【财通策略李美岑团队】北上资金阶段拐点已至--全球资金观察系列二（20220402）

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李美岑      [e-mail]      

王源         [e-mail] 

  核心观点   

全球市场资金流向：

1）大类角度，本周资金仍流向股票，趋势上股票>货币>债券。自2021年12月以来，美股经历较大调整，本周延续3月中旬开始的反弹趋势。

2）跨市场角度，目前资金仍流向新兴市场，发达市场3月以来整体表现优于新兴市场，发达市场与新兴市场本周同时反弹，收益率之差持续走阔。

3）市场风格角度，近期大盘风格相对占优，平衡>价值>成长。2020年11月以来，价值持续优于成长。本周成长表现占优，为今年至今第二次单周出现成长跑赢。

国内市场资金流向：

北上：

1）行业大类而言，截至4月1日，2022年以来北上净流入较多的大类是大金融（210亿元）、周期（126亿元），流出最多的大类是消费（307亿元）、科技（185亿元）。本周北上多数行业实现净流入，高端制造增配86.52亿。

2）一级行业而言，截至4月1日，2022年以来北上净流入前三的一级行业为银行（212亿元）、有色（139亿元）、电新（128亿元）；流出前三的为食品饮料（215亿元）、医药（166亿元）、计算机（143亿元）。本周净流入前三的行业为：电新（46亿元）、食饮（34亿元）、有色（29亿元），流出前三的行业为：医药（6亿元）、房地产（5亿元）、消费者服务（5亿元）。

3）个股角度而言，截止4月1日，2022年以来，北上净流入前五个股是：招商银行、国电南瑞、阳光电源、紫金矿业、兴业银行，净流出前五的个股是贵州茅台、宁德时代、爱尔眼科、恒瑞医药、迈瑞医疗、东方财富。本周，净流入前五个股是：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、东方财富、中国建筑。净流出前五个股是爱尔眼科、招商银行、华润三九、通策医疗、首旅酒店。

南下：

1)行业大类而言，截至4月1日，2022年以来南下资金净流入较多的大类是可选消费（342亿元）、信息技术（340亿港元）、医疗保健（224亿港元），流出最多的大类是金融（160亿港元）、公用事业（57亿港元）、日常消费（39亿港元）。

2）一级行业而言，截至4月1日，2022年以来南下净流入前三的一级行业为传媒（352亿港元）、社会服务（276亿港元）、医药生物（217亿港元）；流出前三的为银行（139亿港元）、汽车（74亿港元）、公用事业（59亿港元）。本周净流入前三的行业为：石油石化（10亿港元）、医药生物（7亿港元）、通信（7亿港元），流出前三的行业为：汽车（19亿港元）、银行（15亿港元）、社会服务（11亿港元）。

3）个股角度而言，截止4月1日，2022年以来，南下净流入前五个股是：美团、腾讯、快手、李宁、药明生物。本周，净流入前五个股是：中海油、药明生物、中国移动、紫金矿业、腾讯控股。本周净流入前列个股与全年存在一定的风格差异。

ETF资金流向：

1）指数视角上，本周宽基指数ETF、主题ETF净流入为正，风格ETF小幅流出。

2）行业视角上，本周大多数大类行业ETF净流入为正，仅大金融小幅流出1.65亿元，其中高端制造ETF、科技类ETF净流入分别达29.96、29.49亿。本月科技及高端制造ETF净流入排名靠前，月净流入分别达84.05亿元、68.58亿元。

新发基金：

1）份额上看，本周新发基金规模为65.47亿份，有所回升但整体规模依旧较小，新发基金遇冷趋势未改。

2）节奏上看，年初至今累计总量仅达2020年2月中旬、2021年1月中下旬水平。

国内市场资金需求：本周IPO与再融资需求降低；两融余额小幅减少，回购规模大幅上升，本周回购总额为达到年内次高峰。

风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。

   目录  

   正文  

    近期重点报告   

1月3日《轮到大金融了》

3月7日《对话1970，大滞涨与当下的八点比较--70年代的白宫与联储》

3月8日《对话1970，大类资产配置深度复盘》

‍3月14日《六次外资流出复盘--外资那些事系列2》‍

‍3月15日《四轮全球资金流动的启示--全球资金流动时钟（一）》

3月27日《全球资金回流股市，北向减配科技消费--全球资金观察系列1》

3月27日《十字路口：大金融与成长的抉择--A股策略专题》

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《北上资金阶段拐点已至--全球资金观察系列二》

对外发布时间：2022年04月02日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：李美岑  SAC执业证书编号：S0160521120002

                         王源      SAC执业证书编号：S0160522030003

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