金融气象站|沪指创两年新高 谨防短线冲高回落
中国金融信息中心分析师认为：股市方面，上证50本周继续狂飙，已实现“16连涨”。本周沪指继续上扬，险些攻克3500点大关，宛如脱缰野马。创业板本周下跌3.22%，报收1728.14点，两市跷跷板效应表现明显。上证50指数实现十六连涨，工商银行、农业银行等“巨无霸”公司股价屡创新高。相比之下，市场中绝大多数个股表现惨淡，近八成个股新年跑输大盘。债市方面，监管政策密集压顶，债“熊”或延续。外汇方面，本周美元指数跌0.19%，创2015年5月以来的最长跌势。人民币持续大涨。原油方面，EIA原油库存大减，美油产量再升，警惕油价“滚雪球”效应。
1.沪深两市成交情况（22℃）
股市方面，周五（1月19日），沪深两市全天维持小幅震荡格局，在券商银行等权重股的带动下，沪指盘中再度刷新两年来新高，不过尾盘股指出现回落。截至收盘，沪指涨0.41%，深成指跌0.21%，创业板指跌0.57%。盘面上，券商板块整体涨近4%领涨两市，银行及航空板块涨超2.5%。此外，船舶、卫星导航、无人机等板块涨幅均超1%；免疫治疗、维生素、酿酒、家用电器等板块跌幅均超1%。
沪指经过本周仅一个交易日的调整后又展开上攻，从周二至周五收出四连阳，不仅一举突破3450一线，也创出两年来新高。沪指在此之前是11连阳，已经有了明显的逼空之势，在本周又出现四连阳创两年新高，让很多踏空的投资者很不适应。
今年这种逼空与踏空行情，跟几年前是有明显的区别。前几年往往是空仓错过机会产生的踏空，而今年很多投资者是仓位较重甚至已经套牢较长时间，此时沪指的逼空与其持仓没有任何关系。市场从去年的“二八行情”向“一九行情”推进愈演愈烈，所以“满仓踏空”的情况就出现了。
对于“一九”行情，很多投资者产生了不良情绪，认为管理层只管上证50指数、沪深300指数和沪指，并不管投资者的真实投资情况。其实这是对管理层的误解，板块变化也好、风格变化也好，都是资金选择后的结果，目前这个市场的投资者结构已经开始向机构投资者转变，并且随着新股的不断上市，可选择的标的越来越多，那么小市值、题材等不再是稀缺资源，蓝筹股反而成为了稀缺资源。指数的强势并不是管理层“控制”指数的结果，只是市场行为。
首先地产板块的启动是因为一些龙头公司陆续发布年报预告，业绩不俗、股价较低导致了整个地产板块的低估，资金自然会涌向估值洼地。
然后是油气板块走强，很多投资者误解为拉动“石化双雄”来推动指数，其实不然，“石化双雄”走强是因为整个油气板块景气度回升，背后最根本的原因是原油价格持续走高，从去年四季度以来，原油价格就一直维持在50美元/桶上方，并且不断走高，目前已经创出两年半以来的新高，很明显原油价格的回升不是短期的，很有可能今年全年原油价格都会维持在较高水平，那么对于油气开采板块的盈利能力是有明显的提升。
最后就是以银行、券商为代表的金融板块。银行板块是地产估值修复后最低估的板块，1月初，龙头银行股的每股收益对应当时的股价，回报率普遍在15%左右，目前受益于经济复苏、供给侧改革、制造业景气度回升等利好影响，银行业的坏账率下降、资产质量回升，未来1-3年银行业不存在系统性风险，如此高的回报率就成了资金追逐的目标。券商板块由于明显受到证券市场周期的影响，所以一直以来都是主要指数的缩影，而券商的主要业务来源之一的佣金收入更是与成交量息息相关，一方面最近一年市场的成交量明显要高于2012-2014年，所以券商的盈利能力并不是很差。另一方面，指数创新高，券商走势明显落后于指数被资金挖掘出现补涨也就在所难免了。
由于创业板的估值过高、内生增长乏力、外延式并购产生商誉减值等问题，所以从2017年以来，资金开始逐步从中小市值股票中逐步撤离，涌向确定性强、估值有优势、存在明显安全边际的板块，而蓝筹、权重板块正好符合了资金的需求。根据这个逻辑去推演，在未来或许两年、或许三年，甚至更久，当蓝筹板块不再具备低估值、确定性强等优势时，恰好中小市值股票估值回归合理、商誉减值出清、真正具有成长性的公司逐步涌现，那么相信也会有较大体量的资金从蓝筹板块逐步撤离，去寻找和挖掘真正有价值的成长型公司。
展望来市，上证50指数高位快速拉升，成分股走势此消彼长，成交量不断释放，形成高位典型的“围城”效应，加之市场舆论开始纷纷炒作全球股市皆创历史新高，港股也在内资银行股带领下，创出历史新高的消息，似乎A股也应在白马股带领下，走出牛市行情，创业板却弱不禁风，诱多与逼空氛围大张旗鼓形成，此时须谨慎，今年投资第一要素就是安全边际。指标股严重超买，谨慎短线大盘冲高回落。操作上，不追高，轻仓者多看少动，重仓者对获利丰厚股落袋为安。
板块资金方面，本周五两市主力资金净流入-148.1元，其中沪市-75.4亿元，深市-72.7亿元，中小板-25.6亿元，创业板-16.7亿元。
板块方面，13个行业主力资金净流入，48个板块主力资金净流出。其中券商信托,电子元件,装修装饰板块资金流入居前，分别主力净流入5.44亿元,3.30亿元,2.10亿元。个股方面，主力资金净流入个股1087只，净流出个股2189只。
交易所公布的数据显示，北向资金本周五净流入12.17亿元，其中，沪股通净流入3.73亿元，深股通净流入8.44亿元。沪股通概念股方面，有3股涨停，32股净流入资金过亿元，其中光大银行净流入资金量居首，为4.53亿元；深股通概念股方面，也是有3股涨停，19股净流入资金过亿元，其中京东方A净流入资金量居首，为23.76亿元。
本周两市资金累计净流出537.1亿元，与上周的净流出108亿元相比，资金继续大幅流出。本周指数收出放量大阳线，资金大幅流出，分析资金结构，市场行为主体超级机构是资金净流入，机构、大户、中户、散户均是净流出。
对于当前市场走势，蓝筹股受到积极关注，一方面是经济的韧性基础，另一方面是供给侧改革等因素的推动。而行情得以超预期的持续，应该更多取决于资金面。从近期收集整理的数据来看，随着资本新规出台之后，部分保守类资金逐步转向布局优质蓝筹股对应的大盘股基金。
两融余额方面，随着沪指再创阶段新高，深成指冲高回落，两融余额也再创近期新高，已连续4日攀升。数据显示，截至1月18日收盘，两市两融余额报10654.23亿元，较前一交易日增加73.82亿元，增加幅度远超往日。其中融资余额报10598.78亿元，上升74.31亿元，融券余额报55.45亿元，下降0.49亿元。
个股方面，中国平安、中国建筑、兴业银行等3股融资净买入额均过10亿元，另外，交通银行、中国银行净买入额均过3亿元，两市合计19股净买入额过亿元。
融资净卖出方面，长江电力净卖出额居首，为9878万元，其次是隆基股份，净卖出7888万元，位列第三的是中国国旅，净卖出7559万元。
对于当前市场的分化走势，元旦之后的超强势反弹行情，无疑是超出大多数投资者预期的。而从监管政策言论的角度来看，监管层希望看到慢牛行情的态度仍得以延续。因此，短期行情过快上涨之后，行情大概率将会逐步转向震荡休整的运行节奏。而基于大盘一再超预期强势，将会在一定程度上改善市场情绪。因此，对于部分已经超跌的个股，预计仍存在结构性参与机会。
2.债市成交情况（17℃）
截止1月18日，国债期货继续收跌，5年期债主力TF1803收报95.660，跌幅0.19%；十年期国债期货主力合约T1803收报91.495元，跌幅0.31%，再度创出历史新低。同时，10年期国开债活跃券170215收益率在已升破5%整数关口。
债市下跌表象的背后反映的是期货空头对监管利空信息的提前反映，进而出现了期货带动现货下跌的情况。近期货币政策太紧，银行缺资金，更是缺钱购债，债市流动性也不断下降。
受监管政策密集落地、市场流动性持续趋紧，全球收益率快速上行等因素叠加影响，近两天期货市场和现券市场均出现连续下跌。
2018年1月第一周，一行三会相继发布了多项监管政策，包括一行三会联合发布的《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（以下简称302号文），证监会发布的302号文配套文件《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》（以下简称89号文），银监会发布的《商业银行大额风险暴露管理办法（征求意见稿）》及《商业银行委托贷款管理办法》，多项监管新规对债市行情持续加压。
上述监管政策均将对债券市场的需求产生重要影响，预计相关监管文件还将陆续发布，债市的谨慎情绪发酵。
央行似乎有意呵护金融市场流动性。1月17日，央行官方微博发布消息称，2017年9月30日，人民银行发布《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》。目前，有关金融统计工作正在抓紧进行，预计普惠金融定向降准可于2018年1月25日全面实施。
即使定向降准，对债市也很难形成实质性利好。定向降准的目的在于支持实体经济信贷，信贷的上升本身就会对债券配置需求形成挤压。
年初以来的资金宽松格局可能难以持续，随着缴准、缴税期以及春节来临，流动性需求增加，央行持续净回笼的公开市场操作也表明其货币政策稳中偏紧的态度，预计后续资金面将重回稳中偏紧格局，叠加上金融监管的压力，预计债券市场收益率整体难以出现趋势性回落，收益率大概率高位波动。债券市场收益率走高，最终会传导到实体融资成本上，2017年，实体融资成本已经整体有较高幅度提升，其中债券发行利率上行幅度普遍超过100bp，贷款加权平均利率前三季度上行幅度也达到50bp左右。随着融资成本的上行，部分债务压力大的企业可能将面临更高的利息支付负担，同时企业融资需求可能将逐步回落，这可能会对实体经济产生一定的负面影响。
债市对监管政策仍处于适应过程中，流动性趋紧态势春节前改变的可能性并不大，预计春节前国内债市或延续走弱态势。
3.外汇市场(16°C)
外汇方面，周五美元指数涨0.16%，报90.6934，投资者淡化美国政府关门危机影响。本周美元指数跌0.19%，连续五周下跌，创2015年5月以来的最长跌势。
周四美国众议院投票通过临时支出法案，现在这项法案已经交由参议院进行审批，需要拿到60票的赞成票才能通过。共和党在参议院仅拥有51个席位。参议院通过后临时支出法案有效期将延长至2月16日。
美国参议院民主党领袖舒默(ChuckSchumer)周五与美国总统特朗普会面，以期在当地时间周五午夜最后期限前，为避免政府关停寻找办法。舒默表示取得了一些进展，但仍有“许多分歧”。
白宫管理和预算办公室主任米克·马尔瓦尼称，现在看来政府关门的可能性为五五开。
欧元兑美元跌0.16%，报1.2219，维持在三年高位附近，本周涨0.12%。有报道称，欧洲央行可能在年底前扩大其资产购买计划。
德国央行行长延斯·魏德曼接受媒体采访时表示，预计资产购买计划将在2018年12月前进行短暂延长，以允许进一步缩减规模。尽管净资产购买肯定会在2019年初结束，但第一次加息可能要等到2019年夏天。
美元兑日元跌0.24%，报110.82，本周跌0.21%；英镑兑美元跌0.29%，报1.3854，本周涨0.9%；美元兑加元涨0.66%，报1.2498，本周涨0.3%。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4040，连续第四日刷新2015年12月以来新高，较上一交易日上涨215点，盘中一度升破6.39关口，刷新逾两年新高至6.3888，本周累计上涨640点。人民币兑美元中间价调升232点报6.4169，创2015年12月9日以来新高，本周累计调升763点。
交易员指出，人民币连续快升之后，市场参与交易情绪也趋于谨慎，流动性不足反过来加剧市场波动；市场价升破6.40元关口后对各方的心理冲击会上升，不排除短期升势加速的可能，需继续关注欧元、美元指数的动向。
4.国际原油市场（10℃）
截至1月12日当周汽油库存录得增加362万桶，连续10周录得增长，预期为增加342.6万桶，前值为增加413.5万桶；当周精炼油库存录得减少388.7万桶，连续4周录得增长后本周录得下滑，且创2017年10月27日当周以来新低，预期为增加8.6万桶，前值为增加425.4万桶；当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得减少418.4万桶，连续4周录得下滑，且创2004年4月16日当周以来新低，前值为减少239.5万桶。
席卷美国东部的严寒天气对加热燃料的影响正在显现。精炼油需求目前已上升至十年来最高水平，创下2000年以来的最大单周涨幅。
除却战略储备的商业原油库存减少686.1万桶至4.127亿桶，减少1.6%；除却战略储备的商业原油上周进口795万桶/日，较前一周增加29.2万桶/日。上周美国国内原油产量增加25.8万桶至975万桶/日；美国上周原油出口增加23.4万桶/日至124.9万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2054.3万桶/日，较去年同期增加6.2%。
美国页岩油产量已经在去年年底达到近三年最高水平。更值得关注的是，活跃钻井数仅为之前高位的约一半，表明美国页岩油生产效率已经再度提高。在上一份EIA报告中，美国原油产量因为极寒天气而下滑，但市场广泛预期，由于页岩油产量的增加，美国每日原油产量很快就会突破1000万桶大关，达到可以匹敌产油大国沙特及俄罗斯的相近水准。美国7大页岩油产区合计产量将在2018年1月增加9.4万桶/日，从而达到640万桶/日，同比增幅将超过100万桶/日，2018年美国石油产量将突破1100万桶/日。
除此以外，OPEC提前退出减产的可能性也是悬在油价头上的一把利剑。上述两大基本面的不利因素，给了油价可能在70美元附近遭遇空头狙击的理由，该价位接近2014年高点至2016年1月低点走势的50%斐波那契回撤位。
从CFTC和ICE的数据来看，目前对原油价格看的涨押注已创下历史新高，而对原油价格看跌的押注跌至2014年6月以来的最低水平。看涨押注是一种“明显的危险信号”，它可能会导致“滚雪球效应”，即抛售导致更多抛售。
浙商银行上海分行简介
规模。截至2016年末，浙商银行上海分行表内总资产855.50亿元，当年增幅25.21%；一般性存款、贷款余额分别为466.48亿元、235.42亿元，分别较年初增长43.64%、80.49%。
质量。至2016年末，浙商银行上海分行不良贷款率0.42%，达到上海同业优良水平。
特色。一是小企业业务量质并举。截至2016年末，浙商银行上海分行国标小企业贷款余额达到69.90亿元，较年初增长78.09%；占各项贷款比重达到29.75%，在股份制银行中居于前列。二是专业化运作成效凸显，浙商银行上海分行设立三大中心：上海大客户经营中心、上海财富管理中心和上海资产营运中心，在强特色、增效益等方面成效明显。
效益。浙商银行上海分行确立“资产+存款+利润”经营模式，全资产经营成效斐然。2013至2016年，分别逆势实现利润总额5.32、9.03、9.31、14.61亿元，经营效益在当地可比同业及系统内分行中居于前列，为中小银行在新常态下新发展作出了有益探索。
上海翼勋互联网金融信息服务有限公司简介
翼勋专注于网络信贷撮合服务、消费金融等领域的发展，致力于用自身强大的平台建设，卓越的风控技术、大数据驱动能力为广大用户提供专业、简单、优质、便捷的普惠金融服务。2016年，凭借良好的行业口碑及领先的金融科技技术， 翼勋成为中国互联网金融协会会员、上海互联网金融行业协会理事单位、上海金融信息行业协会副会长单位。
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