金融气象站| 两融余额回升 五大板块看好
中国金融信息中心分析师认为：股市方面，国庆假期后，两融余额连续回升，再度逼近万亿元大关。上证指数在节后一度攻破3400点。业内人士认为，节后两融资金呈加快回流市场态势，这意味着市场回暖、投资者信心逐步增强、杠杆资金对A股后市表现较为乐观。上海筹划建立自由贸易港，本地股全面井喷。债市方面，本周国债期货延续了上周的调整走势。此轮国债期货下跌，与流动性关系不大，目前市场仍具有诸多不确定性，目前国债期货体现的估值水平已经达到了配置的阶段，没有必要担心更深的跌幅。外汇方面，美国税改曙光初现，利好突袭美元重振雄风。当前人民币汇率已接近均衡水平，人民币呈双向波动才是未来的常态。原油方面，原油价格本周强势震荡，伊拉克政府军本周从库尔德人武装手中夺回了基尔库克省及其内的油田，并开始致力于恢复基尔库克附近的石油生产，市场预计全球原油供求形势可能进一步收紧。
1.沪深两市成交情况（20℃）
周五（10月20日），上证综指震荡走高收复5日均线，收涨0.25%报3378.65点；深成指涨0.44%报11238.88点；创业板指超跌反弹0.94%，报1880.21点。两市成交3628亿元，创7月以来新低。本周，沪指跌0.35%；深成指跌1.41%；创业板指跌2.38%。
盘面交投清淡，热点有限。上海筹划建立自由贸易港，本地股全面井喷，上港集团、华贸物流、长江投资、锦江投资、浦东建设等16股涨停。广东探索建设南沙自由贸易港，广州港垂直封板，盐田港、珠海港跟风大涨。趣店概念股走强，昆仑万维涨停，联络互动、国盛金控连续上涨。海南本地股尾盘异动，罗牛山直线封板。小金属、锂电池题材午后崛起，寒锐钴业、融捷股份涨停。白马股集体回调，古井贡酒领跌白酒，华帝股份领跌家电。近期强势的医疗板块下挫，大博医疗跌停。
在近期市场调整的过程中，有一类股表现整体抗跌，这类股就是价值板块，业绩持续增长支撑股价稳健攀升，这是价值投资的基本逻辑，不只是A股有价值投资的个股，香港市场更是明显，香港股市中的仙股哪一个不是基本面非常恶劣并且亏损累累的品种，相反持续走高的腾讯，当然是“成长+价值”的典范。虽然投机不可能完全没有，但A股的未来将逐步向价值投资演变是大势所趋。
对于近日“喝酒吃药”行情，国泰君安预计，随着四季度政策逐步落地，医药板块有望重构新的预期。其认为，四季度需重点跟踪的政策动态是：一致性评价进展，各地增补医保目录情况、医保支付标准推行、招标进度（特别是能否和一致性评价结果挂钩）。这些政策如能逐步落地，有望构建新的预期基础。
一线白酒发力验证坚守龙头的观点，从历史经验来看，四季度是全年中仅次于二季度的持有白酒板块的最好时期，尤其是11月及12月份白酒板块取得绝对及相对收益的概率之高，在年内仅次于二季度中的5月及6月份。因此再次强调，坚定持有白酒板块，耐心持股静待年末行情。
板块资金流动
综合各大券商的分析，未来五大板块最有可能站在政策风口，领取“政策红包”，值得投资者关注。
一是雄安新区主题。
雄安新区定位为“继深圳特区和浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事”，联讯证券认为，雄安主题具有大主题、长主题的特征，以雄安为代表的现代城市具备长远发展空间。
中银国际也表示，雄安新区作为千年大计，对于集中疏解北京非首都功能，探索城市建设新模式，构建绿色城区智慧城市，具有深远历史的意义。根据已出台规划和展望，智慧交通建设及其相关的新能源汽车，智能停车场等；绿色环保主题及其相关的智慧建筑、地热能源、河道治理等；创新驱动及其相关的物联网全面覆盖、5G商用、人工智能等，诸多领域具备巨大发展潜力，其相关领域和概念值得重点关注。
事实上，自从雄安新区概念横空出世以来，已经诞生了沧州大化(600230,股吧)、创业环保、北新建材(000786,股吧)、冀东装备(000856,股吧)、先河环保(300137,股吧)等牛股。
二是住房租赁主题。
在“房子是用来住的”定位下，近期国务院法制办、住房和城乡建设部组成联合调研组，赴多地对《住房租赁管理条例》等征求意见和建议，租赁立法正在加速，这将使得地方租赁住房在供应、管理、税费、金融等多方面有法可依，推进租赁住房供应的加快实施。
联讯证券认为，从前期房地产领域相关政策来看，重点在于建立租购并举的住房制度。目前我国的长租公寓还处于起步阶段，在租赁住房制度的推进下，整个住房租赁市场将获得长足发展，在租赁住房市场布局的公司迎来重大机遇期。
华创证券也表示，长效机制是由一揽子措施组成的稳定机制，是以住有所居为目标，而非打压房地产；另一方面，龙头房企在低基数及高推盘之下，四季度销售表现或超预期，因而维持看多四季度龙头表现。
作为租售同权龙头股的世联行(002285,股吧)，今年以来涨幅高达63.16%，而地产“大佬”万科A今年以来已上扬32.39%。
三是国企改革主题。
中信证券认为，前期改革进度相对滞后的领域，如国企混改、天然气市场化改革，预计很快会进入加速期；其中，建议重点关注军工、有色、石化与环保等有望成为国企混改重心的行业。
中证投资表示，机构看好国企改革再提速机会，对此投资者可给予一定的关注。业内分析认为，国企改革或将成为未来几年A股市场上确定性较高的主题性投资机会，中期坚定看好国企改革方向，尤其是公司治理和股权结构改善的国企蓝筹。从央企重组主线看，下一步央企将稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，建议关注行业集中度提升可能性较高的煤电领域；从混改主线看，当前混改“实质性”推进的重点仍然集中在电力、铁路、石油、天然气、民航、军工、电信等七大垄断领域，看好推进速度较快的电信、铁路、军工领域。
四是生态环保主题。
近日环保股票呈现普涨行情，博世科(300422,股吧)、三聚环保(300072,股吧)、蒙草生态、三维丝(300056,股吧)个股表现活跃，一度涨停，中信环保指数创半年来新高。
华创证券预计，第八次全国环境保护大会将择机召开，会释放大量积极因素。其认为，环保板块后续看点仍在业绩增长强劲的个股。目前投资逻辑正逐步兑现，重申坚定看多环保PPP板块四季度表现的观点。
五是健康中国主题。
据国信证券(002736,股吧)的统计，医药生物指数在国庆节后一周受政策刺激，单周涨幅4.35%，尽管以近一年的视角来看，医药生物仍大幅跑输沪深300指数，但是短期内医药股回暖，大有迎头追赶之趋势。而近期医药股的上涨是技术面、政策面和基本面三重因素导致，具备可持续性。
华金证券认为，这两年国内重大政策频出，从2016年的“一致性评价”、“两票制”、“分级诊疗”等到最近的“制度改革意见”，对医药行业的各个环节均产生了极大的影响。目前“健康中国”提升至国家战略，更是彰显了医疗改革的决心。
在经历了节前回落后，两融余额在节后虽有轻微波动，但不改上升态势，已连续6日超过9900亿元。截至10月17日，两融余额为9948.11亿元，较前一交易日减少4.39亿元。
两融余额攀升是市场情绪转好的有效反应。下半年，两融余额持续攀升显示市场风险偏好提升及资金面对后市相对乐观。
业内人士分析，两融余额和股市走势有一定关联性。两融余额增加意味着市场回暖，投资者信心逐步恢复。
如果将时间轴向前推移，可以很容易地发现，三季度以来两融余额涨跌与A股走势呈现更为明显正相关。尤其是6月初-9月中旬，两融余额一路从“8字头”迈入“9字头”，A股市场也掀起一轮上涨热潮，周期行情、“龙马”行情交相辉映。仅以沪综指为例，区间上涨幅度就在300点左右。而9月中旬以来，两融余额走出回落-反弹的“U”型轨迹，沪综指也自10月9日起企稳反弹，结束前期近半月调整。
从细分板块来看，行业资金变动也较好地印证了这一点。如6月1日-9月13日，申万有色金属和化工板块吸金能力最强，分别获得239.01亿元和115.87亿元融资净买入，也是场内为数不多净流入超过百亿元的板块，而有色金属和化工恰恰是最近一轮周期行情的领涨品种。存量博弈格局中，源源流入的两融资金对呵护市场人气、推动行情深化意义重大。
分析人士认为，形成两融变动与市场走势正反馈的主要原因，一方面在于两融资金本身的短线交易性质浓厚，更易于也更倾向于参与潜在热点的发掘，具有快进快出特征；另一方面，二季度以来，市场流动性状况基本保持平稳，作为市场重要存量资金，两融增量积极入市客观上也在不断强化两融杠杆的话语权。近期，市场成交连续缩量，两融资金引导行情的能力也在水涨船高。
中国证券投资者保护基金公司最新数据显示，9月份中国证券市场投资者信心指数达到58.1，在8月创出2016年以来新高(58.6)后，环比小幅回调0.9%，同比大幅上升15.5%，仍处于近两年来较高水平。
调查结果表明，投资者对国内宏观经济的信心依然较强，对国内经济政策的信心创2016年以来新高，对海外市场环境的信心持续上升成为提振总指数的又一积极因素。投资者对股票估值的信心微升，对大盘向好的预期基本保持稳定，大盘抗跌指数则继续高位上升，投资者买入意愿依然保持在50中性值以上。
中国证券市场投资者信心指数数值介于0至100之间，50为中性值。指数大于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例大于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向乐观。指数值越高，表示投资者信心越强。
分析人士认为，两融热点变动为投资布局提供了可供参考的标杆。短线投资者不妨密切关注两融资金流向，从中寻找投资线索。
2.债市成交情况（18℃）
本周国债期货延续了上周的调整走势。周一，由于货币信贷超出此前预期，M2同比增速拐头向上，叠加PPI增速拐头，开盘后国债期货加速走弱，并且这一趋势延续到了周二。仅两个交易日，十年期主力合约T1712跌幅近0.7%。十年期国债现货收益率也冲破了3.7%，也是该品种收益率今年第二次冲破3.7%大关。数据显示，国债期货此轮下跌以来，十年期可交割券的IRR常常处于5%左右的高位，因此，做多基差策略盛行，即做多现货、做空期货。周四，国家统计局公布了三季度宏观数据。数据显示，经济运行总体平稳，前三季度国内生产总值同比增长6.9%，其中三季度国内生产总值同比增长6.8%，经济连续9个季度运行在6.7%至6.9%的区间，发展韧性明显增强。截至周五收盘，十年期国债主力合约T1712收报94.08元，周跌幅0.61%；五年期主力合约TF1712收报96.99元，周跌幅0.28%。
虽然跌幅较深，但本周市场资金面仍较为宽松。本周央行在公开市场净投放了2045亿元。本周逆回购到期1700亿元，MLF到期3555亿元，央行共进行了7300亿元逆回购。银行间质押式7天回购利率已经从周初的2.88%降至2.82%的水平。SHIBOR利率除了跨季品种外，利率水平也呈现走弱态势。
此轮国债期货下跌，与流动性关系不大，目前市场仍具有诸多不确定性，这从期债反弹力度可以看出端倪。目前国债期货体现的估值水平已经达到了配置的阶段，没有必要担心更深的跌幅。
3.外汇市场（18°C）
据外媒报道，美国参议院以51票对49票通过2018财年预算案，为共和党税改扫清重大障碍。特朗普在推特上盛赞51：49的投票结果，称它将是“通向为美国人大规模减税的第一步。”
美元兑避险货币纷纷上涨。美元兑日元涨0.87%，报113.5250，触及三个月高位。美元兑瑞郎涨0.83%，报0.9845，升至五个月高点。
欧元兑美元跌0.62%，报1.1779，欧洲央行下周的会议是影响欧元运行的主要风险事件。
人民币方面，从宏观经济、人民币汇率形成机制以及管理能力的角度看，都将为人民币汇率未来的稳定形成有力的支撑。10月20日，人民币对美元汇率中间价报6.6092，较上一个交易日微幅上调1个基点。
当前“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”中间价形成机制中的“逆周期因子”对人民币汇率的影响较小，反映出目前人民币汇率主要由市场供求关系决定。
19日公布的9月份外汇占款增量与结售汇差额同步转正。央行公布的数据显示，中国9月份央行口径外汇占款余额增加8.5亿元，至21.5万亿元人民币，为2015年10月份以来首次上升；外汇局公布的数据显示，2017年前三季度，银行结售汇逆差1129亿美元，同比下降54%，其中，9月份顺差3亿美元，为2015年6月份以来首次上升。这主要受人民币汇率变动的影响。今年以来，受我国宏观经济企稳回升、美元指数下跌、人民币汇率形成机制进一步完善等多因素作用，人民币汇率从贬值预期逐步走向升值预期，特别是在今年5月份人民币兑美元中间价纳入“逆周期调控”因子以后，人民币兑美元升值速度加快，市场主体结售汇行为也随之发生变化，最终使外汇储备和外汇占款余额出现同步回升。
对于年底前汇率的走势，考虑到当前人民币汇率已接近均衡水平，年底前出现单向大幅贬值或升值的可能性不大，但人民币汇率弹性可能加大，波动区间可能加大。
预计后续美元仍有一定升值空间，人民币呈双向波动才是未来的常态。
4.国际原油市场（10℃）
原油价格本周强势震荡，美国原油周升1.26%，收报52.07美元/桶；伊拉克政府军本周从库尔德人武装手中夺回了基尔库克省及其内的油田，并开始致力于恢复基尔库克附近的石油生产，油价虽一度因多头平仓结利而回落；但由于中东冲突远未平息，美国原油库存持续大降，且市场预计OPEC将延长减产协议至2018年底，多重利好因素限制了油价的回调空间。
伊拉克军方本周初声明：伊拉克军方已取得基尔库克天然气基地、工业区及炼油设施的控制权；伊拉克部队夺取了基尔库克西北部的北部石油企业总部；基尔库克领导人已同意避免在基尔库克油气设施附近战斗；尽管进行军事行动，但基尔库克油气生产情况正常。伊拉克北部许多大型油田正重新开始运作；卫星数据表明伊拉克北部由于军事冲突已损失220万桶原油。这一消息一度引发油价短暂回落，但在多重利好支撑下，很快止跌回升。
本周公布的EIA原油库存大减573.1万桶，降幅远超预期；但精炼油和汽油库存双双增幅超预期，表明炼油厂需求有下降风险。
此外，路透援引消息人士称，OPEC倾向于延长原油供应削减9个月；若至11月30日OPEC大会时原油市场表现良好，OPEC与其他产油国可能推迟至2018年初再就减产作出决定。目前，市场预计全球原油供求形势可能进一步收紧。
浙商银行上海分行简介
浙商银行是中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一。浙商银行上海分行于2007年12月正式开业，目前辖内网点共10家。近年来，浙商银行上海分行围绕总行“两最”总目标，积极践行“全资产经营”战略，取得规模、质量、特色、效益的协调较快发展。
规模。截至2016年末，浙商银行上海分行表内总资产855.50亿元，当年增幅25.21%；一般性存款、贷款余额分别为466.48亿元、235.42亿元，分别较年初增长43.64%、80.49%。
质量。至2016年末，浙商银行上海分行不良贷款率0.42%，达到上海同业优良水平。
特色。一是小企业业务量质并举。截至2016年末，浙商银行上海分行国标小企业贷款余额达到69.90亿元，较年初增长78.09%；占各项贷款比重达到29.75%，在股份制银行中居于前列。二是专业化运作成效凸显，浙商银行上海分行设立三大中心：上海大客户经营中心、上海财富管理中心和上海资产营运中心，在强特色、增效益等方面成效明显。
效益。浙商银行上海分行确立“资产+存款+利润”经营模式，全资产经营成效斐然。2013至2016年，分别逆势实现利润总额5.32、9.03、9.31、14.61亿元，经营效益在当地可比同业及系统内分行中居于前列，为中小银行在新常态下新发展作出了有益探索。
上海翼勋互联网金融信息服务有限公司简介
上海翼勋互联网金融信息服务有限公司（简称翼勋）成立于2015年4月，是一家互联网金融综合服务平台，总部位于上海。
翼勋专注于网络信贷撮合服务、消费金融等领域的发展，致力于用自身强大的平台建设，卓越的风控技术、大数据驱动能力为广大用户提供专业、简单、优质、便捷的普惠金融服务。2016年，凭借良好的行业口碑及领先的金融科技技术，翼勋成为中国互联网金融协会会员、上海互联网金融行业协会理事单位、上海金融信息行业协会副会长单位。
未来，翼勋将秉承“普惠金融，服务人人”的理念，为广大用户建立更为高效、透明、安全、便捷的互联网金融服务，为创建一个便捷、健康、多元化的互联网金融生态圈而不懈努力。