摘帽条件，12家公司称可能摘星。
这21家公司之所以能有这样的推测，在于公司在去年实现了扭亏。这21家公司中，业绩表现好的上市公司，在去年获得了超过亿元的净利润。
能够扭转经营的不利局面，从这21家公司的解释中可以看出，依靠自身力量，获得好的经营成果，或者抓住主营业务所处行业转暖的机会获得较可观的利润，是这21家公司扭亏、预增业绩的主要原因。
*ST八钢的年报预报显示，经财务部门再次测算，预计公司2016年年度经营业绩同比实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为3600万元左右。公司还预计2017年第一季度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润27000万元左右。
不过，扭亏容易，但真正让公司步入发展的良性循环中，仍非易事。数据显示，这21家公司中，有几家公司虽然扭亏，但按照2016年的年报显示，每股净资产低于1元。
23家企业经营风险不减
相较上述能够扭亏的企业而言，另外一些企业的经营状况则要让投资者忧心的多。
从23家预计可能暂停上市的公司风险预测理由来看，连续两年亏损，且最新一期业绩仍然亏损是造成这些公司风险增大的理由。这23家公司中，有21家公司是连续两年亏损，最新业绩仍是亏损，另2家公司则是连续两年亏损，最新一期业绩有所下降。而且，有公司按照2016年年报显示数据可知，每股净资产低于1元，甚至有公司每股净资产为负值。
在这23家公司中，有一些是ST族里的“常客”，也有一些是新近加入ST族队伍中的企业。查阅他们的最新财报可知，为改变经营状况，企业也想去了诸多办法：控制成本、借助外力筹划重组等。
即使如此，有个别企业目前面临的风险，仍然难以用经营的办法来抵消。
*ST昆机在今年3月22日收到中国证券监督管理委员会调查通知书，对公司立案调查。
此后，公司发布公告提示投资者，由于2014年、2015年已经连续两年亏损，2016年公司被实施退市风险警示。若2016年仍然亏损，公司将被实施暂停上市。但是，截至目前，公司判断2016年度公司仍将亏损且不存在盈利的可能。根据上交所的相关规定，公司A股股票将于2016年年度报告披露后被暂停上市。
二、物流行业热点
【京东大件物流服务调整，2小时内退货退款】
近期，京东在北京、成都、上海、广州、武汉、西安、沈阳七个城市试点运营的“大件闪取闪退”服务，用户从申请到完成退货退款最快只需2小时。相比行业内大件商品3-7天的退货退款流程，时间大幅缩短。
据介绍，利用技术创新，京东能够实现“实时取件、闪电退款”。具体实施上，用户提交退货申请后，京东自主研发的GIS定位技术立即获取到用户的取件地址，并在该地址5公里范围内搜索定位京东配送员，计算取件路径，将取件订单派送给离取件地址最近的配送员，配送员接收到取件任务后可立即联系用户上门取件，完成“实时取件”，无需经历调度派车第二天再取件的过程，极大缩短了取件时间。
而配送员上门后，用POS机操作取件完成提交系统自动审核即可向财务发起申请完成退款，省去了商品返回京东库房检验这一环节，实现“闪电退款”。
如果遇到以用户地址为中心5公里范围内没有京东配送员的情况，GIS系统会每10分钟进行搜索和查找，直至找到最优上门取件的配送员。同时，京东还会同步启用传统的电话预约上门取件的方式，保证消费者在提报退货申请的当天能收到京东客服的反馈。
据了解，今年4月底，该业务将在全国上线，届时远在西藏、海南的用户也有望享受到这一服务。另外，在实施初期，可享受“闪取闪退”服务的大件商品金额限定在1万元以下，今年下半年将适时放宽此金额限制。
热点二
【一季度快递业务数据曝出，收入增速4倍于GDP】
4月20日，国家邮政局发布今年一季度中国快递发展指数报告。报告表示，一季度全国快递业务收入984.6亿元，同比增长27.4%，是同期国内生产总值增速的4倍。其中，上海快递业以6.17亿件的业务总量位居全国各大城市第二位，快递业收入上以169.5亿元高居榜首，深圳、广州、北京、杭州继续分列二到五位。
报告显示，一季度全国快递业务量75.9亿件、同比增长31.5%；日均快件处理量8433万件，人均快件使用量为5.5件。从网点密度指标来看，网点人口密度不断增加，网点面积密度继续稠密化发展，每万人有1.5个快递网点、每千平方公里有22个快递网点。重点快递企业乡镇网点覆盖率超过82%，上海、江苏、广东等8省（市）实现乡镇全覆盖，快递普惠程度大幅提升。
在行业高速增长的情况下，一季度快递有效申诉量同比下降20.6个百分点，环比下降10个百分点。72小时准时率为64.3%，较上年同期下降4.9个百分点。
国家邮政局发展研究中心市场监管研究处负责人耿艳说，从一季度快递指数分析，快递行业开始从速度规模型向质量效益型转变。预计今年二季度快递业务量将超过100亿件，快递业务收入将超过1200亿元。
【民航混改实质启动，东航物流突破员工持股】
日前，东航集团旗下东航物流”引进外部投资者和员工持股的混合所有制改革计划迎来了实质性启动。
根据上海联合产权交易所19日披露的增资项目，混改完成后，原持有东航物流100%股份的东航产投”，将让出绝对控股权，持股比例降低至45%；非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权；另10%股份将由核心员工持有。
“国企开展股权优化近年并不少见，但国有股东股权由全资拥有一步降至50%以下的相对控股，这个力度并不多见。”民航业内人士林智杰表示，更加值得注意的是，引入核心员工持股，这在国有航空公司业内是绝无仅有的，也为其他央企的混改实施提供了一个试水样本。
中国企业研究院首席研究员李锦表示，东航物流在混改方面迈出了实质性步伐，民航货运在体制和所有制方面实现了突破，这种混改方式可能对整个航空货运市场产生影响。
三、法律课堂
又双叒叕见计提减值准备被监管
案件简介
距离深交所中小板规定的“2月底前必须完成计提资产减值审议程序”这个时间点已过一月有余，那些未按时披露的公司也陆续接到了监管函。
2017年3月17日，奥维通信（002231）董事会审议通过了关于公司2016年度计提资产减值准备的议案，公司2016年度坏账准备1,071万元，存货跌价准备942万元，合计计提资产减值准备约2,013万元，占2015年度归属于母公司股东净利润绝对值的227.08%。根据《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》的相关规定，公司应在2017年2月底前将计提资产减值准备提交董事会审议并披露，而奥维通信审议并披露的日期却迟了半个月。
纪律处分及监管措施
深交所认为，奥维通信未按相关规定在2017年2月底前将该事项提交董事会审议并履行相关信息披露义务，违反了《股票上市规则》第2.1条和《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》第7.6.3条的规定。
因此，深交所对奥维通信出具监管函。
深交所计提减值准备的审议披露要求
上交所计提减值准备的审议披露要求
披露：根据《股票上市规则》，上交所公司判断减值事项披露标准，比照适用第9.2条的规定。
审议：可以参考证监会2004年发布的《关于进一步提高上市公司财务信息披露质量的通知》：“损失准备和核销金额巨大的，还应按照证券交易所股票上市规则和公司章程对投资权限的有关规定提交股东大会批准。损失准备和核销涉及关联交易的，董事会或股东大会应按照证券交易所股票上市规则和公司章程对关联交易的有关规定履行决策程序。”