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2016年上半年十大财经关键词,抢先看!

2016-07-01 中信建投证券酒仙桥营业部 中信建投证券酒仙桥营业部



  2016年的上半年结束了,那么在那半年里财经界又发生了什么大事呢?供给侧改革、营改增、熔断机制、英国脱欧,还有……


  1、供给侧改革




  2015年11月,习近平主持召开中央财经领导小组第十一次会议,会上首次提出“供给侧改革”,习近平表示,“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率,增强经济持续增长动力”。供给侧改革是今年两会的热点和政府的主要工作重心。“三去一降一补”将是贯穿今年乃至很长一段时间的重点任务。通过刺激“投资、消费、出口”三驾马车,拉动经济增长已经较为乏力,从表面看是需求不足,深层次的矛盾是供需错配,是结构性的问题。因此,中国目前面临周期性矛盾与机构性矛盾并存的阶段,但主要矛盾已经转化为结构性问题。


  作为一项综合改革政策,供给侧改革可以在劳动、资本及技术要素形成多方合力。面对结构性转变的新常态,供给侧改革可能是一条可行的出路。但同时,供给侧改革并不是要紧缩需求,而是把改善供给结构作为主攻的方向。供给与需求两手抓,但主次分明。通过供给侧改革,推进经济结构调整,实现生产要素的优化配置,提升供给结构对需求变化的适用性与灵活性,培育新的经济增长动力。


  2、营改增




  2016年全国两会,李克强政府工作报告指出:“全面实施营改增,从5月1日起,将试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业,并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围,确保所有行业税负只减不增。”营改增作为今年政府减税降费改革的一部分,从更大层面上讲是推进“供给侧”改革中降低资本成本重要的一环。我国市场经济发展过程中,新的经济形态不断涌现,对服务业征收营业税的负面效应日趋凸显,营业税对于交易链条长的行业,层层征税导致整个过程重复征税,增加了企业的税负压力。


  营改增并不是简单的两种税种的转换,而是要消除重复征税并实现公平税负,做到对货物和服务统一征税,有利于防止重产品、轻服务的问题。实施营改增,能够促进产业结构升级、助推工业创新转型,加快服务业的发展。具体表现在:企业设备更新力度增强;各类投资和生产要素向现代服务业聚集;加速工业企业主辅业分离,实现主业更聚焦、辅业更专业等多个方面。


  3、国企改革




  人民日报报道,新一轮国企改革怎么走,将推出哪些关键性举措?社会上下都很关心。中央对这一问题频频表态:5月20日,习近平主持召开中央深改组第二十四次会议。他强调,要加快国有企业、财税金融等领域基础性改革,关键性改革举措要抓紧推出。5月18日,李克强主持召开国务院常务会议,审议通过了《中央企业深化改革瘦身健体工作方案》。5月16日,习近平在中央财经领导小组第十三次会议上强调,推进国有企业改革,加快政府职能转变,深化价格、财税、金融、社保等领域基础性改革。足见对这一问题的重视;未来几年,化解过剩产能、压缩管理层级、做强做优主业、加快转型升级这四件事将成为推进国企改革的重点任务。


  目前,中国经济面临着结构性调整的压力。一方面,通过国企改革与供给侧改革的共振,可以化解过剩产能,降本增效,实现国企做强做优,真正提升企业核心竞争力;另一方面,通过释放国企改革红利,可以在一定程度上化解地方政府现有的负债压力,有利于防止金融风险扩散及缓解经济下行的风险,对未来中国经济增长提供长期支持。


  4、稳健的货币政策




  近日,中国人民银行发布了《中国金融稳定报告(2016)》。报告指出,2016年,面对更加复杂的经济金融形势,要适应经济发展新常态,坚持稳中求进工作总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,着力加强供给侧结构性改革,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,提高供给体系质量和效率,促进经济金融更高质量、更有效率、更加公平、更可持续发展。


  2016年上半年,面对人民币对美元贬值及通胀的压力,央行“普惠+定向”的货币政策维持了市场的整体宽松,除了降准工具外,央行更多的使用MLF、SLF及PSL等工具为市场注入流动性。流动性的充裕也使得市场资金价格维持较低的稳定水平,通过公开市场的操作,也可以对MLF及SLF等利率进行调控和干预。随着信贷规模的扩张及信用风险的暴露,央行可能在下半年收紧信贷规模,同时维持目前的流动性。


  另外,目前的贷款利率处于历史低位,降息可能性并不大,并且在去年利率市场化之后,基准利率的作用也逐渐减弱。对于降准方面,如果外汇占款持续大量流失,央行有较大可能通过降息来填补流动性缺口。


  5、人民币汇率




  近日,人民币汇率再成关注焦点。6月15日,人民币对美元汇率中间价报6.6001,跌破6.6大关,较前一交易日下跌210个基点。时隔5年,人民币对美元汇率中间价再度跌至6.6水平。央行主管金融时报刊文称,尽管在中高水平的经济增速的支持下,人民币不具有长期贬值基础,但是,随着改革的推进,人民币汇率双边波幅增加在所难免。应正确认识一定程度上的资本流动,资本流动具有双向性,一个成熟的市场能清醒认识资本流入的好处,就必须正确认识资本流出的合理性,而不能过度敏感。在美元加息预期不改的背景下,逐步放开资本项目管制的确可能让部分资本选择离开,但这并不是一种恐慌性逃离,这是经济客观规律使然。从去年811汇改开始,人民币对美元汇率基本上呈现“剧烈贬值-缓慢升值-缓慢贬值”的过程。央行在年初的保卫战中,动用了大量的外汇储备,同时加强了对跨境资本流动的监控与非法外流的打击。


  今年,在美联储加息周期的背景下,人民币对美元贬值应该是大概率事件,但由于美国经济也存在不确定性,近期几次美联储会议放弃加息,同时国家领导领导人多次表示人民币不存在贬值的基础,相信今年人民币对美元贬值幅度应该不会过大。但是考虑到国内目前的经济走势,资本外流的压力仍然较大,未来1-2年人民币汇率单边贬值也符合大多市场的预期。


  6、刘士余出任中国证监会主席




  自今年2月20日履新以来,刘士余上任证监会主席已四个月,监管成为其履职后的主旋律。


  2016年3月5日,刘士余在“两会”上首次对媒体发声时就表态,新主席首要任务就是监管,保护投资者权益,监管思路为“依法监管、从严监管、全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施”。


  6月17日,证监会一天内发布多条重磅信息,既涉及一级市场IPO审核监管,也涉及上市公司重组事宜,还包括操纵二级市场、内幕交易等案件的行政处罚。对此,业内人士认为,新主席的政策已经明晰:要扫除股市顽疾,建立一个真正公开透明的资本市场。


  7、熔断机制




  1月7日晚间,上海证券交易所发布消息称,为维护市场平稳运行,经中国证监会批准,上证所决定自2016年1月8日起暂停实施《上海证券交易所规则》第四章第五节规定的“指数熔断”机制。


  证监会称,熔断机制不是市场大跌的主因,但从近两次实际熔断情况看,没有达到预期效果,而熔断机制又有一定“磁吸效应”,即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易,导致股指加速触碰熔断阈值,起了助跌的作用。权衡利弊,目前负面影响大于正面效应。因此,为维护市场稳定,证监会决定暂停熔断机制。


  2016年实施熔断机制后,4天内第4次熔断(两次触发5%熔断阈值,两次触发7%熔断阈值),A股第二次因熔断提前休市,创造A股的历史,也造成了巨大的破坏力。


  上证指数下跌488.87点,相比2015年12月31日收盘点位下跌了13.8%;深证成指下跌了2018.26点,相比2015年12月31日收盘点位下跌了15.9%;创业板指数下跌了436.66点,相比2015年12月31日收盘点位下跌了16.1%。


  据统计,A股蒸发市值逾6万亿,按A股持仓投资者数量5026.28万人算,每个投资者亏损的数额为10.53万元。


  8、英国退欧




  经过15个小时投票,9小时计票,北京时间6月24日14点,382个投票区公布结果,脱欧派获胜,英国将脱离欧盟。


  “用生命劝说民众留欧”的英国首相卡梅伦也“脱”了,已不适合担任领导这艘巨轮驶往下一个目的地的船长,3个月后离职。


  黑天鹅飞起,金融市场,所有产品,无一幸免,欧盟领导人以及各大央行行长第一时间向市场喊话,试图灭火,但是在这场“任性”公投面前,金融市场当天也启动了“任性”波动模式,“欧洲市场有可能经历了史上最黑暗的一天”。


  最糟糕的是,这可能还只是一个开始。英国脱欧事宜,从法律程序上看,仍是未解之局,一旦这一不确定性再次被放大,金融市场还会迎来共振模式。


  9、A股暂未纳入MSCI指数




  6月15日凌晨5点,MSCI公布了2016年度市场分类审核结果,宣布延迟将A股纳入MSCI新兴市场指数,但A股将继续保留在2017年评估系列之中。


  虽然前有证监会围绕MSCI于2015年提出的三点障碍进行逐一攻破,后有管理层放话,没有A股的指数至少不是完整的指数,但MSCI还是在今年放了A股鸽子。


  MSCI表示,将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单。假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展,MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。


  10、宝能提议罢免万科全部董事




  万科6月26日发布公告称,收到股东深圳市钜盛华股份有限公司及前海人寿保险股份有限公司(合称“宝能系”)向公司发出的通知。钜盛华和前海人寿作为合计持有公司10%以上股份的股东,提请公司董事会召集2016年第二次临时股东大会,审议其提请罢免王石等万科全部董事、监事职务的议案。


  宝能指出,万科此前的事业合伙人制度作为万科管理层核心制度,系公司正常管理体系外另建管理体系,实质使万科成为内部控制人企业,不利于公司长期发展和维护股东权益。宝能认为,王石于2011年至2014年担任董事期间,前往美国、英国游学,长期脱离岗位,却取得现金报酬5000余万元,没有履行其作为董事应尽到的责任和义务,不适合继续担任公司董事职务。


  王石当日在朋友圈发文称,“人生就是一个大舞台,出场了,就有谢幕的一天。但还不到时候,着啥子急嘛”。


  针对“华万之争”局势,万科独立董事华生认为,台面上看,华润反对的主要理由是收购标的作价较高,增发股份也会摊薄现有股东权益。但在台面下,华润真实意图应是控股和控制万科,令万科变为华润旗下的央企控股企业,从根本上改变万科的控制权。

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