陆家嘴绿金专报|推动中国ESG投资理念及实践的五条建议
要闻回顾
联合国：中国成为全球太阳能投资激增最重要推动力
联合国秘书长古特雷斯的发言人迪雅里克6日表示，中国已成为全球太阳能投资激增的最重要推动力量，这促使2017年全球太阳能投资首次超过化石燃料投资。
在当天的例行记者会上，迪雅里克援引联合国环境规划署日前发布的一份报告说，2017年全球太阳能吸引投资达1608亿美元，比2016年增长18%。
迪雅里克说，去年全球新增太阳能发电装机容量达到创纪录的98千兆瓦，远超可再生能源、化石燃料和核能等的净增量。其中，中国去年新增太阳能发电装机容量约53千兆瓦，超过全球总量的一半；太阳能投资达865亿美元，比上一年增长58%。
除太阳能投资加速，迪雅里克说，中国还是全球最大的可再生能源投资国。此外，澳大利亚、墨西哥和瑞典的可再生能源投资也大幅增加。（2018年04月08日）
守护绿水青山环保类公司分享政策红利
2017年报披露已至高峰期，各行业景气度通过上市公司的财务数据一一展露，环保类上市公司依然延续稳定增长。据统计，截至4月12日，沪深两市至少已有25家环保类上市公司披露了2017年报，业绩增长的占比近九成，其中，业绩增速在20%以上的有8家；另有3家公司业绩出现不同程度下滑。
细分来看，目前率先披露年报的环保类上市公司以水务处理、固废处理、烟气治理为主。除津膜科技亏损，水务处理企业2017年业绩几乎全线增长，但增幅有所分化。重庆水务、维尔利、中持股份的净利润增幅居前，分别达93%、49%、33%；中原环保、海峡环保、兴蓉环境的业绩增幅则不到10%。
探究高增长环保企业的动力来源，PPP订单有效快速增长、项目持续落地是打开业绩增长空间的“金钥匙”。如在PPP模式的有效驱动下，大禹节水2017年业绩颇具看点。近年来，农业节水灌溉产业市场构成有所转变，PPP项目代替传统投标方式，出现快速增长。大禹节水2017年年报显示，公司全年新签PPP框架协议逾200亿元。2017年，公司新签订单29.64亿元，同比增88.31%，净利润近1亿元，同比增57.78%。
去年紧跟政策指引及市场需求转变的维尔利，不仅对PPP项目加速布局，且根据各BOT项目、PPP项目的需要，全力确保项目顺利落地。据披露，包括各控股子公司在内，维尔利截至去年末共新签订单逾20亿元，公司也因此取得接近50%的业绩增长。
同样得益于PPP项目的拓展，启迪桑德2017年也获得了相应回报。公司明确表示，目前固废领域储备项目丰富，已签订多项PPP项目合约并实施，在手合约规模超百亿元（含框架协议）。据今年3月的机构调研记录，2017年公司中标的环卫乌海项目等都在稳步实施中，后续有望进一步释放业绩。
自2017年以来，与PPP相关的政策频发，核心要旨就是规范快速发展的这一市场，进一步引导社会资本更好地参与进来。“之所以对央企开展PPP项目进行限制，主要是因为央企在参与过程中会比较强势，容易影响到社会资本的收益。”某券商行业分析师表示，“另外，目前环保企业手中的PPP项目被清库的案例还是比较少的，占清库项目总规模的约5%。这主要是由于环保项目具有成熟的绩效考评商业模式，也是较为刚需的民生工程。”
展望2018年，前述人士分析称，随着PPP模式的不断升级创新，可以预见，多个重量级PPP项目将在2018年快速落地。在多重政策驱动下，环保类上市公司自身的战略规划能否有效推进，将决定其增速上限，也就是能否在政策助力下获得超额“红利”，实现高质量发展。
再看大禹节水，该公司延续去年的势头，今年一季度预计的净利润（上限）就已超过去年全年业绩的一半，同比增幅达130%（上限）。再看订单，据披露，大禹节水在过去的三个月内新签订单达18.5亿元（含预中标项目），同比增加1290.98%。公司将之归因于大力推进涉农涉水PPP项目、农村安全供水和农民生活污水处理项目的承揽与落地实施。
同样，维尔利依托2017年新签工程订单、销售订单增加，部分订单达到收入确认节点，预计今年一季度净利润较去年同期增长约40%至60%。随着黑臭水体治理PPP项目订单加速释放，博世科也预计，2018年一季度的净利增速最高有望达到291.74%。（2018年04月13日）
农发行部署今年绿色金融债券发行准备工作
中国农业发展银行12日在南京召开2018年绿色金融债券发行准备会暨一季度主力承销商座谈会。农业发展银行资金部总经理刘优辉主持会议并讲话。中国外汇交易中心、上海清算所、中节能咨询公司等相关代表以及农业发展银行2018年金融债券承销团主力成员代表参加了会议。
据了解，农业发展银行作为我国唯一的农业政策性银行，积极履行支农惠农职责，发挥国家战略支撑作用，支持农业农村重点领域和薄弱环节，业务领域与三大攻坚战中的“精准扶贫”“污染防治”密切相关，并具有天然绿色。农业发展银行坚决贯彻党中央提出的绿色发展理念，高度重视绿色金融发展，不断强化绿色债券发行优势，并在今年3月份创新推动该行2017年首单“债券通”绿色金融债券在卢森堡证券交易所信息披露，为境外投资者认购境内绿色债券提供便捷的信息渠道，促进中国债券市场对外开放。
据悉，下一步，农业发展银行将持续丰富绿色项目库建设，努力提高绿色债券的吸引力，严格执行专款专用，促进绿色债券发行的公开、透明和规范。（2018年04月12日）
中国银行率先在柜台发售农发行绿色金融债券
为落实国家普惠金融政策，丰富中国银行柜台债品种，拓展社会公众稳健投资新渠道，根据中国农业发展银行《关于农发债在商业银行柜台发售的公告》，4月9日，中国银行在各销售渠道(网点柜台、网上银行、手机银行等)开售中国农业发展银行绿色金融债券(下称“农发绿债”)。
此次农发绿债实现在商业银行柜台渠道的销售有利于集中社会资金支持国家绿色环保事业，有利于实现商业银行与政策性银行优势资源的有效整合，有利于强化大众绿色责任投资意识，有利于扩大绿色金融社会效应，是继2017年7月17日中国银行率先在柜台渠道独家开售中国农业发展银行金融债后，中国银行与中国农业发展银行共同履行“服务扶贫攻坚、发展绿色金融”社会责任的又一次成功合作。
首批通过中国银行柜台渠道销售的农发绿债为中国农业发展银行2017年第一期绿色金融债券(债券代码:091718001)，该农发绿债于2017年11月16日通过上海清算所以公开招标方式发行，一经发行便受到境内外市场热烈追捧。此次登陆柜台渠道，将由中国银行在存续期内持续为客户提供双边做市报价。（2018年04月12日）
地方动态
海南计划2030年前实现全岛使用新能源汽车
9日举行的博鳌亚洲论坛2018年年会“21世纪海上丝绸之路岛屿经济”分论坛上，海南省省长沈晓明表示，海南计划在2030年前实现全岛使用新能源汽车。
沈晓明在论坛上表示，海南省政府最近一段时间正在密集地研究未来新能源汽车在海南的发展问题，海南将出台一个关于新能源汽车的规划，计划在2030年以前实现全岛使用新能源汽车，其中包括一部分燃气汽车，实现步骤是政府机关用车先行，第二步是公用事业用车，比如公交车、出租车、环卫车等，第三步才是私人汽车。
沈晓明说，之所以推新能源汽车的普及方案，是因为意识到海南在绿色发展当中的责任，希望能为全球的岛屿经济体在推行绿色能源方面作出示范。
按照全省“十三五”新能源汽车推广目标，到2020年底，海南省累计推广新能源汽车3万辆以上，建设充电桩2.8万个以上。截至去年底，全省新能源汽车保有量突破1.5万辆，占全省机动车保有量1%左右；累计建成分散式充电桩2881个(其中公共充电桩2323个)。去年全省推广新能源汽车7268辆，是年度4960辆推广任务目标的1.47倍。
今年海南将努力实现新能源汽车占新增和更换公交车的比例不低于70%，公共机构新增或更换车辆原则上采用新能源汽车。预计全年推广新能源汽车5600辆，建设分散式充电桩10424个。
山西制定新能源汽车产业2018年行动计划
4月9日，从省经信委了解到，为推进全省新能源汽车产业快速、持续发展，按照有目标、重落实、有抓手的原则，山西省制定推出《山西省新能源汽车产业2018年行动计划》。太原市作为电动汽车和燃气汽车的产业集聚基地，将进一步完善配套政策，落实发展规划，加快推进建设力度。
该《行动计划》指出，山西省将推进企业通过技术改造提升新能源汽车及相关产品生产制造能力，按照“引进与培育相结合，整车与配套相协调，生产与应用相促进”的总原则，以重点企业、重大项目、关键技术、核心产品、产业基地为支撑，构建布局合理、结构适应、配套完备、绿色安全的新能源汽车产业发展格局。2018年，推进一批重点项目投产或部分投产，力争全年完成投资50亿元以上；推动一批龙头企业实现规模化生产，全省新能源汽车生产能力达到30万辆。
据介绍，新能源汽车产业是关联度高、规模效益显著、资金和技术密集的重要产业，是推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量，也是山西省构建多元化中高端现代产业体系的重要支撑。今年的重点任务是：按照科学规划、合理布局、集群化发展要求，切实发挥比亚迪、吉利等龙头企业的示范和带动作用，加快重点项目建设，培育做大新能源汽车产业规模；创新能力是新能源汽车产业可持续发展的基础，紧紧围绕新能源汽车发展的需求和趋势，着力在整车系统集成及智能、低碳、轻量、便捷等方面提升创新能力；安全是新能源汽车产业发展的生命线，认真贯彻落实国家关于新能源汽车安全监管相关工作要求，高度重视新能源汽车全产业链、全生命周期的安全问题。
太原市此次列入全省新能源汽车产业的重点项目包括：江铃重汽完善整车四大工艺及新建柴油发动机项目、太原比亚迪年产4.5Gwh动力电池组装生产项目、山西塔格依力斯新能源汽车动力总成研发及生产设施建设项目、山西宇傲汽车部件生产项目、山西东风原野新能源汽车产业园项目及上海鑫育山西电动汽车零部件产业园项目。这6个项目的总投资超过200亿元，无论是项目数量还是投资额，都居全省首位。
按照《行动计划》要求，山西省今年将继续落实国家新能源汽车税收优惠政策。对列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源汽车免征车辆购置税；对符合《关于节约能源使用新能源车船车船税优惠政策的通知》要求的新能源汽车免征车船税。同时，鼓励各级党政机关、公共机构、公共服务领域、省属国有及国有控股企业集团本部新增、更新车辆，优先选用新能源汽车。
湖州市质监局绿色金融标准体系建设拉开序幕
浙江省湖州市质监局近日下达4项绿色金融市级地方标准立项计划，拉开了湖州绿色金融标准体系建设的序幕。
立项的4项标准中，《绿色企业认定与评价方法》《绿色项目认定与评估方法》由湖州市金融办牵头制定，《绿色银行评价规范》《绿色银行专营体系建设规范》由湖州市银监局牵头制定，预计将在6月底前发布。标准的正式实施，将促进信贷贴息、风险补偿、专项考核等一系列金融服务机制建立完善，建成一套科学反映银行绿色金融整体改革进度的监管评价体系。
今年以来，湖州市质监局以创建国家绿色金融改革创新试验区建设为契机，加强与中国标准化研究院合作，结合实际着力开展绿色金融标准体系的构建工作。下一步，湖州将继续推动绿色金融发展先进经验和做法转化为标准，为浙江省乃至全国的绿色金融发展提供可复制可推广的“湖州经验”。
绿政动态
全面推进金融业综合统计工作 开展绿色金融等统计
日前，国务院办公厅印发《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》(以下简称《意见》)。
《意见》指出，金融业综合统计是国家金融基础设施现代化的重要组成部分。全面推进金融业综合统计是有效监测金融服务实体经济成效、提高服务效率的关键信息基础，是前瞻性防范化解系统性金融风险、维护金融稳定的迫切需要，是全面深化金融体制改革、建立现代金融体系的重要举措。要全面贯彻党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实党中央、国务院决策部署和中央经济工作会议、全国金融工作会议要求，加快建立覆盖所有金融机构、金融基础设施和金融活动的金融业综合统计体系。
《意见》提出，全面推进金融业综合统计工作要建立“统一标准、同步采集、集中校验、汇总共享”的工作机制，重点落实以下任务。一是建立交叉性金融产品统计，有效统计监测跨行业、跨市场、跨部门金融活动。二是建立系统重要性金融机构统计，全面掌握系统重要性金融机构对金融体系的影响程度，及时发现风险传导节点和重大风险隐患。三是建立金融控股公司等金融集团统计，支持内部关联交易判断和外部风险传染识别。四是编制金融业资产负债表，完善金融资金流量、存量统计，摸清金融业家底，强化宏观杠杆率监测基础。五是开展普惠金融、绿色金融等统计，反映金融体系对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。六是建立并完善债券市场统计等金融基础设施统计，有效识别市场风险及其传染渠道。七是建立地方金融管理部门监管的地方金融组织统计，以及互联网金融统计，加强对风险防控薄弱环节的统计监测。上述任务与现行金融统计内容相互衔接，相互配合，实现金融统计全覆盖。
《意见》强调，各部门、各地区要立足大局，深化认识，加强组织领导，强化统筹协调，落实工作责任，强化关键支撑，齐心协力做好金融业综合统计工作。一是制定完善金融业综合统计基础标准，明确定义、分类和编码等规则。二是建设安全、先进、完备的国家金融基础数据库，强化大国金融数据治理手段。三是充分调动组织、资金、人员等多方资源，保障金融业综合统计建设。四是贯彻依法统计理念，建立高效信息共享机制。
专家视点
推动中国ESG投资理念及实践的五条建议
作者：Margarita Pirovska，罗楠，郭沛源
中国是全球发展最快的资本市场，也是全球第二大资本市场。中国政府正大力发展绿色金融，并制定了雄心勃勃的目标，将绿色金融作为全球增长和长期可持续发展的关键驱动力之一。在此背景下，由联合国支持的负责任投资原则（PRI）、联合国环境署金融倡议（UNEP FI）等机构发起的“21世纪的信托责任（the Fiduciary Duty in the 21stCentury）”项目旨在明确和建立投资者的职责，使其与中国的可持续发展议程相一致。
通过历时一年的调研，我们发现中国绿色金融与责任投资已取得快速发展，且还有巨大发展潜力。建设生态文明的长期政策目标及由中国人民银行等七部委于2016年联合印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》，为通过金融市场和资本市场支持中国可持续发展的战略提供了首个基本政策框架。在向绿色和可持续发展的转型中，国内和国际资本市场应发挥重要作用。中国在2015-2020年期间每年至少需要3-4万亿元人民币的绿色投资，其中至少85％预计来自私营部门。[1]作为市场中占比较小但持续增长的资产所有者，特别是国家养老基金对这一过程至关重要。通过他们的投资活动及其向更广泛的投资群体发出的信号，他们有能力通过投资价值链传递并驱动绿色和可持续资本。
“21世纪的信托责任”项目聚焦投资者群体，特别是资产管理机构与资产所有者。我们发现，在监管机构及行业协会的推动下，中国的一些资产管理机构如基金管理公司已经开始在投资分析中整合ESG因素，资产管理行业对ESG的兴趣也渐渐增加。但资产所有者特别是养老金对ESG还缺乏关注。中国的养老金负有忠诚、谨慎和细心的基本责任，并以支持国家确保社会保障及福利的目标行事，但当前法律、监管及规范框架并未明确地将投资者责任与国家可持续发展目标联系起来，尚未要求投资者和养老金将重要的ESG因素或长期目标纳入其投资实践和流程，亦尚未明确其对建设生态文明所负有的责任。然而，很多事实表明，即使从投资角度来看，纳入ESG因素对降低风险、保障长期回报是有积极作用的，因此这样的做法符合客户和受益者的利益以及中国可持续发展的议程，将会促进资产所有者、资产管理机构、受益者、客户及政府等多方利益相关者的共赢。
在调研的基础上，我们同中央财经大学国际绿色金融研究院共同发布了《中国的投资者责任与ESG整合》报告，报告提出的最核心的建议是：投资者应将ESG因素纳入其投资决策过程，作为履行其对受益人责任和义务的一部分，并支持中国生态文明的发展；界定和明确投资者责任的监管框架应反映并符合中国政府构建绿色金融体系的指导原则。
监管机构在此方面已取得了显著进展，来自机构投资者的兴趣也日益增加。据报道，到2020年，中国监管机构将要求上市公司在其年度或半年度报告中披露关键环境信息。上海和深圳证券交易所也已加入联合国可持续证券交易所倡议，致力于支持中国绿色透明市场的发展。中国在全球绿色金融领域发挥的主导作用，并将绿色金融引入20国集团议程，以及在加强政府间就私营部门气候信息披露相关问题进行对话等方面日益得到国际社会的认可。[2]
为了进一步支持绿色金融、责任投资和可持续投资的发展，《中国的投资者责任与ESG整合》报告提出了五项具体建议：
第一、面向投资者发布关于可持续投资（Sustainable investment）的指导意见，明确投资者对受益人和客户的责任，并对在传统财务分析中整合ESG提出切实可行的解决方案。此类指导意见有双重作用：一是告知投资者ESG整合如何减少投资的环境、社会和公司治理风险，使其投资行为与政府可持续发展目标保持一致；二是为中国各类投资公司设定一个公平的竞争环境。除了指导意见，也可以考虑发布投资者尽责管理守则（Stewardship Code）作为补充。监管机构、相关协会及证券交易所可通过发布和分享最佳实践案例支持指导意见和管理守则的实施。
第二、修订社保基金的投资管理办法，在投资管理政策框架中融入生态文明理念，纳入ESG因素。中国的社保基金正在向资本市场开放并开始投资股票，拥抱绿色金融和责任投资理念可以更好保障长期回报及受益人利益。树立长期可持续投资的榜样，对社保基金及其他类型养老金以及管理养老金资产的资产管理公司来说，是一次机遇。
第三、通过符合国际报告标准的强制性信息披露框架提高ESG数据的质量和数量。中国的监管机构正着手推动2020年以前建立起对上市公司的强制环境信息披露政策，这一点令人鼓舞。为确保信息披露的有效性和完整性，监管机构需要考虑：在常规会计报告中披露所有重要的ESG因素；对ESG信息的审计或鉴证流程与财务信息类似；使用按行业、投资组合和时间序列具有可比性的通用绩效指标。此报告框架还可以涵盖前瞻性分析和情景分析，如参考气候相关财务信息披露工作小组（TCFD）提出的信息披露框架。
第四、促进绿色金融产品、标识及工具的创建和协同，并进一步促进绿色债券市场的发展。七部委《关于构建绿色金融体系的指导意见》刺激了绿色金融产品的增长，同时也凸显了对绿色金融新兴分类标准进行标准化的重要性。证券交易所、绿色金融及责任投资咨询机构将在促进绿色金融产品、标识及工具的协同中发挥关键的作用。
第五、支持投资者教育，构建负责任投资网络，促进ESG分析在投资研究中的整合。尽管绿色金融快速发展，但大多数投资者并未充分意识到ESG整合在投资决策过程的附加价值。将ESG因素纳入投资研究和评级，并对投资团队进行ESG教育并推广专业培训将有助于应对上述挑战。行业协会应加大推广有关ESG整合的投资者教育，并鼓励开展针对中国ESG因素与投资绩效之间关系的学术研究。
以上建议主要根据项目组与中国资本市场专家的访谈总结而成，旨在为监管机构、行业协会和投资者推动中国绿色金融及责任投资的发展献计献策。当前，中国正在全球绿色金融领域发挥主导作用，但投资者对ESG因素的整合尚处于初期阶段。中国对全球经济的重要性意味着中国ESG变革步伐对全球责任投资和可持续投资将发挥重大影响。
注：本文译自《Fiduciary Duty in the 21st Century: Responsible Investing in China》，原载《Responsible Investors》杂志，中文内容有调整。
（Margarita Pirovska系“21世纪的信托责任”项目高级顾问；罗楠系PRI中国区负责人；郭沛源系商道融绿董事长、联合国环境署金融倡议（UNEP FI）中国顾问。）
[1]马骏 (2016). 绿色金融: 中国和20国集团.
[2]与国际组织的绿色经济和绿色金融战略一样，中国对绿色的界定也有包容性，涵盖对社会福利和可持续发展的考虑。
本文来源：中国金融信息中心
本文编辑：郑源 王子清
责编：夏寅 强正量