300亿美金？万亿级【今日头条】被低估的明日价值
老王创业日记
第151篇
2017-12-10 星期日
今天是周日，应十多年的媒体老友侯继勇之约，在【风云小讲堂】给20位创业者讲了【18个月创业周期论】，【风云小讲堂】是侯继勇在做【风云资本】的同时所做的一个社群模式的创投圈新知课堂，我原来以为这个是针对投资圈的，但其实来的还是创业者居多，这样也对，投资圈的新人其实还是太少，不足以支撑长期存在的一个学习型社群，而对这个需求最大的其实还是创业者。
活动结束后，在侯哥办公室跟几位小伙伴坐了会儿，聊了聊圈里八卦——没办法，屋子里的5个人有3个原来都是做记者的，包括我
关于小米市值区间的问题，我自己的观点是，3年2000亿，5年5000亿，美金哦！今天在屋子里的几位师兄师姐都觉得我估高了，都说我比雷军还乐观。好吧，立此存照，只要雷老板还是专心继续创业，这个市值就真心不高。
不过今天我想说的是一个短期内比小米更值钱的创业公司——今日头条。
前两天，有一个海外媒体爆出来说头条正在用300亿美金的估值在融资，这两天已经有朋友在跟我讨论这个问题，我听到的说法就是，感觉头条的增长空间有限了，所以头条也许不值那么多钱吧？
我觉得，头条是被低估的，事实上，现在的T.M.D都是被低估的，所以我就想着接下来应该把TMD三家估值的逻辑按我的【18个月创业周期论】梳理一遍，我相信我自己总结出来的这个指数型创业成长方法论是可以准确描述这些公司的模型。
再次感谢阿德的人帮我做的这张图，我太懒
按【18个月周期】模型分析，头条这个产品本身仍处于高速发展期，第一版的【今日头条】是2012年8月上线，至今刚刚5年，算上之前的各种折腾试错时间，现在差不多就是刚好6年也就是4×18个月的周期，预计明年开始，头条的营收和利润增长应该会进入一个更快的加速冲刺节奏——这家公司将迎来三年爆发期。
现在这个节骨眼上，头条要去融资几十亿美金，这个传递的信号就是，张一鸣未必想马上IPO，因为，在能享受一级市场资本红利的同时，没有必要非去二级市场上募资，后者的募资成本更高，并且IPO还会很大程度上牺牲企业运营的效率，这恰恰是作为一家创业公司所不能容忍的，头条还是一家创业型公司，需要更快的决策机制，还不能接受二级市场投资人更关注营业利润的投资逻辑。
为什么说头条的300亿美金估值仍是被低估了？
首先，头条目前仍是一家在其所在领域未见到强硬对手的快公司。
与TMD的另外两家——美团和滴滴不同，头条在发展过程中遇到的所谓对手都不是一个体量的，即使有巨头来掺和，也都只是一个部门的参与，那种在大公司里打工的职业经理人，是没办法跟创业公司all in的团队去抗衡的。
今天回头看去，头条能起来真的是占了天时地利人和。张一鸣算是个连续创业者，技术出身做这种业务天生就是个优势，比做媒体出来的人更适合。还有起步的时间点，正是各大媒体门户比较松懈的时候，等头条起量的时候，新浪们想按都按不住了，当时市场上也确实正缺一个好用的新闻客户端——从当时网易、搜狐、凤凰等几家门户客户端的量也曾经颇为可观就能看出来，那需求是真的挺大。
目前看来，非但传统的新闻门户早就证明无法跟头条PK，就连BAT也基本上可以承认挡不住头条了——除了微信的流量在头条面前还有些优势，阿里在媒体领域的布局基本是空心的了，而百度现在也已经开始逐渐放弃【流量-媒体-广告】这个原始基因，头条在移动互联网时代补位的首先就是百度。
其次，未来三年，头条还有足够大的战略空间可以探索。
移动端媒体的流量目前已经快速向视频方向靠拢，头条在产品线布局上在最近一年多的发展也是围绕视频进行的，这个战略窗口期大概至少还有两年时间，头条作为移动端第一大媒体渠道的地位会因为视频流量的开发而进一步夯实。
在头部媒体渠道地位建立的同时，头条有机会完成对内容生产端——也就是上游供应端——的反制，这个过程已经开始，尽管目前看来还不是特别顺利，但我相信头条还是很有机会的。当然，在这件事上，微信的公众号体系也有自己的护城河，接下来就看双方谁对“媒体”这个事情的理解更深刻了。
海外战略，则是头条另一个具备较大想象空间的方向。这个对于头条来说是在初期只要有钱就可以参与的game，必须进场，头条也已经进场。
日活上亿的客户端，放在全球范围内也就只有那么十来个，头条这个媒体形态的移动端非常适合做内部孵化——现在已经尝到甜头了，头条正把自己变成一个独角兽孵化器。
听说抖音半年就干出了快手的量，好恐怖，头条真是个好爹！
把流量导给自己，这是绝对正确的！
最后，我们还可以用对标公司来看估值逻辑——看看头条未来要干掉的是谁。
首先，是几大门户的在线广告市场，目前看起来，传统的三大门户，搜狐网易在媒体业务上已经可以忽略了，不要跟我提搜狐视频，你非要提，我也只能呵呵！新浪还是很强，微博在头条面前是唯一的护城河，但我想说的是，基因问题，新浪的基因既不在产品也不在技术，而是在于媒体运营，而无论是文本的还是视频的内容渠道，下一个最大的门槛，恰恰就在技术上。所以，我觉得，在头条面前，微博其实没什么抵抗力。
还有，腾讯视频和爱奇艺，我觉得接下来要面临的是产品生命周期问题，属于上一个十年的老旧产品线和头条这种小鲜肉，根本没法比。
除了正面战场的几大媒体门户，顺便被干掉的才是最悲催的，我想说的是，在头条未来会一路碾压过去的垫脚石里面，还有一家叫【分众传媒】的公司，别问我为什么，小屏挤占大屏的用户时长已经是一个不可逆的趋势。
还有一个，就是百度，旧百度可以拿来对标头条，新百度，一样可以拿来对标头条，这个具体的逻辑我就不说了，大家自己琢磨吧。
把上面这些可以对标的未来潜在的或者已经被打趴下的对手们的价值加起来看看，你觉得
头条应该值多少钱？
老王还是一如既往的乐观：
2018年，500亿美金
2019年，800~1000亿美金
2022年，2000~3000亿美金
2025年，1万亿美金
你说啥？高估了？别闹！我上面这些都还没把AI大数据的故事装进来呢！
据说看完这个，头条员工的离职率会突然降低？
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