「毅」专访|金财投资：全球无边界竞争时代开启，“国家资本之力”如何出拳？

编者按：“十四五”就要来了，中国将迈入崭新发展阶段。近日召开的经济社会领域专家座谈会上，“如何正确认识和把握中长期经济社会发展”成为重要议题。与会专家表示，要保持经济社会的持续健康发展，就要以科技创新催生新发展动能，着力壮大新增长点、释放经济新活力。在这一过程中，需要充分发挥股权投资，尤其是政府引导基金的重要作用。

多年来，毅达资本管理了多支政府引导基金，作为毅达资本最重要的投资人之一，江苏省政府引导基金以政策引导、资本撬动和资源配置为战略定位，坚持市场化运用和创新规范管理，积极支持江苏高质量发展。作为国内首个采用有限合伙制方式运作的省级综合性政府投资基金母基金，它是如何发挥“四两拨千斤”的作用？对于子基金管理人又有什么样的诉求？我们一起来听听江苏省政府引导基金管理人--金财投资的故事。

1492年10月12日拂晓，在海上航行了2个月零9天之后，哥伦布和他躁动不安的船员们终于到达美洲巴哈马群岛的华特林岛。

这一历史瞬间，不仅是人类文明进入现代社会的黎明，更是历史上最成功的一次国家投资。

美洲富饶的贵金属资源让西班牙迎来了黄金时代，同时，在这笔投资的引导下，来自国王、贵族和富商的资本源源不断流往海上，这彻底改变了人类的历史。

如今，全球经济一体化的背景下，新一轮的“地理大发现”和产业革命正在进行中。资本，作为企业成长的阳光与雨露，正发挥越来越大的作用。

“能力越大，责任越大”，如何运用好来自于国家与政府的资本，如何将“有形之手”紧握成拳，将成为产业革命的关键。

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自中关村来，到广阔天地中去

2001年底，初创企业云集中关村，理想主义者们从不缺想法——他们缺的是钱。

遗憾的是，当时的融资手段远不如现在灵活，许多科技型企业因为缺乏资金夭折。

为了帮助更多企业渡过最初的难关，在国内尚无先例的情况下，2002年，中关村管委会创新了财政资金的使用方式，在全国率先设立了用于创业投资的政府引导资金。

当时，这笔资金的总规模是5亿元，运作主体为北京中关村创业投资发展中心，主要采用种子资金、跟进投资和参股创业投资企业的方式进行运作。

这样的做法引发了争议，但效果很快让质疑者释疑。它产生的作用惠及至今，一些如今声名显赫的企业，就成长自当年那颗得到了阳光、雨露与泥土的种子。

2005年，国务院十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》中第一次出现引导基金的概念；

2008年，国家发改委联合财政部、商务部共同出台的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，第一次对引导基金的概念进行了详细的定义；

再到2015年财政部颁布的《政府投资基金暂行管理办法》等，都对中国政府引导基金的发展进行了不断地规范。

而2018年和2019年，可以视作中国政府引导基金步入下半场的关键时刻。

随着中国宏观经济结构调整、传统产业升级，在经历了探索起步、逐步试点、规范化运作、全面发展的四个阶段后，中国政府引导基金步入了一个“高质量发展”的新时代。

自2018年下半年开始，多数引导基金正在从国资背景机构管理，向市场化转型。

这意味着有了竞争，也意味着有了上升空间。

同时，随着这一模式走上了快车道，如何规范使用、精细打理引导基金，也成了一门全新的学问。

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“四两拨千斤”，政府引导基金的江苏样本

江苏是改革开放的先行者，是产业转型的桥头堡。

当“大众创业，万众创新”时代降临，以高新技术产业为抓手的初创企业在江苏遍地开花，与此同时，乡村振兴、传统产业转型升级等迫在眉睫。

相比20年前的中关村，新一批的创业者或变革者面临更多的机会。但是，不管融资的手段多通畅，他们终究是缺钱的。

这一显性的痛点，成了解开江苏经济完成产业转型升级的关键一环。盘活一处，满盘皆活。

2010年12月，经江苏省政府同意，省财政厅、省发改委设立江苏省新兴产业创业投资引导基金。自此，江苏省在转变财政支持发展方式、推动财政资金“拨改投”迈出了重要一步。

更重要的是，在江苏，“拨改投”和市场化在同步进行，小步快跑、快速迭代的场景时有发生……

2012年，江苏省新兴产业创业投资引导基金开始正式运作，省产权交易所为省政府指定的出资人代表。

随着“拨改投”资金规模不断扩大，为了专注“拨改投”资金管理，2013年9月，省产权交易所将基金管理部整体剥离，成立江苏金财投资有限公司（简称金财投资），作为财政“拨改投”资金改革的专业运作平台。

2015年9月，经江苏省人民政府批准，江苏省政府投资基金（有限合伙）正式成立，金财投资担任该基金普通合伙人、基金管理人。

2019年6月，金财投资100%股权划拨至省财政厅，成为省财政厅直接管理的7家省级国有金融机构之一。

2019年10月，省长办公会明确金财投资定位，为省财政厅直接管理的省属国有资本投资公司，同意金财投资新增国有资本划转社保基金股权管理、省属金融企业新增出资及新设金融企业股权管理两项职能，加上原有政府投资基金管理、区域资本市场业务共有四项职能，注册资本由1.4亿元变更为20亿元。

政府掌舵，企业扬帆。金财投资趟出了一条兼具稳固与活力的政府引导基金管理之路。

在这种模式之下，一方面，江苏省政府投资基金可以通过财政新增预算安排和专项资金“拨改投”改革资金、争取中央财政支持、建立与市县政府联动投入等措施增加基金规模。另一方面，通过采取“母—子”基金架构、适度让利等安排，可以更好吸引和撬动各类社会资本和金融资本参与基金，投资实体经济。

“四两拨千斤”的效果很快显现：

截至2019年底，省政府投资基金对外认缴出资近300亿元，带动社会出资近2500亿元，实现撬动社会资本8倍多。

截至2019年底，江苏省政府投资基金发起设立子基金54支、出资参与基金5支，累计投资项目712个、投资金额615.4亿元，95%以上资金投向了民营企业，有力支持了“强富美高”新江苏建设。 

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谁来握紧“有形之手”，又决定往哪出拳？

士不可以不弘毅，任重而道远。

2020年初，一场突如其来的新冠疫情，让2018年、2019年里已然不绝于耳的“资本寒冬论”，再次甚嚣尘上。唇齿相依、共生共赢的产业与资本，双双面临前行大考。

关键时刻，国家资本力量的“入场”，不仅传递信心，同时释放信号——以落户南京的国家先进制造产业投资基金二期为例，其近500亿元的规模，无疑透露出中国在加快制造业迈向全球价值链中高端、推动自身从制造大国向创造大国转变的决心与希冀。

这正是政府引导基金中“引导”二字最核心的内涵。

事实上，引导基金可以“四两拨千斤”，又堪称“牵一发动全身”。如何更好地运用政府引导基金来为经济服务，这是一个规模巨大、用途重要，但纷繁复杂的系统工程。

以江苏为例，江苏省政府引导基金的主要投资领域包括新材料、智能制造、智慧建筑、医药健康、上市公司并购、国企混改、新经济、生态环保、大运河文化、知识产权等。

想要发挥最优价值，就需要交由专业团队运营，双方可以共赢。比如说，金财投资与毅达资本的合作。

多年来，毅达资本管理了多支江苏省财政“拨改投”基金，并受托管理多支地方政府引导基金，将政府诉求与社会资本的盈利要求有效结合，实现政策效应与社会效应双丰收。

金财投资总经理尤兆祥介绍，毅达资本目前共管理江苏省政府投资基金4支子基金，包括中小企业发展基金、现代服务业基金、毅达战新基金、毅达融京基金。这4支子基金分别围绕各自投资方向开展投资业务，规范运营，在扶持省内企业、投资特定领域、带动社会资本等方面达到了基金设立预期的目标。

通过资本投资，江苏政府引导基金已培育了一批优秀企业，如中小企业发展基金投资的国联股份、华辰装备等，毅达战新基金投资的苏试试验，现代服务业基金投资的汇通达，毅达融京基金投资的再升科技等。

这本就是政府引导基金的初衷。而对于毅达资本来说，更好的管理、引导“国家资本”，所追求的不止是经济效益，更是社会责任。

一个企业想要成功，需要顺时而动，顺势而为。而毅达资本现在做的，正是“造势”。

2020年伊始，“新基建”应运提出，创业板注册制已经从理念转为现实，数字化转型马不停蹄，中小企业发展势头正旺……在奔腾格局中，政企激流勇进，创业者不再踽踽前行。

“中国已经走出改革初期的浅滩阶段，正站在大河中央，选择彼岸的到岸位置。”诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨曾用这样的语言描述中国。但是，前方并非一马平川，航程并非浪静波平，在创新发展的事业中，政府、企业、创投团队的通力合作，才能迎来经济社会发展的新高潮。

一个新时代正在徐徐展开，新船已经造好，水手也已就位，风渐起，扬帆正当时，每一个勇敢参与者都将获得船票。

（本文原刊载于《毅达资本2019年度社会责任报告》之“基金投资人故事”）

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