北京时间星期五晚间，国际金融财经圈子的关注人士终于等到了美联储主席鲍威尔的讲话。
不出濠哥最近两个月的反复强调，美联储将按兵不动直到2021年底。
在昨天上午撰写的【8月27日国际财报解读】中，濠哥曾经点评：
综合来自欧美金融与市场方面的信息，发达地区的经济恢复并未停步，德尔塔病毒引发的新一轮疫情造成了放缓或减速，但并未逆转经济上行的趋势。美国和法国上调了今年第二季度的GDP增长幅度。同时又由于通胀虽然见顶但仍然保持在高位，美联储鹰派官员的嗓门特别高。那么，美联储主席鲍威尔即将发表的重要讲话，会不会就削减购债计划给出一个明确的开始时间呢？濠哥认为，可能不会。但是，随时欧美地区的经济进一步复苏，距离美联储宣布决定及采取行动的时间，可能已经不多了。窃以为，美联储可能还需要一到两个月的时间，才能最终确认美国经济的增长势头已不可逆转。这主要看两个指标：一是通胀指数是否继续回落；二是美国秋季开学，学生聚集，会不会造成新一波疫情？在上述信号得到确认之前，濠哥的货币政策预判是：美联储不会很快就行动。具体的收紧时间，最早也要到今年底，11月或12月；第二，美联储行动的第一步，是减少购债量。比如由目前的每月1200亿美元，减至每月1000亿美元或800亿美元。这个过程是缓慢的、逐步的，直到不再购入债务。第三，美联储缩债计划完成后——可能在2023年，可能首次加息。![]()
美联储主席鲍威尔
那么，鲍威尔美国当地时间8月27日的讲话是怎么说的呢？鲍威尔详细说明了为何认为通胀大涨是暂时的，但他没有透露美联储计划何时削减资产购买，只称可能在“今年”。报道称，鲍威尔在杰克森霍尔会议上的讲话安抚了对缩减购债计划时间表的担忧，在周末调动起股市投资人的买兴。美股隔夜上扬，标普500指数和纳斯达克指数本周第四次刷新纪录收盘高位。道指涨0.69%，标普500指数升0.88%，纳斯达克指数上扬1.23%。在杰克森霍尔央行研讨会的发言稿中，鲍威尔暗示美联储在最终决定加息时仍将保持谨慎，因为它试图让经济达到充分就业。他表示，希望避免针对“暂时性”通胀采取行动，以及在此过程中可能对就业增长造成阻碍——这实际上是为他一年前推出的美联储新政策策略进行辩护。![]()
图/路透为什么鲍威尔的讲话被美国市场认为是利好，从而股市上涨？
因为鲍威尔没有就美联储作出任何行动给出任何明确信号，他说的“年内”只是一种可能。
是故，路透的报道称，美联储可能会在年底前开始缩减大规模支持，并不像市场上许多人想象的那样早。美元指数下跌0.39%，美国公债收益率下跌，金价则上涨超1%。
鲍威尔表示，由于德尔塔（Delta）病毒变种的进一步传播，美联储9月21-22日的政策会议，将围绕何时与如何“缩减”购债规模继续辩论。这暗示美联储关于开始缩减购债计划的具体时间的讨论仍未得出结果，现在必须针对高传染性新冠毒株带来的公卫和经济风险进行调整。
“鲍威尔明白缩减购债终将会进行，但这不会很快发生，一位分析师表示。
那么，对于鲍威尔的这一讲话，乐观的，比如濠哥，仍然乐观。恐慌的，比如国内最近半年来不断提醒投资者“美联储要提前缩债了、要提前加息了”等等的专家们。
今年春节后，关于美联储缩债、加息的恐慌性声音，就像一朵巨大的乌云，始终笼罩在中国市场之上，并在最近半年至少引发了两次小型股灾。
早在【7月5日 国际财报解读】中，濠哥就明确评论：
美国经济复苏，看起来已经确认。显示拜登政府上台半年不到，通过严格防疫和迅速推广疫苗接种，基本控制住了疫情、稳定了社会。这位美国老头儿果然比特朗普更狡猾和善于布局。虽然美国就业岗位在不断增加，但目前的就业情况距离2020年2月的峰值——即新冠疫情在美国爆发之前，还少了680万个。由于美联储更看重就业而不是通胀，这意味着目前的货币宽松政策暂时还不会调整。——这是观察美国金融政策的关键。既然美联储按兵不动， 继续释放美元和购买债务，那么国内也就不会有收紧货币的动作，更不会加息。这样的话，市场可以放松点，别听见风就是雨，天天吓唬自己，导致A股动不动就闻风而逃。 ![]()
在《【7月8日 国际财报解读】在美中概股市值损失三分之一，内卷卷到美国市场？》一文中，濠哥再次点评：
最近几个月，国际市场一直在严密地关注着美联储的动向，每次会议、每次会议纪录、甚至每个关键词的使用，都被市场分析人士与国际财经媒体反复解读。没办法，在金融市场，美国、美元仍然举足轻重。
综合信息看，美联储官员的确关注通胀风险，但更关注美国经济是否真正复苏，尤其就业率是否恢复到疫情之前。那么，目前的纪录显示，美联储官员的多数意见认为，美国经济是否真正复苏尚待确认。除了就业尚未很好的恢复，还有一个重要因素是疫情反弹。即传染性更强的Delta新冠病毒变种造成的感染再度增加，可能导致就业不振。基于这些信息，美联储何时会减少购债，尚不明确，或许7月或8月会议能给出更明确的信号。至于加息，则遥遥无期。市场太焦虑了。另外，虽然IMF总裁格奥尔基耶娃提示美国有通胀持续上升的风险，但前提是美国政府继续大力刺激经济。因此，濠哥预判，美国通胀继续上升到迫使美联储必须立即采取行动的可能性不大。从欧洲央行的态度看，其可能会“将通胀目标设定在2%”，而不再是“低于但接近2%”的表述。表明欧洲人也释放出接受更高通胀目标的立场。综上，在美欧金融当局仍然按兵不动、静观其变的情况下，国内一些专家或媒体动辄用美联储即将加息、美股已经到顶、国际市场即将风格切换等等，制造恐慌情绪，一次一次地将国内股市打得稀里哗啦。这合适吗？在《【7月9日 国际财报解读】拜登下令剔除美指中国公司对我影响几何？》（此文遗憾被平台下线）一文中，濠哥忍不住又说：
关注美国金融政策动向的中国网友特别多，很多人已经把美联储的动向作为自己投资和炒股的重要参考指标。这是对的。而且美国人的金融政策相对还是比较透明的。中国网友能够掌握到的美元与金融信息，并不比美国人知道的少。无论是欧洲经济复苏，还是美国经济复苏，对中国经济都是好事，因为中国制造的高端产品的主要市场在欧美，而不是非洲或南美、中东。当发达国家开始大规模进口、欧美消费者开始打开钱包，就是中国经济的春天来了。所以，濠哥不明白，为什么中国股市又跌得稀里哗啦。到底怕什么呢，到底要跑什么呢。![]()
7月9日上午收盘时的中国股市数据
就在濠哥撰写此文的（7月9日）当晚，中国央行宣布全面降准0.5个基点。
于是濠哥又在下周一（7月12日）的国际财报解读中评论称：
在美联储与欧洲央行，甚至日本，都坚决维持宽松不动摇的大背景下，中国央行终于掉头。上半年的一波大宗商品上涨，把很多人吓坏了，天天忽悠通胀，天天强调加息，天天说美股要崩盘，美元要紧缩。结果呢，相反。美联储坚定宽松，欧元区继续宽松，谁都没把2%的通胀门槛当回事。但是，与此同时，中国股市并连累香港股市跌得稀里哗啦。市场里传来的坏消息越来越多，不是债务违约，就是某大型企业被巨额债务拖垮。资金越来越紧张，借贷成本居高不下，企业不多的利润都被资产成本吞噬了。正是人为的资金荒，给上半年中国经济罩上一层乌云。当前中国经济的最大困难是居民消费不力与民间投资意愿不足。这个最大矛盾不解决，放出来多少钱也到不了老百姓手里，也满足不了社会需要。
虽然濠哥在7月中旬作出了如此乐观地判断，结果呢？
结果是，A股此后一个多月来的表现几乎是扶不起来。一轮接一轮的锤击，市场上的人心还是散的。监管风暴不断袭向中国市场上最有冒险冲动的那些活力企业。
中国经济需要的，是真正的改革。
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于是，濠哥在《【7月13日 国际财报解读】抖音、微信完胜特朗普，中国网络平台何以屡败美国？》（13日下线后14日重发）一文，强烈呼吁：
与美欧相比，我们国内的专家和财经媒体炒作货币紧缩、美元加息已经快半年了，不断地制造市场恐慌情绪，导致今年上半年的大A股始终处于被压制、随时出逃的心理预期之下。为什么7月9日晚央行宣布全面降准0.5个基点打了很多专家的脸？因为听风怕雨，自己吓唬自己。被一段时间大宗商品价格上涨代表的的通胀吓坏了，以为中国经济处于过热之中。实际上呢？中国经济正在减速。消费起不来，投资起不来，只剩下出口一枝独秀。但是6月的最新数据显示，进出口也出现了放缓的趋势。这才是经济的真相。中国经济怎么办？濠哥部分同意经济学家余永定的观点。经常被媒体称为“高层智囊”的中国社会科学院学部委员余永定，6月26日，在中国人民大学主办的“中国宏观经济论坛”（CMF）发言时说，当前中国宏观经济最基本的问题在于有效需求不足导致经济增长动力不足。现在还远没有达到需要退出扩张性财政、货币政策的阶段。![]()
不仅如此，他建议下半年出台更具扩张性的财政、货币政策，使经济增长恢复到疫情前水平。“对于中国现在是不是应该退出扩张性的财政货币政策，我坚定地认为不应该。”濠哥同意余永定说的“ 有效需求不足导致经济增长动力不足”，但是不同意他呼吁的出台更具扩张性的财政、货币政策。中国经济的根本问题在于改革不足，改革动力不足。受分配制度的影响，老百姓获得的改革红利越来越少，没有能力继续支持消费；受改革推进困难的影响，民间投资的信心严重不足。一个月后，高层又提出了“共同富裕”，濠哥更加不知道该怎么说了。
改革，向前改革，真正的向前改革，......
否则，中国经济有陷入“中等收入国家陷阱”的现实危险。
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根据讲话稿，美联储主席鲍威尔最后说，这是一个充满挑战的时代，因为疫情及其对健康和经济活动造成的前所未有的损失挥之不去。“但是，我将以积极的态度为这次演讲收尾”。
在疫情之前，我们都看到了一个强大的劳动力市场可以为我们的社会带来的非凡益处。尽管当下我们面对着挑战，可经济正走在通往这样一个强大劳动力市场的道路上，有高水平的就业和参与率，广泛的工资增长，以及接近我们价格稳定目标的通货膨胀。
高水平的公民就业，良性的工资增长，稳定的物价水平，也应该是我们的经济追求。国家经济发展的成果，理应为人民所分享，并因此产生满满的幸福感！![]()
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