储能行业年中策略报告：主力市场持续发力，新兴市场多点开花（附下载）
（精选报告来源：报告研究所）
PART 1 国内大储：光储平价空间打开，商业模式待完善
国内：大储24年需求持续高增态势
1H24 国内储能增速好于新能源装机增速 。根 据 CNESA 数 据 ， 国内新型储能 24H1 新增装机 12.9GW/31gwh，同比增61%，其中锂电装机26.3gwh，占比86%，同比增48.5%，大储为24gwh，同 比增40%，工商储为2gwh。而1H24国内光伏新增装机为102.48GW，同比增长30.7%，储能增速好于光 伏增速。结构上看1H24年电网侧储能20.3gwh，占比65%；电源侧8.7gwh，占比28%；用户侧2.2gwh，同比增 353%，主要受益于工商储并网拉动。
1H24国内储能招标及中报维持50%增长，为下半年增长定调。我国大储24年1-6月招标41.7GWh，同增 57%，中标38.3GWh，同增48%。24年1-6月西北中标继续维持第一，达32%，江苏增长最快。24年1-6月西北大储中标量同比增长29%， 占比32%；江苏增长最快，23年中标同比增长1088%，占比升至16%，主要来自储能电站的快速发展。
国内：储能成本下行，经济性提升，催生需求
光伏：24年组件价格已降至7/4的0.8元/W左右，部分招标价格已跌破0.8元/W；储能：价格也出现小幅回落，6月储能系统及EPC中标均价已降至0.6-0.7/1-1.1元/wh。
光伏及储能系统价格双降，带动收益率跃升。组件及储能成本双降，以山东市场为例，我们测算30%/2h光储 系统IRR自23年底的8.8%提升至12%，共享储能自6.8%提升至22%。
国内：配储比例、时长增加，带动储能需求增加
24年配储要求趋严，配储比例有提升空间。据中电联报告，23年新能源配储平均利用率指数17%，与22 年持平。24年河北、河南、江苏等地配储要求提升，提升配储比有助于提升光伏余电消纳能力。
各级政策陆续颁布，支持长时储能规模化发展。24年4月国家能源局发文提出促进新型储能并网和调度运 用，各地纷纷推出相关优惠支持政策，对长时储能的支持力度不断加大。
4h长时储能占比将逐步提升至32%：截至24Q1末，我国新型储能累计装机78gwh，其中2-4h占比74.6% ，4h以上占比12.5%，预计随着新能源占比提升、储能成本下降；而24H1，4h及以上储能装机新增并网 规模10gwh，提升32%。2023年电源侧储能配储2.02h，电网侧配储时长2.06h，预计24年将小幅提升。
国内：政策拓宽大储盈利模式，受益多元化
政策鼓励配储参与辅助市场服务：2024年4月国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》， 鼓励新能源配储实现自调度，即独立参与辅助服务市场。所谓参与辅助服务市场，就是参与调压、调频、调 相、转动惯量支撑等。现货交易区域不断扩大。6月17日山东电力现货市场转入正式运行，全国目前共有15个省开展现货结算，其 中山西、广东、山东是正式运营，其他省份处于试运行或调试运行阶段。
24年多地出台容量补偿政策，支持独立储能发展。24/4/2国家能源局发布《关于促进新型储能并网和调度 运用的通知》，以市场化方式促进新型储能调用，建立容量补偿机制等市场化手段，促进新型储能电站“一 体多用、分时复用”，为容量补偿指明方针。此外24年江苏、内蒙古、广东等也响应政策陆续出台容量补 偿政策，补贴独立储能，支持发展。12/25山东发出24年容量电价机制调整通知：1）24-25年山东煤电容量电价标准为每年100元/kW（含税）；2）现行市场化容量补偿电价用户侧收取标准由0.0991元/kWh暂调整为0.0705元/kWh。测算调整后 100MW/200MWh独储所获补偿为426万元（测算请见右下图），降29%。
PART 2 海外大储 ：内生需求推动，欧美新兴市场全面开花
美国：并网时间缩短+经济性提升，24年重回高增
24H1美国大储装机增速回归。据EIA数据，美国大储24H1装机4.1GW，同增126%，容量装机11.2GWh， 同比增201%，配储时长2.76h，较同期增加0.6h。23年美国储能装机6.6GW/16.9GWh，同比增速回落至 57%/46%，随着并网提速、变压器紧缺环节，24年重回高增长。
截至24年6月，美国大储储备项目35.77GW，相当于23年装机规模5倍。2023年由于并网流程长，新增储 能备案辆无明显提升，而24年初开始恢复增长。据EIA数据，美国大储储备项目35.77GW，较23年底增加 17%。其中拟24H2并网规模10.8GW（同比23H2实际并网增145%），拟25H1并网规模6.3GW（较 24H1实际并网增55%）。
申请流程中，可损失撤回：1）业主递交申请并进入等候队列；2）责任机构对项目进行并网可行性研究；3） 如通过，当地ISO或公用事业与业主签署并网合约；4）通过后开始建设，但大多数项目在流程阶段就撤回。
项目审核制度不合理，造成无效申报项目多，影响效率。由发电商单独承担并网升级费，后并网的发电商可搭 便车，因此发电商的并网成本取决于友商的行为，难以提前预判，为此发电商同时申请多个项目，选择成本低 的并网项目，而成本高的可在随时撤回，因此造成审核项目远超实际项目，23年末待审纯项目1TW，造成审核 效率低下。23年递交申请→签署并网合约中位数为25个月（同比改善），递交申请→项目投运为60个月。
2023年7月FERC出台改革方案，简化流程：优先受理准备好的流程，而非此前优先受理先申请的流程，同类型 一同审核，减少博弈；流程不同阶段逐步增加押金，撤回流程需违约金；明确流程审核时间：材料提交45天+ 客户参与60天+系统影响研究150天+互联系统研究90/180天。
2024年5月FERC新的输电规划和成本分摊规则：打破各州电网各自为政，加强相邻区域的规划协调，优化电网 全局建设。评估电网升级服务方案，发电商可以选择“单一能源互联服务”而不支付电网升级服务费用。
ITC新政延长10年，并提升基础抵免比例，全球范围内支持力度大。配储与独储均享受，户用储能投资抵 免比例30%，非户用规模1Mw以内为30%，超过需满足附加条款。同时满足本土制造，抵免比例可提升。
美国独立储能的收益可来自辅助服务、能源套利和容量合同，盈利模式好。以CAISO的1MW，配储4h独 立储能项目测算，其收入中约51%来自备用电源/RA合同，31%来自峰谷套利，18%来自电网辅助服务(频 率调节+旋转备用 )，商业模式较丰富且成熟。
储能系统价格已降，后续仍有空间，且24H2-25或为降息周期：24Q2特斯拉储能系统价格为0.32美元/wh ，较23年下降20-30%，由于中国厂商在美份额提升，系统价格有望降至0.25-0.3美元/wh。此外，美国即将 进入降息周期，预计24H2有望下降25-50基点，25年继续下降100基点+。
储能系统成本下降0.03元/wh，收益率可提升2pct；利率下降30基点，收益率可提升0.4pct。按当前利率 5.4%，储能系统0.3美元/wh测算，独储收益率11.9%，光储收益率17.8%；若利率降至4.8%，储能系统 0.27美元/wh测算，独储收益率17.1%，光储收益率20.1% 。
PART3 户储：新兴市场贡献增量，对冲主力市场放缓
欧洲：电价下降+政策退坡，户储回落至合理需求
欧洲户储装机增速放缓，但空间仍在，24年预计同比下滑20%，此后平稳。根据EASE数据，欧洲2023年 户储装机6.9GW，同比增130%，其中德国占比超50%，意大利占比约35%，对应容量装机12gwh，增 130%。24Q1户储装机1.9gwh，预计同比下降10-20%。
展望后续增速放缓，但市场空间仍在。政策角度看，虽意大利退坡，但德国、英国、奥地利仍有增值税减 免政策，同时户用光伏与储能价格较高点下跌30%+，即使考虑欧洲居民电价回落至21年水平，户储依然 具备经济性。同时从屋顶存量渗透看，德国9%、意大利5%，而其他国家基本低于2%，空间仍较高。
欧洲户储23Q2开始去库，出货与装机背离，Q3-Q4出货同比转正。根据EESA统计，2022年欧洲户储 出货量9.8gwh，而实际装机4.6gwh，库存5.2gwh。23装机9.5gwh，同比105%，而实际出货8.8gwh， 同比下降10%左右。其中23H1装机5.1gwh，发货6.3gwh，库存6.4gwh；2H装机4.4gwh，发货 2.5gwh，库存4.5gwh，库存水平为5-6个月左右。1H出货仍处于去库，Q3出货增速开始改善，Q3-Q4 同比增速转正。
西班牙、国家已经开始恢复，而德国、意大利等仍在去库。德国、意大利增速放缓，仍在去库，而西班 牙等已开始恢复。
德国户储1H24年下滑36%，存量渗透率已达9%左右，后续增速放缓。23年德国新增户储53万套，容 量4.8gwh，同比增153%，平均容量8.6kwh，新增光伏配储率79%。24H1，德国户用储能累计装机 138万户，独立住宅1620万套，户储存量渗透率已达8.5%（光伏存量渗透率超11%）。1H24年德国户 储装机1.6gwh，同环比-36%/-45%，全年预计装机3.5gwh，同比下滑30%。
户储系统价格下跌对冲电价下降影响，盈利依然较好。目前居民电价0.35欧/kwh，较此前高点下降20%， 但光伏及储能系统成本下降25%（5kw光伏配10kwh，此前售价1.65万欧，现在1.25万欧），目前户储 irr仍可达到16.4%，较此前下降3pct。极端情况下，电价下调至0.28欧/kwh，但考虑储能和光伏价格仍 有下降空间（国内品牌已降，欧洲本土品牌降价慢），irr预计为14-15%。
PART 4 产业链趋势及出货
电池：价格已趋稳，海外需求强劲，盈利水平分化
本报告文件将分享到报告研究所知识星球，扫描下方图片中二维码即可查阅
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
欢迎加入报告研究所知识星球社群，入圈后您可以享受以下服务：
1、报告持续更新，分享最新、最专业、最深度的行业研究报告、投行报告、白皮书、蓝皮书、公司研报等。公众号发布的报告可同步下载；
2、海量研究报告均可下载PDF高清版，无限制；
3、会员可以提问方式获取具体报告需求；
温馨提示
应广大粉丝要求，「报告研究所」成立了报告交流群，欢迎各位公司企业、投行、投资机构、政府机构、基金、创业者及金融资本圈朋友加入！
这里能且不限于：“行业交流、报告交流、信息交流、寻求合作等......”
入群方式：添加助理微信touzireport666，发送「个人纸质名片」或「电子名片」审核后即可入群