巴菲特致股东的信

2星|《巴菲特致股东的信》：标题党，实际是1996年一次研讨会的发言记录，没有致股东的信

纸书和kindle电子书的副标题不一样，纸书估计是巴菲特致股东的信加上1996年的这次研讨会的记录，kindle电子书只有1996年巴菲特和芒格参加的一次研讨会的记录和注释。

以下是书中一些内容的摘要，大部分内容是从《编者的话》一章中摘抄的，#是kindle电子书中的页码：

1：但巴菲特回应说，伯克希尔从未拟订过战略规划。由于没有规划，所以巴菲特可以在第一时间为伯克希尔抓住机会。相反，如果需要董事会讨论后才能做出决策，很可能会跟机会失之交臂。#118

2：巴菲特在研讨会上表示，目前伯克希尔的股票价格为每股30000美元，但其中90%是在每股100美元时买入的，这意味着它们已被持有二三十年了。#158

3：受此启发，两位金融家在1996年设计出一种投资工具，来满足这些需求。他们建议成立信托基金去购买昂贵的伯克希尔股票，然后将其拆分为零星股权发售，每股交易价格仅为500美元。#165

4：从1996年往后，伯克希尔的重大收购举动屈指可数。巴菲特涉足的合并基本只考虑两类公司：伯克希尔拥有股份的公司；巴菲特本人在其中担任董事的公司，比如吉列公司和所罗门兄弟公司。#171

5：在20年间，巴菲特逐渐辞去了他在各个董事会担任的职位，伯克希尔的投资策略也发生了巨大的改变，从只占有少数股权完全变为合并或者收购公司。#179

6：从1996年起，巴菲特就确定要为伯克希尔打造一种独特的企业文化，这种文化以信任为基础，在其后的20多年里，他的确做到了。#188

7：总部办公费用在伯克希尔上的几乎可以忽略不计，因为总部只有二十几个人，工作的核心就是财务报告和审计。#193

8：伯克希尔只会收购拥有强大高管团队的公司，然后充分信任和尊重他们，只在非常有限的范围内进行必要的监管。#196

9：巴菲特：另外一个问题是，我们要确认是否找到了合适的经理人，当然绝大多数情况下我们都能找到。经理人很糟糕倒不是最大的问题，最大的问题是经理人很平庸——这种情况太常见了。#388

10：罗伯特·博森（RobertPozen）的研究也表明，对于大多数机构投资者来说，投入大量的时间和研究去找出问题然后解决问题是得不偿失的。#432

11：巴菲特：作为一名股东，我只关心董事会是否能做好两件事情。一是找到一名一流的经理人，二是在这名一流经理人自身的利益与股东的利益发生冲突时，能够以何种方式予以干涉。#498

12：从某种程度上来说，我可能认同吉尔的观点——通过让首席执行官向其他首席执行官们请教或者寻求董事会的建议，你可以把一个5分的首席执行官变成5.5分的。但依据我的经验，要把5分的变成8分的可就难了，你还不如把这个5分的开掉，让他去做其他事情，然后直接去物色一个8分的。#515

13：第二个问题：即便是一流的首席执行官，其自身的利益也会跟股东们的利益产生冲突，他的薪酬问题就是其中之一，还有一种冲突则跟收购有关。开展大型活动或者仅仅是采取更多的行动都能带给首席执行官极大的心理满足感。#528

14：巴菲特：我想说很多愚蠢的收购都是以战略规划的名义完成的。#560

15：芒格：我不认为真有关系投资这种东西。我敢打赌，真正的关系投资事实上并不存在。#590

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