在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行
3星|《在苍茫中传灯》：国外投资业经典图书的内容介绍与学习心得
主要内容是国外投资业经典图书的内容介绍与学习心得。这些书主要是说美国股市的。对国内股市也有少数作者个人的分析判断与投资经验。
主要内容是作者的100多篇博客，有些内容已经比较旧了，作者也没对其中过时的内容做更新或补充。另外由于是博客文集，总体的条理性有欠缺。
作者的投资理念倾向于价值投资。
总体评价3星。投资行业从业人员应该是可以精度的。
以下是书中一些内容的摘抄，#号后面是kindle电子书中的页码：
1：真正的价值投资者并不会担心股价的下跌，下跌对于他们而言倒是机会。他们担心的是企业内在价值的下降，因此，他们需要紧密关注企业的价值与股价之间的关系，并且同时忽略市场预测、股市状况、政治气氛，以及其他诸如利率、GDP、消费指数等的经济因素。因此，巴菲特说，即使格林斯潘悄悄告诉他明天准备升息，他却能够无动于衷。#362
2：耐心是价值投资的核心准则。不要指望一夜之间就能暴富，“你就是让9个女人同时怀孕，也不能让她们在一个月内生出#373
3：第四，寻找小公司，投资小公司。浓缩的都是精华，体量小的公司可能蕴含着光明的发展前景，但必须是能以消费者为导向，基于不断增长的消费者的需求。#567
4：巴菲特买入华盛顿邮报，可以说是他一生中最有意义的投资。因为这是他持有时间最长的股票，至今已有36年，其投资收益率也高达120倍以上。#605
5：不过，金融市场经常会出现神奇的“均值回归”效应。比如，在过去5年里上涨幅度最大的股票比其他股票在下一个5年更有可能下降，而过去5年下降幅度最大的股票比其他股票上涨的可能性要大。#890
6：他们观察到，购买了上一年35种输家股票，并把股票持有5年的投资者得到高出市场收益率大约30%的累积超额收益率，比购买赢家股票的投资者收益率高40%。#895
7：9.当市场风声鹤唳股票剧跌时，就是一个好机会；当优秀公司出现问题时，也是一个好机会。此时其价值向下远离价格，呈现出巨大缺口时，就是逐步买进的时刻。#1269
8：当然，许多人可能认为这样的财富增值太慢了。只是他们不知道，股市财富积累的铁律往往是，为了贪求快反而会变得很慢，而那些似乎很慢的却反而很快，正是所谓的“快则慢，慢则快”。#1319
9：根据杰里米·西格尔的研究表明，过去100年来，能够给投资者带来超额回报的是消费类和医药类的股票。这些公司往往是长期稳健增长、具有宽阔的经济护城河的垄断性企业。#1335
10：管理非常重要，按照彼得·林奇先生的经验法则，管理一个投资组合的要素可以大致如下展开。1.作为个人投资者，可以跟踪10只左右的股票，但是在任何时候都不要使自己的投资组合超过10只股票。#1388
11：从凯恩斯到费雪，再到林奇，他们都有意地将投资集中在产生高于平均业绩概率最高的几家公司上，这绝非偶然，因为集中投资确能产生高收益。#1471
12：那些从卷烟、电力、原油、食品、医药、软饮料、电话和家用品中盈利的企业在衰退时或熊市中，都具有一个关键的保护性优势，是因为人们即使在缺少现金的时候，仍要继续抽烟、吃饭、开车、喝咖啡、使用工具和打电话。#1545
13：经过了一场熊市后，我才知道，格雷厄姆的方法其实是在告诉我们，只有在熊市中我们才能遇见他所说的那种情形或类似情形。因此股票只能在熊市中购买，而其余的时间都不值得我们购买！我相信，这应该就是巴菲特所说的几年中才有一次遇到“大象”而扣动扳机的机会。#1611
14：也就是说，基金管理者为了战胜市场，首先要打败竞争对手。为了达到这个目的，他们不得不增加短线交易，其最终的结果是“预订了悲惨的结局”，有时候还造成了巨大的损失，于是对击败市场获得收益的追求，自然而然地演变成在基金管理者内部的回报。#1686
15：经常有朋友要让我推荐基金品种，我总是会向他们推荐指数型基金。这是因为我知道沃伦·巴菲特经常向人们推荐指数型基金，于是我依样画葫芦。#1821
16：糟糕公司的典型代表则是航空公司。这样的公司可能发展很快，但却需要大量资本投入来维持其发展，而利润却少得可怜，甚至根本赚不到钱。#1920
17：这个策略号召投资者每年年底从道琼斯工业平均指数成分股中找出10只股息率最高的股票，新年伊始买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票。只要每年年初年底都重复这一投资动作，便可获取超过大盘的回报。#1948
18：使用“狗股策略”往往就会这样：在牛市后期，当投机者的注意力集中于成长型股票时，使用这种策略就较差。但是在接下来的熊市中，这种策略就大放异彩了，比如在1973—1974年的两年熊市中，“狗股”的回报率要比道琼斯指数和标准普尔指数的回报率增长2.9%。#1955
19：2013年，一个名叫巴班·班尼斯特的研究者继续验证彼得斯的卓越公司和克莱曼的非卓越公司的股票表现，时间截取从1972年6月到2013年6月。班尼斯特发现，非卓越公司股票组合年均收益率达到13.74%，超过了卓越公司股票组合的9.77%。卓越公司股票组合不仅输给了非卓越公司，甚至还输给了市场，因为市场的平均收益率在整个期间达到10.59%。#2146
20：投资周期性股票有一个关键点必须要强调：永远不要在收入高峰期投资，因为天花板市盈率很难继续推高。#2277
21：有一点必须十分清楚，任何一家伟大或优秀的公司，都不值得让我以昂贵的代价买进，留有安全边际异常重要。#2586
22：彼得·德鲁克曾批评过书中概括的八大原则太过简单。而科林斯自己采用这种方法，在《基业长青》和《从优秀到卓越》中所列举的那些卓越或优秀的样本公司，后来有许多也遭遇了极其严重的困难和危机。#3053
23：“避免高增长、容易进入的行业。高增长行业是一个可怕的领域，因为每个人都想进入这个行业。”彼得·林奇如是说。实际上，低增长也可以成为良好的投资标的。#3146
24：他们花了三年的时间，抽丝剥茧分析了近25年来世界上最大规模企业的倒闭案，从2500多件企业的案例中试图找出误导大家、且令企业一再失足的经营策略。他们认为企业失败的头号杀手是策略受到误导，而非执行不力、领导无方或运气不佳。归纳起来有七种常见的战略失误。#3206
25：奎克形成了自己的业务模式：低管理费用、低利润、雇员较少，他们将这种模式称为“星巴克正在经营着你们医生的办公室”。#3549
26：管理学家艾·里斯很早就注意到，百事可乐比可口可乐大多了。2004年，百事可乐公司的收入达285亿美元，而可口可乐公司的收入为162亿美元。然而比较其股票市值却让人吃惊。当年较大的百事可乐公司的市值440亿美元，而较小的可口可乐公司的市值却有930亿美元。9年以后，到2013年9月，其情形并未有多大的改观。#3676
27：这段史实说，1844年，英国铁路股票出现明显的泡沫，它仅仅距离查尔斯·麦凯发表其著作的三年。当时，即使对各种市场疯狂的历史事件如数家珍的查尔斯·麦凯也竟然对铁路股票的价格已经高得离谱、对未来增长的预期完全脱离现实的情况视而不见，依然鼓励英国投资者大量买入铁路股票。#4106
28：第二，投资时情商比智商更重要，这已被无数的事实所证明。投资决非是智商140击败智商120的游戏。#4343
29：许多研究表明，在20年甚至更长的时期内，一个多样化的股票投资组合在剔除通货膨胀因素后，不仅收益较高，而且比政府债券更安全。#4859