【老南读财】定增基金扎堆发行，保本基金尴尬又将重演？

点击关注「石榴理财师订阅号」

新闻标题：弱市催生定增基金 发行火爆成基金公司掘金点媒体：证券时报数据显示，2016年之前一共只发行成立了5只定增类公募基金，而今年以来已经发行成立了6只。证监会最新公开资料显示，截至上周，今年以来在已经上报的基金产品当中，定增主题基金达到19只，获准发行的定增类基金数量共计8只。

老南解读

今天老南聊聊最近突然热起来的定增基金，因为凡事一热，老南就会有不祥的预感。首先说说什么是定向增发，简单的理解，就是上市公司向少数人，用9折的优惠价（公告前20个交易日均价）融资，当然打折的条件是必须要持有一年才能卖（控股股东或拥有实际控制权的必须持有三年）。另非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业也可发行。定向增发项目自2012年起，规模迅速增加。 定增2012 年起呈指数形快速增长

数据来源：Wind
 通过历史数据看，参与定增在过去几年，也的确很赚钱，基本真的是买了就赚，而且赚的还不少。除了2011年（不过老南发现网上不少定增基金的宣传材料，刻意回避了2011年亏钱的事实，有心人可以去看看）。
2006年-2015年全市场一年期定增数据

*统计至2015年10月           数据来源：Wind

但是，历史数据往往不能说明未来，尤其当市场参与资金发生重大变化，即定增参与者，由上市公司关联方、私募、产业投资人等特种部队，变成散户为主体的公募基金预备役部队时，行业的收益率是否能维持这么高？老南表示很怀疑！二级市场上，从来都没有雷锋。 于此同时，定向增发规模增长如此迅速，预计近三年都是千亿规模以上，项目本身也良莠不齐，对市场利润的摊薄效应也在逐渐显现。主流资金的参与积极性，也在降低。最近有两个三年期定增最终只有大股东认购了，其他外部投资者最终都放弃了，一只是百联股份（600827）一只是尚荣医疗（002551）。为何其他外部投资者放弃？说明部分先知先觉的资金已经预感到，定增的辉煌也许将逐渐退去。 还记得年初大热的保本基金吗？截至5月25日，在140余只保本基金中有33只保本基金跌破1元单位净值，占比超过两成。其中最差的3只保本基金国泰金鹿保本、交银荣和保本、华富旺财保本单位净值仅为0.8970元、0.9730元和0.9830元。证监会也第一时间发布了《关于保本基金的指导意见》，控制行业风险。老南在几个月前就曾提示过相关产品扎堆发行，必然带来风险集中释放。

老南建议

1、任何一个有超额利润的市场，都会随着逐利资金的蜂拥而至，利润逐步摊薄，甚至产生亏损。所以，有时候历史数据不是永远管用的。
2、老南认为，定增市场并非不赚钱了，而是赚钱的难度会大幅提高，更适合有强大的市值管理能力的私募投资者，毕竟他们有强大的投后资产运作、整合能力。而通过公募参与定向增发的的普通投资者，要降低对此类产品的收益预期，甚至不排除有亏钱的概率。
3、投资千万不要赶时髦追热点！投资千万不要赶时髦追热点！投资千万不要赶时髦追热点！

往期精选

 老南简介  南小鹏国际金融理财师       金陵人氏，江苏省理财师协会秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师），资深金融从业者。海通证券十年，后转战于互联网金融，专于财富管理，投行、信贷、金融科技皆有所涉猎，复有深刻之理解。

石榴理财师 —— 中产家庭的理财私教
多赚10%   —— 让家庭资产稳健增值多省10%   —— 选择最优的金融产品少亏100% —— 远离各类型金融陷阱