【财通策略&多行业】2022年10月金股

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核心观点

市场观点：美联储鹰声嘹亮，衰退预期临近，美股盈利预期面临下行压力，外部的压力使得市场短期调整较多。往后看，从估值、点位、经济中长期增长潜力等，整体股市处于历史底部区域，是较好的布局时间点。建议继续增配以大金融“地产链”、大消费核心资产的低估值蓝筹。成长方向可围绕地缘政治博弈加剧下的“自主可控”方向(如半导体、军工、信创等)。

美联储鹰声嘹亮，11月中期选举是政策取向的重要观察节点，市场预期将再平衡。9月21日美联储预期内加息75bp，但根据议息会议点阵图预测，2022年底联邦利率目标区间落在4.25-4.5%可能性加大，意味着11或12月将至少还有一次75bp或更大幅度加息，而到2023年中利率目标上限或触及5%。同时美联储上调2022-2024年美国失业率预期，下调GDP2022增速从6月份的1.7%至0.2%。中期选举前，“通胀＞就业”的政策取向和决心较为明确，2022年的通胀不仅是经济问题，也是政治问题。中期选举后，“就业”与“通胀”孰轻孰重，谁更优先？美联储是否依然维持当前对于通胀强势的态度，可能市场面临再平衡，再选择。

大盘蓝筹估值处于历史底部区域，凸显配置性价比。截止到9月23日，市场主要指数沪深300、中证500、创业板指PE估值处于有数据以来的历史20%分位数以下。从行业来看，70%左右的一级行业估值处于历史分位数的30%以下。上证50、沪深300估值为9.4，11.3，与2018年12月，2020年3月等时间段估值基本接近和相当。从大类时间来看，目前沪深300所隐含的潜在回报在未来一段时间也具备中长期配置价值和吸引力。

由“小切换”向“大切换”，数据的验证将是关键因素，低估值蓝筹仍是切换期优选，建议沿着大金融（金融、地产链）、大消费核心资产逢低布局。

1）政策为“大金融”（金融、地产链）积蓄信心，地产链的数据验证是核心关切。“保交楼”政策支持下，地产竣工端数据已见改善。数据验证沿“保交楼”--地产销售--地产投资的顺序依次演进，四季度数据企稳将大幅提振市场信心。银行中关注有基本面支撑的川渝、长三角地区的城农商行，和地产关联度较高的股份行具备弹性，整体来看城农商行>国有行>股份行。

2）大消费核心资产安全边际较高，9月以来各地促消费政策刺激，有望带动数据层面回暖。对于考核周期较长的投资者而言，这一阶段的便宜筹码值得拥有。当前阶段大消费核心资产筹码依然便宜，中期维度来看具备相当的估值性价比，久期较长投资者值得配置。

成长方面，前期调整使得估值性价比回升，当下可关注地缘政治博弈加剧下的“自主可控”方向(如半导体、军工、信创等)。从6月《低估值蓝筹遇上高盈利成长》的“风光水”，到以国证2000、中证1000为代表的中小市值成长，市场经历了一轮方向切换。当下可围绕地缘政治博弈加剧下的“自主可控”方向(如半导体、军工、信创等)。

各行业10月十大金股：福瑞股份、沪电股份、海光信息、德赛西威、佩蒂股份、中国电建、兆讯传媒、珀莱雅、安达智能、保隆科技。

风险提示：稳增长政策力度不及预期、海外加息超预期、疫情扩散超预期。

 个股推荐

1. 福瑞股份（300049.SZ）

Fibroscan被美国内分泌协会等纳入诊疗指南，将推动公司仪器数倍增长空间，NASH药物的上市将加速这一进程的实现；三季度业绩加速增长。

风险提示：FibroScan 海外销售不及预期、NASH 用药研发风险导致的间接影响、复方鳖甲软肝片销售不及预期、疫情发展的不确定性风险等。

2. 沪电股份（002463.SZ）

沪电处在产品升级、资本开始加强、黄石产线效率提升的三重利好共振阶段。

风险提示：下游需求转弱、疫情反复风险、地缘政治风险。

3. 海光信息（688041.SZ）

1、信创中仅有的能将景气度直观反映到业绩标的，而行业信创执行力有望超预期；

2、跳出信创，不必给海光设限，性价比为王，商业化市场有望超预期演绎。

风险提示：技术迭代不及预期，信创推进不及预期，疫情扰动及宏观环境承压。

4. 德赛西威（002920.SZ）

汽车智能化核心标的，未来三年成长有保障；下游车型定点顺利，产能扩张加速；三季度稳健。

风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势下行的风险；疫情反复的风险等。

5. 佩蒂股份（300673.SZ）

中长期越南工厂复工、新建产能释放以及国内市场布局加码；短期人民币贬值利好公司出口业务；三季度景气持续。

风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动带来的风险、国际政治经济环境变化风险、新产品及自有品牌开发推广风险。

6. 中国电建（601669.SH）

1、公司工程承包收入稳中有增，8月新签订单累计同增50.98%，其中能源工程EPC占比提升，改善工程承包业务盈利水平；

2、战略转型投资运营类业务进展顺利，改善公司盈利；

3、短期募投催化。

风险提示：国际形势大幅变动、项目进展不及预期、海外疫情反复。

7. 兆讯传媒（301102.SZ）

交通出行复苏，广告主投放需求回升；高铁站点持续扩张，媒体设备结构优化；公司布局裸眼3D大屏，有望开启第二增长曲线。

风险提示：疫情反复影响出行风险；广告市场恢复不及预期风险；站点扩张不及预期风险等。

8. 珀莱雅（603605.SH）

1、大单品战略持续升级，带动量价齐升；大单品差异化定位，持续升级迭代；

2、抖音渠道双品牌店提前布局，多渠道运营能力升级；

3、多品牌战略持续向好。

风险提示：原材料价格大幅波动；新品市场接受度低于预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧。

9. 安达智能（688125.SH）

1、公司流体控制设备技术沉淀多年，对标诺信，进口替代空间较大；

2、公司ADA智能平台设备标准化、模块化，通过更换模块能实现点胶、涂敷、装配等多种功能，直击制造业痛点，是公司FATP工序段衍生，有望成为公司第二增长曲线。

风险提示：新产品销售不及预期；中美贸易战加剧；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

10. 保隆科技（603197.SH）

空气悬架系统、ADAS产品受益于汽车智能化趋势。

风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

    近期重点报告   

4月28日《2022年5月金股》

5月31日《2022年6月金股》

7月03日《大消费核心资产争夺战--7月资本市场展望》

7月29日《2022年8月金股》

7月31日《国证2000是"2013年创业板"--8月市场策略展望》

8月21日《等待破局切换时--A股策略专题》

8月28日《切换破局开始了--A股策略专题》

8月31日《2022年9月金股》

9月25日《切换是主旋律--A股策略专题》

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《财通证券10月月度金股--策略&多行业联合》

对外发布时间：2022年09月29日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：李美岑  SAC执业证书编号：S0160521120002