新“国九条”，你真看懂了吗？

作者 | 哥吉拉

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4月12日盘后，A股迎来十年一遇的超级重磅利好！

时隔10年，国务院再次发布针对资本市场的“国九条”，并出台了大量极为重磅、有针对性的指导指示。

前两次的“国九条”，先后发布在2004年、2014年，为2007年沪指创出6124点、2015年创出5178点的大牛市行情埋下关键伏笔。

如今，新一轮政策的发布时点，不仅恰好是十年之期，也是在股市经历较长时间低迷时期，为A股或迎来新一轮牛市打下契机。

现在，各投资群无数投资者都已经对自己持股开始YY意念涨停。

但新的“国九条”，你真的看懂了吗？

01

新在哪里？

三次“国九条”政策，最主要不同点之一在于各自承担的“任务”不同。

2004年版颁布的背景，是为了解决在股权分置改革之前非流通股引发诸多问题，理清健全完善股市制度，是为了发展资本市场。

2014年版颁布的背景，为了拓展市场，发展建设开放为主。

而这一次颁布的背景，是为了强化投资者保护、市场公平，增强市场内在稳定性。

证监会党委书记、主席吴清接受采访时特别提到非常几个关键的点：

一是充分体现资本市场的政治性、人民性；

二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线；

三是充分体现目标导向、问题导向，针对股票市场出现的各种漏洞突出问题的及时补短板、强弱项，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。

政治性“”、“人民性”，怎么理解？

资本市场作为连接实体经济和虚拟经济的重要桥梁，通过为企业提供融资支持，推动产业升级和创新，进而促进整个国家经济的转型升级和发展，其重要性价值不用多说。

所以国家要通过制定和实施相关政策法规，确保资本市场健康、稳定、有序运行，可以说是一个不允有失的政治任务。

另一方面，资本市场也为广大投资者提供通过投资优质企业，实现财富增值和生活改善的机会，这是践行金融为民的理念，体现以人民为中心的价值取向的责任，那么提供安全、透明、高效的投资平台。

如果一个资本市场，制度混乱，漏洞百出，无法保障安全、公平，无法体现财富增值功能，何来实现“人民性”？

A股过去十几年，一直停留在3000点附近震荡，尤其去年8月以来股票市场暴露出的各种问题，都充分反映了还有很多方面必须要去改革。

而且必须要更彻底改革，改善。

所以，吴主席新官上任三把火，联合多部门也雷厉风行推出了大量针对性举措，正是为了切实履行这一责任。

很多人都说，这其中不少都是近期已经在做的事情了吗，现在发文还有多大用处？

如果你这样想，那你就错了。

之前做的事情，比如监管IPO、融券、量化、上市公司持续督导等，有可能是临时为了稳市场信心采用的举措，等过段时间形式好了就没了。

但如果把这些举措，加以明确并白纸黑字写成政策，它就具备法律效力和持续性，具有结果考核依据。

意义和效果，就完全不一样的。

所以，这个“国九条”，真的是超预期的。

不仅超在发布的时点大家都没想到。

更超在涉及改革范围、力度，以及态度，比大家预期的要猛得多。

02

关键点

新“国九条”直面诸多A股市场顽疾，涉及的改革着力点非常多，每一条的力度都很大。

在我看来有几个非常重磅、也是最被投资者关注的点：

1，是加强IPO把关和上市公司的监管。

这几年，上市IPO各种问题突出，比如“新股三高”、公司质量、甚至上市造假、中介审核不严等问题，被投资者广泛讨论甚至质疑。

如今，提高主板、创业板上市的营收、净利润等指标，完善科创板科创属性评价标准，压实交易所审核主体责任，明确上市时要披露分红政策，甚至明确了要增强稳定回报能力。

这些，是从源头上提高上市公司质量的良方，更是为投资者减少投资“踩雷”，投资到优质公司的概率也会明显增大。

优秀公司比例大了，赢面就大了，信心也就有了。

2，关乎制度公平。制度的足够公平公正，本身就是交易市场能存在的第一条件。

资本市场，关乎的都是每个人的切身利益，如果里面的游戏规则不公平还到处都有bug，不会有人愿意去玩。

去年A股市场“转融券”事件暴露出的上市股东、机构与普通投资股民在交易制度上的权利不对等，量化高频交易造成交易地位不对等等问题，造成过很重大影响。

现在，政策明确加大了对这些方面漏洞的制度改革，尽可能实现相对公平的交易环境，这很大程度能提升股民们的信心。

在去年四季度，每次这些相关的政策出来，都能给A股带来很大积极反应。

现在，这些举措正式以法律形式落地，就给大家对未来制度进一步改革带来更多的预期。

尤其“国九条”发布后，证监会和沪深交易所也紧跟着连续发布多条相关的执行政策。

动作如此雷厉风行，表明的态度和决心，一览无遗。

其中还有一个值得一说的，非常超预期的改革——调整沪深港通交易信息披露机制。

不再实时披露沪深股通实时买入、卖出金额，转为收市后披露（预计一个月后实施）。

近几年来，北向资金作为所谓的“聪明钱”，在A股市场对行情影响的话语权和定价权越来越高，因为“跟风效应”放大市场资金和走势在盘中的波动，导致内资主力、散户似乎都要看外资的脸色。

此前就有官媒发表过评论质疑北向资金的“风向标”作用，放风调整北向资金信披制度，就引起过市场的看好。

如今政策终于得以推出，也算是利好一个。

虽然有人会觉得这是一个导致普通投资又缺乏一个实时了解市场动向的指标，但从国情出发来看，这个调整确实可以有效减少“因为少部分资金左右整个市场波动”的不良影响。

毕竟北上资金大多数情况下都是几十亿、顶多上百亿的资金流动，对于A股日均近万亿交易额的市场来说，本只是九牛一毛。

确实没必要让这么点资金被不理性地影响到整个市场。

3，引导长线资金入驻。政策要求，要构建支持“长钱长投”的政策体系，大力推动中长期资金入市，包括：

大幅提升权益类基金占比、推动指数化投资发展，以及明确重提完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策，和鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。

股票市场的信心，最根本上体现就是资金。它是支撑起整个股市的基石。

但现在场外躺着海量的资金一直在观望，迟迟不入场，其中就包括了上面这些规模庞大的资金来源。

说一千道一万，没有实际行动，一切都是个0。这些大机构都不入场，也就意味着它们还没有足够信心，这个意味普通人都能解读得出来。

所以它们是否有动作，就显得格外重要。

甚至远重要过北向资金的影响。

现在政策指引已经下来，它们要动身的时机应该也不远了。

03

边做准备，边等东风

股市这种金融市场，是上层建筑。

要让这个上层建筑变得足够稳定、强大，有两个最关键的底层基础——经济、制度。

这两个要素，一定先要扎实起来，缺一个，或者某一边出现问题，都会深刻影响到金融市场的稳定性、持续性和天花板高度。

A股三十多年，为什么总是牛短熊长，根本也在于这两个方面多少都存在一些问题。

现在，新的“国九条”是对资本市场制度的进一步大力改革完善，这当然极其重要。

但另一方面，我们也要注意到，现在的宏观经济大环境，还需要不少时间去恢复和焕发更多活力生机。

百年未有大变局，真不只是一个华丽的词藻。

在中外关系转变叠加中国内部经济结构转型，带来的挑战真的极大。

但提振经济，不能单靠政府的财政和政策，更也不能单靠央妈一力承担“流动性支持”。

发挥好资本市场对发展和促进经济的重要赋能作用，是突破的重要关键之一。

因为资本是经济发展的血液，通过金融市场充分发挥资本的属性，才能让经济更加高效运转起来，才能让经济个体结合政策更好实现自我造血功能，最终实现活跃经济。

所以在这个时期，国家会更加重视资本市场。

在“国九条”发布后，证监会和沪深交易所都大量发布了重磅政策。

响应号召的还不止，今天盘后，四大行就齐发公告，披露中央汇金公司再次出手增持的情况，也是为了给市场带来更多提振信心。

都是来吹响号角，表明决心和态度的。

雷厉风行，是最好的交待。（全文完）

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