万达莫名遭遇“股债双杀”，一则消息能被过度解读到什么程度

上影节还没结束，万达就出了个大新闻。

6月22日早间，万达多只债券价格下跌，随后万达电影股价下跌。下午开盘前，万达发布澄清公告，称有人恶意炒作建行抛售万达债券，并宣布万达电影停牌，至6月23日开市起复牌。

作为一家顶着多重光环的中国明星公司，【话娱】也一直在关注着万达的发展。最近也没听说万达有什么负面消息，是什么谣言杀伤力这么大，让万达忽然就遭遇了所谓的“股债双杀”呢？

一次银行自查是怎么被解读为缩表和减少授信的

万达公告中提到的“银行抛售万达债券”目前已被证实是谣言。建行总行回应称“并不清楚”，工行也直接表示并没有抛售债券。然而这则影响力这么大的谣言也确实事出有因。据一家国内媒体报道，银监会6月中旬要求商业银行排查国内数家企业的授信和风险分析，排查对象是近期在国外投资比较大的民营企业，万达也包含在这个名单当中。

然而一次涉及到国内多家公司的银行自查怎么会被解读成银行在抛售万达债券呢？

美联储下半年可能缩表，有人猜测中国央行可能也会跟随美联储的步伐共同缩表。所谓“缩表”是指央行缩减自身的资产负债表。具体的操作方法之一就是通过减持一些债券来回收流通中的现金。美联储在6月中旬加息后曾透露了有缩表的想法。央行在同一时间要求银行自查，也难免有人会把这些信息拼凑起来联想。

监管层今年格外关注国内企业海外收购，特别是“买足球队”的行为还被点名。这次银行自查涉及到的几家公司中，万达集团在2016年收购西甲马德里竞技足球俱乐部20%股份，复星国际收购英国狼队100%股权……。过去两年，内地企业海外收购的足球队数量已达12支，耗资超过96.9亿元。

另外，中国外汇储备在2014年到达3.94万亿的巅峰值后，最近两年快速下降了将近一万亿美元。其中大部分的外汇消耗原因都是企业和机构的海外投资。从今年年初到三、四月期间，监管层连续出台了一系列措施限制非理性的海外投资。但是目前这种限制还只是在换汇环节，并未向银行的企业授信方面拓展。

银行可能会抛售债券、监管层关注海外收购比较多的公司，再加上万达债券近期交易量放大等因素，最终就被解读成了银行在抛售万达债券，甚至万达现金流和偿债能力出现问题还被银行减少授信的谣言。

关于流言中最热点问题的解读

万达财务数据是否健康？有没有银行抛售债券&减少授信？

万达的偿债能力是这次的负面消息能否成立的基础。首先来看万达的负债率。在经过了2016年的一系列大手笔并购后，万达的集团的资产达到了7961亿元。其中，万达商业地产总资产7511亿元，占万达集团的94.35%，而万达商业地产的负债为5278亿元，资产负债率为70%，公司有2000多亿的净资产，这样的负债率不算高。在万达商业地产的负债中，短期借款为12亿元，一年内到期的非流动性负债为233亿元。

万达的债务偿还主要靠公司的营收和现金流，2016年，万达商业地产的营收总额为1299亿元，利润总额448亿元，净利润为379.76亿元。万达集团全年营业收入2549.8亿元。关于现金流，万达电影总裁曾茂军今天下午在接受采访时表示，万达一直很重视公司现金流，仅万达电影账上的现金就有20多亿元。综合这几个数据来看，万达不存在偿债压力。今天复牌后，万达电影截止到收盘放量大涨了3.91%。

银行授信额度的多少和公司的偿债能力直接挂钩。据新京报报道，今天工行一名内部人士在接受采访时称，工行并没有抛售万达债券也没有压缩授信，对在海外有业务的客户进行信贷数据统计和并表管理是一项日常工作。

监管升级政策收紧，会对万达产生什么影响？

美联储年内已经加息两次，年初央行提高了公开市场操作利率，可以看做是变相加息。流动性正在逐步趋紧现在是有目共睹的。但央行有自己的节奏，并不一定会与美联储保持同步。美联储在6月中旬加息后，央行目前并没有什么动作。至于央行未来会不会缩表，这个担心的实在太远了些。不过流动性趋紧确实会对企业融资能力产生影响，扩张过快也会进一步影响到企业的现金流，乐视就是活生生的例子，这个风险值得关注。

今年年初出台的关于国内企业海外并购的监管升级行为主要是针对人民币汇率下跌和外汇储备损耗过快。而今年2月以来，人民币汇率以趋于稳定。5月底外汇储备余额为3.0536万亿美元，已实现连续4个月增长。今年5月，王健林针对万达的海外并购表态，外汇管制是暂时性的，在国家的外汇管制期间，万达的海外并购会适当放缓。

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作者：金宇

责编：谭如谦

主编：邱庄

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