沈南鹏：期待下一个巨头
CFIC导读：
作为红杉资本全球执行合伙人、红杉资本中国基金创始及执行合伙人，沈南鹏在今年《福布斯》推出的“全球最佳投资人”榜单中，是排名最高的华人投资者——这个位置他已蝉联6年。
在“全球最佳投资人”榜单中，沈南鹏是排名最高的华人投资者——这个位置他已蝉联6年。
意外的是，沈南鹏有时也会看斗鱼直播——对他来说，这也是工作的一部分。
“可能你未必需要成为斗鱼的深度用户，但是至少要知道这个产品是怎么回事；你未必是摩拜单车的深度用户，但你得骑一下摩拜，感受它的用户体验是怎样的。”沈南鹏说道。
作为红杉资本全球执行合伙人、红杉资本中国基金创始及执行合伙人，沈南鹏在今年《福布斯》推出的“全球最佳投资人”榜单中，是排名最高的华人投资者——这个位置他已蝉联6年。斗鱼、摩拜单车都是红杉中国投资的项目。斗鱼是红杉中国在A轮就投资的项目，并在11月20日刚宣布完成10亿元的D轮融资，估值超过100亿元。而摩拜目前则估值近30亿美元，红杉中国是其B轮投资方。这两个项目同时也是中国本土企业创新的代表。
随着国内A股市场发行的加快以及美股市场的复苏，红杉中国在今年迎来了自己的收获季。华大基因、中曼石油、拍拍贷、融360、新经典、再鼎药业等纷纷上市，目前红杉中国IPO退出项目数量近60个。
但在创业领域，本土化创新和全球化的趋势越来越明显，同时风口瞬息万变，对于包括红杉中国在内的投资机构来说，大家都遇到了新的挑战。
“挑战就是没有参考系了，但是参考系的丢失早在10年前就已经发生。”沈南鹏说。
接地气
在沈南鹏看来，15年前的中国互联网创业是有参考系的，美国的社交、电商发展路径都很有参考价值。但在移动互联网时期，由于用户特征和需求的不同，创业项目已经不那么像美国了。
“说到底就是那句话，你得接地气。要更关心中国互联网用户，尤其是年轻互联网用户的需求。如果没有这种心态的话，很可能就会错过斗鱼、快看漫画这种以年轻人为中心、非常新颖的带有二次元成分的创新型企业。”沈南鹏说。
除了本土化创新项目增多，风口的频繁变化也成为创投圈的“新常态”。无论是共享单车，还是共享充电宝，以及最近兴起的无人零售，融资节奏都越来越快，摩拜单车在2个月内完成了四轮融资，共享充电宝小电从天使轮到B轮融资仅用了2个月的时间。在没有参照系的情况下，如何在短时间内做出正确的投资决策，这对于红杉中国以及其他VC机构都提出了更高的要求。
沈南鹏的策略是以不变应万变——变的是风口，而不变的是一个公司的基本商业逻辑。“每三个月就会改变的风口不是你应该关注的。你应该关注长期站得住脚的商业模式以及所对应的需求。”他回忆起当时投资摩拜单车的过程，是因为发现摩拜单车确实满足了用户出行的需求，用户通过单车完成了短距离的交通，并使得部分短途打车的行为发生了改变。“这是真实可行，而且长期可以生存的业态”。
在技术领域，人工智能是沈南鹏和红杉中国关注已久的新方向。
11月中旬在京东金融的演讲中，沈南鹏用近20分钟分析了AI领域的投资机会。他谈到，中国AI视觉方面的专利增速已超过世界其他国家，同时国内企业之前在大数据领域的积累也为人工智能行业的发展打下了基础，因此在人工智能的很多领域，中国比任何国家都可能更有机会。
目前，红杉中国在人工智能领域完成了从底层基础应用，到垂直行业企业级应用，再到To C消费端应用的布局。在红杉中国的portfolio中，既有基础层应用层的公司，如依图科技、明略数据、第四范式、云智慧，也有在具体行业应用人工智能技术的公司，如推想科技、今日头条、瓜子二手车等，其中不少企业是红杉中国多年以前的早期投资。
实际上，从去年下半年开始，人工智能成为了几乎所有投资机构的主题，对于项目的追逐导致该领域项目估值暴涨，甚至出现短短1个月估值翻倍的情形。
“The Low-Hanging Fruit is Gone.（唾手可得的果实已经没有了。）”沈南鹏表示，过去每个产业细分领域都充满被互联网和移动互联网改造的机会，而现在需要比过去更加敏锐地选择和捕捉有快速增长潜力的细分领域。他判断，过去推崇的大部分互联网企业是消费互联网端，而现在新的机会可能存在于企业应用市场，对传统软件行业的改造，人工智能和大数据给企业应用的发展带来的机会，“期待多年后中国在这个领域会有巨头脱颖而出”。
Stay hungry，Stay paranoid
随着越来越多的独角兽出现，关于独角兽估值的“泡沫说”也成为创投领域的一种担心。
本文来源：《中国企业家》
沈南鹏：只有懂产业，才能做好投资人
近日，在乌镇互联网国际会展中心，以“风险投资和互联网产业发展：下一个风口”为主题的论坛顺利开展。
论坛上，红杉资本全球执行合伙人、红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏先生就“风险投资驱动与互联网产业变革”为主题，发表了主题演讲。他表示，继互联网、移动互联网浪潮，我们又进入了智能时代。在智能时代，风险投资在产业发展中扮演了更加重要的角色，好的资本一定不是纯的金融投资者，而是战略投资人，最好的投资人应该是懂产业的投资人。
沈南鹏指出，“今天的产业细分越来越重要，在每个细分领域中，作为投资人都必须成为这个行业中的专家，成为真正能够帮到创业者的投资人。如果没有这样的产业背景，没有办法对产业有全面的布局和观点，这样的投资人也没办法真正帮助创业者完成战略使命。这种战略角度是每一个好的投资人必须要有的素质。”
“今天，很难再去区分创业企业是中国企业、美国企业，还是印度企业。很多企业在第一天就已经将全球化作为重要关注点，这个全球化不仅是自身产品设计和市场推广能力，更重要是创业视野的全球化。” 沈南鹏说，“我们经常听到copy to china 或copy from China，其实都不是准确说法，真正来讲，每个地方的企业家都应该从别的国家学习、借鉴到经验，同时根据本地的特殊情况创造出适合本地的产品，所以不存在copy，是持续学习的过程。”
沈南鹏演讲实录
各位领导，各位嘉宾，大家下午好！
很荣幸在今年的互联网大会上，红杉资本中国基金能够作为协办方，在网信办规划财务局的指导、统筹下，与科技部火炬高技术产业开发中心、中国互联网基金两个主办方一起组织今天的“风险投资与互联网产业发展”论坛。
大家都知道，风险投资与信息科技有着不解之缘。众所周知，硅谷在40多年前成为美国信息产业开源地，而在硅谷科技创业发展过程中，资本的角色正是一直由风险投资来扮演的。事实上，风险投资也正植根于此。上世纪70年代初开始，以红杉资本为代表的一批风险投资企业，支持了一批优秀的硅谷半导体行业和PC行业公司。
在大型机时代，红杉投资了苹果电脑，之后又培养了思科等网络设备公司；当互联网时代来临，红杉又成功投资了谷歌、领英、爱彼迎、whatsapp等享誉全球的著名互联网企业。中国也不例外，中国的信息产业创新是从互联网时代开始的，不管是做通信行业基础建设的亚信等等，还是像第一批的门户网站，BAT这样的巨头等等，在他们后面都能看到风险投资关键性的推动作用。过去12年，京东、美团、滴滴，我们也起到了推动的作用。
风险投资在提供资金支持的同时，在商业模式变革中也提供了诸多帮助，资本最大程度地帮助创新企业活下去，活下去对企业相当重要，活下去才能创造更多且更长远的价值，同时这些成功的创新企业也创造了市场的一种需求。
首先，今天的移动互联网为商业模式的创新带来了大量机会，而商业模式创新企业的成功之道在于执行力——获取客户、能够赢得客户心智成为互联网企业的重心。在这样的过程中，追求短期盈利显然不是互联网公司的主诉求，产品的差异化，更多是赢在执行，因此风险投资在其中扮演了重要角色。优秀的投资人选择了顶级创始人，同时创始人也选择优秀的投资人，这种双向互动，共同成就是很多企业成长过程中出现的情景。商业模式的创新变革在相当长的时间内是需要资本推动的，这样才能让行业领先者能够脱颖而出，并且在市场中实现优胜劣汰。
其次，今天我们还看到了一个趋势，那就是越来越多的创新创业是黑科技、硬科技驱动，而这意味着长期对技术的投入和积累。在这个过程中，风险投资能够扮演更重要的角色，去推动科技创新和产品转化，因为大量的研发投入是公司长期竞争力的保证，其中经常需要做的事情，是将实验室和学校中的科研成果通过合理的方法来产品化、商业化，其中风投扮演的角色几乎是不可或缺的。很多新领域的技术，在智能时代往往研发周期会比互联网时代更长，需要软件硬件一体化配合，比如自动驾驶。在长的周期中，风险投资有长期的观点，同时又有足够的战略资源，在帮助企业家产品转化的过程中扮演重要角色，帮助企业家完成创业的梦想。
现在，继互联网、移动互联网浪潮，我们又进入了智能时代。在智能时代，风险投资在产业发展中扮演了更加重要的角色，一个好的资本有这样几个特征：
首先，风险投资必须以长远的观点来看企业“think long term”，能够有一个长期的观点来看企业的发展。而不是短期的套利的想法，这点风险投资公司确实和之前的私募股权有很不一样的地方。在智能时代有很多企业会走过非常长的发展阶段，不管是之前的阿里巴巴还是后来的京东美团等等。在发展过程中很多都会出现几个产品的迭代和更新，这当中需要有耐心的、抱着长远观点的投资人和创业者一起走过。在相当长的时间里面，追求利润不是公司主要的目的，占据市场同时能够不断打造出新的产品领域才是公司应该真正关注的。
其次，在智能时代，好的资本一定不是纯的金融投资者，而是战略投资人，最好的投资人应该是懂产业的投资人。今天的产业细分越来越重要，在每个细分领域中，作为投资人都必须成为这个行业中的专家，成为真正能够帮到创业者的投资人。如果没有这样的产业背景，没有办法对产业有全面的布局和观点，这样的投资人也没办法真正帮助创业者完成战略使命。这种战略角度是每一个好的投资人必须要有的素质。
第三，一个好的资本或投资人应该具有国际视野，必须是国际化的投资人，这样才能帮助公司实现国际化。今天，很难再去区分创业企业是中国企业、美国企业，还是印度企业。很多企业在第一天就已经将全球化作为重要关注点，这个全球化不仅是他的产品设计和市场推广能力，更重要是他的创业视野的全球化。与此同时，还有我们经常听到copy to china 或copy from China，其实都不是准确说法，真正来讲，每一个地方的企业家都应该从别的国家学习、借鉴到经验，同时根据本地的特殊情况创造出适合本地的产品，所以不存在copy，是持续学习的过程。
在这样一个新的智能时代，具有实力的风险投资，必然将会成为金融支持实体经济的重要力量。党的十九大报告提出社会主义发展进入了新时代，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。新的发展阶段提供了更多的中国特色信息产业、互联网产业的发展机会，而风险投资在加快建设实体经济、科技创新的进程中，也将扮演着更加重要的角色。金融一直以来被认为是虚拟经济，但同时金融里边又有一部分是整个实体经济不可或缺的，风险投资就是在金融服务当中和实体经济走的最近的。风险投资能够真正把产业和金融的关系打通，并推动科技创新转化与人力资源的协同发展，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。这样的风险投资，也是能够真正帮助到价值创造，优秀产品产生的核心力量。
延伸阅读来源：精益成长