国内零食市场高速增长 为什么旺旺百次回购千亿市值仍蒸发？

近日，中国旺旺在香港交易所回购873.2万股，耗资4109.2792万港币，回购均价为4.706港币。公司于本年度内至今为止，累计购回股数为8408.5万股，占于普通决议案通过时已发行股本0.66%。

据了解，中国旺旺2008年在香港主板上市。从2008到2014年，旺旺总市值由不足300亿港元上涨到最高超1700亿港元，成为港股总市值较高的前几名。然而，这个迅猛增长的势头在2014年就那么停止了。统计显示，尽管从2015年初到现在，在香港主板上市的中国旺旺已经101次在二级市场持续回购股票，累计耗资超过30亿港元。但期间，旺旺依旧难阻止股价下跌的情况，至11月份，其总市值约600亿港元，较2014年的峰值已经蒸发超过1000亿港元。

零食市场整体收入增速超10%

事实上，从2004年到2014年，中国休闲食品行业年产值从1931亿元增长到9050亿元，占国内GDP比重由1.20%上升到1.42%。零食市场从2010年以来整体收入保持10%至13%的增速，市场增长潜力巨大。

休闲食品产值3875亿 增速提升明显

其中，休闲食品在近年的增速提升明显。数据统计，休闲食品产值从540亿元增长到3875亿元，从2009到2014年的几年间，复合增长率为12.7%。

行业集中度较高 市场格局已大定

值得注意的是，目前，尽管零食行业的竞争相当激烈，但基本的市场格局已基本确定，尤其是细分市场的几大巨头已逐渐涌现。以薯片领域为例：2014年，百事集团旗下的乐事占有57%的市场份额，占绝对优势地位。实际上，乐事、好丽友、上好佳和达利四大品牌占有市场份额接近95%，竞争格局大定。此外，膨化食品中前十的市场份额稳定在75%-79%之间;坚果行业前十的市场份额提高至38%，行业集中度都较高。

如此，整体来看，零食市场的行情是被看好的。

市场拓展模式三板斧已失效

然而，据中国旺旺公告显示，2016年上半年，公司毛利46.40亿元，同比下滑1.87%，公司实现收益97.09亿元，同比下滑12.83%，业绩状况并不理想。

分析指出，旺旺利润下滑的原因主要是在当前经济下行、市场逐渐饱和、人口结构变化的背景下，老化的旺旺虽然品牌依旧有较高知名度，但在激烈的国内竞争中，铺渠道、打广告、扩品类的商业拓展模式已经逐渐失去了其原有的优势。伴随着零售渠道变革及移动互联网的发展，零食行业的商业模式已经发生了极大的变化。

线上零食发展进入黄金时期

资料统计，2010-2014年间，中国食品电商交易额年均增长率达45%。单2014年，我国网络购物总规模达2.86万亿元，其中网购食品达2045亿元，占总交易额约2.5%。天猫数据显示，线上购买零食的人数已从2012年的7000万快速增长到2014年的2.9亿人，消费笔数由1亿次增至4.77亿次。期间，零食销售额年复合增长率超过200%。线上零食发展进入黄金时期。

可见，线上销售渠道成为零食消费增长的重要推动力。未来，线上和线下的结合将会给整体零售业带来全新的变化，变革整个产业供应链，改变传统的库存、物流及商品销售模式。而随着大数据的快速发展，则更能进一步针对目标人群进行精准营销，吸引更多消费者积极消费。旺旺目前的销售渠道还远远不完善。

产品多样化要求提高

此外，一方面，由于零食制作工艺比较简单、进入门槛比较低，因此其同质化竞争也越发激烈。而另一方面，随着人们消费需求的多样化，零食市场产品的多样化要求也在提高。

但旺旺近年来的创新能力明显不足，在激烈的市场竞争中，仍旧依靠其固有的产品拉动，在产品更新上明显发力不足。在今年上半年，乳品饮料业务与休闲食品业务收入分别减少18.5%和11.1%的情况下，旺旺的营收与净利润也就双双下滑，难以乐观。

因此，面对零食行业的万亿级市场，企业应该迎上时代的步伐，在产品创新上加大研发力度，在销售渠道上采用全渠道模式，结合线上线下各类优势资源，打开市场销路。同时，若采用加盟模式，企业应该建立良好的店铺管理体制，维护好自身品牌的美誉度。

备注：本文整理自前瞻网仅供参考，作者郑晓舒，如若侵权请联系删除。

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