媒体解读｜ESG投资，毅达资本的中国实践

编者按：

7月16日，毅达资本发布了第二部年度ESG投资报告，获得了社会各界广泛关注。

今日分享《视界财经》对报告的解读，与大家共同探讨ESG投资在中国的实践。

在传统认知中，能创造丰富商业营收的活动，一般不具有社会效益；具有社会效益的项目，很难产生商业营收。但欧美早已花了近半个世纪，终结了ESG(环境、社会与公司治理)与财务收益的辩题。

美国首只ESG基金成立于1971年，首个ESG指数成立于1990年。2006年，联合国成立责任投资原则组织(UNPRI)，在建立初期，超80%的签署机构来自欧美，ESG投资彼时在欧美已得到广泛认同，专注ESG投资的机构接连涌现。

但就是看似“舶来品”的ESG，却在中国慢慢发酵，尤其在2020年新冠疫情的黑天鹅事件影响下，更呈现出令全球瞩目的加速成长态势。

正如前不久贝莱德CEO拉里·芬克所说，当下投资风向正在发生“结构性转变”，“2020年ESG领域表现较好的企业都比同行业其他企业业绩表现得更好，享受‘可持续性估值溢价’”。

但不可否认的是，中国的市场有中国的特殊性，要通过自主创新的ESG投资逻辑解决中国市场条件下的社会环境问题，需要熟悉中国市场的投资人才。

中国头部创投机构毅达资本近日发布的《2020-2021年度ESG报告》，恰恰很直观地展现了这一点。

从商业效率到社会效率

在此份报告中出现的企业案例，围绕核心科技、大健康、清洁环保等多个维度展开。从历史数据和操作实践上来看，符合毅达资本ESG投资理念的公司，不仅能产生一定的Alpha超额收益，也同样具有与社会发展的宏观背景相称的目标和使命。

在国家重点需求的高科技领域，例如上海理想万里晖所研发的，应用于光伏异质结电池的离子增强化学气相沉淀设备，打破国际巨头垄断，成功实现中国在该领域的技术自强，并跻身国际一流行列；潮州三环集团专注于电子材料供应链上全环节技术的一体化研发，多个产品市占率位居全球第一，提升在全球价值链中的竞争力；合肥科威尔的测试电源设备，则应用于光伏、电动汽车等多个领域，将技术深度应用于各个场景，并于2020年成功登陆科创板。

在新冠战“疫”中，毅达资本超100家被投企业、近2万人投入战场，捐赠各类医疗设备和物资价值超2亿元。志高机械、怡和嘉业、软通智慧、泰特尔等企业，在雷神山医院建设、呼吸机生产、城市疫情防控、及时复工保障全球供应链等方面，做出了重要的贡献。

与此同时，面对可持续发展、气候变化等议题，毅达资本坚定践行绿色投资。其投资的万德斯环保，作为垃圾渗滤液处理和填埋场修复等细分领域的第一梯队服务商，营收至2020年达7.98亿元，年复合增长率达52.9%，并于2020年登陆科创板。

这些只是毅达ESG投资版图的冰山一角。

自2014年毅达资本成立以来，7年多时间内，无数有着企业家精神、有科技门槛、有社会担当的产业之星，通过资本的助力，从看似非商业化的科研计划中走出，走向市场、走向大众、走向社会生活，将社会原则作为企业原则，将商业效率转变为社会效率，在商业世界中寻找解决现实世界问题的对策与答案。

这也是毅达资本ESG投资的终极价值，把创造更大的社会福祉作为所有业务的目标，落实到具体的业务规划，并在投资的过程当中改变世界。

总体来看，在ESG投资策略的引领下，毅达资本也实现了“质”与“量”的并进发展。2020年，毅达资本项目投资数量同比增加58.67%，投资金额同比增长48.21%，关键科技领域投资占比超90%，20个项目实现证券化，创历史新高。同时，资产质量和经营业绩都有显著提升。

从公司治理到命运共同体

而当社会原则成为企业原则，投资机构作为站在商业与现实两个世界融合点的“接引人”，谨守自我约束性质的一般性要求是远远不够的。要走出舒适区，调动体系内的资源和能力，以更为积极主动的方式，追求有效率地实现社会目标落地。

在毅达资本看来，这一能力则反映在规范化的公司内部治理、引导投后企业规范治理与不断探索的基金治理等责任落实上。

主动拥抱商业原则与社会原则的统一，在毅达内部同样形成了共识。以服务社会整体利益为目标，毅达资本已形成股东会、董事会、监事相互促进、相互制衡的良性治理结构，为公司高质量决策和规范化运作奠定了基础。

在此基础上，毅达资本形成了自己的一套投后管理体系，通过“分级评价、分类赋能”的模式，“有所为有所不为”地帮助企业规范公司治理机制、提升规范运作能力。

以2021年年初成功登陆深交所中小板(后与深交所主板合并)的鑫铂股份为例，即便是来自竞争早已白热化的传统铝型材行业，其仍成为了传统产业转型升级的典型代表，连续多年保持70%的营收增速。作为华东区域最先引进ERP的铝型材企业，鑫铂股份充分重视生产管理水平与企业文化建设，在2017年完成股改后，毅达资本等机构投资人进入董事会，保障公司在良好的治理架构和流程规范下做出重大决策、解决发展问题。

而在这样的投后管理体系里，毅达积极参与董事会，也并非只是扮演单纯的商业决策职能。作为协调两个世界关系的枢纽，只有对社会价值创新过程中的风险点和潜在问题看得见、改得了、推得动，才能通过对企业的规范治理，进一步推动行业治理的远大目标。

如果将眼光放得更长远一些，通过自上而下的ESG投资带动区域的产业、环境与社会发展，也正在毅达的努力下成为现实。

例如，在如今投资领域风头正劲的安徽，毅达资本在2012年便早早展开了布局。截止目前，毅达资本在安徽三只基金共投资项目超过50个，总投资金额超30亿元，6家被投企业实现上市，3个项目正在排队，30个项目拟申请IPO……

今天的安徽已经摘掉了“传统产业”的印象，贴上了“科技产业”的标签，但毅达的想象还不止于此，其视线也已跃至合肥之外。其推出的“江海计划”步步为营，在北京、上海、浙江、福建、广东等省市深耕效果显著。江苏省内的“星罗棋布计划”深入推进，服务也已经下沉到各个地市和发达区县。

即便各地的发展速度和阶段并不相同，但坚守本土价值，参与全球竞争，以更有效率的方式推动建设产业与城市发展的命运共同体，已成为毅达的“智”与“志”。

从“毅家人”到生态圈

有这样一个词汇在报告中被反复提及——“毅家人”。

左手是价值投资，右手是企业管理。无论是以股东利益、还是企业相关方利益的社会责任为着眼点，在面对商业价值创造和社会价值创新时，毅达资本的管理团队都很直观地表达了对待“人”这一关键因素的重视与培育。

正如毅达资本董事长应文禄反复强调的，“人是决定事业成败的关键因素”、“最好的成功不是一个人的成功，而是彼此分享、互相成就”。

一直以来，毅达都致力于成为与员工携手共进的同行者。奉行精英文化，不断吸引最优秀的人才加入；构建多层次培训体系，畅通职业发展通道，倡导员工为社会赋能；全面保障员工权益，健全的福利体系也有助于提升员工归属感。

值得注意的是，ESG投资关注的领域往往是填补行业空白的垂直领域，随着这些领域中的科技创新日益成为主流，一些冷门或前沿专业的专才不可或缺。综合来看，需要既有行业洞见和积累又有商业敏锐度的复合型人才。

在毅达资本的人才团队中，68%拥有互联网、制造业、大健康、新材料等产业背景。2020年，公司引入了52位各类优秀人才，团队结构向专业化、多元化国际化方向发展。

在投资决策中，对企业家精神的考量也是毅达重要的评判维度。企业家精神本身就包含了对社会、环境、客户、股东、员工等各利益相关方强烈的社会责任感和意识担当。这一点在新冠疫情的大考中，大健康的“毅家人”们也表现的尤为突出。

因此，在“毅家人”的大概念之下，打造投资人、GP、被投企业的生态圈是毅达资本的特色，毅达资本所有的被投资企业和投资人都可以实现良性互动，这也为被投资企业提供了更多内生的发展机会。同时，毅达资本也可以更好地支撑生态圈中的不同主体，带动他们一起参与到价值创新中来，共同努力并分享成果。

结语

经过四十年的高速发展，中国企业逐渐拉近与全球先进水平的距离。进入新时代，面对发展范式的改变，发达国家固化的分工体系在某些方面增加了企业转型的机会成本，也为中国企业在理论和实践上引领全球创新提供了空间。

事实上，中国的特殊性也好，全球的普遍性也好，放眼去看的话，社会与环境的问题比比皆是。但中国作为全球第二大经济体，细小的变化也会产生巨大的效益。回顾毅达资本的发展历程，其投资的每一家企业、尽调的每一个项目，都直接或间接地参考并落实了ESG投资体系，并在多年的实操中，将ESG内化为投资决策的行动准则，动态调整公司对项目的价值与风险评估。

可以说，毅达在通过资本之力解决这些问题的同时，也在无形之中提出更多的中国方案。这将是进一步推进社会创新与价值创造的基础，也是推动命运共同体发展，体现中国经验和思想的契机。

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