房价已不是房价，而是国运！

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1961年，金庸在香港写他的最新一本小说，有意无意中，书名隐藏了他对另外一个人的致意，《倚天屠龙记》中的“倚天屠龙”，几乎是26年前一首词中的白描再现：

而今我谓昆仑：不要这高，不要这多雪。安得倚天抽宝剑，把汝裁为三截？一截遗欧，一截赠美，一截还东国。太平世界，环球同此凉热。

1935年冬，当红军翻过雪山草地，毛润之在心中勾勒未来的中国时，脱口而出的是：倚天抽宝剑，斩断挡住暖流北上的昆仑山。

昆仑山，中国第一神山，西起帕米尔高原东部，横贯新疆、西藏，伸延至青海境内，全长约2500公里，平均海拔5500-6000米，是中华“龙脉之祖”。

倚天屠龙，对彼时的那些人来说，更像是愿景。以当时力量之对比，恐怕没有人会想到14年后的天下大变。

巧合的是，几乎是在这首词写出的同时，另一粒种子，也悄然种下。

1、大败局，早已在货币上写好

1935年11月，民国政府废除银本位制，开始发行法币。法币可以说是中国现代信用货币的最初源头。

法币使得当时的中国，第一次在货币上跨入了现代信用行列，效果是很不错的。1936年，也就是法币实施一年后，民国经济达到了巅峰，这也是国民党黄金十年的最后一年。

信用货币，最大的诱惑就是滥发。随之而来的日本侵略，加剧了这一局面。

1937年，法币发售之初，它与银元的兑换比例是，1法币兑换1块银元。100元法币可以买两头牛。到了1945年9月，法币的购买力，只剩下十万分之七。如果一斤大米有五百粒的话，1948年8月时，100法币只能买到1粒米了。

国民党试图在货币上挽回败局，1948年，推出金圆券替代法币，奈何积重难返。电视剧《北平无战事》算是罕有的以货币勾勒国民党败局的作品，剧中人物国民党少壮派代表曾可达有一番话，是民国货币信用失败的总结：

“我们到北平三个月零两天，从五人小组到国防部调查组，查民调会，查北平分行，彻查北平贪腐就只抓了一个马汉山……我们干了什么？就干成了一件事――推动了币制改革。什么币制改革？不到两个月，在天津，在重庆，最不该的是在上海，粮店、副食店的货架上空空，老百姓把给自己买棺材的银元拿出来兑换了金圆券……现在连一块肥皂都买不到。”

通货膨胀，带来的结果是贫富分化。不知不觉中，一部分人被另外一部分人抢劫。在这场贫富大分化当中，囤积外汇与物资人，都算是赢家，蒋宋孔陈是近水楼台，赢家中的赢家，而其他持有法币的人，都是输家。

当绝大多数人都成为输家之后，赢家的结局也就不妙了，国民党的大败局，早已在货币上写好。

1948年12月1日，在军事这把屠龙刀，摧枯拉朽的同时，中国人民银行成立，解放区的货币统一为人民币，这是战胜法币的倚天剑。也在彼时，一位姓任的干部，被派到了辽宁省银行做行长。他的后人之一，便是今天房地产界红人老任。

2、信用货币与财富再分配

信用货币，何以有这么大的魔力？

因为它的扩张与收缩，都会带来财富的重新分配，因此，任何一个方向，走得过远的话，都有可能导致危机爆发。

读过《资本论》的人，都知道，货币有四大属性：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段。老马写《资本论》的时候，货币还大都是金本位，所以，老马没有写出货币第五属性。这个第五属性，就是财富再分配。只有在信用货币时代，它才大放异彩，超越其他四大属性的重要性。

信用货币通过通胀与通缩的手段，重新分配财富。

假设有这么一个世界，只有你和他。你有一间房子，他有一桶粮食。房子1万块一间，粮食100元一桶，1间房子可以换100桶粮食。你把房子炒到100万一间，他粮食还是100一桶。那么，一间房子就可以换1万桶粮食。他的财富，以前占整个社会财富的1%，现在只有万分之一。他被你财富再分配了。

这个故事，在现实世界里，还有下半段。银行的加入，会让信用货币在大创造的顶峰坍塌后，进入信用货币消灭阶段。

房子涨到1千万一间，粮食涨到120一桶。生产粮食的人，一定会短命的，要么郁闷的跳楼，要么除了喂饱自己，再也不生产多的。如此，这两个人的世界，就要崩溃。

表现在货币上，就是房价创造的信用货币旁氏扩张，会在顶端坍塌，信用货币消灭阶段来临，也就是明斯基时刻。

国民党因为通胀而亡天下，让我们没有机会看到，通胀之后必然会到来的大通缩。不过，25年前的日本，让我们目睹了后面这半截。

3、债务的锁链与日本

日本房地产泡沫1990年破灭后，整个国家陷入债务锁链。信用货币进入消灭螺旋，资产价格跌到正常甚至更低水平，也就是地球人能理解的水平，而不是一个东京的地皮，可以买下全美国的非常规思维。

而信用货币创造的巅峰，所对应的债务却一分都不会少。整个国家陷入了债务锁链。最后的景象是这样的：

一部分人欠下另一部分人巨债，富人可能是穷人资产的百倍、万倍，但却随时可能成为穷人。因为债主看起来有钱，但实际他所有财富的90%，是一个已经破产的人欠的，比如破产的银行，破产的公司，破产的老板。

一个新的经济名词在日本诞生，僵尸企业：就是已经破产，但又不能破产的企业，那时日本遍地是这种僵尸。这种局面，自然消费低迷，经济失去动力。

为了解决这个问题，日本政府充当了实际的中间人。日本政府发国债，央行买国债、买股票，以极低的利率，来为社会提供货币，以此来慢慢稀释国民间债务锁链。否则的话，整个国家就陷在相互欠债的泥坑里，无法自拔。

日本国民的纪律性与忍耐力是出名的，就这样大家一起忍，稀释了25年。用这个方法，日本社会避免了混乱，但是日本政府更迭，走马灯一样，90年代后，日本政府是全球最短命的政府，很少有干满一届的，常常不到一年就重组内阁。

这种债务锁链，唯一能指望的，就是让漫长的时间去消化。所以，对时间的感慨，一度是日本流行文化里的高频词汇，并影响了90年代的港台流行文化。

邓丽君有首《我只在乎你》，从日本泡沫的顶峰开始，在日本流行十几年，创下了三度蝉联“全日本有线放送大赏”和“日本有线大奖”双冠军的日本乐坛记录。在很多日本人的心里，这第一句歌词，也许可以这样写：

如果没有遇泡沫，我将会是在哪里？

4、不会坐看杠杆的无限抬升

因此，当一个国家的信用货币过度扩张，最终在顶端崩塌，两大恶果必然结伴而来：一是贫富分化，二是通缩。

通缩加剧贫富分化，贫富分化又加剧通缩。就像两个伤心欲绝的人，相互感染，最终都会哭死。

通缩+贫富分化，到无法跨越的地步，这个体系就需要格式化，也就是债务一笔勾销。两次世界大战，根本上说，都是信用货币扩张，在顶峰崩塌，造成贫富鸿沟与通缩无解，最后不得不以最残酷的方式，完成所有的债务勾销。

现在，物质丰富了，解决起来可能不那么激烈。不过，代价是一分钱也不会少。

当日本政府将国民的债务通过慢慢转移的方式，累积到自身之后，日本国债是其GDP的250%，近10万亿美元，即使是国家接过来这么多，日本的民间负债还高达160%。

日本之老，是政府与民间的白头偕老。25年一代人的黄金时间，都徘徊在通缩之中，今天仍走不出来。若不激烈，就必然绵长，能量守恒无处不在。

所以，任何一个政府，都不会坐视货币信用的无限扩张，坐视资产杠杆的无限抬升。这其实也今天美元加息，没有说出口的理由。

5、房地产是中国货币创造的最大源头之一

资产杠杆的抬升，本质上来说，是信用货币的创造，也是债务的创造。而今天的我们，与信用货币创造关系最近的资产杠杆，就是房地产。

买一套房子，首付3百万，从银行贷款600万，等于你与银行一起，创造了600万的信用货币，抵押资产就是那个房子。

房子本身，就是信用货币的创造环节。房价越涨，其抵押的价值越高，创造信用货币的能力越强。这十年来，对信用货币贡献最大的就是房子。

目前房地产相关贷款中，存量约30万亿，整个M2是160多万亿，仅仅算存量，房地产行业就创造了M2的20%。如果把10年来，所有的房贷、房产开发贷款算上，这个规模更大了。

任老先生的后人，老任认为，今天货币发多了导致房子必然继续涨，其实，他没有告诉人们的是，他所在的行业，本身就是今天货币发多了的源头之一。

过去十年来，房地产与银行联袂进行了史无前例的信用货币大创造，也导致了一场大规模的财富再分配。所有靠房地产近的人，银行，土地、房地产公司，房地产中介，炒房人，它们都是财富分配的赢家。

如果不加约束，银行与房地产一起，可以把信用货币推到更高，但是此后呢？

6、房价已不是房价，而是国运之所系

而美元的屠龙刀已经挥起。

12月14日，美联储如期加息。如果没有意外，2018年美联储将加息三次，美元基准利率将上升到2.25%；2019年7月前，再加两次，利率就是2.75%；与此同时，2019年7月前，美联储还将缩表1.5万亿美元，其效果将等于再加息1.5%。

在人民币国际化，这把今天的倚天剑，还没有拿到的情况下，我们很难逆行。

在美联储上周行动之后，央行随后接受市场自动加息5个基点，不是直接提升基准利率，而是提升放给银行的短期资金利率。

提升基准利率，对全社会的资金成本影响是立竿见影的。比如房贷，是在基准利率的基础上浮动，基准利率提升的话，意味着所有房贷都要加重负担。但再隐蔽的加息，也是加息，本质上并无不同。

不论从大环境，还是小环境来看，房地产主导财富分配的模式，该歇歇了，至少未来5年如此。房地产的时代已经过去，也必须过去。那种买一套房子，就少奋斗50年的时代，也必须过去。因为，这个时代若再延续，代价将非常沉重。

那些在过去十年中，房地产财富分配主导时代的大赢家们，锦衣夜行的低调时光来临了。这或许是老任近日改口说，他不敢再预测房价的原因吧。

而另外一位更年轻的任先生，则接过了房价继续涨的大旗，认为下半年房价就要见底。刚刚转战到房产界的任先生，说这话可以理解，毕竟诸多大房企手里，还握着4万亿元以上的土地存货呢。

只是，今天的房价已不是房价，它是我们信用货币的发动中枢，是金融风险孕育之所在，因此也是国运之所系。

7、刚极则折，强极则辱

一年前的10月，我曾谈到，房价的调控，是中国经济真正破局的开始，一、二线房价将进入调整阶段。今天已成现实。

就是在12月20日，在一年一度的最重要的经济工作会议，中央经济工作会议闭幕的当天，《人民日报》刊登了财政部长的一篇文章提到：推进房地产税立法和实施。

而当日稍晚，刚刚结束的中央经济工作会议提出：

今后3年要重点抓好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。

防范化解重大风险，居于三大攻坚战的第一位，而风险的第一位是金融风险，金融风险里面，提到的是实体、金融和地产。我认为，这是要调控后两者，鼓励实体经济；而监管建设，主要说的是不久前公布的资管新规。

国运已经不允许房市再疯狂。任何再一次泡沫的念头，都难免会迎来房地产税的当头棒喝。

是所谓，阳极阴生，强极则辱，刚极则折。

在金庸向《念奴娇。昆仑》致意约30余年后，一位曾经的中国首富老牟，从倚天挥剑斩昆仑的词句中，得到灵感，传言他曾向中央献策，炸开喜马拉雅山，把大西北变成大粮仓。

但也许让他没想到的是，在他囹圄18年出来之后，粮食已经多得用不了，人不吃了，做成乙醇汽油，给机器做燃料。

作者：雷思海

来源：政经纵横谈（ID：dazhengjing）

延伸阅读：未来独居1.5亿户，房价离触顶还早！

2017年11月28日-30日，财经年会2018“预测与战略”在北京举行，华远地产股份有限公司原董事长任志强连发重炮，核心观点如下：

房价离合理水平还差很远

未来独居预计有一亿五千万户

满足独居人的住房需求还需要盖25年

目前平均房价超过2万不到10个城市

房价高还早着呢！

图为华远地产股份有限公司原董事长任志强

华远地产股份有限公司原董事长任志强强调：

十九大中两个没有改变，社会主义初级阶段和发展中国家地位没改变，预计城市化任务还未完成，社会主义初级阶段建设时间还长，盖房子住哪儿是个大的问题。

城市住房需求还是个巨大的需求，老龄化问题严重，年轻人的独居问题也很严重，家庭人口比例数大幅下降，一人一个家庭占全世界的25%以上，未来独居预计有一亿五千万户，满足独居人的住房需求还需要盖25年，平均房价超过2万不到10个城市，房价高还早着呢。

到底还让不让人活啊？！！！

让人情何以堪？城市套路深，我要回农村！

任志强认为，房价离合理水平还差很远，全国扣除地价后房价的收入比不到6%，扣除地价后，房价的收入比相对合理。

任志强表示，调控政策最大的问题在于无法，没有法律依据，其次是没有契约，没有契约精神，第三是没有市场价格信号，所有的价格信号都是假的，导致市场判断错误。所以说房地产市场的拐点来了是因为永远不知道接下来的价格信号是什么。

说好的大跌呢？难道还要再等10000年？！！！

深感，说真话很难，说假话已经习惯了的今天，大炮一出，驷马难追，相信有眼色的人都明白房子对于中国意味着什么。

我还是那个观点，北、上、深的房价已经调整了一年之久，在交易量跌入冰点的今天，房价降幅在15%-20%左右，想要让房价有更大的降幅，共有产权也好、廉租房也罢必须每年占据市场需求的半壁江山左右，只有这样才能真正满足新进城市的刚需人群，抑制房价过快上涨才不是纸上谈兵。

最后，房子不会大跌，只是国家经济的蓄水池和稳定器，价格稳步上升是大势所趋。一线、核心二线城市经过了消化泡沫的一年时间，2018年进入了更加平稳发展的正常区间，刚需不要等待，炒房绕路而行！

以下为任志强演讲实录：

任志强：主持人在会客室就跟我说，你说话小心点，意思就是让我别随便说。我们说十九大，十九大里其中有两个没有改变，十八大有三个没改变，十九大变成两个，没变的就是社会主义初级阶段，发展中国家的地位没变。这两个没变，说明中国还得回到原来的建立市场经济框架高速发展的过程。预计城市化任务还没完成呢，要完成小康目标最少要到60%、70%的城市化率，中国社会主义初级阶段的建设周期还长着呢，你们不要以为今天就建完了，早着呢。所以，应该说中国的城市化路还有一段时间，十九大说要完成小康2035年的目标，最少每年有1.3个点才能完成，不盖房子住哪儿，这是一个大的问题。很多专家老觉得我们的房子已经解决了，其实城市中的住房需求还是巨大的，特别是李铁谈到了老龄化问题，我们的老龄化问题非常严重，但更严重的是年轻人的独居问题。在欧洲很多国家，年轻人的独居达到40%，什么意思？就是父母有房子我也不住，单独住。中国独居的增加和过去的传统计算是完全两个概念，也就是说家庭人口比例数在大幅度下降。从1984年的三点九几下降到二点八几，但是北京、上海已经降到了2.3、2.4，换句话说就是两个人一个家庭，或者两个人多一点点。一个人一个家庭已经占的比例很大，占到全世界的25%左右，而中国未来的独居发展趋势是什么？预计中国未来城市里最少有一亿五千万套，中国的房子还得盖多少年呢？仅仅满足独居人口的家庭需求，大概要再干25年，别的还不算。结婚、生孩子的还不算。为什么？从1990年开始建到现在，一共建了一亿五千万套，你们以为商品房有多少吗？商品房只占住房总量的40%，或者还不到。像大城市，北京、上海还不到40%。

真正的房价有多高呢？超过一万元平均房的不到20个城市，其中超过两万块钱平均房价的不到10个城市。去年年底的统计数据，地级市平均房价不到4000元/平方米，今年10月份的统计数据，全国的平均房价7000多，我们没太搞懂，为什么你们觉得房价高，我觉得还早着呢。北京个别城市房价比确实高，外地的有钱人都到这儿来了，我们真正超过2万块钱的平均房价只有10个城市，20个城市决定了全国的平均房价大幅度上涨，但我们的房价离合理水平还差得很远。

我让易居帮我们做了一个调查，就是房价扣除低价以后的房价收入比是多少，非常低，全国大概不到1:6，可能北京、上海比较高，但是扣除地价以后相差60%。换句话说，中国从来没有出台一个政策限制地价，而所有的不合理大概都在地价上。所以，我们计算一个扣除地价以后的房价收入比，非常非常合理，而且比国际上还低。也就是说，当其他的国家不是一次性支付70年而且是竞拍价格的时候，房价是相对合理的。我们从2004年8月31日以后，但出文件是2002年6月1日开始招拍挂，1998年之后——2003年在没有实行招拍挂期间，房价平均涨幅不到3%，但我们的收入平均涨幅是9.5%。2007年出现了大量的地王，随后开始出现天价地，面包高过面粉，于是出台了一系列的调控政策。

调控政策最大的问题是无法，你们可以查一查所有地方出台的调控政策，哪个是依据上位法了。我们1995年开始实现房地产管理法，你们查查房地产管理法，有地方政府批准价格吗？没有。上面只写了商品房卖完了以后，价格到政府那儿备案。另外，没有契约，因为土地合同中写了可以盖这个房子，可以盖那个房子，没写必须限价，但是我盖完房子你说契约不算数，房子只能卖多少钱，我已经盖好了也不行，没有契约精神。我们没有市场价格信号。所有的价格信号都是假的，所有的地方政府几乎无不造假的可能，要不然就是高价的不让你卖，不让网签，要不然就限价。如果市场里没有价格信号，任何人做出来的判断一定是错误的，不管是中央政府还是地方政府，也包括市场中所有的人，你们做的信号能是正确的吗？不是。因为你看到的是虚假的信号。既然是假的市场信号，怎么判断呢？未来是涨还是跌，不知道，因为价格可以随便定。这可能是我们认为房地产市场的拐点来了，因为你永远不知道未来的价格是多少。

苏琦：任总，我记得2003、2004年我采访您，您当时有一个惊人之语说，不给穷人盖房子。您又说政府应该给穷人盖房子，政府应该安居性的保障。您给支支招，租售并举以后，保障性住房也好，到底怎么更好的解决这个问题？

任志强：北京市政府干得挺好的，北京市政府没有住房困难的家庭，北京是人均少于7.5平米的需要政府提供保障，他们都不愿意搬家，宁愿意领更多的钱，为什么？因为要改善住房就到城外面去了。我们要解决的问题是什么呢？第一，中国没有解决的户籍制度问题。中国的户籍制度把人变成了两类：农村户口和城市户口。城市所在地要解决住房问题，根本就不考虑农村户口了，因为你家里有宅基地，不在住房考虑之列。另外，户籍制度导致的是本地户籍和外地户籍，本地政府只管本地户籍的人口，外地户籍的人口再困难和我没关系。因为你原来的保障和其他的条件是在原来户籍城市所在，我们制度上的原因导致你刚才说的问题就出现了。所以，我们真正的家庭住房困难户，不是真正有北京市户籍而产生的人口，或者说不是我当地政府要管的，是外地政府要管的，所以，他就要把这些外地人口轰出去，都轰出去了就没责任了。

苏琦：叫疏解。

任志强：文件上写的不是疏解，是迁出。如果没有户籍制度问题，全世界大概有三个国家有户籍，朝鲜、中国，还有一个什么国家，我忘了。比如美国，拿的是护照，到任何一个州，州政府都得管，特别是他们退休社保卡都是全国通用的。李铁强调人的城市化问题，我个人觉得是收入的城市化问题，如果你的收入完全来自于城市，不管你住在农村还是住在城市，都叫城市化。许多人家庭现在父母在城市里，医保还在农村，宅基地还在农村，承包地还在农村，能叫城市化吗？不叫，因为当地的政府不管你。但本地户籍人，政府都有一个最低收入。这是我们制度上的毛病，你刚才问的问题，制度上的问题不解决，每个地方政府都说我完成任务了，完成的很好。但是，在人口流动的情况下，这个问题没有解决，而障碍就在于我们的财政税收制度是分配的，中央拿多少，地方拿多少，特别是穷困地区，户籍是多少，我给你按多少拨，你人可能不在这个地方，但钱拨到了户籍所在地。所以，我们逐步打通户籍问题，估计得用几十年时间才能打通。打通以后的情况就完全不一样，邓小平说初级阶段要一百年，或者几代人、几十代人，别想的太简单了。孔子到现在只有73代，邓小平说几十代人才能解决初级阶段的问题，你们别想的太简单了，所以，可能还有一个发展过程。如果这个阶段没过，财政收入、体制什么的问题没解决，北京政府非常骄傲的说我北京没有住房困难户，但是流动人口这个问题和城市化发展的问题没解决，永远存在这个障碍。像郑州、南京提出来了，给你低价补贴，优秀人才来我这儿给你落户，房价补贴等，恰恰是因为高技术人才不到他那儿去，才用政府花钱的办法请你。北京不用，北京有这么多权力，大家都拼命往北京跑，没办法。特别是一些大城市，遇到的就是这个问题，本地人解决了，不希望你外地人进来，因为外地人进来以后，我承担保障的责任很大，政府担不起，于是就出现了问题，所以有些城市提出购房入户。而优秀人才都进大城市，我们文件上写的公共资源均等化，这句话不是短期之内能解决的，需要很长的周期。为什么开发商选择城市做投资，就是因为城市有吸引力才有更多的人来。为什么投资不出山海关，就是因为那些城市没有吸引力了。我想，最根本的问题，中国要解决长效机制，这个口号都提出来了，但是你们想一想，如果不解决户籍问题和土地制度问题，这个长效机制拿什么建，可能建在沙漠上或海洋上。必须把这两个问题解决了，才能根本解决中国所有涉及房地产的问题。

大猫财经的这组数据非常不错，拿来引用：

就拿租购同权来讲，这仅仅是广州市16条措施中的一个，而且能享受到政策利益的仅仅是极少数人，用杨红旭的说法，也仅仅是一场“假高潮”，但仅仅这四个字就吸引了全国的视线，尤其是在住建部等九部委的试点文件下来之后，各个城市的细则会不会效仿广州，也成为焦点。

根据乐居广州发起的调查显示，对于租购同权会对广州租金产生怎样的影响，参与调查的网友中近两成的人认为租金方面不会产生太大变化，不到一成的人则是感觉不好说。此外，3成左右的人觉得近期内租金就会开始上涨，4成左右的人持还需要段时间租金才会上涨的看法。换言之，即超七成的人都认为“租购同权”会造成广州租金的上涨。

至于对广州房价的影响方面，通过调查发现，近半数参与调查的网友持有“短期内不会变化，未来不好说”的观点；超两成的网友认为广州房价将有所下跌，但降幅不会大；还有一成左右的人则是觉得近期内房价方面就会开始有所大的上升或者下降。

那租购同权后，还会买房子吗？从调查结果的数据中也不难看出，不到四成的网友认为买房的必要性会减弱，但近六成的网友则是持有不会减弱的观点，觉得还是要买房，拥有自己的房子比较踏实。

为什么？

很普遍的担心是，可怕的是未来我买不起房，但更可怕的是未来我都租不起房，而持币观望的有购房意愿的人，可是未来的“多军”。

来源：综合自财经网、大猫财经

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