中国股市降低企业负债了吗？
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本文首发于2017年6月4日，连续三次被奸人投诉，被假审核删除后，增加部分内容后重申。在这里也跟审核说一声：韩志国那篇直接公开举报刘主席的文章都不删，有任何理由删除本文吗？
继韩志国提出韩版的减持新规建议之后【153】，刘主席带着证监会在端午假期加班，给减持打了一个聊胜于无的补丁【159】。大A股也只是在端午节后开市第一天凭借着这个补丁悸动了一下，接着再次陷入阴跌。尤其是创业板，已经跌破了股灾以来的最低点，创下股灾之后的新低。
上个周末，证监会再次玩弄朝三暮四的手腕，继此前从每周发行十只新股减少至七只后，本周继续减少至四只。于是证券狗们再次臆想，股市要来一波牛市。但是这类朝三暮四的套路，对于资本市场而言，能起到的边际效应在递减，目前的市场，已经彻底进入垃圾时段了。
刘主席上台以来的一度让市场充满期待的新政，经过刘姝威和韩志国的检验，露出了真正的底色：刘主席只是天朝特色股市二十多年来的又一个过客而已，指望他对天朝股市进行实质性改造，纯属想多了。
在十几年前，经济学家吴敬琏就指出过：天朝股市连赌场都不如。吴敬琏批判的主要是天朝股市中的内幕交易，一部分人可以看到对方的底牌，所以还不如赌场公平。
本公众号则以为：在股市不如赌场这点上，全世界天下乌鸦一般黑，当然天朝股市尤甚。股市的基本特征决定了，它能发挥的实际作用有限，所谓向实体企业输血、所谓培育优秀企业的功能，统统只是遮羞布而已。
猥亵幼女
舆论场上，主席本人虽然没有公开回应韩志国的文章，但其下属的某券商的首席分析师，以及官方财经喉舌的砖家纷纷加入战团，无非是抹黑对手，这也难怪，当年鹿兆鹏革命的时候，被当权派直接抓了污蔑成借暴动之机猥亵幼女。
所以，韩志国还得感谢权贵们，至少文章没被删，人没被抓，没被猥亵幼女。
财经喉舌钮某某发出博客，声称跟韩志国论道很跌份，声称股市对中国经济很重要，起到了降低实体企业负债率的作用，凡此种种。
但是且慢，股市真的降低了企业杠杆率吗？我们下面就通过数据进行一下验证。
赌具价格
赌场里有老虎机或者其他的赌博设备，对应于这些赌博设备，股市里的上市公司就是一台台老虎机。
唯一的不同是赌场里的赌具和赌博设备价格低廉，其占交易成本的比重几乎可以忽略不计。而股市的赌具，也就是摆在你面前的一个个上市公司，价格相当不菲。
天朝股市的所谓壳资源的价值，就是老虎机的价格。不同阶段，壳资源价值有不同估值，2016年，天朝买壳重组的平均成本是四十亿元。也就是说，这个赌场里每台老虎机的成本就值40亿元，大A股有三千台老虎机，因此这个赌场的赌具设备成本就是十二万亿元，是否秒杀全球任何一个赌场？
这些老虎机高达十二万亿元的成本，由谁支付？当然是这个赌场里的每一个赌徒。这些成本流向哪里？除了极少数官府公开的上市审核收费外，大部分流向拥有审核权的证监会官员个人，以及有资格上市的那些幸运的上市公司的股东手中，比如小官巨贪的冯小树【123】、【160】，比如天朝三千多个上市公司中至少数以百计的无所事事的壳公司的原股持股股东。
你现在明白新任主席上市以来为什么啥事都不干，一心一意地加快上市公司审核了吧？每上市一个，这里涉及的利益就是四十亿元，拔根毫毛就足以够全家享受很多代。这个点石成金的权力，过期作废，趁着还在任内，多推点公司上市，当然是最重要的工作。当然还可以冠冕堂皇地说：就是要多推点公司上市，把壳价格降下来啊。可是人们要追问的是：把壳价格降下来的最佳办法是让这些无所事事的壳公司退市，咋就不用这招呢？
所以，当你走进中国A股大赌场的时候，你必须牢记的是这个赌场非常昂贵。论交易成本，中国乒乓球队教练去的新加坡金沙赌场，相比之下弱爆了。
随机性
从随机性的角度看，赌场里的赌博项目，有一部分需要技术，不那么随机。但大部分的赌博项目，属于非技术型的项目，其博弈结果基本上是随机的。
反过来看，天朝股市的随机性则远比赌场差。在天朝股市大赌场里，一些赌徒，主要是原始股的大小非股东，他们是肯定获利的，没有任何输的概率。任何一只股票从原始股，经历IPO发行挂牌上市，发行价基本就已经是其原始成本的十倍这个数量级，更不用说发行上市后在市场上再连续涨停股价再翻倍，所以市场价格与大小非股东原始成本相比，溢价几十倍甚至上百倍再正常不过了。
大小非手头拿着的是远比市场廉价的筹码，远离了成本线，当然只有赢没有输。唯一的不确定性是减持限制，只要能减持，就是赢家。
历任证监会主席为什么就是不愿意把大小非股东的减持，与上市公司的业绩挂钩呢？因为证监会作为审核部门，坐享了老虎机上市的收益，当然要替老虎机的主人们套现打掩护啊。
除此之外，二级市场上的一些机构，与上市公司互相勾结，在上市公司所控制的基本面消息的配合下买卖股市，他们的赢面也要远远高于市场的其他投资者。他们，就是吴敬琏所说的赌场里知道底牌的人。
所以，相比赌场，中国股市的随机性要小得多，赢家和输家大部分情况下是确定的。换句话说，赌场作为一个赌博结果基本随机的场所，并没有显著地拉大贫富差距；而中国股市的赌博结果基本确定，所以其存在，显著地拉大参与者之间的贫富差距。
天然杠杆
主席天天说要加强监管，要去杠杆。但实际上，现代金融的一个基本特征就是杠杆，所以去杠杆压根就是一个伪命题：降杠杆有可能，要去杠杆，除非不玩现代金融。
具体到股市，其杠杆存在于溢价和股权质押两个方面：
一个面值一元，净资产几元的股票，市场价格为十几元几十元甚至上百元，基本原理就是溢价：根据该公司的营收基本面数据判断，这个股票未来能带来的利润折现值，高达十几元几十元甚至上百元。溢价当然是一个杠杆：透支未来的利润预期，反映在当前股价上面。
股权质押则是上市公司股东将其所持股票抵押给银行或者其他金融机构，按市场价格的一定比例获取现金。在这个过程中，如果参与的金融机构最终是银行，则一定会发生货币扩张，广义货币总量M2会增加，货币层面的杠杆在加大。
所以，证监会主席天天喊话去杠杆，却每天将一台台制造成本低廉的老虎机溢价几十倍买进来，放在A股大赌场里收割投资者韭菜，本身就非常有讽刺意味。
相比股市，赌场不会带来任何的溢价和货币扩张，因此也就不存在加大杠杆的问题。赌场总不能把赌徒的负债包装成金融产品抵押给银行套取贷款吧？
在杠杆被一大堆金融监管领导包括网红黄市长包括保监会证监会银监会等妖魔化，人人喊打的大背景下，没有杠杆的赌场，是不是比带天然杠杆的股市，更加纯洁？
输血实业
发展资本市场的一个遮羞布是说股市能为企业提供直接融资，为实业输血，将企业负债转化为股东权益，降低企业负债率。
但事实真的是这样吗？中国股市建立二十多年以来，截止至去年底，总共有三千多家上市公司进行了IPO，合计总融资规模为大约两万亿元。
增发融资的金额最近几年相对高一些，过去二十多年总计，也就五万亿元。顺便说一下，增发是另一个掠夺二级市场投资者的套路，参与增发的机构和个人一般和上市公司勾结，所以都能看到底牌。
换句话说，中国股市搞了二十多年，总共制造了三千台老虎机，而这些老虎机的造价高达十二万亿，总共直接融资七万亿元，这些钱是输入到上市公司的资金。
或者说，中国证监会以灌溉实业为名，花了二十多年时间，投入十二万亿制造了灌溉工程，这个灌溉工程总共为中国实业灌溉了价值七万亿元的水。
附带地，这个灌溉工程还制造了一个市值五十多万亿的堰塞湖，而这个堰塞湖里充满着随时打算出逃的大小非的廉价筹码。
中国市场经济主体企业数以千万计，却只有三千家幸运儿上市。二十多年来总计的融资规模，相较于150万亿的银行存款贷款而言，可以说是微不足道，它能起到的降低企业负债的作用几乎可以忽略不计。
就为了这样一个市场，2015年一场股灾，官府竟然投入了1.5万亿的资金进行所谓的救市。
这十二万亿的工程资金，是由证监会以修筑灌溉工程的名义从社会上募集而来的。换作任何一个其他工程，比如三峡比如南水北调，这样的投入产出肯定要受到质疑。偏偏这个史上最荒诞的灌溉工程，不能容忍质疑。而且，还要继续加大建设力度，每周投入购买老虎机的费用数以百亿元计。
这些数据清晰地显示：所谓的为实业输血，只是股市的遮羞布；权贵精英们合伙制造老虎机，在二级市场上剪散户羊毛，才是这个赌场的真正目的。真要这么输血，还不如不搞股市，官府选择一些企业，直接给他们投资好了。
综上所述，中国股市在各个方面，都不如赌场。要继续这样搞下去，不如关掉股市，正儿八经地开个赌场，将流失到澳门新加坡甚至缅甸老挝朝鲜等地的赌博市场给抢回来，支持的记得点赞并转发哈。
有关中国股市，欢迎阅读【153】、【159】、【123】、【160】、【19】。
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