【阳光地质】铁矿石将跌破60美元，外矿供不应求，内矿无人问津的时代又来了？

来源：矿业汇

进入9月，铁矿石价格一跌再跌，“金九”需求并不尽如人意，随着中国经济的降温，钢厂冬季限产措施的实施，诸多机构预测，铁矿石正逐渐显露颓势。高盛预计，铁矿石在2017年底将跌至60美元/吨。

一、铁矿石价格

被称为“行业风向标”的普氏62%品位的铁矿石价格从去年四季度开始大幅上涨，至今年2月刷新自2014年8月以来新高。随后经过数月回调震荡，又在6-8月走出一波向上行情。但这一涨势从8月中旬持续下探。

截至9月26日，直接进口铁矿石62%品位的干基粉矿到岸价为62.26美元/吨。当月均价为70.59美元/吨，较上月环比下降3.53%。铁矿石价格下滑态势明显。

铁矿未来究竟如何，看过去现在是最好的时候，看未来现在是变坏的开始.

二、看过去现在是最好的时候

第一，钢厂仍处于高利润期。

去年以来，钢铁产品价格恢复性上升，最近传闻钢铁企业吨钢利润达到了1000元，但实际上，据中钢协统计，今年1-7月份，钢协会员企业吨钢利润平均为179元，吨钢盈利1000元仅仅是根据市场价格与主要原燃料价格、部分制造费用估算出的差值。

尽管如此，目前，钢企利润仍处于高位。

盈利钢企比例

螺纹吨钢毛利

第二，铁矿石品种分化。

在钢厂高利润的背景下，驱使了铁矿石品种之间的分化。高品货，就还是铁矿石，低品的铁矿石，则成为没有使用经济价值的东西，可以用石头来表示。

目前，因为铁矿石的分化，港口库存处于一个偏低的状态。

虽然港口有1.3亿吨的铁矿石，但是可被利用的高品矿大概只占到港口库存的60%左右，即只有7800万吨的库存，现阶段钢企利润走高，整体维持一个高的开工率，高品位矿其实是严重不足的。

以上原因使得我们得出：目前铁矿的基本面是最好的时刻。

三、看未来现在是变坏的开始

1、供应：国外高品位矿迎来发货高峰

淡水河谷在去年底投产了S11D矿山项目。今年以来，S11D的增产步伐逐渐加快，上半年淡水河谷实现铁矿石产量为1.78亿吨，同比增长8.3%；而力拓为提高混矿品位而开发的银草矿（SilverGrass）在8月30日正式达产，该项目年产能达1000万吨。

从四大矿相继发布的二季度生产报告来看，二季度产量环比一季度有明显提升，平均增速在5%左右。据往年供应规律，外矿的供应发货大多呈现前低后高的特点，年内供应高点一般出现在3-4季度。9月后，国际矿商的供应发货量应将明显增加，且多以中高品位矿为主。

如果国外矿供应增加板上钉钉的话，铁矿石供应端最大的变数，是国内矿山的产量。

今年上半年，国内铁精粉完全成本在65.15美元/吨，铁矿价格的上升，让国内绝大部分矿山盈利，国内各区域矿山开工率也整体上升。今年1-7月，国内铁矿石原矿产量7.52亿吨，同比增长7.7%，主要是由于年后。

据联合金属网统计，9月22日，全国297家矿山开工率为68.26%，仍处于高位。

2、库存：连续15个月保持在1亿吨以上

从港口库存方面来看，截至9月25日，全国45个主要港口铁矿石库存为1.3亿吨，连续15个月持续保持在1亿吨以上。尽管较今年5月底1.4亿吨有所下降，但近期贸易商和钢厂观望情绪较重，港口库存进一步大比例下降的概率不大。

3、需求：采暖季铁矿石需求将减弱

让铁矿石价格下跌的主要推动力，并不是来自供应端，而是来自中国秋冬（采暖季）的环保限产政策。此次“2+26”城市钢企如严格按环保限产50%执行，将对今年四季度和明年一季度的钢铁产量带来影响。

据统计，冬季环保限产四季度会影响生铁产能2200万-2600万吨，折合降低铁矿石需求3520万-4160万吨。从环保限产的角度来看，京津冀地区对铁矿石的需求量肯定要减弱的。

此外，中国钢铁行业已经到了高集中度、绿色、减量化发展的新阶段，对铁矿石的需求已经进入了峰值区间，未来铁矿石进口量恐将随着粗钢产量见顶而逐渐减少。

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