【国君通信宋嘉吉团队】电话会议纪要：最赚钱投资标的解读——如何投资比特币
参会嘉宾
宋嘉吉、段总、于总
主持人
大家下午好，我是国泰君安通信分析师宋嘉吉，今天下午的会议是关于比特币。大家都知道从去年开始，我们对于区块链的研究比较深入，跟踪比较紧密。从去年以来，我们经历了比特币的大牛市，比A股好得多，截止昨天，比特币的价格已经达到7500，就是7500人民币换一个比特币。
这段时间对比特币的投资，市场慢慢发生了变化，以前大家都认为基于区块链的比特币只是一个炒作，现在大家对区块链的技术认知越来越深入和理性，有部分投资者逐步认可比特币的价值。所以这段时间比特币的价格上扬，市场关注也大幅提升。
最近有不少投资者跟我聊到比特币，所以今天有幸请到了两位比特币的专家，都来自OKCoin，目前是国内最大的比特币交易所。一位是段总，在比特币和区块链领域深耕多年，另外一位是于总。
今天主要讨论两个问题：一个是对比特币未来趋势的判断；第二个是请于总讲解，如何安全地购买和保存比特币，比特币作为一种去中心化的数字资产，一旦丢失是无法找回来的，所以有的朋友买了之后，知道有冷钱包这种东西，所以如何保管比特币是大家关心的。
段总
今天时间比较短，我就讲几个问题。
今天这个时间不错，在09年1月4号，下午2点15分5秒，中本聪挖出了第一个区块，叫创始区块，作为第一个矿工，他奖给自己50个比特币。现在比特币，受到了巨大的关注和争议，目前市值突破1000亿人民币，每天交易量突破30万次。
我大体讲一下常见的误解：
1、谈一下，全球比特币行业的领头者和跟随者现象
我们在区块链和比特币的应用方面，比如矿机、交易所、钱包等，中国还是暂时领先的，交易频次也是中国领先。但是整个比特币的行业趋势，整个产业的策略和方向性，以及未来趋势的引领方面，包括法律政策、金融监管、金融创新层面等，还是要看美国硅谷、华尔街和华盛顿的情况，因为那边是时间的源头。
无论是中国的交易所龙头OKCoin，还是矿机龙头比特大陆，中国的比特币产业策略还是跟随被动的，这种趋势在短期内很难改变。包括，我之前也跟嘉吉也聊过，他去美国考察过，在2016Q3发现，中国是把区块链当成简单的概念来对待，美国已经有清晰的产业阵营和技术阵营，已经有清晰的技术架构和产品策略。所以，如果看一下现在美国的情况，可以对中国未来的发展有一些帮助。
前面《经济学家》有过报道，有一个标志性时间，9月20号左右的时候，美国联邦法院的法官艾立森纳森，在受理安东尼摩奇奥的洗钱事件中，不可避免的要对比特币进行法律界定。当时嫌疑人根据弗罗里达的法律，比特币不能算作数字资产。但是这一任法官，对比特币做了界定，比特币可以用作支付手段，购买商品和服务，或使用银行账户直接购买比特币，因此它的作用和金钱相同，是作为交易媒介和支付手段来使用的。
这个例子没有引起大家的广泛注意，但我们要注意到，全球有两种法律体系：欧美法系和大陆法系，欧美法系判案的原则是遵循先例，就是如果之前有类似的案例怎么判，后面就怎么判。从他这个判例来看，长远来看，现在在美国这边对比特币数字资产的界定已经明确，会对后面的产业有比较大的影响。包括最近，微软的excel也出现说比特币在美国是数字资产性质的。
所以，整体来看，从监管的取向来看，虽然是逐步加强的，但是目前的定位越来越清晰，就是一种数字资产或货币。在中国，比特币还是定位于一种数字资产或认为是有价值的，不允许直接商家支付。这可能是未来的一个趋势，政府层面和官方层面会进一步给予清晰的定位。
2、大家对比特币有一个担心，传统的资产需要中心化背书，或一定要有法定机构发行的货币才叫货币。
但是，实际上这是正确的废话。因为，我们在分析一个资产是否值得购买，本质而言，最重要的还是考虑信任，像经济学所说的“信任的机器”，比如我现在给你几种货币：比特币、印度造的卢比、委内瑞拉的货币、北朝鲜的货币，让你去选择，你会怎么选？
大家的想法可能是一致的，虽然后面三种有政府背书，但是还是会选择比特币，在全球信任较好。
3、更多人的顾虑在于安全性，跟许多新闻报道有关。我们经常看到报道，黑客攻击或盗取比特币，容易跟比特币不安全联想起来。
其实，黑客接收比特币，这是个人的行为，究竟是安全还是不安全？黑客之所以接受它，反而说明比特币是安全的，因为它可以保护，可以流通便利。我们之所以说不安全，是因为政府很难去监管。而目前这些细则也是在不断完善，监管的加严反而是利好的。
4、关于比特币经常有的一个争论，有一个认知上的偏差，虚拟的东西不靠谱，像比特币这种互联网的，需要实体的东西来背书才能有价值。
目前有一定的结论来解释，比特币并没有跟实体脱节，比如说发电的电力与计算机的计算能力，用工作量证明机制，把计算机的计算能力转化为比特币来存储，甚至在内蒙古的大数据产业园里面，机房跟实体经济结合。
这是一种做法，但是仔细思考的话，虚拟经济与实体经济，线上经济是否一定要依赖线下经济。比如浙江的商人是否必须开很大的百货商场，商场在线下要有实体店，然后才可以用线上的网站，开一个阿里巴巴，那么纯粹的阿里巴巴网站是否有价值？还有网站域名，有时候进行买卖和交易，还有网络游戏，他们在线下对应的东西又是什么？
所以从这个方面去考虑的话，过去的人和现在的人的生存状态是不一样的，需求也不一样，实际上单纯的数字经济不见得必须锚定在实体经济上。
5、另外的话，关于通货膨胀通货紧缩，或者对冲，在开源的架构下，是否可以做一种新的货币与比特币对冲？
实际上，数字货币的二八效应，现在排行第一的比特币市值为169亿美元，其他的山寨币（BTC、莱特币等）总市值8.5亿美元。所以说，如果投机的话，其他山寨币更容易。比特币现在是有投机的现象，但是作为一种价值资产，逐渐稳定起来。比特币朝一个标准的数字资产的锚定物的方向发展，我们还是比较有信心的，而且技术也在不断的演进，包括个例验证和扩容等。
6、比特币到底是资金还是资产，还是有争议的。
如果说一种资金或货币，那肯定是在日本、德国等国家，中国并不认定是资金。如果是资产的话，又可以方便的兑换成货币，甚至购物，流动性和可兑换性比较强。我们更应该关注它是否是有价值的。最终的结论，我比较倾向于认为，比特币短期而言有波动的风险，长期可以做资产去配置。
主持人：
感谢段总，最后一句话很有意思，投资有风险，需要谨慎。我们也是长期看好比特币，短期有风险，毕竟已经涨了许多。
许多投资者关注的是如何购买比特币，这是OKCoin经营的业务，我们请于总来介绍一下。
于总
给大家介绍一下，如何在OKCoin购买比特币。
首先，访问我们的网站，需要注册。然后，需要身份证和银行卡的认证，因为我们受一些银行的监管，需要对客户的资金来源进行认证。然后就可以充值，钱到账之后，就可以在交易所买币，账户拥有了比特币，后面可以进行交易。
还可以提现到钱包等地方，涉及到比特币的保管。现在保管比特币有许多途径，比如钱包软件，或者可以使用在线的钱包、保险柜，可以在我们的网站上保管比特币。
不管怎么保管，都要有安全意识，比特币钱包的密码要记住，不要让别人知道，密码被别人知道是很危险的，比特币可以被转走。如果觉得自己保管很麻烦的话，可以去在线的钱包，比如币行，创建一个保险柜，输入自己才知道的密码，保险柜就很安全了，OKCoin的技术保证比特币不被别人转走。
主持人：
我买完比特币之后，如何转到币行，转的步骤怎样？
于总：
在资金管理里面可以看到你的提现，可以提现，提现的时候需要设置提现地址，输入密码、验证码和交易密码之后，我们会把比特币发到你的钱包。
主持人：
还有一些投资者，想自己用冷钱包，用电脑或硬盘进行保存，这样的话需要怎么做？
于总：
这样最好了，首先准备一台不联网的电脑、硬盘、U盘等，干净的，在上面装一个钱包，需要转币的时候，先去钱包的地址里去转，转完了之后，会到你的钱包里面去。
花的时候，需要知道私钥码，私钥在电脑里加密，确定发多少币到某个地址，拿到的字符串在联网环境中，就可以了。
1）比特币虽然市值160多亿美元，但是许多币是沉睡的，分到各个交易平台上面去，割裂的交易，是否价格会被操纵？
段总：比特币目前市值全球160多亿美元，操纵的话也是比较难的。举个例子，如果操作的话，首先需要不小的资金量，一定要有人接盘，而不是坐庄式的，第二，比特币是全球流通性的，如果一个交易所价格过高，价差就会被抹平，整个比特币的价值取决于全球的信心，类似于股票，而不取决于操纵形式。不是一个交易所在交易，美国、欧洲、日本、中国都有交易所，提现的是全球的整体信心。
2）如果只看比特币的话，它是一种螺旋通缩的货币，价格可能会上涨，许多人囤货，导致流通的货币越来越少，出现单边上涨，这种分析是否正确？
段总：提到通货紧缩，这里有个假定是有问题的，比特币最终的产量会减少，导致流通性下降，购买力下降，物价下跌，最终影响实业，导致失业率升高、经济衰退。实际上是指国家整体的流通货币，但是，比特币不是某个国家作为单一的等价交换物，往往在许多国家是与法币并行存在。随着挖矿的困难，这块的货币供应减少，但是国家其它的货币可以增加，整体的货币供应量并不会减少。
以往造成通货紧缩的现象，货币是很难去拆分和流通的。比特币最小的单位不是1，而是一亿分之一，以后的比特币，价值提高之后，流通的就不是一个币，而是一千分之一或一万分之一，所以说同样流通的货币，由于可以拆分，流通性大，可以发挥大的价值。
所以说，紧缩也只是一个相对的存在。比如现在的印度、委内瑞拉，在废除大额纸钞之后，比特币增加了流通性，因为有的人会通过一千分之一的比特币来购买。
3）如果抛开通货紧缩这个概念，预期比特币总产量有限，所以更多的人会去囤货，导致价格的单边上涨，这个逻辑对吗？
段总：有几个因素，市面上流通的越少，会越稀缺，会出现单边上涨。如果市场上交易的减少，会导致资产的使用属性的价值下降，这是两方博弈的情况，所以不会一直单边上涨，会趋于稳定。
4）比特币实际交易量是多大？不同平台之间的交易量是多大？这决定了货币多大程度的流通性。
段总：现在全球的交易所是互通的，把币提到公链上，就很方便到其他交易所。目前，全球各交易所彼此之间的差价在缩小，交易市场是互通的。
每天的交易量，取决于交易额度*频次，大致可以在各大交易所的网站上都可以看到。
5）投资者分析，比特币价格走势的驱动因素？
段总：价格的主要因素，首先是全网的算力、投入的计算量；第二是，与实际的波动性相关，比如前面一阵，有产量减半的时候，提前释放出信息，引起价格变化，还有国际上大的事件，印度和委内瑞拉废除大额钞票，需要替代性的货币完成居民间的交换，比特币的使用量增长。短期而言，比特币的价格的预测难度很大。
国泰君安通信·宋嘉吉团队
宋嘉吉 13564652985王 胜 18682255712朱威宇 17721018912任鹤义 18510930314陈 维 18512145981