【财通策略李美岑团队】全球资金回流股市，北向减配科技消费--全球资金观察系列1（20220327）

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李美岑      [e-mail]      

  核心观点   

全球市场资金流向：

1）大类角度，本周资金仍流向股票，趋势上股票>货币>债券。自2021年12月以来，美股经历较大调整，于3月中旬开始企稳反弹。

2）跨市场角度，目前资金仍流向新兴市场，发达市场3月以来整体表现优于新兴市场，发达市场与新兴市场收益率之差持续走阔。

3）市场风格角度，近期大盘风格相对占优，价值>平衡>成长。 2020年11月以来，价值持续优于成长。除二月底至三月初价值跑输外，今年至今的每周内，价值均跑赢成长。

国内市场资金流向：

北上：

1）行业大类而言，截至3月25日，2022年以来北上净流入较多的大类是大金融（175亿元）、周期（105亿元），流出最多的大类是消费（372亿元）、科技（215亿元）。本周北上仅高端制造存在净流入，科技+消费减配逾90亿。

2）一级行业而言，截至3月25日，2022年以来北上净流入前三的一级行业为银行（182亿元）、有色（114亿元）、电新（81亿元）；流出前三的为食品饮料（268亿元）、医药（167亿元）、计算机（142亿元）。本周净流入前三的行业为：电新（11亿元）、有色（10亿元）、石油石化（4亿元），流出前三的行业为：食品饮料（48亿元）、计算机（15亿元）、非银金融（11亿元）。

3）个股角度而言，截止3月25日，2022年以来，北上净流入前五个股是：招商银行、国电南瑞、阳光电源、紫金矿业、长江电力，净流出前五的个股是贵州茅台、宁德时代、恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科。本周，净流入前五个股是：招商银行、紫金矿业、国电南瑞、阳光电源、药明康德。净流出前五个股是贵州茅台、五粮液、中国平安、长江电力、东方财富。

南下：

1)行业大类而言，截至3月25日，2022年以来南下资金净流入较多的大类是可选消费（372亿元）、信息技术（349亿港元）、医疗保健（216亿港元），流出最多的大类是金融（139亿港元）、公用事业（52亿港元）、日常消费（37亿港元）。

2）一级行业而言，截至3月25日，2022年以来南下净流入前三的一级行业为传媒（351亿港元）、社会服务（287亿港元）、医药生物（209亿港元）；流出前三的为银行（125亿港元）、汽车（55亿港元）、公用事业（54亿港元）。本周净流入前三的行业为：纺织服饰（38亿港元）、房地产（24亿港元）、医药生物（21亿港元），流出前三的行业为：银行（15亿港元）、食品饮料（8亿港元）、汽车（6亿港元）。

3）个股角度而言，截止3月25日，2022年以来，南下净流入前五个股是：美团、腾讯、快手、李宁、药明生物。本周，净流入前五个股是：李宁、药明生物、港交所、中国移动、小米集团。美团、腾讯、快手三大企业对“传媒+社服净流入”的贡献率达90%以上。

ETF资金流向：

1）指数视角上，本周宽基指数ETF、风格指数ETF、主题ETF净流入均为负，净流出分别为115亿元、18亿元、5亿元。

2）行业视角上，本周大多数大类行业ETF净流入为负，仅科技与高端制造ETF流入为正，其中科技类ETF净流入达15.47亿。本周净流出最多的行业为大金融和医药医美，分别净流出18.76亿元和13.44亿元。本月科技及高端制造ETF净流入排名靠前。

新发基金：

1）份额上看，本周新发基金规模为36亿份，较上周有所下降，新发基金遇冷未改。

2）节奏上看，年初至今累计总量仅达2020年2月中旬、2021年1月中下旬水平。

国内市场资金需求：本周IPO与再融资需求小幅降低；两融余额稳定在1.7万亿，回购规模持续下降，本周回购总额为全年至今最低水平。

风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。

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   正文  

    近期重点报告   

1月3日《轮到大金融了》

3月7日《对话1970，大滞涨与当下的八点比较--70年代的白宫与联储》

3月8日《对话1970，大类资产配置深度复盘》

‍3月14日《六次外资流出复盘--外资那些事系列2》‍

‍3月15日《四轮全球资金流动的启示--全球资金流动时钟（一）》

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《全球资金回流股市，北向减配科技消费--全球资金观察系列1》

对外发布时间：2022年03月27日

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本报告分析师 ：李美岑  SAC执业证书编号：S0160521120002

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