【老南读财】做空楼市大杀器来了？黑死个人啊！

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新闻标题：这种“大杀器”曾让美国房价暴跌 如今它来到中国媒体：每日经济新闻 因美国次贷危机而被中国民众所认知的CDS（信用违约互换），在一定程度上成了“大空头”的代名词，就如同电影《大空头》中所描述的那样——华尔街的几位眼光独到的投资鬼才就是因在金融危机前夕看穿泡沫，并通过CDS获得巨大收益。从金融危机期间美国市场的情况来看，如果你买入了大量的房产类抵押债券的CDS，那么就等同于做空房地产市场。因此，在9月23日中国版CDS落地后，不少解读就直接将之与当下火热的房地产市场联系起来，被认为是“做空”中国房地产市场的工具来了。
从中可以看到，CDS的出现并非是真正的根源，根源其实在于次级贷款本身。很大程度上，CDS作为风险转移工具只是被滥用了。

老南解读

上周五晚，当中国版CDS落地的新闻发布后，老南朋友圈顿时被刷屏，各种房价可以被做空，美国次贷大杀器来华的标题党耸人听闻。不过客观说，老南对CDS了解有限，硬是啥都没敢写，也啥都没敢评论，老老实实翻资料，学习了几天，今天争取把这个超级复杂的东西，说简单点。

俗话说外来的和尚好念经，核心就在于：听不懂。
老南当年读过一本朝鲜战争纪实小说，说志愿军夜晚偷袭美军营地，杀的正酣，突然，看到了黑人。这还得了，居然有黑颜色的人，把小战士给吓的抱头就跑。 估计捡回一条命的黑人老哥至今也没想明白 

CDS也是，还没到中国，就已经被各种砖家，包装成了罪无可恕，侵害了大量无辜底层美国老百姓的大杀器。这次真来了，还真吓傻了一拨人。实际上，老南真建议每次新闻出来，别都想搞个大新闻，老老实实去看看发布的文件原文，中文名叫：银行间市场信用风险缓释工具。

实际上发布了四个风险缓释工具 说白了，这样的工具出来，老南反而认为是好事。中国最奇葩的金融市场，其实不是股市，而是债券市场，尤其是大名鼎鼎的“刚性兑付”四个字，老外都不懂怎么翻译。 如果你认为凡事由国家兜底，债券“刚性兑付”不是挺好的？那就大错特错了，这种非市场化的行为，反而容易扭曲市场，孕育巨大的金融风险，全体纳税人为少数人的贪婪和愚蠢买单。但在转型期，监管部门也无法一刀切，所以需要一个给各家金融机构之间，风险对冲的工具。 中国各年年末债券市场存量

资料来源：WIND 在中国巨大的存量债券市场下，如何确保各金融机构之间风险可控，CDS等风险缓释工具，就起到了将信贷资产中的风险剥离出来，单独定价买卖。这里面，不仅仅是房贷，还有很多资产。而且市场的参与主体，也仅限30多家大型金融机构，目前的交易规则也不易做空。 美国未到期CDS 总余额

资料来源：BIS 而美国的“次贷危机”，为啥不叫“CDS危机”？因为人家清楚的很，整个危机的核心并不是被作为工具的CDS，而是大量本来买不起房的人，几乎0首付贷款去买房，这才是危机的核心。CDS只是一个被贪婪的银行家滥用的工具而已。

实际上，经过次贷危机，美国监管及金融机构，对于CDS的认识更加深刻，避免过度投机，且层层监管，发挥其风险对冲的本质。

老南建议

1、中国版CDS的推出，各位也消停下，一时半会和绝大多数人关系还不大，老南也会关注这个市场的变化。买不起房的好好加班工作，也别整天做梦想着做空房地产，政治不正确嘛。
2、金融的道理其实并不复杂，但一定要老老实实的从基础学起，本质上还是遵循基本的规律办事。任何守株待兔、不劳而获的行为，抓着自己头发离开地球的行文，都是不长久的。

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 老南简介 南小鹏国际金融理财师       金陵人氏，江苏省理财师协会秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师），资深金融从业者。海通证券十年，后转战于互联网金融，专于财富管理，投行、信贷、金融科技皆有所涉猎，复有深刻之理解。

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