连续20年货币超发、最近7年翻番，谁能跑赢央行的印钞机？

恒大集团首席经济学家任泽平昨天发文《货币超发与资产价格：如何跑赢印钞机》称，2020年1月中国广义货币M2首次超过200万亿，距离2013年3月突破100万亿不到7年。

我们研究发现：过去四十年，中国广义货币供应量M2年均增速15%，1998-2017年M2增长了16倍，从各类资产价格表现看，绝大部分的工业品、大宗商品、债券、银行理财等收益率都大幅跑输，只有少数的一二线地价房价、医疗教育等服务类产品、股票市场上的核心资产等收益率跑赢这台印钞机。

由上述数据看，中国的货币发行速度大概是经济增长速度的一倍多，七年货币总量翻了一番。好比说，我们一年增加了10个亿的产值，却发了20亿元的货币。

再好比说，7年前你的每月五千元工资可以买到500个麦当劳的汉堡，现在则需要一万元才能买500个汉堡。如果你的工资恰好涨了一倍，恭喜你，你的购买力还是和七年前一样多。否则你就变穷了。

货币超发的速度，也可以说是老百姓手里的钱贬值的速度，有多少人在这7年里实现了收入翻番呢。而且即便你的收入翻番，也不过是跑赢了印钞机，你的实际财富拥有量并没有增加——只是实现了保值。

除非你拥有任泽平文章里所说的”少数一二线城市的地产或房产、医疗教育等服务类产品或股票市场上的核心资产。“ 如果这些你都没有，那么你大概率就是这一轮长达20年的货币周期中的输家。

这样的输家，其实是中国人口中的绝大多数。

根据任泽平对中国货币超发进行的量化分析，他的发现是：过去近20年中国基本处于货币超发状态。尤其是2008年以后的近十年，存在严重的货币超发：M2广义货币从40万亿上翻4倍至167万亿，而GDP在此期间累计上涨不到一倍，城镇居民收入、全国住宅价格涨幅均远低于M2扩张幅度。过量的货币最终流入实体市场和以房产为代表的金融市场，是导致人民币外升内贬的重要原因。

货币超发之下，实物商品、大宗商品价格、固收债券涨幅远低于货币增速，都输给了货币超发。医疗保健、教育等服务类产品的价格涨幅与货币增速相差不大；一线房价、地价的价格涨幅与货币增速持平。

任泽平的上述研究成果，也为另一位经济学家进行的类似研究再次确认。

中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷昨天发微博说：

大约十年前，我把CPI定义为“低收入者商品指数”，把猪肉价格指数定义为“平民商品指数”，把奢侈品价格变动定义为“富人商品指数”(用53度飞天茅台的价格变化来表示)，把房价指数定义为“富人资产指数”，把中小市值股票或创业板指数定义为“大户资产指数”，把上证指数定义为“平民资产指数”。如今看来，基本走势还是符合分类的， 说明阶层固化现象已经比较明显。

在此前的一条微博中，李迅雷还表示，中国人民银行易纲行长说，不能让老百姓手中的票子变“毛”了,不值钱了——说明货币超发是对老百姓的最大伤害，同时又是对谁的福利呢？M2已经超过欧美之和！

他认为，央行少印钱，真的可以缩小收入差距。

反之，多印钱，只能让中国社会的收入差距越拉越大。

经济学家马光远老师也表示：

人类的危机史透露出一个很多人不愿意接受的规律，那就是，每一次大危机后，有钱人变得更加有钱，而没钱人更加没钱。贫富分化差距更大了，而不是更小了。每一次危机，穷人成了最终的买单者。这就是为什么危机后全球都会引发愤怒的情绪。根子在于，每一次危机央行都会放水，有钱人通过股票、房子逃开了危机，而没钱人成为危机的买单者！很残酷，但事实就是如此。

上述三位经济学者的研究都说明了一件事，持有货币或者把钱放在银行，是跑不过货币超发的，何况还有每年3%左右的通货膨胀。能追上印钞机的资产，还得是一线城市的房子、股票等金融资产，或者奢侈品投资等。

任泽平在他的研究报告中还指出，从长期来看，一昧采用超发货币的政策对转型中的中国经济促进意义不大，反而延缓了经济结构的调整与增长方式转变，对经济的长期增长无益。无论是从欧美日国际经验，还是从我国过去的实际经验来看，货币超发对增速换挡中的实体经济促进有限。长期来看，过量资金最终产生“钝化”效应，流入资本市场，资金脱实向虚，损害实体经济。

他认为，只有通过坚定不移的对外开放、放开行业管制、降低税负、国企改革、鼓励创新等推动政令畅通的新一轮供给侧改革，才能实现经济的成功转型。

但是，推进新一轮的改革开放又谈何容易。

展望未来十年，老百姓想要获得更多财富，想要现有财产的保值和增值，该如何操作呢？如何投资呢？

在《2020，中国的大趋势》一文中，任泽平给出关于股市投资的几个建议：

第一，选择绩优股——选择优于努力。选择了一个好股票，你不用折腾，它天天在给你赚钱。如果你选择了一个差的股票，你再怎么高抛低息，它长期向下，最后退市了。二十年前，如果你选择钢铁纺织，对比起选择互联网，那可能是两个人生，两个赛道。

第二，选择大牛股——牛股是有集中营的。牛股总是集中地出现在某些地方。国民经济几百个行业，可以把它分为三类。第一类，辛苦不赚钱。第二类，赚辛苦钱。第三类，赚钱不辛苦。绝大部分牛股都出现在赚钱不辛苦的行业，比如茅台，一把米两升水，卖两三千块钱，利润率90%多。巴菲特为什么喜欢买可口可乐？一点糖浆兑点水卖遍全世界，还打着美国文化的名义。

但是如何选择绩优股和大牛股呢，任泽平没有说，当然这也不是一句话两句话能讲清楚的。

这要看你是不是好学，还要看你是不是好运。

任泽平说，中国经济的发展潜力是巨大的，危与机总是相伴随的。我们深信，如果能够推动新的一轮改革开放，未来最好的投资机会就在中国。

又是要求新一轮改革开放，好吧。濠哥也不知道该说什么了。

命也，运也！

搬砖去了！

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