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【环球观测】人民币真的超发了吗?

2016-01-25 环评君 环球经济评论

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一、要闻

1、彭博社:日央行行长称中国应通过资本管制捍卫人民币。

日本央行行长黑田东彦说,中国应通过资本管制而不是消耗外汇储备来捍卫人民币。黑田东彦是在达沃斯举行的世界经济论坛年会最后一天提出这个建议的,他和其他一些国际金融机构负责人认为,中国经济可以避免硬着陆。看来人民币兑美元贬值引起的动荡让很多人害怕了,每个国家对中国都有不同的要求,美国卢财长给刘鹤电话提醒中国注意自己不参与竞争性贬值的承诺,主要问题是美国对贸易逆差已经这么大了,人民币兑美元再贬值还让不让美国产品活?IMF提醒中国注意自己让人民币由市场决定的承诺,日本则建议中国实行资本管制维护汇率稳定。相比之下,IMF希望人民币真的能自由流动,美国关心的是人民币兑美元不要贬值,日本则希望中国不要减少外汇储备,主要原因恐怕还是日本自身的外汇储备也相当高,中国沙特一类的国家如果集中抛售美元储备,日本必然受损。但是这些要求是互相矛盾的,面对七嘴八舌的要求,央妈大叫:让我静静。】

2、新浪财经:国内成品油消费税或再次提高。

接近政府部门的消息人士透露,财政部、国家税务总局等有关部委正在研究酝酿再次调整国内成品油消费税。根据目前情况,此次调整还将继续提高汽、柴油消费税单位税额。对于此次调整的额度,上述消息人士认为,最终还是会参照油价的走势,原则上是油价越低,成品油消费税单位税额提高就会越多。这个算是吃相难看吧,刚为油价下调设置了一个高高在上的40美元每桶的地板价,又要在现在的基础上调高消费税?发改委财政部国家税务局轮番耍弄人民?】

3、路透社:中国现金大量涌入,澳大利亚拟收紧反洗钱法规。

澳大利亚正考虑收紧反洗钱法规,将房地产中介和宝石经销商纳入监管。此前一反洗钱国际组织警告称,非法资金可能正在涌入澳大利亚。此举可能并非针对任何特定国家,但澳大利亚当局是在中国富裕买家的现金大量涌入后才作出这种回应的。去年股市大跌后许多中国富人“出海”寻求安全港。地产一直以来是中国买家的关注领域,但近几个月他们却纷纷抢购澳大利亚稀有的粉钻。这是让中国政府忧心的空前规模资本流出的一部分。亮点是粉钻,这篇报道貌似粉钻的软文啊,只要中国人看上了,就会炒到让人害怕。澳元和人民币基本亦步亦趋,所以光从保值增值的角度不会有多少人用人民币换澳元,但加上这类炒作产品,流出的资金就多了。】

4、人民日报海外版:做空中国者终将败于市场。

近日,随着2015年中国经济统计数据的公布,国际上“看空中国”甚至宣称“做空中国”的声音开始变大。一些国际投机者称,“中国经济硬着陆几乎是不可避免的”,并表示将继续做空包括人民币在内的亚洲国家货币。专家指出,尽管在市场经济下的做空机制有助于抑制泡沫并实现均衡价格,但仅凭转型期出现阵痛便做空中国显然并不是明智的判断。对思维观念没有与时俱进的投机者来说,轻易在中国经济新旧动力加速转换的过渡期做空,最终难免被市场所淘汰。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在接受本报记者采访时指出,经过改革开放后30多年的快速发展,中国经济已经拥有雄厚的物质基础,多种重要产品产量和保有量居于世界第一,很多衡量经济的“硬指标”早已今非昔比。继新华社发出英文社论警告恶意做空将承受巨大损失之后,人民日报海外版加入了警告做空的合唱。党报喉舌轮番上阵,颇有一番对日寇或者国民党反动派发起最后一击的味道。看起来很土,但是不要忘记了我党是怎么发家的,三大法宝之一就是宣传战。只是希望这回对国际空头作战,水平得要高一点,千万不要像证监会救股灾那样把国家带到沟里去。】

5、每日经济新闻:黑天鹅隐现,农行曝39亿票据案,机构忙自救。

“银行间票据买卖经常不验票——只要能还上,里面封的就是传家宝;要是还不上,打开就是一包垃圾。”这是一位网友对近日媒体曝出的农业银行39亿元票据案的感受。这个评价或许并不准确,但1月23日,农业银行发布公告称,票据买入返售业务发生重大风险事件,涉及金额39.15亿元,这在一定程度上证实了此前媒体的报道。“2015年股市向好时,很多资金借道票据融资非法进入股市,但股市大幅波动导致钱拿不回来了,农行这次曝出的事情在银行体系内应该不是个案。”一位要求匿名的金融界业内人士向《每日经济新闻》记者表示。这对于本已伤痕累累的A股而言,会不会是又一只“黑天鹅”?这样的“裸泳者”在A股市场还有多少?也有券商分析指出,票据资金流入股票市场的规模应该相对有限,应不会对股票市场造成过大影响,但农行票据案的影响值得观察。希望这个只是一个独立的个案,中国金融体系应该保持严谨,这种乌龙事应该严肃查处,严惩涉案人员。】

6、彭博社:爆买变谨慎,人民币贬值削弱赴日中国游客购买力。

去年12月,赴日中国游客数量从8月峰值水平591,510人次降至347,100人次,创下3月以来最低值,因为人民币兑日元自7月末以来贬值了10%左右。在此前的12个月完全是另外一番景象,当时人民币兑日元累计升值20%,推动2015年赴日中国游客数量增长一倍以上。中国游客带动的日本旅游业增长已经成就了安倍年度总结报告的几乎唯一的亮点,人民币兑日元贬值了,中国游客就少点去日本吧,正如我们在“算算外汇储备这笔账里”所呼吁的那样。】

7、路透社:央行允许境外机构境内人民币资金可转为定存。

中国央行日前已经下发通知,允许人民币NRA账户内资金转为定期存款,利率按中国央行相关规定执行。NRA账户是指在境外(含中国香港、澳门和台湾)合法注册成立的境外机构在境内开立的外币或人民币计算账户。几位了解情况的消息人士对路透表示,央行的正式文件已经下发,商业银行很快就会收到通知。有的地区已开始着手制定落地细则。继之前对这类人民币存款实行准备金制之后,允许这类资金转为定期存款并以定期存款利息计息,央行动作挺多的,无非是为了减少这些资金的投机性跨境流动,减少海外人民币空头的子弹。】

8、央行网站:2015M213.3%,人民币贷款增11.72万亿。

央行发布《2015年金融统计数据报告》。报告显示12月末,广义货币(M2)余额139.23万亿元,同比增长13.3%。全年人民币贷款增加11.72万亿元,外币贷款减少502亿美元。12月末,广义货币(M2)余额139.23万亿元,同比增长13.3%,增速比上月末低0.4个百分点,比上年末高1.1个百分点;狭义货币(M1)余额40.10万亿元,同比增长15.2%,增速比上月末低0.5个百分点,比上年末高12.0个百分点;流通中货币(M0)余额6.32万亿元,同比增长4.9%。2015年全年净投放现金2957亿元这个是几天前的新闻,现在拿出来分析,是因为有的经济学家拿着这个数据说事,说中国超发货币了,所以不能不贬值。拿M2/GDP这个比值来说事,指责中国政府超发货币在经济学界非常流行。但是这个比例真的有那么大的意义吗?M2是存量,是指现金加活期存款加定期存款的总和,GDP是增量,是指当年新增的产品和服务的价值总和。拿M2与GDP的比值来说事,就好比有两家人吧,一家的存款加现金相当于他家当年收入的10倍,另一家的存款加现金只相当于他家当年收入的0.7倍,然后你就得出结论说第一家人的钱是超发的,第二家人没有超发?真的是这样吗?显然不是,为什么不是第一家人更节俭更会攒钱更爱存钱,第二家更爱花钱不会攒钱呢?跟不用说M2的口径中美之间原本就不同。M3包括各类证券,如果用M3/GDP的话,美国要远远高于中国,是否说明美国人比中国更爱赌博?关于M2,很多人也拿M2的增长跟GDP增长数字比,高了就说超发,这同样是个谬误。事实是资产的现有财富的增值,而且发生了交易,而且交易过程中使用到了贷款,都可能导致M2的上升。比如一个房子,原来值50万,现在值100万,如果双方现金交易,一个人的存款变为另一个人的存款,M2本身不会改变。反之如果发生交易而且使用了贷款,比如说贷款了50万,则总存款增加了50万,M2也就增加了50万。显然这种加杠杆的投资品交易越多,M2增速就越快。所以决定M2增长的因素除了储蓄率以外,投资品的交易以及交易频率。至于房价或者投资品为什么会涨,也许因为基础设施好了修了地铁修了高铁,也许因为政府建了个学校或者医院,总之存在就是合理。中国M2数值由中国经济本身特点形成,而不是简单地由货币超发形成。在基础货币投放上,中国是相当谨慎的,目前70%的基础货币投放均基于外汇占款。至于有些人说中国130万亿M2,其中20%换成美元,就要把中国外汇储备兑换一空,这个假设就更加离奇了。要知道美国哪怕只有1%的人去换人民币,美国也要崩溃,你为什么不去做这个假设呢?】

9、中证网:券商佣金遭遇滑铁卢,开年以来日均佣金2.89亿降三成。

据wind数据统计显示,2016年1月以来,两市前13个交易日累计成交额为7.51万亿元,若按万分之五的佣金率来计算,日均佣金收入为2.89亿元,佣金收入环比下滑近三成。除此之外,两融规模的下滑也成为券商收入下滑的主要因素。数据显示,截至1月21日,两融余额9855.91亿元,这已经是两融余额“第十五连跌”,与1月初相比缩水达2050.47亿元。这就是券商的特点啊,美国经济恰恰就像一只券商股。

10、证券日报:深港通正静候通车发令。

继沪港通推出之后,业界对深港通何时能够推出一直都十分关注。证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上,对此的表态是“启动深港通”。深交所方面,同样作出了“启动深港通”这一表态。深港通,正静候“通车”的发令枪响。现在的市场需要这类事件刺激,希望尽快能成行。】

二、中国股市前瞻(2016年1月25日)

1、周一的股市,正如昨天预测的那样,受外围股市普遍上涨的刺激,沪指早盘高开于2934点,最高上冲2955点,但冲高受阻后午后一度跳水翻绿,最低下探2136点,尾盘顽强翻红,收于2938点,涨幅0.75%。创业板指则收于2158点,涨幅0.43%

2、两市全天成交4229亿元,与上周五相比成交继续萎缩,两市均呈缩量上涨态势,量价继续背离,沪指再创地量。分时图来看,沪指成交分布整体健康。

3、技术上看,沪指今天成功地扛住了跳水,也将昨天的低点构筑成了一个日线级别的临时底,同时5日均线与10日均线也马上面临纠缠,明天如能延续反弹,则短期均线系统有望形成多头排列。唯一一个隐患是30分钟级别今天一直受制于60均线,需要强力冲刺才能取得突破。

4、外围来看,原油处于暴涨之后的下跌过程中,欧洲股市普遍下跌,美股期货也处于下跌之中。人民币兑美元及港元兑美元处于波澜不惊的平衡市,人民币港元空头暂时没有发难,为美股在16000点附近震荡站稳继续反弹提供了支撑。

5、无论如何明天的走势都非常关键,走到这个位置,必须止血必须延续反弹,否则以现在的市场心态,很容易就再度血流成河,所以希望全球股市今晚给力一点。



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