去杠杆：加速前行
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一行三会勾勒金融任务图 多个“首次提出”引关注
CFIC导读：
近期，金融系统“一行三会”已相继召开年度工作会议，研判经济金融形势，总结并部署安排工作——对于2018年经济金融领域监管定调的把握由此浮出水面。从会议透出的政策调度看，严监管之下金融业稳增长、促改革、防风险将是贯穿全年的“主线任务”。而与往年工作会议通稿相比，一些在今年首次出现的重要表述，料将成为新时代所赋予金融业新使命的着力点。
近期，金融系统“一行三会”已相继召开年度工作会议，研判经济金融形势，总结并部署安排工作——对于2018年经济金融领域监管定调的把握由此浮出水面。从会议透出的政策调度看，严监管之下金融业稳增长、促改革、防风险将是贯穿全年的“主线任务”。而与往年工作会议通稿相比，一些在今年首次出现的重要表述，料将成为新时代所赋予金融业新使命的着力点。
2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。在此中国经济转型升级、发展面临新挑战的重要关口，金融业排除隐患、行稳致远至为关键。
紧扣党的十九大报告中提出的重要要求，继全国金融工作会议特别强调提出后，今年央行首次在年度工作会议上公开明确“健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架”。作为“双支柱”的两条“腿”，货币政策与宏观审慎政策互为补充、相互配合、相辅相成，料将长期保持政策定力，以推动供给侧结构性改革的持续深化。
“央行积极稳妥推动货币政策框架从数量型调控为主向价格型调控为主逐步转型，创新多种货币政策工具，保持流动性基本稳定，不断增强利率调控和传导能力。同时，着力建立和完善了宏观审慎政策框架，不少探索从全球看也具有创新性。”交通银行首席经济学家连平这样解读。
与高层要求“加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场”相呼应，证监会系统2018年工作会议首次将“保护投资者合法权益”上升为“根本使命”。截至2017年底，我国资本市场个人投资者已达1.34亿，保护好他们的合法权益，直接关系到上亿家庭、数亿人民群众的切身利益。保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，就是保护人民群众的利益。“根本使命”一词透出监管工作的初心，也显现出对我国资本市场的改革发展实践中坚持以人民为中心的发展思想的深刻理解。
“一行三会”会议通稿中，还有这样一些“干货”：
央行：防范化解重大金融风险
央行在2月5日至6日召开的工作会议上提出，要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性，打好防范化解重大金融风险攻坚战，大力推进金融改革开放发展，促进金融更好为实体经济服务。
会议提出，2018年要保持货币政策稳健中性。综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理稳定，促进货币信贷和社会融资规模合理增长。
为进一步支持供给侧结构性改革，人民银行2018年将引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，做好军民融合发展、乡村振兴等国家战略的金融服务，大力推进深度贫困地区金融精准扶贫工作。完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系。
在防范化解金融风险方面，人民银行将加强金融风险研判及重点领域风险防控，完善金融风险监测、评估、预警和处置体系。进一步完善宏观审慎政策框架，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。建立完善互联网金融监管和风险防范长效机制。
在利率和汇率方面，人民银行2018年将深化利率市场化改革，继续探索利率走廊机制，增强利率调控能力。加大市场决定汇率的力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
证监会：将改革发行上市制度 更好服务国家战略
中国证监会近期指出，今年将改革发行上市制度，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。据记者了解，这将是今年证监会工作的一大重点。
在近期的证监会系统2018年工作会议上，证监会明确，今年要坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线。
在改革方面，证监会提出，要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。
工作会议上，证监会还提出，要加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资，并引导期货与衍生品市场健康发展。
今年，证监会还将大力推进监管智能化科技化，持续强化稽查执法，严厉打击各类违法违规行为，把保护投资者合法权益的工作提高到一个新水平。
在总结去年工作时，证监会表示，去年一年，资本市场改革发展稳定各项工作迈出坚实步伐，服务实体经济的直接融资功能进一步增强，“IPO堰塞湖”现象有效缓解，新三板分层和交易制度改革取得重要突破，股票发行、减持、退市等基础制度进一步夯实，市场双向开放水平进一步提高。
证监会表示，去年以来，依法全面从严监管的态势进一步巩固，市场生态呈现积极变化，市场运行进一步稳健，保护投资者合法权益的能力和水平进一步提升。
银监会：抑制居民杠杆率、清理金控集团
打好防范化解重大风险攻坚战，银行监管应该怎么干？银监会给出答案：严控对高负债企业融资、严控个人贷款违规流入股市和房市、清理规范金融控股集团、有序处置高风险机构等。
全国银行业监督管理工作会议近期召开。银监会对当前银行业风险形势的判断为：风险总体可控，但形势依然严峻复杂，面临若干重大挑战。
银监会表示，要着力降低企业负债率，严格控制对高负债率企业融资，建立联合授信和债权人委员会机制，加快不良贷款处置速度。
居民杠杆率也首次成为控制的重点。银监会表示，要努力抑制居民杠杆率，重点是控制居民杠杆率的过快增长，打击挪用消费贷款、违规透支信用卡等行为，严控个人贷款违规流入股市和房市。
银监会表示，要清理规范金融控股集团，推动加快出台金融控股公司监管办法。有序处置高风险机构，实行名单制管理，制定并有效实施风险压降规划和应急预案。严厉打击非法金融活动，推动尽快出台处置非法集资条例。
2017年大幅下降的同业业务将继续被收缩。银监会表示，要继续压缩同业投资，将特定目的载体投资作为监管检查重点，对委外机构实行名单制管理。同时严格规范交叉金融产品，推动银行及早开始理财业务转型，逐步压缩银信类通道业务。
以改革促进银行业提高服务能力也是银监会2018年的工作重点。银监会表示，要加快建立有中国特色的现代银行制度，加强股东穿透监管，规范董事会、监事会运作。全力推动银行业向高质量发展转变，重塑资产负债表和表外业务表两张报表，再造监督评价和监管评级两大体系。
1月22日召开的全国保险监管工作会议上，保监会副主席陈文辉为新一年监管工作“划重点”。
要重塑保险业形象，首先就要重塑监管，坚决打击违法违规行为和市场乱象，形成高压震慑。
陈文辉说，保险监管在从严监管方面还存在一定差距，原因是多方面的，有的监管人员没有把握好监管定位，害怕影响发展，有的担当不够，不愿意得罪人，还有的甚至和监管对象搞权力勾兑。
“监管‘长牙齿’才能让违规机构长记性。”陈文辉说，要使“从严监管”成为2018年保险监管工作的关键词，配足配强监管资源，聚焦股权、资本、资金运用等突出风险和农业保险、中介市场、互联网保险等重点领域，集中整治车险市场虚列费用、虚开发票等违法违规乱象。
他说，对违法违规机构，必须依法加大行政处罚力度，坚持高管、机构双罚，在市场准入、产品审批备案、高管核准等方面进行必要限制。对影响恶劣、屡查屡犯的机构和人员依法采取顶格处罚，坚决打击顶风作案行为，对涉嫌违法犯罪的坚决移送司法。
陈文辉说，保监会还将在国务院金融稳定发展委员会的统一部署下，积极配合人民银行履行好宏观审慎管理职责，强化与银监会、证监会等部门的审慎监管协调，落实统筹监管、信息互通、标准统一的要求，切实防控跨市场、跨行业、跨领域的交叉性金融风险。
本文来源：新华网
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“一行三会”年度工作会议描绘今年改革“施工图”
近期，从发改委及“一行三会”召开的工作会议来看，去杠杆、防风险、强监管，成为年度改革重点。
从近期一些部委年度工作会议及政策顶层设计看，2017年去杠杆有加速之势。
1月10日银监会召开的2017年全国银行业监督管理工作会议提出，2017年要稳妥开展市场化债转股，支持去杠杆。
降低杠杆，货币政策发挥着关键作用。1月8日召开的中国人民银行工作会议明确，2017年央行将保持货币政策稳健中性。综合运用多种货币政策工具，调节好流动性闸门，保持流动性基本稳定。进一步完善宏观审慎政策框架，引导金融机构审慎经营。发挥货币政策优化信贷结构作用，支持和引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。
华创证券认为，在经济基本面无忧的基础上，货币政策重心从稳增长上出现了转移；海外出现较大变化导致汇率和外汇占款受到较大冲击；房地产市场过热促发政府开始调控；政府引导金融去杠杆。在这些背景下，预计2017年央行货币政策不会放松。
值得注意的是，为加快去杠杆，顶层设计层面制度开始推进。国务院日前已同意建立由发改委牵头的积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议制度。发改委主任徐绍史表示，要积极降低企业杠杆率，防范企业高杠杆率带来的风险，一定要遏制住非金融企业杠杆率上升，绝对不能比现有水平高，在这个过程中还要防止少量企业的恶意逃废债。
申万宏源宏观首席分析师李慧勇表示，制度层面的政策为今年去杠杆工作提供指引。2017年在债转股、去杠杆方面可能会有较大突破，也会有更多市场化办法出台。
此外，金融领域去杠杆政策也已明晰。分析人士称，2016年降杠杆之路仅是刚刚“拉起了风帆”还未前行，2017年将是查漏补缺、温和去杠杆的一年。今年政策层面，监管趋严将逐步对高收益金融产品予以限制，银监会、保监会已分别出台政策限制理财业、万能险的发展，并通过MPA考核来控制银行信用扩张。
防风险：位置突出
从中央经济工作会议到各部委年度工作会议，防风险均被摆到突出位置。
银监会召开的2017年全国银行业监督管理工作会议在部署今年重点工作时指出，2017年以坚守不发生系统性风险为底线，扎实推进重点领域风险防控。严控不良贷款风险。摸清风险底数，细化信贷资产分类，加大风险隐患排查力度。
证监会主席刘士余日前曾强调，证监会系统2017年工作要把防控金融风险放到更加重要的位置，摸清风险隐患，提高和改进监管能力，加强监管协调，确保不发生系统性风险。
保监会主席项俊波近日在2017年全国保险监管工作会议上表示，要打赢一场硬仗，坚决守住不发生系统性风险底线。把防控风险放到更加重要的位置。对于触碰风险红线的，要坚持露头就打，出手要快、下手要狠，确保把风险消灭在萌芽状态；对于形成风险隐患的，要增强同风险赛跑的意识，跑在风险前面，瞄准要害、果断处置，确保不发生系统性风险。
除防范金融系统性风险外，防范房地产领域风险也是重点。住房城乡建设部部长陈政高日前在全国住房城乡建设工作会议部署2017年工作任务时表示，要千方百计抓好房地产调控，确保房地产市场平稳健康发展。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，支持居民自住购房需求，抑制投资投机性购房，切实抓好热点城市防泡沫、防风险工作。
分析师李慧勇表示，2016年稳增长能取得一定效果，其中房地产发挥了至关重要的作用，这主要得益于前期宽松的货币政策。但过度追求增长也使得风险因素日益积聚，居民杠杆率边际上快速提升。同时，为保增长而超发的货币也推升债市和商品市场杠杆，这也使得抑制资产泡沫、防范风险的重要性更加突出。
李慧勇认为，当经济平稳时，稳增长的迫切性下降，防风险的重要性提升。短期来看，增长确实不是目前的主要矛盾，这也使得防风险的重要性相对提升。从中长期来看，经济下行压力仍较大。增长一旦出现问题，稳增长的重要性又将提升。没有了增长，也同样会使得风险因素集中暴露，如债务问题、就业问题等。因此，应在贯彻稳中求进工作总基调下，协调好稳增长与防风险的关系。
强监管：贯穿全年
不少部委年度工作会议将加强事前事中事后监管作为2017年工作的主要任务之一。
保监会主席项俊波提出，在新形势下，提升监管能力成为强化监管的重要基础，保监会将着力打造符合时代要求的监管干部队伍和现代保险监管体系，提升监管能力和水平。
银监会召开的2017年全国银行业监督管理工作会议表示，以强化责任担当为抓手，全面提升监管能力。重点强化责任担当，做到敢于监管、敢于担当、敢于亮剑。强化规制监管；强化法人监管；强化行为监管；强化联动监管。
尽管证监会年度工作会议尚未召开，但在业内人士看来，证监会主席刘士余上任以来强调的依法监管、从严监管、全面监管将贯穿2017年全年。
业内人士表示，“强监管”是守住不发生系统性风险这一底线的必然要求。金融是现代经济的核心，金融创新的速度越来越快，金融产品越来越复杂，金融风险的传导面越来越广，这对加强监管、防范风险提出了严峻挑战。但加强监管并不是强化管制，而是在尊重市场发展规律的基础上立规矩、放权力、抓落实、保“三公”，营造健康有序的市场环境，激发市场主体活力。
本文来源：普惠金融开放平台