【核心观点】
1.华为的定位：华为选择不造“整车”，而是通过聚焦ICT技术，定位智能汽车增量零部件供应商，提供传统汽车所不具备的“增量”。2.华为的布局：华为智能汽车解决方案独立品牌HI包括1个全新的计算与通信架构和5大智能系统，以及激光雷达、AR-HUD等全套的智能化部件，打造“传感器-芯片-操作系统-算法与开发应用-云服务”的生态化布局。3.华为的伙伴：（1）华为与整车企业的合作分为三种模式：一是华为智选模式，二是提供华为Inside全栈解决方案，三是标准化的零部件模式。（2）华为与零部件企业的合作更为多元，智能座舱合作伙伴包括均胜电子、华阳集团、中科创达、德赛西威等；智能电动领域包括宁德时代、银轮股份、富临精工等；智能驾驶包括四维图新、联创电子等。随着华为智选和华为HI产品不断发布，华为智选和华为HI车型不断上市后，产业链规模扩大，越来越多的合作伙伴将逐渐加入，届时华为产业链机会将更多元，我们看好华为智能汽车产业链具备中长期投资价值。
随智能电动汽车发展，未来电子部件、软件、服务等会在汽车价值体系里占据越来越大的份额。华为选择不造“整车”，而是通过聚焦ICT技术，定位智能汽车增量零部件供应商，提供传统汽车所不具备的“增量”：包括高精地图、芯片、感知硬件（激光雷达等）、智能座舱、智能驾驶、生态服务、云等。1.1行业层面：智能手机面临瓶颈，互联网用户增长放缓智能手机及互联网行业增速已放缓，科技型企业急需寻找第三增长赛道。（1）智能手机行业已趋于饱和。智能手机出货量自2015年后增速明显放缓且2017-2020年出现了负增长。（2）互联网用户增长放缓。以手机和电脑驱动的互联网用户数量增长放缓，科技型企业寻找第三增长赛道。除了华为定位车企赋能者之外，百度（成立集度）、小米、滴滴、阿里（入股智己）等科技公司也通过各种方式入局智能电动汽车赛道。营业收入和净利润增速放缓，并出现负增长。根据Omdia数据，2021年剥离了荣耀之后，华为智能手机出货量跌至全球第9，2019年来华为业绩增速明显放缓且出现负增长，华为急需拓展新的增量赛道和业务。(*注：2021年归母净利润中含574亿处置资产和业务的收益，去除之后的归母净利润同口径对比下同比下降12.1%)第一，全球汽车产业规模大，上万亿产值，市场规模足够庞大。第二，汽车电动化加速传统汽车产业更新迭代，打开“蓝海”市场。第三，智能汽车与智能手机相似度较高，且存在大量创新点，让科技型企业能够充分发挥。随着汽车产业与ICT产业的深度融合，智能网联电动汽车正在成为人类社会新的革命性发展引擎。2020年，华为发布了业界首个面向行业智能升级的参考架构“智能体”，构建一体化智能系统，加速智能升级。华为多年来持续深耕智能手机市场，具备过硬的服务质量及良好的用户口碑。华为应用市场月活跃用户数持续增长，截止2021年4月，华为应用商店月活跃用户数为 29841.3 万人；根据中国移动终端实验室发布的《中国移动2020年智能硬件质量报告（第二期）》，通过对2020年6月-11月底之间上市的5G手机、12个品牌的41款手机进行综合评测，华为Mate40 Pro在4000元以上价位中排名第一。华为坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发。华为近十年累计投入的研发费用超过人民币8450亿元。2021年在营业收入同比下滑的情况下，研发费用支出仍然维持同比增长，达人民币1427亿元，约占全年收入的22.4%。华为储备了大量技术研发人才，科研底蕴和创新能力持续提升。2021年华为从事研究与开发的人员约10.7万名，约占公司总人数的54.8%。华为布局“1+8+N”，打造万物互联生态布局，汽车是其中重要一环。华为在已有的IoT、Wi-Fi、Cloud、AI等技术的发展上，催生了边缘计算、云管理、AIOps等新的市场，将企业ICT带入了数据驱动的智能时代。“1+8+N”中的“1”就是手机为主入口，“8”就是4个大屏的入口：PC、平板、智慧大屏、车机，和4个非大屏入口即耳机、音箱、手表，眼镜，N则是泛IoT硬件构成的华为HiLink生态。华为早已前瞻布局汽车，持续加大投入。华为自 2013 年宣布入局车联网以来，在汽车领域产品已拓展至智能驾驶、智能座舱、智能车云、智能电动四大板块，定位软硬件系统集成商，并与多家车企展开深度合作。华为汽车业务组织架构已完成调整，打通内部协作。2019年，华为成立智能汽车解决方案BU,隶属于CT管理委员会。2020 年智能汽车 BU 部门调整至消费者业务中。华为智能汽车解决方案 BU 共设 9 个部门。其中战略业务发展部、政策与标准专利部、 Marketing部门，可以视为是前台部门；人力资源、质量运营和财经管理部门，视为是后台部门。华为汽车BU研发人员&研发规模：2020 年华为智能汽车 BU 部门研发投入超5亿美元，2021 年投入超10亿美元，用于智能汽车领域中的产品及技术研发。华为智能汽车解决方案独立品牌HI包括1个全新的计算与通信架构和5大智能系统，以及激光雷达、AR-HUD 等全套的智能化部件，打造“传感器-芯片-操作系统-算法与开发应用-云服务”的生态化布局。华为将智能汽车解决方案BU的业务覆盖范围分为五个部分：智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动、智能车云，全方位赋能汽车，帮助车企造好车。华为不造“整车”，定位增量零部件供应商。随智能电动汽车发展，未来电子部件、软件、服务等会在汽车价值体系里占据越来越大的份额。华为将提供传统汽车所不具备的“增量”：包括高精地图、芯片、感知硬件（激光雷达等）、智能座舱、智能驾驶、生态服务、云等。（1）华为与整车企业的合作分为三种模式：一是华为智选模式，华为与赛力斯合作先后推出智选车型赛力斯SF5和AITO问界M5、M7。二是提供华为Inside全栈解决方案，即华为提供包含智能驾驶应用软件、计算平台以及传感器在内的智能驾驶全栈解决方案。华为已经与长安、广汽、北汽三家车企进行深度合作打造三个子品牌，2021年起极狐αS HI版、阿维塔11等打上“华为Inside”标识的智能汽车已陆续推出。三是标准化的零部件模式，如提供MDC智能驾驶计算平台，即提供基于昇腾SoC的硬件、自动驾驶操作系统AOS和车控操作系统VOS，以及AutoSAR中间件，其余感知、执行的算法部分由合作伙伴开发。截止21年6月，已有20多家企业发布基于华为MDC的多场景商用解决方案。（2）华为与零部件企业的合作更为多元：智能座舱合作伙伴包括均胜电子、华阳集团、中科创达、德赛西威等；智能电动领域包括宁德时代、银轮股份、富临精工等；智能驾驶包括四维图新、联创电子等。随着华为智选和华为HI产品不断发布，华为智选和华为HI车型不断上市后，产业链规模扩大，越来越多的合作伙伴将逐渐加入，届时华为产业链机会将更多元，我们看好华为智能汽车产业链具备中长期投资价值，建议关注：①华为智选+三合一电机+Hicar+音响合作车企：【赛力斯】；②与华为HI联合打造子品牌的车企：【长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷】；③与华为有战略合作的车企：【长城汽车、吉利汽车、上汽集团】；④有望随着问界系列车型热销而受益产业链标的：【上声电子、拓普集团、文灿股份、上海沿浦】等；⑤华为智能座舱合作伙伴：【均胜电子、华阳集团、中科创达（计算机组覆盖）、德赛西威】；⑥华为热管理TMS潜在合作伙伴：【银轮股份、腾龙股份、三花智控（家电组覆盖）、海立股份、奥特佳】等。华为新产品量产交付不及预期：若后续新产品量产能力爬坡受限，或新客户合作进展不及预期，将对华为新品量产交付形成影响。汽车行业竞争加剧：随小米、苹果、滴滴等更多的竞争者不断涌入，汽车行业竞争加剧，华为智能汽车销量或受到一定影响。电动智能汽车技术路线变化：若自动驾驶或电动化技术路线变革，将对华为智能汽车技术领先性产能冲击。华为汽车商业模式变化风险：华为现有定位在智能部件增量供应商定位，若实施不够顺利，可能造进入“整车”制造领域，对现有汽车格局产生较大影响。注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《智能电动汽车赛道深度十：华为深度赋能，产业链有望受益》本报告分析师：于特 SAC编号 S1110521050003点击阅读全文：