天风·机器人 | 家电：如何看待服务机器人行业发展前景
【核心观点】
本文以使用场景为切入点，着重探讨了服务机器人的市场潜力，以及家电企业可以涉足的细分领域目前的产品形态以及未来拓展的方向。我们认为，使用场景的多样化注定了服务机器人较大的市场潜力，供需两端的催化拉动了整体行业规模的快速增长；服务机器人在产品形态以及使用场景方面仍有较大拓展空间，竞争格局尚未成型，科沃斯和石头等扫地机器人企业依靠规模效应和研发优势可以取得一定的市场份额。维持成本改善的主线逻辑，利于明年家电供需两端改善，同时地产政策边际放松利于内销修复，人民币适度贬值于出口有利，建议关注：【海尔智家】、【美的集团】、【苏泊尔】。维持对于新兴家电景气度乐观的看法，建议关注：【科沃斯】、【石头科技】、【亿田智能】等。新增深度覆盖【春光科技】，看好公司受益于清洁电器行业高景气度，整机OEM/ODM业务高增。
【正文】
如何看待服务机器人行业发展前景
近年来扫地机器人行业的高景气度带动了市场对于更广义范围内服务机器人行业的关注。本文以使用场景为切入点，着重探讨了服务机器人的市场潜力，以及家电企业可以涉足的细分领域目前的产品形态以及未来拓展的方向。我们认为，使用场景的多样化注定了服务机器人较大的市场潜力，供需两端的催化拉动了整体行业规模的快速增长；服务机器人在产品形态以及使用场景方面仍有较大拓展空间，竞争格局尚未成型，科沃斯和石头等扫地机器人企业依靠规模效应和研发优势可以取得一定的市场份额。
市场前景：供需两端催化，市场前景广阔。
服务机器人的应用场景最为广泛，家用类的服务机器人主要涉及到使用者个人家居生活中的各个环节。从需求端来看，长期的人口老龄化，劳动力成本逐渐提升等大趋势使得服务机器人的需求愈发增加，而短期疫情带来的无接触化需求，以及对于家庭卫生的重视，也催化了对于服务机器人的需求。
而供给端，传感器、导航算法、自然语言处理等方面的技术进步使得产品功能得到进一步增强，逐步满足消费者对于产品的预期。供需两端共同带动了整体生产规模的高速增长。
我国市场服务机器人份额占比仍有提升空间。根据中国电子学会的数据显示，2020 年我国 工业机器人为全球市场贡献了 40%左右的份额，占比相对较高；而从品类结构来看，我国 市场工业机器人份额达到 53%，高于全球机器人市场结构中工业机器人所占份额，服务机 器人和特种机器人的占比相对低于世界平均水平。
服务机器人众多赛道中，配送、接待以及商用清洁机器人因与扫地机器人底层技术路径相似，成为扫地机相关家电企业拓展业务的良好切入点。相关品类在使用场景、功能拓展方面都仍有较大的拓展空间。而从竞争格局来看，主要参与者仍以中小企业为主，部分细分赛道开始孵化出龙头企业，未来扫地机相关家电企业持续加大相关领域投入，则可凭借规模效应和研发优势取得一定的市场份额。
本周家电板块走势：本周沪深300指数-1.99%，创业板指数-0.94%，中小板指数+2.49%，家电板块-3.5%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-3.85%、-0.82%、-4.07%。个股中，本周涨幅前五名是顺钠股份、ST圣莱、创维数字、*ST奋达、金海高科；本周跌幅前五名是科沃斯、创维集团、阳光照明、火星人、澳柯玛。
原材料价格走势：2021年12月17日，SHFE铜、铝现货结算价分别为69270和19720元/吨；SHFE铜相较于上周-0.52%，铝相较于上周+4.5%。2021年以来铜价+19.48%，铝价+26.29%。2021年12月10日，钢材综合价格指数为133.05，相较于上周价格+0.51%，2021年以来+6.52%。
投资建议：维持成本改善的主线逻辑，利于明年家电供需两端改善，同时地产政策边际放松利于内销修复，人民币适度贬值于出口有利，建议关注：【海尔智家】、【美的集团】、【苏泊尔】。维持对于新兴家电景气度乐观的看法，建议关注：【科沃斯】、【石头科技】、【亿田智能】等。新增深度覆盖【春光科技】，看好公司受益于清洁电器行业高景气度，整机OEM/ODM业务高增。
风险提示
疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
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